【正文】 ategic Determinants of Working Capital: A Productline Perspective”, 他用實(shí)證方法探討了五大類營運(yùn)資金的主要戰(zhàn)略性影響因素，搜集了 1971 到 1978 年間 1700 多家企業(yè)的 166 個有關(guān)營運(yùn)資金政策的變量，分離出了主要的影響因素，并確定了它們對“永久性”營運(yùn)資金水平的影響程度。此篇文章是關(guān)于營運(yùn)資金為數(shù)不多的實(shí)證性研究文章，但因其指標(biāo)采用的是傳統(tǒng)的財務(wù)比率，文章影響力并不高。第二 部分 對營運(yùn)資金管理的概念范疇及現(xiàn)狀進(jìn)行分析，詳細(xì)介紹了基于渠道理論的營運(yùn)資金管理分類方法。7 產(chǎn)品銷售形成了企業(yè)的收入、包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)交稅金等。 應(yīng)付職工薪酬 ： 企業(yè)在繳納之前可以無償使用 這筆資金，這對企業(yè)來講，實(shí)際上形成了免費(fèi)的商業(yè)信用，降低了企業(yè)的資金使用成本。 上述分析可知，產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的存在占用了企業(yè)的資金，而預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)為企業(yè)提供了免費(fèi)的商業(yè)信用，為企業(yè)節(jié)約了資金，因此營銷渠道的營運(yùn)資金 =產(chǎn)成品 +應(yīng)收賬款 +應(yīng)收票據(jù) 預(yù)收賬款 應(yīng)交稅費(fèi)。原因主要有三點(diǎn)：一、營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)分析與其周轉(zhuǎn)期分析不同，周轉(zhuǎn)期主要衡量管理的效率，而結(jié)構(gòu)主要是衡量營運(yùn)資金分配的合理性；二、營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)的合理與否影響營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)期，而且可以對營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的計算結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)補(bǔ)充；三、營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)分析 是 發(fā)現(xiàn)營運(yùn)資金管理的問題的又一種方法。 （ 2） 供應(yīng)鏈創(chuàng)新 能力較弱 ： 相比 國際品牌分工日趨細(xì)化 ,我國多數(shù)服裝企業(yè)都忽視渠道的方法論 ，供應(yīng)鏈創(chuàng)新機(jī)制缺乏上下游聯(lián)動通路，使得 供應(yīng) 鏈對服裝行業(yè)的創(chuàng)新支撐作用下降，也提高了服裝業(yè)創(chuàng)新成本。同時，由于受知識、思想和經(jīng)驗(yàn)的局限，其對營運(yùn)資金管理理論和重要性也缺乏認(rèn)識。 以羊絨為龍頭的紡織服裝板塊是集團(tuán)的事業(yè)基礎(chǔ) ， 現(xiàn)已發(fā)展成為當(dāng)今世界產(chǎn)銷規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)體系最為完善、營銷網(wǎng)絡(luò)最為成熟、技術(shù)裝備最為先進(jìn)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。 （ 2） 20xx 年 ~20xx 年 ，鄂爾多斯生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均比同行的短，生產(chǎn)所占用的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率比較高，但 20xx 年超出行業(yè)的幅度有所減少，而且 20xx 年的生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期比 20xx 年略高，鄂爾多斯對生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金的控制有所放松。 （ 2） 對營運(yùn)資金的變動趨勢進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，并進(jìn)行動態(tài)評價和及時調(diào)整。 （ 3） 通過與國外客戶以合作生產(chǎn)的方式建立供應(yīng)鏈聯(lián)盟 ,引進(jìn)和借鑒先進(jìn)的經(jīng)營管理思想。 （ 4） 調(diào)貨機(jī)制 :各營銷分公司提出調(diào)出貨物的要求 , 片區(qū)經(jīng)理綜合本地區(qū)的情況實(shí)24 施調(diào)貨。 在會計系的學(xué)習(xí)期間，我的專業(yè)知識儲備有了很大提高，為論文的撰寫奠定了基礎(chǔ)，同時 我 也在學(xué)做人、學(xué)做事方面有了 較大 提升，希望今后能在學(xué)習(xí)及工作中取得成就回報各位老師。