【正文】 ategic Determinants of Working Capital: A Productline Perspective”, 他用實證方法探討了五大類營運資金的主要戰(zhàn)略性影響因素，搜集了 1971 到 1978 年間 1700 多家企業(yè)的 166 個有關(guān)營運資金政策的變量，分離出了主要的影響因素，并確定了它們對“永久性”營運資金水平的影響程度。此篇文章是關(guān)于營運資金為數(shù)不多的實證性研究文章，但因其指標采用的是傳統(tǒng)的財務(wù)比率，文章影響力并不高。第二 部分 對營運資金管理的概念范疇及現(xiàn)狀進行分析，詳細介紹了基于渠道理論的營運資金管理分類方法。7 產(chǎn)品銷售形成了企業(yè)的收入、包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)交稅金等。 應(yīng)付職工薪酬 ： 企業(yè)在繳納之前可以無償使用 這筆資金，這對企業(yè)來講，實際上形成了免費的商業(yè)信用，降低了企業(yè)的資金使用成本。 上述分析可知，產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的存在占用了企業(yè)的資金，而預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費為企業(yè)提供了免費的商業(yè)信用，為企業(yè)節(jié)約了資金，因此營銷渠道的營運資金 =產(chǎn)成品 +應(yīng)收賬款 +應(yīng)收票據(jù) 預(yù)收賬款 應(yīng)交稅費。原因主要有三點：一、營運資金結(jié)構(gòu)分析與其周轉(zhuǎn)期分析不同，周轉(zhuǎn)期主要衡量管理的效率，而結(jié)構(gòu)主要是衡量營運資金分配的合理性；二、營運資金結(jié)構(gòu)的合理與否影響營運資金的周轉(zhuǎn)期，而且可以對營運資金周轉(zhuǎn)期的計算結(jié)果進行檢驗補充；三、營運資金結(jié)構(gòu)分析 是 發(fā)現(xiàn)營運資金管理的問題的又一種方法。 （ 2） 供應(yīng)鏈創(chuàng)新 能力較弱 ： 相比 國際品牌分工日趨細化 ,我國多數(shù)服裝企業(yè)都忽視渠道的方法論 ，供應(yīng)鏈創(chuàng)新機制缺乏上下游聯(lián)動通路，使得 供應(yīng) 鏈對服裝行業(yè)的創(chuàng)新支撐作用下降，也提高了服裝業(yè)創(chuàng)新成本。同時，由于受知識、思想和經(jīng)驗的局限，其對營運資金管理理論和重要性也缺乏認識。 以羊絨為龍頭的紡織服裝板塊是集團的事業(yè)基礎(chǔ) ， 現(xiàn)已發(fā)展成為當今世界產(chǎn)銷規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)體系最為完善、營銷網(wǎng)絡(luò)最為成熟、技術(shù)裝備最為先進的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。 （ 2） 20xx 年 ~20xx 年 ，鄂爾多斯生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期均比同行的短，生產(chǎn)所占用的營運資金周轉(zhuǎn)效率比較高，但 20xx 年超出行業(yè)的幅度有所減少，而且 20xx 年的生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期比 20xx 年略高，鄂爾多斯對生產(chǎn)渠道營運資金的控制有所放松。 （ 2） 對營運資金的變動趨勢進行實時監(jiān)控，并進行動態(tài)評價和及時調(diào)整。 （ 3） 通過與國外客戶以合作生產(chǎn)的方式建立供應(yīng)鏈聯(lián)盟 ,引進和借鑒先進的經(jīng)營管理思想。 （ 4） 調(diào)貨機制 :各營銷分公司提出調(diào)出貨物的要求 , 片區(qū)經(jīng)理綜合本地區(qū)的情況實24 施調(diào)貨。 在會計系的學習期間，我的專業(yè)知識儲備有了很大提高，為論文的撰寫奠定了基礎(chǔ)，同時 我 也在學做人、學做事方面有了 較大 提升，希望今后能在學習及工作中取得成就回報各位老師。集團利用一個賬戶統(tǒng)管全資、控股企業(yè) ,內(nèi)部有效調(diào)劑資金。