【正文】 年末銷量大幅度變動(dòng) ② 長(zhǎng)期償債能力分析 ? ● 已獲利息倍數(shù) ? = 息稅前利潤(rùn) /利息費(fèi)用 ? =（ 凈利潤(rùn) +所得稅 +利息費(fèi)用 ） /利息費(fèi)用 ? *表示所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍 。 ? 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 =分析期數(shù)值 /前期數(shù)值 趨勢(shì)分析法 ?二、會(huì)計(jì)報(bào)表比較 ? 會(huì)計(jì)報(bào)表比較是將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)展變化的一種方法。 ? 凈資產(chǎn) =資產(chǎn) 負(fù)債 。 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 ?明明白白我的 “ 帳 ” ? —— 資產(chǎn)負(fù)債表 ?秋后算帳 ? —— 損益表 ? 企業(yè)是個(gè)蓄水池 ， 錢有進(jìn)也有出 ? —— 現(xiàn)金流量表 一、三大主表簡(jiǎn)介 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 損益表 ? 現(xiàn)金流量表 ? 四大附表 資產(chǎn)負(fù)債表 ? ● 反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表 ? ● 理論依據(jù)： “ 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 ” ? ● 時(shí)點(diǎn)報(bào)表 ,靜態(tài)報(bào)表 ? ● 報(bào)表內(nèi)的項(xiàng)目按流動(dòng)性大小排列 。 流 動(dòng) 資 產(chǎn) ?流動(dòng)資產(chǎn) ——企業(yè)的“王牌軍” ? 現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、存貨。 ? ● 動(dòng)態(tài)報(bào)表 、 期間報(bào)表 ? ● 報(bào)表內(nèi)項(xiàng)目按收入 、 成本 、 費(fèi)用 、 利 ? 潤(rùn)排列 （ 1）利潤(rùn)表提供的信息 ? ● 反映公司獲利情況 ? ● 反映公司利潤(rùn)的構(gòu)成 ? ● 反映 稅金交納情況 ? ● 預(yù)測(cè)公司未來發(fā)展趨勢(shì) （ 2）利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)和形式 ? ● 表頭：報(bào)表名稱 、 編制單位 、 編制日 ? 期 、 貨幣計(jì)量等 ? ● 表體：損益表具體項(xiàng)目 ? ● 結(jié)構(gòu)形式： ? 單步式損益表 ? 多步式損益表 （ 3）利潤(rùn)表基本結(jié)構(gòu) ? ● 單步式結(jié)構(gòu) ? ? 利潤(rùn)表 （ 損益表 ） ? 單位： 年 月 貨幣： 收入類： 費(fèi)用與支出類： 利潤(rùn) （ 虧損 ） ： （ 3）利潤(rùn)表基本結(jié)構(gòu) ? ● 多步式結(jié)構(gòu) （ 中國(guó) ） ? 利潤(rùn)表 ? 單位： 年 月 貨幣： 一 、 產(chǎn)品銷售收入 二 、 產(chǎn)品銷售利潤(rùn) 三 、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 四 、 利潤(rùn)總額 五 、 凈利潤(rùn) ? “ 問君焉的富如許，為有源頭活錢來” ——營(yíng)業(yè)收入 ? “人無橫財(cái)不富，馬無夜草不肥” ——營(yíng)業(yè)外收入 ? “不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹” ——成本費(fèi)用 ? “無心插柳柳成蔭” ——利潤(rùn) （ 4）凈利潤(rùn)的計(jì)算過程 ? ● 凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額 所得稅 ? ● 利潤(rùn)總額 =主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) +其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) +投資凈 收益 +營(yíng)業(yè)外收支凈額 ? ● 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) =銷售利潤(rùn) 管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 ? ● 銷售利潤(rùn) =銷售凈收入 銷售成本 銷售稅金及附加 ? 銷售凈收入 =銷售收入 銷售折扣折讓 銷售退回 （ 5）損益表的閱讀 ? ● 表達(dá)公司在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果 。 ? 構(gòu)成比率 =組成部分?jǐn)?shù)值 /總體數(shù)值 ? 效率比率：反映投入產(chǎn)出關(guān)系 ? 