【文章內容簡介】 標準差0%50%50%%%0%40%60%%%0%30%70%%%0%20%80%%%0%10%90%%%風險承受度簡易量化分析年齡與投資股票比例:以100年齡來計算。如30歲可以投資股票70%，存款30%。50歲可以投資股票50%，存款50%。冒險型投資者可以依照年齡算出的股票比率再加上20%。積極型投資者可以依照年齡算出的股票比率再加上10%。保守投資者可以依照年齡算出的股票比率再減去10%。消極型投資者可以依照年齡算出的股票比率再減去20%。穩(wěn)健者則維持依照年齡算出的股票比率。如20歲的積極投資者可以90%投資股票，80歲的保守投資者資產應該100%放存款。風險習性可以問卷或客戶自己表明來確定。可以畫出年齡與適當的股票投資比例圖如下: 40歲的積極投資者，應當投資股票=(100%40*1%)+10%=70%。三 家庭理財的原則投資理財是一門藝術，當各種理財工具掌握在手的時候，應該選用哪一種方法去實現自己的理想，每個人均有不同的準則，確實沒有一套單獨的方法，可以適合每個人的需要。但在理財的實踐中，還是有些有用的原則，是大家應該注意的。 以閑余資金投資，虧得起多少做多少。2．分散投資，“不要把雞蛋放在一個籃子里”!3．知己知彼，我們是人不是神，錯誤總是難免的。切勿過量交易。彈藥不要一次用光，子彈隨時上膛。5．越早開始越好；切記貨幣的時間價值，“涓涓溪水，匯成江河” 6．切勿越跌越買，當太近森林時，你甚至不能看清眼前的樹。拒絕他人意見。不要過分相信專家。切忌道聽途說，單憑一些朋友的建議或消息，而作出重大的投資決策。建議是別人的，銀子是自己的。8．持之以恒，定期投資。利用產品特性抑制自己，養(yǎng)成儲蓄習慣。忍耐也是一種投資！正視市場，摒棄幻想，不要感情用事。市場永遠是對的，錯的總是自己。關鍵在于自律。試想一下，市況不是漲就是跌，機會是一半對一半，十次買賣就算有五次虧、五次賺吧，如果能夠狠下決心，毫不手軟，虧的五次每次都是虧一點點就“壯士斷臂”，相信綜合計算賺多虧少并非難事。鐵軍必有鐵的紀律。1當機立斷，不怕錯最怕拖。1訂下止蝕位置。止蝕盤永遠是你忠實的朋友，切記！高空作業(yè)，請系好安全帶。1重勢不重價。來摘西瓜，不要貪芝麻?！笞詸z◇投資者風險承受能力的影響因素有哪些？自測答案內容：1) 投資者本人的工作收入情況及其工作的穩(wěn)定性。2) 投資者配偶的工作收入情況及其工作的穩(wěn)定性。3) 投資者及其家庭的其他收入來源。4) 任何可能的繼承財產。5) 投資者年齡、健康、家庭情況及其負擔情況。6) 任何對投資本金的支出計劃，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出計劃。7) 生活費用支出對投資收益的依賴程度。8) 投資者對風險的主觀偏好。第五講 固定收益?zhèn)c黃金投資（上）一 前言一個家庭現在有了PV，達到一個目標FV，接下來就是選擇工具，這個工具的選擇就是回報率。二 固定收益?zhèn)顿Y（上）債券（Bond）是一種表明債權債務關系的憑證，持券者有按約定的條件（如面值、利率和償還期等）向發(fā)行人取得利息和到期收回本金的權利。作為一種債權債務憑證，債券包含以下四個基本要素：216。 債券的票面價值216。 債券的價格216。 債券的償還期限216。 債券的利率債券是債務人為籌集資金，向債權人承諾按期支付利息和償還本金的有價證券。它在本質上是一種債權債務關系。與其它有價證券一樣，它是一種虛擬資本，而非真實資本，是一種生產中實際運用的真實資本的證書。所以，持券者是債權人，發(fā)債者（如國家、地方政府、公司或金融機構）是債務人。從投資者的角度看，債券具有如下四個方面的特點。216。 返還性。債務人有義務按規(guī)定的償還期限向債權人支付利息并償還本金。216。 流動性。債券可在二級市場上流通。債券的流動性一般要比銀行存款高。216。 安全性。債券的安全性受價格下跌和違約風險影響。一般來說，具有高流動性的債券其安全性也較高。國債和政府債有國家和地方政府的信譽擔保，一般不存在信用（違約）風險，安全性最高，公司債券的安全性較低，但由于債券發(fā)行時有一套嚴格的資信審查制度并須發(fā)行人提供擔?；虻盅?，因此公司債券的安全性也不會太低。216。 收益性。債券的收益率通常比銀行存款高，且比股票的收益率要穩(wěn)定。債券的返還性、流動性、安全性與收益性之間存在著一定的轉換關系。如果某種債券流動性強，安全性高，在市場上供不應求，價格會上漲，其收益率也就隨之降低；反之，如果某種債券風險大，流動性差，供過于求，價格必然下降，其收益率隨之上升。