投資策劃機構(gòu)和設(shè)計機構(gòu)的設(shè)計方案優(yōu)劣直接決定銷售狀況的好壞，從而決定存貨水平及資產(chǎn)運作效率，影響生產(chǎn)渠道資金的使用。 （ 4） 企業(yè)應(yīng)減少占用資金的隨意行為，通過合理確定最佳現(xiàn)金持有量，充分利用資本市場金融創(chuàng)新工具，有意識地將閑置資金進行有價證券投資，充分根據(jù)資金的流動性和收益性，制定合適的有價證券投資策略。 21 4 完善基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運資金管理的建議 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運資金管理的總體建議 通過上文對基于渠道管理的企業(yè)營運資金管理的理論，結(jié)合我國當前服裝制造企業(yè)營運資金管理存在問題的分析，下面將從渠道管理角度提出服裝制造企業(yè)營運資金管理的總體建議 [16]： 首先，轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理理念，提升管理人員的財務(wù) 素質(zhì)。 （ 2） 除 20xx 年金融危機對企業(yè)的持續(xù)影響外，在近兩年 20xx 到 20xx 年期間，鄂爾多斯生產(chǎn)渠道營運資金有所減少，反映了在產(chǎn)品不斷增加，企業(yè)有擴大生產(chǎn)規(guī)模的趨勢，但同時工人工資不斷上升，加大了生產(chǎn)成本。如有些服裝企業(yè)異常重視銷售部門，采取頗有吸引力的措施鼓勵銷售人員擴大銷售，而對應(yīng)收賬款回收的可能性缺乏思考和分析，這種做法雖然對銷售部門有利，并增加了存貨周轉(zhuǎn)速度，但應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度則會因此放慢，并加大了形成大量呆賬和壞賬的可能性，導(dǎo)致企業(yè)營運資金不能及時收回。許多服裝制造企業(yè)高層管理人員認為銷售才是硬道理，對賒銷策略很不重視。我國服裝企業(yè)當前還處于在一個創(chuàng)業(yè)的初級階段， 服裝老板原始積累的基本完成和落后傳統(tǒng)管理的 是尖銳的行業(yè)基本矛盾之一。 應(yīng)收股利和應(yīng)付股利：是本企業(yè)接受投資，對其他投資企業(yè)的利潤分配。 半成品、在產(chǎn)品、其他應(yīng)收款、待攤費用的存在占用了企業(yè)的資金，而應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款、預(yù)提費用為企業(yè)提供了免費的商業(yè)信用，為企業(yè)節(jié)約了資金，因此，生產(chǎn)渠道的營運資金 =在產(chǎn)品 +半成品 +其他應(yīng)收款 +待攤費用 應(yīng)付職工薪酬 其他應(yīng)付款 預(yù)提費用。服裝制造業(yè) 具體會計科目按渠道 管理 理論分類如下（表 ）： 表 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運資金分類表 [12] 營運資金 經(jīng)營活動的營運資金 非經(jīng)營活動的營運資金 營銷渠道的營運資金 生產(chǎn)渠道的營運資金 采購渠道的營運資金 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 產(chǎn)成品 預(yù)收賬款 應(yīng)交稅費 半成品 在產(chǎn)品 應(yīng)付職工薪酬 其他應(yīng)收款 其他應(yīng)付款 待攤費用 預(yù)提費用 原材料存貨 預(yù)付賬款 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、交易性 金融負債、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息、一年內(nèi)到期的非流動負債、其他流動負債 采購渠道的營運資金 采購渠道的營運資金是發(fā)生在采購過程中的資金項目，主要包括：原材料存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)。 6 2 營運資金管理的相關(guān)理論分析 營運資金的概念 營運資金，顧名思義就是企業(yè)經(jīng)營過程中用于日常運營周轉(zhuǎn)的資金。由此，開創(chuàng)了我國營運資金管理研究的新視角，并為我國關(guān)于營運資金理論的創(chuàng)新性奠定了基礎(chǔ)。 