【正文】 10多個(gè)國家和地區(qū)建立了外匯期貨市場 。 【 案例 】 在 USD1＝ JPY。 (二 )會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) —— 經(jīng)營活動(dòng)結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn) 又稱 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)議風(fēng)險(xiǎn)、賬面風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn) 。簡單地說是指支配國際貨幣關(guān)系的規(guī)則和組織形式所形成的一個(gè)完整系統(tǒng) 。 (二 )浮動(dòng)匯率制度的種類 ： (1)釘 (盯 )住匯率 ：是指一種貨幣同某一種貨幣或一籃子貨幣保持長期固定比價(jià)。 (19811984年 ) 第三階段，人民幣匯率定期大幅度下調(diào)階段。 就調(diào)劑價(jià)而言 ， 人民幣匯率隨著外匯調(diào)劑市場運(yùn)作機(jī)制變更 、 國內(nèi)通貨膨脹和國際收支狀況的變化而相應(yīng)調(diào)整 。 (四 )國民經(jīng)濟(jì)狀況 。財(cái)政政策的實(shí)施對(duì)匯率變動(dòng)的影響雖然較為間接，但卻極為重要。 如果預(yù)期某種貨幣匯率不久將會(huì)上漲 ，必然導(dǎo)致該幣在市場上被大量搶購 ， 則導(dǎo)致匯率會(huì)進(jìn)一步上漲 。 然后，再在遠(yuǎn)期市場、期貨市場及期權(quán)市場上沽空目標(biāo)國貨幣。 第三，受國內(nèi)市場對(duì)出口商品需求的價(jià)格彈性的制約，彈性小影響程度大；反之則反是。 影響外匯儲(chǔ)備的表現(xiàn) 第一種情況是儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)會(huì)影響一國外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值 。 2023年 4月 下午 6時(shí) 23分 :23April 16, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 18:23:1118:23:1118:23Sunday, April 16, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 下午 6時(shí) 23分 11秒 下午 6時(shí) 23分 18:23: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 18:23:1118:23:1118:23Sunday, April 16, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 當(dāng)人們預(yù)期一國貨幣匯率下跌而未到位時(shí) ，本國資本和國際短期資本為避免該國貨幣再度貶值而蒙受損失 ， 會(huì)將資本調(diào)出該國 ， 進(jìn)行資本逃避 。 第二，受進(jìn)口商品的替代商品的國內(nèi)需求的價(jià)格彈性制約， 彈性越小影響程度就越大；反之則反是。 為了減少風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)商往往會(huì)同時(shí)訂立許多履約期不同的遠(yuǎn)期合約。 (3)外匯干預(yù)政策。 如果一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，該國貨幣匯率就會(huì)趨于疲軟。 。 為調(diào)劑外匯留成額度的余缺，國務(wù)院于 1980年 10月批準(zhǔn)廣、大、上、青、天、北京、武漢、福州、杭州、南京、南寧、石家莊 12個(gè)城市的中國銀行開辦了外匯調(diào)劑業(yè)務(wù) 。 第二階段 (～ )人民幣匯率逐步回升 。 (1)國際本位幣與國際儲(chǔ)備資產(chǎn)多樣化 (2)浮動(dòng)匯率制度下的浮動(dòng)形式多樣化 (3)國際收支失衡時(shí)的調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化 (4)外匯國際間轉(zhuǎn)移的管制形式多樣化 第二節(jié) 國際匯率制度 一 、 國際匯率制度的概念 是有關(guān)國家貨幣當(dāng)局對(duì)匯率的決定及其變動(dòng)幅度所作出的規(guī)定或國際規(guī)范。 三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理 (一 )交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 (1)收硬付軟 (2)收付同幣 (3)軟硬搭配 (4)本幣結(jié)算 (1)利用外匯交易方式保值 (2)超前或滯后收付外匯保值 (3)利用貨幣保值條款保值 ①黃金保值條款 ②硬貨幣保值條款 ③“一籃子”貨幣保值條款 (二 )會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理是通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)與負(fù)債的構(gòu)成 ， 使以某種外幣表示的資產(chǎn)總額與負(fù)債總額相等 ，從而使會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)為零 。 