公司理財(cái)講座(ppt71)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 成本 D D1 Ks= 或:Ks= +g V0(1f) V0(1f) 保留盈余成本 D D1 Ke = 或： Ke = +g V0 V0,,（二）綜合資本成本 n Kw = Σ KjWj j=1 （三）資本的邊際成本 是指資本每增加一個(gè)單位而增加的成本。,杠桿理論 運(yùn)用杠桿理論可以說明公司融資中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (一）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營杠桿 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的涵義 經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算 DOL = ΔEBIT／EBIT ΔQ／Q,（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算 DOF = ΔEPS／EPS ΔEBIT／EBIT 或：DOF = EBIT EBIT－I,,（三）總杠桿作用 總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。 DCL＝DOLDFL = Q(PV) Q(PV) FCI = S VC SVCFC I,,最佳資本結(jié)構(gòu) (一)融資的每股盈余分析 通過每股盈余（EPS）的無差別點(diǎn)進(jìn)行分析 EPS = (S—VC—FC—I)(1一T) N = (EBIT—I)(1一T) N,,在每股盈余無差別點(diǎn)上，無論是采用股票融資還是負(fù)債融資，其每股盈余都是相等的。即： EPSl＝EPS2 (S1VC1FC1I1)(1T) N1 == (S2VC2FC2I2)(IT) N2,,在每股盈余無差別點(diǎn)上Sl＝S2，則： （S－VC1－FC1－I1）（1－T） N1 == （S－VC2－FC2－I2）（1－T） N2 能使得上述條件公式成立的銷售額(S)為每股盈余無差別點(diǎn)銷售額。,,（二）逐步測(cè)試法 根據(jù)有關(guān)資料，通過對(duì)債務(wù)與權(quán)益融資各種比例逐步測(cè)試來求出最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的一種方法。,（二）投資管理 投資管理的要點(diǎn)在于：選擇合理投資方向，投資方式，投資工具。確定合理的投資結(jié)構(gòu)，降低投資成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益。,1. 直接投資決策的方法,（1）回收期 （2）凈現(xiàn)值 （3）內(nèi)含報(bào)酬率 （4）現(xiàn)值指數(shù) （5）會(huì)計(jì)收益率,固定資產(chǎn)投資決策初步,（一）簡單的獨(dú)立方案決策 （二）相斥方案評(píng)價(jià) 差量分析法 費(fèi)用現(xiàn)值比較法,2. 證券投資決策,（1）債券投資 （2）股票投資
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