集團(tuán)利用一個賬戶統(tǒng)管全資、控股企業(yè) ,內(nèi)部有效調(diào)劑資金。投資策劃機(jī)構(gòu)和設(shè)計機(jī)構(gòu)的設(shè)計方案優(yōu)劣直接決定銷售狀況的好壞，從而決定存貨水平及資產(chǎn)運(yùn)作效率，影響生產(chǎn)渠道資金的使用。 （ 4） 企業(yè)應(yīng)減少占用資金的隨意行為，通過合理確定最佳現(xiàn)金持有量，充分利用資本市場金融創(chuàng)新工具，有意識地將閑置資金進(jìn)行有價證券投資，充分根據(jù)資金的流動性和收益性，制定合適的有價證券投資策略。 21 4 完善基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理的建議 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理的總體建議 通過上文對基于渠道管理的企業(yè)營運(yùn)資金管理的理論，結(jié)合我國當(dāng)前服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理存在問題的分析，下面將從渠道管理角度提出服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理的總體建議 [16]： 首先，轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理理念，提升管理人員的財務(wù) 素質(zhì)。 （ 2） 除 20xx 年金融危機(jī)對企業(yè)的持續(xù)影響外，在近兩年 20xx 到 20xx 年期間，鄂爾多斯生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金有所減少，反映了在產(chǎn)品不斷增加，企業(yè)有擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的趨勢，但同時工人工資不斷上升，加大了生產(chǎn)成本。如有些服裝企業(yè)異常重視銷售部門，采取頗有吸引力的措施鼓勵銷售人員擴(kuò)大銷售，而對應(yīng)收賬款回收的可能性缺乏思考和分析，這種做法雖然對銷售部門有利，并增加了存貨周轉(zhuǎn)速度，但應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度則會因此放慢，并加大了形成大量呆賬和壞賬的可能性，導(dǎo)致企業(yè)營運(yùn)資金不能及時收回。許多服裝制造企業(yè)高層管理人員認(rèn)為銷售才是硬道理，對賒銷策略很不重視。我國服裝企業(yè)當(dāng)前還處于在一個創(chuàng)業(yè)的初級階段， 服裝老板原始積累的基本完成和落后傳統(tǒng)管理的 是尖銳的行業(yè)基本矛盾之一。 應(yīng)收股利和應(yīng)付股利：是本企業(yè)接受投資，對其他投資企業(yè)的利潤分配。 半成品、在產(chǎn)品、其他應(yīng)收款、待攤費(fèi)用的存在占用了企業(yè)的資金，而應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款、預(yù)提費(fèi)用為企業(yè)提供了免費(fèi)的商業(yè)信用，為企業(yè)節(jié)約了資金，因此，生產(chǎn)渠道的營運(yùn)資金 =在產(chǎn)品 +半成品 +其他應(yīng)收款 +待攤費(fèi)用 應(yīng)付職工薪酬 其他應(yīng)付款 預(yù)提費(fèi)用。服裝制造業(yè) 具體會計科目按渠道 管理 理論分類如下（表 ）： 表 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金分類表 [12] 營運(yùn)資金 經(jīng)營活動的營運(yùn)資金 非經(jīng)營活動的營運(yùn)資金 營銷渠道的營運(yùn)資金 生產(chǎn)渠道的營運(yùn)資金 采購渠道的營運(yùn)資金 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 產(chǎn)成品 預(yù)收賬款 應(yīng)交稅費(fèi) 半成品 在產(chǎn)品 應(yīng)付職工薪酬 其他應(yīng)收款 其他應(yīng)付款 待攤費(fèi)用 預(yù)提費(fèi)用 原材料存貨 預(yù)付賬款 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、交易性 金融負(fù)債、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、其他流動負(fù)債 采購渠道的營運(yùn)資金 采購渠道的營運(yùn)資金是發(fā)生在采購過程中的資金項目，主要包括：原材料存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)。 6 2 營運(yùn)資金管理的相關(guān)理論分析 營運(yùn)資金的概念 營運(yùn)資金，顧名思義就是企業(yè)經(jīng)營過程中用于日常運(yùn)營周轉(zhuǎn)的資金。由此，開創(chuàng)了我國營運(yùn)資金管理研究的新視角，并為我國關(guān)于營運(yùn)資金理論的創(chuàng)新性奠定了基礎(chǔ)。 