因此，對投資者來說，可以根據自己的投資目的，財務狀況及其對市場的分析預測，在這四方面選擇所需的重點，形成最佳的組合。{案例}2004年記賬式八期國債，發(fā)行價格是100元，%，它的本金到期需要償還多少錢。期限從2004年到2009年,所以債券表達了這么一個概念：FV100塊。最后還你100塊，如果你花了100塊錢買的，或98買的，這就是它的價格，投資的成本。所以投資于債券，面值是到時候還本付息給你的100塊，表明本金的多少。%代表票面利率，但不是投資回報率。投資回報率可能高于它，也可能低于它，也可能等于它。這取決于你的PV，購買成本。這就是一個債券，所以債券有三個要素：面值、票面利率和期限。{案例}銀行加息影響債券的價格。有的債券特別對于長期債券，在交易所里跌到八十多塊錢。它的期限是15年或20年。銀行每加一次利息，如果債券的利率是固定的，受利率的影響很大，它的價格就會大幅度下降，從一百塊會跌到八十多。買這個債券的人就會有損失。這種風險我們叫利率風險。u 債券市場我國債券市場從1981年恢復發(fā)行國債開始至今，經歷了曲折的探索階段和快速的發(fā)展階段。目前，我國債券市場形成了銀行間債券市場、交易所債券市場和商業(yè)銀行債券柜臺市場三個子市場。（1）銀行間債券市場是我國債券市場的主體。該市場參與者是各類機構投資者，屬于大宗交易市場（批發(fā)市場），實行雙邊談判成交，逐筆結算。（2）交易所債券市場是我國債券市場的重要部分。參與者是除銀行以外的各類社會投資者，屬于集中撮合交易的零售市場，實行凈額結算。（3）商業(yè)銀行債券柜臺市場是銀行間債券市場的延伸，屬于零售市場。該市場參與者是個人投資者和非金融機構，實行雙邊報價。u 我國債券的主要類型債券可以從各種不同的角度進行分類，并且隨著人們對融通資金和證券投資的需要而不斷創(chuàng)造出各種新的債券形式，尤其是高度發(fā)達的金融市場上，債券的種類幾乎是無限的。根據發(fā)行主體的不同，債券分為政府債券、金融債券、公司債券等幾大類。（1）政府債券（主要是國債）我國國債的發(fā)行人為國家財政部，主要品種有記賬式國債和儲蓄國債。其中，儲蓄國債分為傳統(tǒng)憑證式國債和電子憑證式國債，其發(fā)行主要通過商業(yè)銀行柜臺發(fā)行。憑證式國債有欠條憑證，利息從購買之日開始計算。如果提前支取，就要損失很多利息。如有的國債持有不滿半年兌付時，不但不計利息，相反還要扣除千分之一的手續(xù)費。如果持有到期，比同期銀行存款利息高，且不用交稅。記賬式國債沒有實物憑證，多以電子形式記賬。一樣安全，更靈活?？呻S時通過交易所或銀行柜臺買賣，持有期利息照拿不誤，不用像憑證式國債那樣只有持有到期才能保證利息不受損。記賬式國債大大優(yōu)于憑證式國債（2）中央銀行債中央銀行債，即央行票據，其發(fā)行人為中國人民銀行，期限從3個月至3年，以1年期以下的短期票據為主。（3）金融債券金融債券是銀行和非銀行金融機構為籌集資金而發(fā)行的債權債務憑證，包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機構債券、證券公司債、證券公司短期融資券。（4）企業(yè)債券企業(yè)債券包括中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券。（5）短期融資券短期融資券是指中國境內具有法人資格的非金融企業(yè)發(fā)行的短期融資券。（6）可轉債可轉債是一種可以轉換的債券，擁有固定收益?zhèn)囊话阈再|，具有確定的債券期限以及定期息率，能夠為投資者提供穩(wěn)定的利息收入和還本保證。有些可轉債還附加了利息補償條款，如果趕上加息，其收益率也會做相應調整?？赊D債通過持有到期獲得票面利率，也可以直接在交易所買賣可轉債，通過轉股實現套利?？赊D債的另一個特別的性質就是“股票期權”，具體分為自愿轉股、有條件強制性轉股和到期無條件強制性轉股。和普通債券不同的是，可轉債交易價格常常波動幅度巨大，且波動方向往往和其股價保持一致，如果股票被市場看好，可轉債價格也水漲船高。因此，如果投資者能夠把握恰當時機，投資可轉債亦能帶來巨大收益。{案例}公司名稱:云南錫業(yè)股份有限公司證券簡稱:錫業(yè)轉債證券代碼:125960發(fā)行日期:20070514發(fā)行價格(元):100元票面利率(％):%，%，%，%，%.付息方式:每年付息一次期限(年):5轉換期間:2007年11月14日至2012年5月13日上市地點:深圳證券交易所上市日期:2007年05月29日初始轉股價格(元):債券的價格是由面值、息票率、償還期和市場利率等因素共同決定的。