【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 和到期無條件強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股。 和普通債券不同的是，可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格常常波動(dòng)幅度巨大，且波動(dòng)方向往往和其股價(jià)保持一致，如果股票被市場(chǎng)看好，可轉(zhuǎn)債價(jià)格也能水漲船高。因此，如果投資者能夠把握恰當(dāng)時(shí)機(jī)，投資可轉(zhuǎn)債亦能帶來巨大收益。,公司名稱:云南錫業(yè)股份有限公司 證券簡(jiǎn)稱:錫業(yè)轉(zhuǎn)債 證券代碼:125960 發(fā)行日期:20070514 發(fā)行價(jià)格(元):100元 票面利率(％):第一年2.38%,第二年2.68%,第三年2.98%,第四年3.28%,第五年3.58%. 付息方式:每年付息一次 期限(年):5 轉(zhuǎn)換期間:2007年11月14日至2012年5月13日 上市地點(diǎn):深圳證券交易所 上市日期:2007年05月29日 初始轉(zhuǎn)股價(jià)格(元):29.30,3.影響債券的價(jià)格因素,債券的價(jià)格是由面值、息票率、償還期和市場(chǎng)利率等因素共同決定的。 一般地，在其他因素不變時(shí)， 債券的面值越大，債券的價(jià)格越高； 息票率越高，債券的價(jià)格越高； 市場(chǎng)利率越高，債券的價(jià)格越低。 償還期與債券價(jià)格之間的關(guān)系略微復(fù)雜，它依賴于息票率與市場(chǎng)利率的大小關(guān)系。 當(dāng)市場(chǎng)利率大于息票率時(shí)，債券的償還期越長(zhǎng)，債券的價(jià)格越低。 反之，當(dāng)市場(chǎng)利率小于息票率時(shí)，債券的償還期越長(zhǎng)，債券的價(jià)格越高。,影響利率的因素,通貨膨脹率 貨幣供給變化 政府預(yù)算赤字 經(jīng)濟(jì)周期 中央銀行的政策 國(guó)外主要市場(chǎng)利率水平,違約風(fēng)險(xiǎn)和債券評(píng)級(jí),債券的違約風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行者不能履行合約，無法按期還本付息，違約風(fēng)險(xiǎn)也叫信用風(fēng)險(xiǎn)。 政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)問題，而公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比政府債券高，因此，投資者需要較高的利率作為補(bǔ)償。 債券違約風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，在美國(guó)，主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有：穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、惠譽(yù)公司和達(dá)夫與費(fèi)爾普斯公司四家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 這些機(jī)構(gòu)對(duì)公司債券和市政債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。它們用字母等級(jí)表示所發(fā)行債券的安全性。,標(biāo)準(zhǔn)普爾與穆迪的評(píng)級(jí),4.債券投資的方式,1）在一級(jí)市場(chǎng)買入并持有到期 在債券發(fā)行期買入債券，而后在到期日拿回本金和利息。 首先，由于持有到期時(shí)間比較長(zhǎng)，故需考慮償還風(fēng)險(xiǎn)； 其次，如果選擇持有到期，還必須考慮利率風(fēng)險(xiǎn)的問題；,2）在二級(jí)市場(chǎng)買賣利用債券價(jià)格本身的波動(dòng)，低吸高拋，賺取差價(jià)。 從兩個(gè)方面密切關(guān)注市場(chǎng)形勢(shì)： 宏觀層面。