Carole Howorth， Paul Westhead 于 20xx 年在《 Management Accounting Research》上發(fā)表了“ The focus of working capital management in UK small firms” [2]，他使用多種 Logistic 回歸分析方法，得出了以下的結(jié)論：小公司只有在把精力投放在運(yùn)營資金集中管理方面才能獲得他們期望的邊際收益。因此本文著重 從渠道理論出 發(fā)，探尋適合服裝制造企業(yè)的營運(yùn)資金管理模式 ， 希望本研究能為服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理水平的提高提供科學(xué)、有效的理論和方法支持 ，為 推動營運(yùn)資金管理理論和方法體系的創(chuàng)新 獻(xiàn)一份 微薄之力 。 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運(yùn)資金管理研究 摘 要 營運(yùn)資金的管理在企業(yè)經(jīng)營管理中不可或缺 ,但是我國企業(yè)的營運(yùn)資金管理實(shí)踐的創(chuàng)新在深度和廣度上都較為滯后，其中服裝制造企業(yè)就是典型的代表。有些學(xué)者提出從渠道管理出發(fā)來研究營運(yùn)資金管理，將供應(yīng)鏈管理、渠道關(guān)系管理和客戶關(guān)系管理等現(xiàn)代管理的理念與方法融入到營運(yùn)資金的管理研究當(dāng)中去，構(gòu)建一種新的營運(yùn)資金管理模式。 20xx 年， Andrew Harris 在《 Finance Executive》上發(fā)表 “ Working Capital Management: Difficult, but Rewarding” [1]一文，他指出營運(yùn)資金管理在理論與實(shí)際上差別是很大的，理論上很容易理 解，但是實(shí)際上卻由于多種原因：不確定性以及人的因素等我們卻很難正常的實(shí)施營運(yùn) 資金管理，因此我們必須仔細(xì)分析企業(yè)的背景以及所處的行業(yè)位置，才能夠做出詳細(xì)的預(yù)測，對營運(yùn)資金做出合理的規(guī)劃。 20xx年，王竹泉等在《會計研究》上發(fā)表了“國內(nèi)外營運(yùn)資金管理研究的回顧與展望” [9]一文，提出以營運(yùn)資金的重新分類為切入點(diǎn)，建立基于渠道管理的營運(yùn)資 金管理新框架。同時，運(yùn)用基于渠道理論的營運(yùn)資金管理績效評價體系，來評價企業(yè)營運(yùn)資金管理的情況，分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)各渠道營運(yùn)資金的特點(diǎn)，為基于渠道理論的營運(yùn) 資金管理策略和模式的探討提供了數(shù)據(jù)支持。理財活動營運(yùn)資金不直接參與經(jīng)營活動 ，它屬于企業(yè)投資和籌資活動的范疇，主要是為了提高企業(yè)的流動性和償債能力。 9 預(yù)提費(fèi)用：包括如銀行借款的利息費(fèi)用、預(yù)提的固定資產(chǎn)修理費(fèi)用、租金和保險費(fèi)等。 交易性金融資產(chǎn)和交易性金融負(fù)債：交易性金融資產(chǎn)是企業(yè)的流動資產(chǎn)，是營運(yùn)資金的增加項目，而交易性金 融負(fù)債則是企業(yè)的一項負(fù)債，應(yīng)該是營運(yùn)資金的減少項目。拿 8 億件襯衫換 一架 空客 機(jī) 的事實(shí)，讓中國服裝業(yè)猶如天空里高高飄揚(yáng)沒有方向的風(fēng)箏，生 命線攥在別人手中。 （ 3） 營銷渠道：應(yīng)收賬款控制不嚴(yán) 普遍服裝制造企業(yè)應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)，資金回收困難。（ 2）是流動資產(chǎn)管理側(cè)重于各個項目管理，且將項目管理孤立起 來，忽視了項目間的相互關(guān)聯(lián)作用，并缺乏系統(tǒng)有效的管理手段，導(dǎo)致各個項目管理之間存在矛盾和發(fā)生沖突，引發(fā)了部門之間的不協(xié)調(diào)和惡性競爭，加劇了營運(yùn)資金管理效益的惡化，損害了企業(yè)的整體價值。 18 圖 鄂爾多斯集團(tuán)股份有限公司各渠道營運(yùn)資金分布圖 根 據(jù)上表 和圖 ，可以看出鄂爾多斯集團(tuán)各渠道營運(yùn)資金分布情況： （ 1）鄂爾多斯集團(tuán)采購渠道營運(yùn)資金 20xx 年為 1， 101， 871， 537， 20xx 年開始劇增， 20xx 年更達(dá)到 1， 178， 553， 196， ，是 20xx 年的一千多 倍， 說明在后金融危機(jī)時期，企業(yè)應(yīng)付賬款增加，且由于生產(chǎn)能力對原材料的利用率較低，以致企業(yè)原材料的存貨比較多。所以鄂爾多斯羊絨集團(tuán)的供應(yīng)鏈體系建設(shè)、渠道管理體系建設(shè)具有很強(qiáng)的借鑒作用，應(yīng)該繼續(xù)完善和加強(qiáng)。