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。 該交易方式所需資金可多可少，可通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行掛單買賣，所以，近年來已經(jīng)成為國際外匯市場流行的外匯交易方式，吸引了大量投資者，尤其是個(gè)人投資者的參與。 第二節(jié) 創(chuàng)新的外匯交易 一、外匯期貨交易 (一 )概念 是在固定場所內(nèi)買賣外匯期貨合約的一種外匯交易。 連乘積 1套匯過程為 逆套 ， 即：賣 A幣買 N幣 ， 賣 N幣買 M幣 ， … 賣 C幣買 B幣 ， 賣 B幣再買回 A幣 。 二、遠(yuǎn)期外匯交易 (一 )概念 遠(yuǎn)期外匯交易 是指買賣雙方成交后 ， 并不立即辦理交割 ， 而是按照所簽定的遠(yuǎn)期合約規(guī)定 ， 在兩個(gè)營業(yè)日以后約定的日期辦理交割的外匯交易 ， 又稱 期匯交易 。 三、開戶程序 (在中國境內(nèi)銀行開戶 ) (1)攜帶個(gè)人有效身份證件。 第二節(jié) 外匯市場概述 一 、 外匯市場的概念 【 外匯市場 】 是金融市場的組成部分 ， 是指一切外匯交易活動(dòng)的總稱 。 恐慌性拋售 ： 聽到某種消息而不管價(jià)位好壞就平倉的行為。 保證金 ： 指確保合約能正常履行的按金，以保證合約的履行和交易損失時(shí)的擔(dān)保，客戶履約后退還。 [案例 ] 某日某外匯市場的外匯牌價(jià)為： 即期匯率 USD 1=， 3個(gè)月遠(yuǎn)期的變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為 10/17。 例如 某日某銀行的外匯牌價(jià)為： USD1= GBP1= 例如某日某銀行的外匯牌價(jià)為： USD1= USD1= (3)同邊相乘（適用于雙向報(bào)價(jià)、中心貨幣不同的） (4)交叉相除（適用于雙向報(bào)價(jià)、中心貨幣相同的） 四 、 即期匯率與遠(yuǎn)期匯率 [外匯買賣的交割 ]是外匯買賣業(yè)務(wù)中的最后一個(gè)也是最關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié) ， 是指外匯買賣雙方各自將交易所使用的貨幣及時(shí)解入對(duì)方指定賬戶的操作過程 。 。 又稱之為價(jià)格標(biāo)價(jià)法 。 (1)用升水、貼水、平價(jià)表示 在直接標(biāo)價(jià)法下 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率＋升水值 (－貼水值 ) 在間接標(biāo)價(jià)法下 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率－升水值 (＋貼水值 ) [案例 1] 巴黎外匯市場即期匯率： GBP1=FRF ； 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率升水值 。 例： 我國某出口公司向愛爾蘭出口一批商品 ， 單價(jià)CNY100， 而愛爾蘭進(jìn)口商要求改用愛爾蘭鎊報(bào)價(jià) 。 牛市 /熊市 ： 長期單邊向上為牛市；長期單邊向下為熊市。通常采取續(xù)做一筆掉期交易來完成。 。 (3)填寫“外匯交易合約書”。 【 外匯投機(jī) 】 是指根據(jù)對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期有意持有外匯的多頭或空頭，希望從匯率變動(dòng)中賺取利潤的行為。 因由此給銀行造成了利息損失 ， 損失額為GBP10000 [()/100] (3/12)=。 但仍以美國的國際貨幣市場規(guī)模最大 ， 其次是倫敦國際金融交易所 (1982年 )。 實(shí)盤交易與保證金交易比較表 實(shí)盤交易 保證金交易 購入 JPY 12500000需要 USD 1000 若 JPY匯率上漲 100個(gè)點(diǎn)盈利 USD 690 690 盈利率 690/＝ % 690/1000=69% 若 JPY匯率下跌 100個(gè)點(diǎn)虧損 USD 680 680 虧損率 680/＝ % 680/1000＝ 68% (二 )外匯保證金交易的特點(diǎn) (1)成交量大：每日約有 USD20230億 ， 不可能被大客戶所操縱 。是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)賬面損失的可能性。 因此 ， 也稱之為國際貨幣體系 。 (2)有限彈性浮動(dòng)匯率 ：是指一國貨幣匯率以一種貨幣或一籃子貨幣為中心而上下波動(dòng)，但波動(dòng)幅度不大。 (19851990年 ) 第四階段，人民幣匯率不定期向下微調(diào)階段。 