未來經(jīng)濟(jì)、物價(jià)走勢(shì)是決定債券投資策略的首要因素，或者說，主要是考慮加、減息的可能性。 市場(chǎng)層面。重點(diǎn)考察市場(chǎng)中各券種收益率的變化情況，分析各期限品種的收益率差距，買入收益率優(yōu)勢(shì)較大的品種。,（3）兩種組合投資法 對(duì)于普通投資者來說，有兩種組合投資法較為常用：梯子型投資組合法和杠鈴型投資組合法。 梯子型投資組合法 假定有從１年期到５年期的債券共５種，你這時(shí)有50000元，那么就每種都買10000元。當(dāng)有債券到期收回本金10000元后，再用它買進(jìn)一種５年期的債券。,如此反復(fù)，這個(gè)投資者每年都有10000元的債券到期。這種方法的原則就是盡量不要在債券到期前賣出債券，這樣就能不斷地用到期的資金靈活地享受最新的高利率。即使利率下降，因?yàn)橥顿Y期限錯(cuò)開了，風(fēng)險(xiǎn)也不大。,杠鈴型投資組合 這種投資模型兩頭大、中間細(xì)，集中將資金投資于短期和長(zhǎng)期債券上，不買入中期債券。買短期債券是為了保證債券的流動(dòng)性，而持有長(zhǎng)期債券是為了獲得高利息。投資者也可以根據(jù)市場(chǎng)利率水平的變化而變更長(zhǎng)、短期債券的持有比例。,二.黃金投資,（一）黃金投資概述 （二）黃金市場(chǎng)與個(gè)人黃金投資,黃金是人類較早發(fā)現(xiàn)和利用的金屬。由于它稀少、特殊和珍貴，自古以來被視為五金之首，有“金屬之王”的稱號(hào)，享有其它金廈無法比擬的盛譽(yù)，其顯赫的地位幾乎永恒。,（一）黃金投資概述,黃金，白銀和鉑金是最常見的貴金屬 1.為什么選擇黃金和貴金屬投資？ 當(dāng)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，投資黃金和貴金屬比較安全和穩(wěn)定（亂世黃金，盛世古玩） 股市和債市下降時(shí)，黃金和貴金屬價(jià)格上升（替代效應(yīng)） 當(dāng)由于高通貨膨脹引起貨幣貶值，購(gòu)買力下降時(shí)（保值） 當(dāng)本國(guó)貨幣相對(duì)于國(guó)際貨幣動(dòng)蕩而貶值時(shí) 投資組合中分散化的需要，作為股票，債券；和房地產(chǎn)的補(bǔ)充,2.投資黃金和貴金屬的優(yōu)點(diǎn),可能有潛在的高收益 實(shí)物資產(chǎn) 可有多種形式的少量購(gòu)買 稀缺資源－工業(yè)和科研潛在需要 安全和穩(wěn)定的投資形式,3.投資黃金和貴金屬的缺點(diǎn),高投機(jī)性投資，歷史價(jià)格波動(dòng)幅度大 經(jīng)常被政府控制 如美國(guó)政府直至1975年還禁止美國(guó)公民買賣和擁有黃金 直接投資不會(huì)產(chǎn)生當(dāng)前收益 會(huì)發(fā)生儲(chǔ)藏成本：直接或間接，運(yùn)輸和保險(xiǎn)等 銷售稅 分析和化驗(yàn)成本,（二）投資形式,2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業(yè)第一天，108家會(huì)員全部上網(wǎng)交易。共有293筆申報(bào)，成交98筆，成交量為540公斤，成交金額為4508.655萬(wàn)元。 上午 9:58上海黃金交易所開盤交易。9:58:17完成第一筆交易，買賣雙方為上海老鳳祥首飾研究所和山東黃金集團(tuán)有限公司，成交品種為Au99.95黃金，成交價(jià)格為每克83.68元，成交數(shù)量為1公斤。,金條（塊） 金幣 紙黃金（Certificates） 黃金企業(yè)股票 黃金期貨 黃金期權(quán) 黃金管理賬戶等,1．投資金條 投資金條（塊）時(shí)要注意最好要購(gòu)買世界上公認(rèn)的或當(dāng)?shù)刂容^高的黃金精煉公司制造的金條（塊）。這樣，以后在出售金條時(shí)會(huì)省去不少費(fèi)用和手續(xù)，如果不是從知名企業(yè)生產(chǎn)的黃金，黃金收購(gòu)商要收取分析黃金的費(fèi)用。 國(guó)際上不少知名黃金商出售的金條包裝在密封的小袋中，除了內(nèi)裝黃金外，還有可靠的封條證明，這樣在不開封的情況下，再售出金條時(shí)就會(huì)方便得多。,小金條由全國(guó)最大的黃金供應(yīng)商———中金黃金股份有限公司生產(chǎn)。 