在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)在不影響信譽(yù)的前提下，在允許的范圍內(nèi)盡可22 能推遲應(yīng)付賬款的支付（不考慮現(xiàn)金折扣的情況下）時間；在不影響科學(xué)預(yù)測和制定的銷售額的情況下，提高應(yīng)收賬款回收質(zhì)量。信息共享、技術(shù)共享可以使資源得到優(yōu)化，最終降低生產(chǎn)渠道資金的占用。 （ 4） 內(nèi)部銀行 :通過對集團(tuán)所屬單位原有銀行賬戶的接管 , 變商業(yè)銀行開戶為內(nèi)部銀行開戶。 另外，我也 衷心感謝論文答辯委員會的各位老師對本論文的審閱和評議，并誠摯地希 望各位老師給予批評指正 ！ 最后 ，也很感謝在寫作期間，家人給與我 的關(guān)懷和支持，同學(xué)、朋友給予我的真誠的幫助和鼓勵。 理財活動營運(yùn)資金管理策略 對于我國的服裝企業(yè)，大多數(shù)還是處于家族企業(yè)階段，對財務(wù)管理的重視程度還比較弱，所以必須加強(qiáng)財務(wù)管理，創(chuàng)新財務(wù)管理新機(jī)制，建立以內(nèi)部銀行為中心的資金管理體系 ,通過財務(wù)手段 ,使生產(chǎn)、營銷、采購、投資等各方面都得到有效的規(guī)范和控制，提高資金的使用效率。 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金管理策略 由于其所處行業(yè)特點(diǎn)，服裝制造企業(yè)來說， 成衣生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化 、專業(yè)化，而且亟需協(xié)作性， 即如何加強(qiáng)部門之間、工序之間的銜接與協(xié)調(diào)建立起良好的協(xié)作關(guān)系。同時，還應(yīng)建 立營運(yùn)資金管理監(jiān)控和反饋機(jī)制以及評價和考核機(jī)制，提高營運(yùn)資金管理的效率和效果。 （ 3） 20xx 年到 20xx 年期間，鄂爾多斯的營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期逐年下降，領(lǐng)先于行業(yè)的距離有所擴(kuò)大， 結(jié) 合營銷渠道營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)分析，說明存貨周轉(zhuǎn)的速度有所提高，集團(tuán)營銷渠道營運(yùn)資金管理效率有所提高，但應(yīng)收賬款收款速度仍有待加快。擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家羊絨制品工程技術(shù)研究中心，羊絨制品的產(chǎn)銷能力達(dá)到 1000 萬件以上，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)縣級以上城市和世界 40多個發(fā)達(dá)國家地區(qū)。正是由于對財務(wù)管理不夠重視，再加之缺乏營運(yùn)資金管 理意識，導(dǎo)致企業(yè)不重視營運(yùn)資金管理。 我國服裝制造企業(yè)各渠道營運(yùn)資金管理存在的共性問題及原因 分析 企業(yè)各渠道營運(yùn)資金管理存在的共性問題 目前我國很多服裝制造企業(yè)在營運(yùn)資金管理方面存在很多問題 , 分別從采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道、非經(jīng)營活動四方面探究其共性問題，主要概括為以下四大方面： （ 1） 采購渠道：營運(yùn)資金短缺 目前，我國服裝制造企業(yè)普遍存在流動資金短缺的情況，很多企業(yè)急于擴(kuò)張規(guī)模，在經(jīng)營策略上的失誤，而且近年服裝 行業(yè)原料不斷上升，半成品和成品所占用資金較大，以致造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，進(jìn)而使企業(yè)財務(wù)狀況的惡化。其公式如下（表 ）： 12 表 基于渠道管理的企業(yè)營運(yùn)資金管理 結(jié)構(gòu)評價公式 營銷渠道營運(yùn)資金 平均成品存貨 + 平均應(yīng)收賬款 + 平均應(yīng)收票據(jù) 平均預(yù)收賬款 平均應(yīng)交稅費(fèi) 生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金 平均在產(chǎn)品存貨 + 平均半成品存貨 + 平均其他應(yīng)收款 + 平均待攤費(fèi)用 平均應(yīng)付職工薪酬 平均其他應(yīng)付款 – 平均預(yù)提費(fèi)用 采購渠道營運(yùn)資金 平均材料存貨 + 平均預(yù)付賬款 平均應(yīng)付賬款 平均應(yīng)付票據(jù) 經(jīng)營活動營運(yùn)資金 營銷渠道營運(yùn)資金 +生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金 采購渠道營運(yùn)資金 非經(jīng)營活動營運(yùn)資金 貨幣資金 短期借款 +交易性金融資產(chǎn) 交易性金融負(fù)債 +應(yīng)收股利 應(yīng)付股利 +應(yīng)收利息 應(yīng)付利息 +一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 +其他流動資產(chǎn) 其他流動負(fù)債 基于