公司理財(cái)吉林大學(xué)商學(xué)院(編輯修改稿)
2025-01-16 22:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的關(guān)系：,第二節(jié) 組合投資理論,多個(gè)資產(chǎn)構(gòu)成的組合投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系形成了 平面上的一個(gè)區(qū)域。 馬柯維茲理論在投資者對(duì)于收益和風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度上有兩個(gè)基本假設(shè)，一個(gè)是不滿足性，另一個(gè)就是厭惡風(fēng)險(xiǎn)。所謂不滿足性，是指投資者在其它情況相同的兩個(gè)投資組合中進(jìn)行選擇時(shí)，總是選擇預(yù)期收益率高的那個(gè)組合。而厭惡風(fēng)險(xiǎn)是指在其它條件相同的情況下，投資者將選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的組合。能同時(shí)滿足這兩個(gè)條件的組合投資集合稱為有效集合。這樣的邊界點(diǎn)組成的集合就是最小方差集合。由風(fēng)險(xiǎn)與收益無差異曲線群選擇能使自己投資效用最大化的最優(yōu)投資組合了，組合位于無差異曲線與有效集的切點(diǎn)M。,第二節(jié) 組合投資理論,M點(diǎn)所代表的組合就是最優(yōu)投資組合 最小方差集合的上凸性與無差異曲線的下凸決定了有效集合和無差異曲線的相切點(diǎn)只有一個(gè)，也就是說最優(yōu)投資組合是唯一的。 投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度越高，其無差異曲線的斜率越大，因此最優(yōu)投資組合越接近N點(diǎn)，而厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度低的投資者，其無差異曲線的斜率小，因此最優(yōu)投資組合越接近T點(diǎn)。,第二節(jié) 組合投資理論,最小方差集合的確定，可以通過馬柯維茲模型 它的上半部分稱為稱為馬柯維茲有效集合。 現(xiàn)實(shí)投資中，按無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸是普遍存在的因此，就要分析在允許投資者進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)借貸的情況下，有效集合有何變化。,第二節(jié) 組合投資理論,無風(fēng)險(xiǎn)貸款相當(dāng)于投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其收益率是確定的。引入無風(fēng)險(xiǎn)貸款后，有效集合將發(fā)生重大變化， 弧線CD代表馬柯維茲有效集，A點(diǎn)表示無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率,T點(diǎn)所代表的組合稱為切點(diǎn)處投資組合。 同樣引入無風(fēng)險(xiǎn)借款后，有效集也將發(fā)生重大變化。 結(jié)論：在允許無風(fēng)險(xiǎn)借貸情況下，有效集變成一直線，該直線經(jīng)過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)A點(diǎn)并與馬柯維茲有效集相切。,第二節(jié) 組合投資理論,單指數(shù)模型（ —因子） 單指數(shù)模型假定資產(chǎn)證券收益率受某一指數(shù)的收益率的影響，并設(shè)它們之間是有簡(jiǎn)單的線性結(jié)構(gòu)。即其收益率r和指數(shù)收益率rM是有線性關(guān)系： 假定
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