一般地，在其他因素不變時，債券的面值越大，債券的價格越高；息票率越高，債券的價格越高；市場利率越高，債券的價格越低。償還期與債券價格之間的關系略微復雜，它依賴于息票率與市場利率的大小關系。當市場利率大于息票率時，債券的償還期越長，債券的價格越低。反之，當市場利率小于息票率時，債券的償還期越長，債券的價格越高。影響利率的因素216。 通貨膨脹率216。 貨幣供給變化216。 政府預算赤字216。 經濟周期216。 中央銀行的政策第六講 固定收益?zhèn)c黃金投資（下）一 固定收益?zhèn)顿Y（下）違約風險和債券評級債券的違約風險是指發(fā)行者不能履行合約，無法按期還本付息，違約風險也叫信用風險。而政府債券不存在違約風險問題，公司債券的違約風險比政府債券高，因此，投資者需要較高的利率作為補償。債券違約風險的測定由信用評級機構負責，在美國，主要的信用評級機構有：穆迪公司、標準普爾公司、惠譽公司和達夫與費爾普斯公司四家評級機構。這些機構對公司債券和市政債券進行信用評級。它們用字母等級表示所發(fā)行債券的安全性。標準普爾與穆迪的評級等級如下表所示。債券投資方式的一般思路為通過判斷整體市場走勢，決定是否積極介入，然后在總體方向確定的情況下，根據特定的市場情形選取個券，確定中觀組合策略，選取不同期限的債券組合成資產池。其投資方式如下：1）在一級市場買入并持有到期。在債券發(fā)行期買入債券，而后在到期日拿回本金和利息。首先，由于持有到期時間比較長，故需考慮償還風險；其次，如果選擇持有到期，還必須考慮利率風險的問題；2）在二級市場買賣利用債券價格本身的波動，低吸高拋，賺取差價。從兩個方面密切關注市場形勢：216。 宏觀層面。未來經濟、物價走勢是決定債券投資策略的首要因素，或者說，主要是考慮加、減息的可能性。216。 市場層面。重點考察市場中各券種收益率的變化情況，分析各期限品種的收益率差距，買入收益率優(yōu)勢較大的品種。3）兩種組合投資法對于普通投資者來說，有兩種組合投資法較為常用：梯子型投資組合法和杠鈴型投資組合法。梯子型投資組合法，假定有從１年期到５年期的債券共５種，你這時有50000元，那么就每種都買10000元。當有債券到期收回本金10000元后，再用它買進一種５年期的債券。如此反復，這個投資者每年都有10000元的債券到期。這種方法的原則就是不要在債券到期前賣出債券，這樣就能不斷地用到期的資金靈活地享受最新的高利率。即使利率下降，因為投資期限錯開了，風險也不大。杠鈴型投資組合投資模型兩頭大、中間細，集中將資金投資于短期和長期債券上，不買入中期債券。買短期債券是為了保證債券的流動性，而持有長期債券是為了獲得高利息。投資者也可以根據市場利率水平的變化而變更長、短期債券的持有比例。二 黃金投資黃金是一種稀缺的自然資源，人類經過數千年的開采積累，目前的存量也只有約14萬噸。即使在開采技術十分發(fā)達的當代，黃金的年產量也只有2000多噸。所以，自古以來黃金被視為五金之首，有“金屬之王”的稱號，享有其它金屬無法比擬的盛譽。眾所周知，黃金具有商品和貨幣的雙重屬性，它作為一種投資品種也是近幾十年的事情，如今，隨著金融市場的不斷發(fā)展，黃金被越來越多的投資者所認識。1）為什么選擇黃金和貴金屬投資？216。 當國際政治經濟動蕩時，投資黃金和貴金屬比較安全和穩(wěn)定，正所謂亂世黃金，盛世古玩。216。 股市和債市下降時，黃金和貴金屬價格上升，具有替代效應。216。 當由于高通貨膨脹引起貨幣貶值，購買力下降時，具有保值的功效。216。 當本國貨幣相對于國際貨幣動蕩而貶值時216。 投資組合中分散化的需要，作為股票，債券；和房地產的補充2）投資黃金和貴金屬的優(yōu)點216。 可能有潛在的高收益216。 實物資產216。 可有多種形式的少量購買216。 稀缺資源－工業(yè)和科研潛在需要216。 安全和穩(wěn)定的投資形式3）投資黃金和貴金屬的缺點高投機性投資，歷史價格波動幅度大，經常被政府控制。如美國政府直至1975年還禁止美國公民買賣和擁有黃金，直接投資不會產生當前收益，會發(fā)生儲藏成本：直接或間接，運輸和保險等銷售稅、分析和化驗成本。黃金市場屬于一個國際市場，金價跟隨國際走勢。而國際報價主要用美元報價，報價單位采用盎司。國內用克來報價。黃金交易中特別是紙黃金，可以一天24小時在網上操作。如下是九種投資于黃金的主要方法，國內比較流行的是買金幣、金條、金塊。一個是可以作為投資品，可以送給親朋好友。另外，炒金比較方便，可以到銀行開立紙黃金賬戶。現在的銀行推出柜臺金，直接做實金交易?？偠灾?