【文章內(nèi)容簡介】 可持續(xù)增長率為= 其中: ROE = 凈利潤/ 總權(quán)益= 2,990,000/17,000,000美元 = b = 留存比率 = 留存收益的增加額／凈利潤 = 1,794,000/2,990,000美元 = 所以: 可持續(xù)增長率= = % d. ，甚至是零紅利政策，EFN 仍然為1,012,000美元。資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動資產(chǎn)10,800,000美元流動負(fù)債9,600,000美元長期負(fù)債6,000,000美元固定資產(chǎn) 26,400,000美元普通股4,000,000美元累計(jì)留存收益16,588,000美元所有者權(quán)益合計(jì)20,588,000美元資產(chǎn)總計(jì)37,200,000美元負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)36,188,000美元外部融資需求為： EFN =資產(chǎn)合計(jì)－負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) = 37,200,000 – 36,188,000 美元 = 1,012,000美元 這家公司有幾種選擇對象。它可以提高它的資產(chǎn)利用和利潤率。這家公司也可以提高資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債的比率。這樣將會減少（剩余財(cái)產(chǎn)賬）所有者權(quán)益（ROE=凈利潤/總權(quán)益），從而增加 ROE.14. 這是一個(gè)包含了幾個(gè)比率的多步驟問題。 往后看往往更容易決定從哪里開始。我們需要應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來算出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)?？紤]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率， 我們必須賒銷，和尋找賒銷，我們需要求出銷售總額. 因?yàn)榻o了我們利潤率和凈收入，我們可以用這些計(jì)算銷售總額，如下： 利潤率= =凈收入／銷售額= $173,000 / 銷售額； 銷售額 = 2,011,628 美元 賒銷是銷售總額的百分之七十五，所以： 賒銷 = $2,011,628() = $1,508,721現(xiàn)在我們可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 銷售額／應(yīng)收賬款 = $1,508,721 / $143,200 = 次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 天 ／應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= 365 / = 15. 解答這個(gè)問題要求若干步驟。首先，記住CA + NFA = TA（即：流動資產(chǎn) +固定資產(chǎn)凈值=總資產(chǎn)）。所以，如果我們找到CA和TA，我們就可以解出NFA。利用所給的流動比率和流動負(fù)債數(shù)值，我們解出CA： CR = CA / CL （即：流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債） CA = CR(CL) = ($850) = $1,020為算出總資產(chǎn)，我們必須從所給信息中先找出負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)。所以，我們利用利潤率求出凈收入。 PM = NI / Sales （即：利潤率=凈收入／銷售額） NI = 利潤率 銷售額 =0 .0954,310美元 = 現(xiàn)在我們利用凈利潤數(shù)值放入ROE中去算出所有者權(quán)益合計(jì)數(shù) ROE = NI / TE （即：ROE=凈利潤／所有者權(quán)益合計(jì)） TE = NI / ROE = $ /0 .215 = $1, 接下來，我們需要求出長期負(fù)債。長期負(fù)債率為： 長期負(fù)債率= =長期負(fù)債 / (長期負(fù)債 +所有者權(quán)益合計(jì)) 倒轉(zhuǎn)兩邊得到： 1 / = (長期負(fù)債 + 所有者權(quán)益合計(jì)) / 長期負(fù)債 = 1 + (所有者權(quán)益合計(jì)/長期負(fù)債) 把所有者權(quán)益合計(jì)代入方程并解出長期負(fù)債： 1 + $1, /長期負(fù)債 = 長期負(fù)債 = $1, / .429 = 4, 現(xiàn)在，我們可以得出公司的總負(fù)債 ： TD = CL + LTD （即：總負(fù)債=流動負(fù)債+長期負(fù)債）= $850 + 4, = 5, 美元 然后，利用總負(fù)債，我們可以得出總負(fù)債+所有者權(quán)益合計(jì)，等于總資產(chǎn)： TA = TD + TE （即：總資產(chǎn)=總負(fù)債+所有者權(quán)益合計(jì)）= $5, + 1, = 7, 最后，我們可以解出資產(chǎn)負(fù)債表如下： NFA= TA – CA （即：固定資產(chǎn)凈額=總資產(chǎn)－流動資產(chǎn)）= $7, – 1,020 = 6, 美元16. 這個(gè)問題要求你通過利潤表來運(yùn)算。首先，我們知道：凈利潤 = (1 – tC)EBT。