Carole Howorth， Paul Westhead 于 20xx 年在《 Management Accounting Research》上發(fā)表了“ The focus of working capital management in UK small firms” [2]，他使用多種 Logistic 回歸分析方法，得出了以下的結(jié)論：小公司只有在把精力投放在運營資金集中管理方面才能獲得他們期望的邊際收益。因此本文著重 從渠道理論出 發(fā)，探尋適合服裝制造企業(yè)的營運資金管理模式 ， 希望本研究能為服裝制造企業(yè)營運資金管理水平的提高提供科學、有效的理論和方法支持 ，為 推動營運資金管理理論和方法體系的創(chuàng)新 獻一份 微薄之力 。 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運資金管理研究 摘 要 營運資金的管理在企業(yè)經(jīng)營管理中不可或缺 ,但是我國企業(yè)的營運資金管理實踐的創(chuàng)新在深度和廣度上都較為滯后，其中服裝制造企業(yè)就是典型的代表。有些學者提出從渠道管理出發(fā)來研究營運資金管理，將供應(yīng)鏈管理、渠道關(guān)系管理和客戶關(guān)系管理等現(xiàn)代管理的理念與方法融入到營運資金的管理研究當中去，構(gòu)建一種新的營運資金管理模式。 20xx 年， Andrew Harris 在《 Finance Executive》上發(fā)表 “ Working Capital Management: Difficult, but Rewarding” [1]一文，他指出營運資金管理在理論與實際上差別是很大的，理論上很容易理 解，但是實際上卻由于多種原因：不確定性以及人的因素等我們卻很難正常的實施營運 資金管理，因此我們必須仔細分析企業(yè)的背景以及所處的行業(yè)位置，才能夠做出詳細的預(yù)測，對營運資金做出合理的規(guī)劃。 20xx年，王竹泉等在《會計研究》上發(fā)表了“國內(nèi)外營運資金管理研究的回顧與展望” [9]一文，提出以營運資金的重新分類為切入點，建立基于渠道管理的營運資 金管理新框架。同時，運用基于渠道理論的營運資金管理績效評價體系，來評價企業(yè)營運資金管理的情況，分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)各渠道營運資金的特點，為基于渠道理論的營運 資金管理策略和模式的探討提供了數(shù)據(jù)支持。理財活動營運資金不直接參與經(jīng)營活動 ，它屬于企業(yè)投資和籌資活動的范疇，主要是為了提高企業(yè)的流動性和償債能力。 9 預(yù)提費用：包括如銀行借款的利息費用、預(yù)提的固定資產(chǎn)修理費用、租金和保險費等。 交易性金融資產(chǎn)和交易性金融負債：交易性金融資產(chǎn)是企業(yè)的流動資產(chǎn)，是營運資金的增加項目，而交易性金 融負債則是企業(yè)的一項負債，應(yīng)該是營運資金的減少項目。拿 8 億件襯衫換 一架 空客 機 的事實，讓中國服裝業(yè)猶如天空里高高飄揚沒有方向的風箏，生 命線攥在別人手中。 （ 3） 營銷渠道：應(yīng)收賬款控制不嚴 普遍服裝制造企業(yè)應(yīng)收賬款控制不嚴，資金回收困難。（ 2）是流動資產(chǎn)管理側(cè)重于各個項目管理，且將項目管理孤立起 來，忽視了項目間的相互關(guān)聯(lián)作用，并缺乏系統(tǒng)有效的管理手段，導(dǎo)致各個項目管理之間存在矛盾和發(fā)生沖突，引發(fā)了部門之間的不協(xié)調(diào)和惡性競爭，加劇了營運資金管理效益的惡化，損害了企業(yè)的整體價值。 18 圖 鄂爾多斯集團股份有限公司各渠道營運資金分布圖 根 據(jù)上表 和圖 ，可以看出鄂爾多斯集團各渠道營運資金分布情況： （ 1）鄂爾多斯集團采購渠道營運資金 20xx 年為 1， 101， 871， 537， 20xx 年開始劇增， 20xx 年更達到 1， 178， 553， 196， ，是 20xx 年的一千多 倍， 說明在后金融危機時期，企業(yè)應(yīng)付賬款增加，且由于生產(chǎn)能力對原材料的利用率較低，以致企業(yè)原材料的存貨比較多。所以鄂爾多斯羊絨集團的供應(yīng)鏈體系建設(shè)、渠道管理體系建設(shè)具有很強的借鑒作用，應(yīng)該繼續(xù)完善和加強。在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)在不影響信譽的前提下，在允許的范圍內(nèi)盡可22 能推遲應(yīng)付賬款的支付（不考慮現(xiàn)金折扣的情況下）時間；在不影響科學預(yù)測和制定的銷售額的情況下，提高應(yīng)收賬款回收質(zhì)量。