外匯調(diào)劑價(jià)在人民幣匯率總體下跌趨勢中，時(shí)高時(shí)低。勞動(dòng)生產(chǎn)率差異對(duì)匯率水平產(chǎn)生重要影響。 一般說來，擴(kuò)張的財(cái)政政策若造成巨額的財(cái)政赤字和通貨膨脹，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致本幣匯率下跌；緊縮的財(cái)政政策會(huì)使本幣匯率上升。 二、影響匯率變動(dòng)各因素的相互關(guān)系 從長期看 ， 國民經(jīng)濟(jì)狀況 是決定匯率基本走勢的主導(dǎo)因素 。 四、羊群效應(yīng)，推向深淵 投機(jī)商在證券市場和外匯市場沽空一種貨幣是為了投機(jī)，而套期保值者則為了避險(xiǎn)，便也進(jìn)行類似的操作，從而形成 羊群效應(yīng) 。 對(duì)國內(nèi)價(jià)格總水平影響的表現(xiàn) 第一，若一國對(duì)進(jìn)口消費(fèi)品依賴程度高，則匯率變動(dòng)明顯會(huì)影響消費(fèi)價(jià)格指數(shù)；若一國對(duì)進(jìn)口投資品依賴程度高，則匯率變動(dòng)明顯會(huì)影響生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)。 儲(chǔ)備貨幣匯率下跌使外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值減少 ， 反之增加 。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 23分 11秒 18:23:1116 April 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 23分 11秒 18:23:1116 April 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 :23:1118:23Apr2316Apr23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 影響資本流動(dòng)的表現(xiàn) 對(duì)短期資本流動(dòng)的影響取決于人們對(duì)該貨幣今后匯率變動(dòng)趨勢的預(yù)期 。 對(duì)與進(jìn)口商品有替代關(guān)系商品的國內(nèi)價(jià)格影響的表現(xiàn) 第一，受進(jìn)口商品的替代商品的替代性強(qiáng)弱制約， 替代性強(qiáng)影響程度大；反之則小。 二、遠(yuǎn)期外匯市場策略 投機(jī)商在遠(yuǎn)期外匯市場上沽空目標(biāo)國貨幣，如果在遠(yuǎn)期合約期滿時(shí)該種貨幣貶值，投機(jī)商就可以獲利。匯率政策是指一國貨幣當(dāng)局通過公然宣布本幣貶值或升值的辦法，即通過明文規(guī)定來宣布提高或降低本幣匯率。 如果一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理，能適應(yīng)國際市場需求，并且隨市場需求的變化而調(diào)整，那么，該國的貿(mào)易收支乃至經(jīng)常賬戶收支就能保持不斷改善，該國貨幣匯率在國際外匯市場上就會(huì)保持強(qiáng)勁的地位。 ，該國物價(jià)水平上升，從而削弱本國商品在國際市場上的競爭能力，引起出口減少，同時(shí)提高外國商品在本國市場上的競爭能力，造成進(jìn)口增加，從而導(dǎo)致經(jīng)常賬戶收支惡化，結(jié)果導(dǎo)致該國貨幣匯率下跌。 1981年起我國實(shí)行了不對(duì)外公布的內(nèi)部結(jié)算價(jià)，把人民幣匯率定為： USD1= 我國從 1979年開始實(shí)行 “ 外匯留成制 ” 。 1949年 1月 18日 ， USD1=CNY80，到 1950年 3月 13日則為 USD=CNY42023。至此，結(jié)束了布雷頓森林體系崩潰后的混亂局面，逐步形成一個(gè)以“牙買加協(xié)定”為基礎(chǔ)的新的國際貨幣制度，人們稱之為“牙買加貨幣體系”。 1990年底日元匯率跌到 USD1=，因此，年底在美國公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上，這筆日元資產(chǎn)的價(jià)值為 ，比當(dāng)時(shí)資產(chǎn)價(jià)值減少了 。 (10)交易快：在絕大多數(shù)情況下外匯是實(shí)時(shí)成交 。協(xié)定匯率為 GBP1= 三、外匯保證金交易 (一 )概念 外匯保證金交易又稱合約現(xiàn)貨外匯交易、按金交易、虛盤交易，是指投資者和專業(yè)從事外匯買賣的金融機(jī)構(gòu)，簽訂委托買賣外匯的合約，繳付一定比率 (一般不超過 10%)的交易保證金，便可以按一定融資倍數(shù)買賣價(jià)值相當(dāng)于十萬、幾十萬甚至上百萬美元的外匯。 。E na≠1 對(duì)于間接套匯來說 ， 連乘積 1套匯過程為 順套 ， 即：賣 A幣買 B幣 ， 賣 B幣買 C幣 ， … 賣 M幣買回 N幣 ， 賣 N幣再買回 A幣 。 是指匯出行應(yīng)匯款人的申請 ，開出以匯入行為付款人的匯票 ， 列明收款人的姓名 ， 匯款金額等等 ， 交由匯款人自行寄送給收款人或親自攜帶出國