插入給定的數(shù)值并解出EBT（EBT為稅前利潤）， 我們得到： EBT = $7,850 / = $11, 現(xiàn)在， 我們可以把利息加入EBIT 從而得到 EBIT ，如下： EBIT = EBT + 已付利息 = $11, + 2,108 = $14, 為得到現(xiàn)金覆蓋率中的分子EBITD (息前稅前和折舊前利潤)， 把折舊加入EBIT： EBITD = EBIT + 折舊 = $14, + 1,687 = $15, 現(xiàn)在，僅僅把數(shù)字插入現(xiàn)金覆蓋率并計(jì)算： 現(xiàn)金覆蓋率= EBITD ／利息= $15, / $2,108 = 次17. 唯一給出的包含產(chǎn)品銷售成本的比率是存貨周轉(zhuǎn)率，所以它是最后用到的比率。由于 流動負(fù)債已給出，我們從流動比率開始： 流動比率= = 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 = 流動資產(chǎn) / $340,000 流動資產(chǎn) = $1,122,000 我們利用速動比率來解出存貨： 速動比率= = (流動資產(chǎn) – 存貨) / 流動負(fù)債 = ($1,122,000 – 存貨) / $340,000 存貨= 流動資產(chǎn) – (速動比率 流動負(fù)債) = $1,122,000 – ( $340,000) = $510,000 存貨周轉(zhuǎn)率= = 產(chǎn)品銷售成本／存貨 = 產(chǎn)品銷售成本/ $510,000 產(chǎn)品銷售成本 = $2,142,00018. Common Common Common 2005 size 2006 size base year 資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 現(xiàn)金 $ 10,168 % $ 10,683 % 應(yīng)收賬款 27,145 % 28,613 % 存貨 59,324 % 64,853 % 流動資產(chǎn)合計(jì) $ 96,637 % $ 104,419 % 固定資產(chǎn) 廠房與設(shè)備凈值 304,165 % 347,168 % 資產(chǎn)合計(jì) $ 400,802 100% $ 451,317 100% 負(fù)債 短期負(fù)債 應(yīng)付賬款 $ 73,185 % $ 59,309 % 應(yīng)付票據(jù) 39,125 % 48,168 % 負(fù)債合計(jì) $ 112,310 % $ 107,477 % 長期負(fù)債 $ 50,000 % $ 62,000 % 所有者權(quán)益 普通股與股本溢價(jià) $ 80,000 % $ 80,000 % 留存收益 158,492 % 201,840 % 權(quán)益合計(jì) $ 238,492 % $ 281,840 % 負(fù)債與權(quán)益合計(jì) $ 400,802 100% $ 451,317 100% 資產(chǎn)負(fù)債表的常用尺寸的答案是由各類別的值分別除以總資產(chǎn)所得。例如, 2005年的現(xiàn)金比率是: $10,168 / $400,802 = .0254 or % %.常見的基年的答案發(fā)現(xiàn)除以2005年的同一類別的價(jià)值，2006年每類價(jià)值。例如，現(xiàn)金共基年數(shù)為： $10,683 / $10,168 = 19. 要確定滿負(fù)荷的銷售額，我們通過公司現(xiàn)有的能力來分割當(dāng)前銷售。所以： 總銷售額 = $510,000 / .85 = $600,000 所以,銷售增長額為： 銷售增長額= $600,000 – 510,000 = $90,000，我們需要找出現(xiàn)有固定資產(chǎn)的百分比達(dá)到滿負(fù)荷的銷售。這樣做，我們得到：固定資產(chǎn) / 銷售額 = $415,000 / $600,000 = .6917 接著，我們計(jì)算了在新的銷售額下固定資產(chǎn)需要的總金額。 固定資產(chǎn)總額 = .6917($680,000) = $470, 新的固定資產(chǎn)需要是新的銷售額中總的固定資產(chǎn)額減去現(xiàn)有的固定資產(chǎn)水平。 新增固定資產(chǎn) = $470, – 415,000 = $55,%，預(yù)算利潤表將為： 駝鹿旅游公司 利潤表 銷售收入 $1,086,000 產(chǎn)品銷售成本 852,000 銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用 14,400 EBIT $ 219,600 利息費(fèi)用 19,700 稅前利潤 $ 199,900 所得稅(35%) 69,965 凈利潤 $ 129,935支出比率是一個(gè)常數(shù)，這一年的股利去年的支出比率乘以凈收入, 或?yàn)椋? 股利 = ($42,458/$106,145)($129,935) = $51,974 留存收益增加額為： 留存收益增加額 = $129,935 – 51,974 = $77,961 那么在預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表上留存收益增加額為： 留存收益增加額= $257,000 + 77,961 = $334,961 預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表為駝鹿旅游公司.資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 現(xiàn)金 $ 30,000 應(yīng)付賬款 $ 78,000 應(yīng)收賬款 51,600 應(yīng)付票據(jù) 9,000 存貨 91,200 流動負(fù)債小計(jì) $ 87,000 流動資產(chǎn)小計(jì) $ 172,800 長期負(fù)債 156,000 固定資產(chǎn) 廠房和 所有者權(quán)益 設(shè)備凈額 436,800