信息共享、技術(shù)共享可以使資源得到優(yōu)化，最終降低生產(chǎn)渠道資金的占用。 （ 4） 內(nèi)部銀行 :通過對集團所屬單位原有銀行賬戶的接管 , 變商業(yè)銀行開戶為內(nèi)部銀行開戶。 另外，我也 衷心感謝論文答辯委員會的各位老師對本論文的審閱和評議，并誠摯地希 望各位老師給予批評指正 ！ 最后 ，也很感謝在寫作期間，家人給與我 的關(guān)懷和支持，同學、朋友給予我的真誠的幫助和鼓勵。 理財活動營運資金管理策略 對于我國的服裝企業(yè)，大多數(shù)還是處于家族企業(yè)階段，對財務(wù)管理的重視程度還比較弱，所以必須加強財務(wù)管理，創(chuàng)新財務(wù)管理新機制，建立以內(nèi)部銀行為中心的資金管理體系 ,通過財務(wù)手段 ,使生產(chǎn)、營銷、采購、投資等各方面都得到有效的規(guī)范和控制，提高資金的使用效率。 生產(chǎn)渠道營運資金管理策略 由于其所處行業(yè)特點，服裝制造企業(yè)來說， 成衣生產(chǎn)標準化 、專業(yè)化，而且亟需協(xié)作性， 即如何加強部門之間、工序之間的銜接與協(xié)調(diào)建立起良好的協(xié)作關(guān)系。同時，還應(yīng)建 立營運資金管理監(jiān)控和反饋機制以及評價和考核機制，提高營運資金管理的效率和效果。 （ 3） 20xx 年到 20xx 年期間，鄂爾多斯的營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期逐年下降，領(lǐng)先于行業(yè)的距離有所擴大， 結(jié) 合營銷渠道營運資金結(jié)構(gòu)分析，說明存貨周轉(zhuǎn)的速度有所提高，集團營銷渠道營運資金管理效率有所提高，但應(yīng)收賬款收款速度仍有待加快。擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家羊絨制品工程技術(shù)研究中心，羊絨制品的產(chǎn)銷能力達到 1000 萬件以上，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)縣級以上城市和世界 40多個發(fā)達國家地區(qū)。正是由于對財務(wù)管理不夠重視，再加之缺乏營運資金管 理意識，導(dǎo)致企業(yè)不重視營運資金管理。 我國服裝制造企業(yè)各渠道營運資金管理存在的共性問題及原因 分析 企業(yè)各渠道營運資金管理存在的共性問題 目前我國很多服裝制造企業(yè)在營運資金管理方面存在很多問題 , 分別從采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道、非經(jīng)營活動四方面探究其共性問題，主要概括為以下四大方面： （ 1） 采購渠道：營運資金短缺 目前，我國服裝制造企業(yè)普遍存在流動資金短缺的情況，很多企業(yè)急于擴張規(guī)模，在經(jīng)營策略上的失誤，而且近年服裝 行業(yè)原料不斷上升，半成品和成品所占用資金較大，以致造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，進而使企業(yè)財務(wù)狀況的惡化。其公式如下（表 ）： 12 表 基于渠道管理的企業(yè)營運資金管理 結(jié)構(gòu)評價公式 營銷渠道營運資金 平均成品存貨 + 平均應(yīng)收賬款 + 平均應(yīng)收票據(jù) 平均預(yù)收賬款 平均應(yīng)交稅費 生產(chǎn)渠道營運資金 平均在產(chǎn)品存貨 + 平均半成品存貨 + 平均其他應(yīng)收款 + 平均待攤費用 平均應(yīng)付職工薪酬 平均其他應(yīng)付款 – 平均預(yù)提費用 采購渠道營運資金 平均材料存貨 + 平均預(yù)付賬款 平均應(yīng)付賬款 平均應(yīng)付票據(jù) 經(jīng)營活動營運資金 營銷渠道營運資金 +生產(chǎn)渠道營運資金 采購渠道營運資金 非經(jīng)營活動營運資金 貨幣資金 短期借款 +交易性金融資產(chǎn) 交易性金融負債 +應(yīng)收股利 應(yīng)付股利 +應(yīng)收利息 應(yīng)付利息 +一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 一年內(nèi)到期的非流動負債 +其他流動資產(chǎn) 其他流動負債 基于