中金公司生產(chǎn)的小金條分為500克、200克、100克、50克、10克幾種，每根金條的成色都是最高級(jí)的Au99.99金。,2．投資金幣 金幣有兩種，即純金幣和紀(jì)念性金幣。 純金幣的價(jià)值基本與黃金含量一致，價(jià)格也基本隨國(guó)際金價(jià)波動(dòng)。純金幣主要為滿足集幣愛好者收藏。 紀(jì)念性金幣由于較大溢價(jià)幅度，具有比較大的增值潛力，其收藏投資價(jià)值要遠(yuǎn)大于純金幣。 紀(jì)念性金幣的價(jià)格主要由三方面因素決定： 一是數(shù)量越少價(jià)格越高； 二是鑄造年代越久遠(yuǎn)，價(jià)值越高； 三是目前的品相越完整越值錢。,http://www.shgci.com/ http://www.zdgold.com/ http://www.gold9999.cn/ http://www.sge.sh/,3.購(gòu)買金飾 雖然飾金的金含量也為0．999或?yàn)?．99，但其加工工藝要比金條、金磚復(fù)雜，因此買賣的單位價(jià)格往往高于金條和金磚，而且在單位飾金價(jià)格（元／克）外，還要加一些加工費(fèi)，這就使飾金價(jià)格不斷抬高，回收時(shí)折扣損失也大。 其主要功能是美觀和裝飾用。但不是說飾金毫無投資意義，“如果日子實(shí)在過不下去，我還可以賣我太太的首飾”這句話表達(dá)了金首飾也有較強(qiáng)的變觀能力。,所謂“紙黃金”，是指投資者在賬面上買進(jìn)賣出黃金賺取差價(jià)獲利的投資方式。也就是說，投資者買賣黃金不進(jìn)行實(shí)物黃金交割，但可以通過把握市場(chǎng)走勢(shì)低買高拋，從中獲得價(jià)格波動(dòng)的收益，不見真金照樣炒金。,4.紙黃金 黃金寶（個(gè)人實(shí)盤黃金買賣業(yè)務(wù)）,不僅如此，與實(shí)物黃金相比，紙黃金全過程不發(fā)生實(shí)金提取和交收的二次清算交割行為，從而避免了黃金交易中的成色鑒定、重量檢測(cè)等手續(xù)，省略了黃金實(shí)物交割的操作過程，對(duì)于有“炒金”意愿的投資者來說，紙黃金的交易更為簡(jiǎn)單便利，獲利空間也更大。,目前國(guó)內(nèi)許多家銀行都推出了的紙黃金理財(cái)產(chǎn)品，例如：中行的“黃金寶”、工行的“金行家”以及建行的“賬戶金”等,5.黃金管理賬戶,所謂黃金管理賬戶是指經(jīng)紀(jì)人全權(quán)處理投資者的黃金賬戶，這是一種風(fēng)險(xiǎn)較大的投資方式。 其關(guān)鍵在于經(jīng)紀(jì)人的專業(yè)知識(shí)和操作水平，以及信譽(yù)程度。一般來講，提供這種投資的企業(yè)具有比較豐富的專業(yè)知識(shí)，而所收取的費(fèi)用也不高。而且這類投資性企業(yè)對(duì)客戶的要求也比較高，對(duì)客戶情況比較了解，如客戶的財(cái)務(wù)狀況，要求客戶的投資額也比較大。,6.黃金憑證,黃金憑證是國(guó)際上比較流行的一種黃金投資方式。銀行和黃金銷售商提供的黃金憑證，為投資者提供了免于儲(chǔ)存黃金的風(fēng)險(xiǎn)。 發(fā)行機(jī)構(gòu)的黃金憑證，上面注明投資者隨時(shí)提取所購(gòu)買黃金的權(quán)利，投資者還可按當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格將憑證兌換成現(xiàn)金，收回投資，也可通過背書在市場(chǎng)上流通。 投資黃金憑證要對(duì)發(fā)行機(jī)構(gòu)支付一定的傭金，一般而言傭金和實(shí)金的存儲(chǔ)費(fèi)大致相同。,7.購(gòu)買黃金企業(yè)的股票,山東黃金 2003年8月上市，開盤價(jià)格10.2元，截止到2007年11月最高復(fù)權(quán)價(jià)格達(dá)到253.39元25倍。 中金黃金 2003年8月上市，開盤價(jià)格7.77元，截止到2007年11月最高復(fù)權(quán)價(jià)格達(dá)到205.17元近30倍。,8.黃金期貨,和其它期貨買賣一樣，黃金期貨也是按一定成交價(jià)，在指定時(shí)間交割的合約，合約有一定的標(biāo)準(zhǔn)。 