中期票據融資分析論文(編輯修改稿)
2025-04-05 12:54 本頁面
【文章內容簡介】 金融市場的現狀是融資結構明顯分化，企業(yè)直接債務融資市場發(fā)展緩慢。在目前國際經濟環(huán)境不穩(wěn)定，國內實施宏觀調控，既要防止經濟由偏快轉向過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經濟下滑，避免過大起落的背景下，交易商協會在銀行間債券市場推出中期票據業(yè)務，是對特定經濟發(fā)展時期金融創(chuàng)新的全新嘗試。中期票據業(yè)務的推出，結束了企業(yè)中期直接債務融資工具長期缺失的局面，提高了直接融資比例。從宏觀層面來看，它有利于進一步提高儲蓄向投資轉化的效力，降低銀行體系的系統性風險，有效平衡銀行機構的信貸資源；減輕股權融資的壓力，有利于資本市場協調、可持續(xù)發(fā)展；保證當前宏觀調控政策的平穩(wěn)推進。從微觀層面來看，有利于企業(yè)優(yōu)化財務結構，降低融資成本，豐富投資者投資渠道。四、我國中期票據市場的管理方式。借鑒美國等市場的成功經驗，我國中期票據目前實行交易商協會注冊的市場化管理方式，由協會組織銀行間債券市場成員進行自律管理。交易商協會發(fā)布的七項自律規(guī)則具體地明確了中期票據管理戰(zhàn)術?！吨敢访鞔_規(guī)定企業(yè)的注冊程序：交易商協會設注冊委員會，注冊委員會委員由來自銀行、券商、基金公司、評級公司等市場相關專業(yè)人士組成，目前共有81名注冊委員會委員。其中，每周的注冊會議由5名注冊委員會委員參加，參會委員從注冊委員會全體委員中抽取，2名以上（含2名）委員認為不符合相關要求，交易商協會就將不接受發(fā)行注冊?！吨敢分羞€明確規(guī)定，企業(yè)發(fā)行中期票據待償還余額不得超過企業(yè)凈資產的40%；對于募集資金的規(guī)模，指引并沒有嚴格限制，僅規(guī)定應用于企業(yè)生產經營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途，企業(yè)在中期票據存續(xù)期內變更募集資金用途應提前披露。而且因為投資期限的延長會增大投資風險，所以《指引》中指出，企業(yè)還應在中期票據發(fā)行文件中約定投資者保護機制，包括應對企業(yè)信用評級下降、財務狀況惡化或其他可能影響投資者利益情況的有效措施，以及中期票據發(fā)生違約后的清償安排。由此可見，中期票據進入門檻相對較低、發(fā)行更為便利，市場普遍認為它豐富了企業(yè)通過銀行間債券市場融資的渠道，將會得到發(fā)行主體的青睞。尤其是在從緊貨幣政策環(huán)境下，中期票據的發(fā)展前景不可限量，并且隨著市場的深化，中期票據的交易結構將有更大的創(chuàng)新和豐富，從而帶動新型信用債券和結構化證券的涌現，引領中國信用債券市場進入新紀元。五、中期票據市場在我國的發(fā)展有重要意義。第一，中期票據可以降低企業(yè)的融資成本，改善企業(yè)的資本結構。%%外，%,%的水平。%%,兩者相比，中期票據有低成本融資的優(yōu)勢。企業(yè)作為市場經濟中的理性人會主動核算融資成本，降低銀行貸款規(guī)模，提高直接融資比例和中期融資比例，改善并優(yōu)化公司融資結構。
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