債務(wù)運用的限制金融碩士考研備考知識點(編輯修改稿)
2025-04-05 12:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 到來的項目籌集資金?！ 〗猓汗緫?yīng)該發(fā)行權(quán)益。10億美元的稅損結(jié)轉(zhuǎn)將使得公司的實際稅率為零，因此，公司就不再需要類似債務(wù)提供的任何稅收抵減。此外，公司的資本結(jié)構(gòu)中已經(jīng)有適量的負(fù)債了，額外的負(fù)債會增加破產(chǎn)的可能性。這就是說，由于公司不再需要負(fù)債的稅盾作用以及增加負(fù)債會增加破產(chǎn)的可能性，所以該公司應(yīng)該選擇發(fā)行股票籌資。 股東用來降低負(fù)債成本的措施是什么? 解： (1)保護性條款：債務(wù)契約中用于減少債務(wù)成本的協(xié)議。 ?、傧麡O條款：限制公司可能采取的、導(dǎo)致債券持有人要求更高回報的行動。比如禁止公司的股利支付額超過利潤?！ 、诜e極條款：要求公司采取某種行動，以保證對公司債券持有人的償付能力。比如公司同意將其營運資本維持在某一最低水平?！ ?2)回購債務(wù)：通過消除負(fù)債來消除破產(chǎn)成本?！ ?3)債務(wù)的合并：減少債權(quán)人數(shù)量，從而減少破產(chǎn)所引起的直接成本?！ ≡谝粋€支付公司所得稅的世界里，財務(wù)困境成本與代理成本的存在如何影響MM理論? 解：支付公司稅條件下的MM定理指出，債務(wù)融資具有積極的稅收優(yōu)勢，因此財務(wù)杠桿的增加總能提高公司的價值，企業(yè)應(yīng)最大限度地發(fā)行債務(wù)。但是，在現(xiàn)實經(jīng)濟中，公司并不選擇完全負(fù)債的融資戰(zhàn)略。隨著債務(wù)的增加，債務(wù)的邊際成本不斷上升，當(dāng)債務(wù)達(dá)到一定程度，債務(wù)的邊際成本大于它的邊
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