期貨的特征之一是投資者為能最終購(gòu)買一定數(shù)量的黃金而先存入期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一筆保證金（一般為合同金額的5％－10％）。 一般而言，黃金期貨購(gòu)買和銷售者都在合同到期日前，出售和購(gòu)回與先前合同相同數(shù)量的合約而平倉(cāng)，而無需真正交割實(shí)金。,黃金期貨合約征求意見稿交易品種,交易單位 300克/手 報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/克 最小變動(dòng)價(jià)位 0.01元/克 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過上一交易日結(jié)算價(jià)177。5% 合約交割月份 112月 交易時(shí)間 上午9:00—11:30 下午1:30—3:00 最后交易日 合約交割月份的15日(遇法定假日順延) 交割日期 最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日 交割品級(jí) 符合國(guó)標(biāo)GB/T4134－2003規(guī)定，金含量不低于99.95%的金錠 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 最低交易保證金 合約價(jià)值的7% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 AU 上市交易所 上海期貨交易所,9.黃金期權(quán),期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價(jià)位具有購(gòu)買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利，而非義務(wù)，如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)期權(quán)買賣者有利，則會(huì)行使其權(quán)利而獲利，如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)其不利，則放棄購(gòu)買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時(shí)購(gòu)買期權(quán)時(shí)的費(fèi)用。,國(guó)際主要黃金市場(chǎng),倫敦黃金市場(chǎng) 美國(guó)黃金市場(chǎng) 蘇黎世黃金市場(chǎng) 香港黃金市場(chǎng),第四講 股票投資,一.股票的基本知識(shí) 1.股票的特點(diǎn) 2.股票的分類 3.股價(jià)指數(shù) 二.股票的比率定價(jià) 1. 市盈率 2.市凈率 三.股票投資分析 1.基本分析 2.技術(shù)分析,股神巴菲特 1930年8月30日，沃倫.巴菲特出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。 1941年，11歲的他躍身股海，購(gòu)買了平生第一張股票。1956年，25歲的巴菲特與合伙人合開公司，7個(gè)合伙人籌集了10.5萬(wàn)美元，巴菲特僅投入了100美元，利益分成這樣規(guī)定：合伙人每年可以得到投資額6%的收入，還可以分到年凈利潤(rùn)的75%，另外25%則歸巴菲特。 1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績(jī)：增長(zhǎng)了59%，而道瓊斯指數(shù)才增長(zhǎng)了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬(wàn)美元。到1969年，巴菲特的股權(quán)上升到其大約2500萬(wàn)美元。這13年，平均年增長(zhǎng)率30%左右。 1965年控制了伯克希爾公司，1965—1997年，每股凈值以每年24.9%的速度增長(zhǎng) 。 2007年，比爾蓋茨個(gè)人凈資產(chǎn)560億美元名列《福布斯》榜首，巴菲特以520億美元名列第二。,1.股票的特點(diǎn) 股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理層等權(quán)利的憑證。 收益性。股東可按公司章程從公司領(lǐng)取股息和