債務運用的限制金融碩士考研備考知識點(編輯修改稿)
2025-04-05 12:31 本頁面
【文章內容簡介】 到來的項目籌集資金?！ 〗猓汗緫摪l(fā)行權益。10億美元的稅損結轉將使得公司的實際稅率為零，因此，公司就不再需要類似債務提供的任何稅收抵減。此外，公司的資本結構中已經有適量的負債了，額外的負債會增加破產的可能性。這就是說，由于公司不再需要負債的稅盾作用以及增加負債會增加破產的可能性，所以該公司應該選擇發(fā)行股票籌資。 股東用來降低負債成本的措施是什么? 解： (1)保護性條款：債務契約中用于減少債務成本的協(xié)議。 ?、傧麡O條款：限制公司可能采取的、導致債券持有人要求更高回報的行動。比如禁止公司的股利支付額超過利潤?！ 、诜e極條款：要求公司采取某種行動，以保證對公司債券持有人的償付能力。比如公司同意將其營運資本維持在某一最低水平?！ ?2)回購債務：通過消除負債來消除破產成本?！ ?3)債務的合并：減少債權人數(shù)量，從而減少破產所引起的直接成本。 在一個支付公司所得稅的世界里，財務困境成本與代理成本的存在如何影響MM理論? 解：支付公司稅條件下的MM定理指出，債務融資具有積極的稅收優(yōu)勢，因此財務杠桿的增加總能提高公司的價值，企業(yè)應最大限度地發(fā)行債務。但是，在現(xiàn)實經濟中，公司并不選擇完全負債的融資戰(zhàn)略。隨著債務的增加，債務的邊際成本不斷上升，當債務達到一定程度，債務的邊際成本大于它的邊
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