相關(guān)比率：反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。 ? *如果全部資本的利潤(rùn)率 利息率時(shí) ， 會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng) ， 帶來額外回報(bào) 。 全部成本 +利息費(fèi)用 ? 收益率 銷售收入 +其它支出 ? +所得稅 ? 銷售收入 ? 凈資產(chǎn) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 247。” ? 2023年調(diào)查的案件中有 45%涉及到 500強(qiáng)中的企業(yè)。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)還將視情況進(jìn)行審查 。 財(cái)務(wù)包裝的動(dòng)機(jī) （ 1） 巧用關(guān)聯(lián)交易 ?資產(chǎn)租賃 ?關(guān)聯(lián)購(gòu)銷 ?轉(zhuǎn)移費(fèi)用負(fù)擔(dān) ?轉(zhuǎn)讓 、 出售 、 置換不良資產(chǎn) ?相互拆借資金 ， 亂攤資金占用費(fèi) ?托管經(jīng)營(yíng) ?合作投資 ?股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ?“ 無償贈(zèng)與 ” 財(cái)務(wù)包裝的方法與技巧 資產(chǎn)租賃 ? 受行額度的限制，母公司只有部分而不是整體進(jìn)入上市公司，許多經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)甚至經(jīng)營(yíng)性場(chǎng)所往往采用租賃的方式交由上市公司經(jīng)營(yíng)，而租賃數(shù)量、租賃方式、租賃價(jià)格就成了上市公司與母公司之間隨時(shí)可以調(diào)節(jié)的閥門。 ? 母公司將穩(wěn)定的高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式委托上市公司經(jīng)營(yíng)，在協(xié)議中將營(yíng)業(yè)收入以較高的比例留在上市公司，直接增加上市公司的利潤(rùn)。比起上半年的 2056萬(wàn)元的凈利潤(rùn)可謂是收獲不菲。 2—— 2023。 財(cái)務(wù)包裝原因分析 ? *特定的歷史時(shí)期 ? *特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? *特定的上市政策 ? *地方保護(hù)主義 ? *股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理 ? *證券市場(chǎng)不完善 ， 法制不健全 ? *中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督不力 ? *企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的不正常運(yùn)作行為 (1)特定的歷史時(shí)期 ? *計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中 ,許多市場(chǎng)行為帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)痕跡 . ? *新股發(fā)行實(shí)行額度制 ? *新股發(fā)行受市盈率限制 ? *“ 包裝上市 ,捆綁下海 ? *“ 計(jì)劃分配 ,條塊分割 ” ? *“ 控制總量 ,限制家數(shù) ” ? 上市難過關(guān)，假帳鉆空子（大慶聯(lián)誼、綜藝股份、藍(lán)田股份、東方鍋爐）；配股圈大錢，假帳來幫忙；重組殼資源，假帳唱大戲。上市公司已在招股說明書或配股說明書中披露的以募集資金購(gòu)買資產(chǎn)的行為按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。 2—— 2023。占當(dāng)年利潤(rùn)的 80、 1%。從而為收購(gòu)方調(diào)節(jié)利潤(rùn)提供了手段。 財(cái)務(wù)包裝的動(dòng)機(jī) 從?！?10%”到?！?6%” 凈資產(chǎn)收 益率1 9 9 7 年 1 9 9 8 年 1 9 9 9 年6 % 7% 1 、 47% 4 、 29% 10 、 1 3 %7 % 1 0 % 4 、 65% 8 、 27% 18 、 9 2 %1 0 % 1 1 % 24 、 1 5 % 20 、 2 1 % 13 、 5 5 % ?提高每股收益 ， 從而提高股票價(jià)格為下一步進(jìn)行配股募集更多的資金作準(zhǔn)備 。 重組 ? 上市 第二種情況 ， 原國(guó)有企業(yè)依法改組設(shè)立 ， 或者新組建成立直接上市的股份有限公司 。 ? 二 000年，中國(guó)股市的換手率高達(dá) 500%，在全球十大市場(chǎng)高居榜首。 ? *該比率若低于 1， 表明每股凈資產(chǎn)已跌破面值 ， 將被特別處理 （ ST） 。 ? ● 保守速動(dòng)比率 = ? （ 現(xiàn)金 +短期證券 +應(yīng)收帳款凈額 ） /流動(dòng)負(fù)債 ? *用來反映公司即將要破產(chǎn) 、 清算時(shí)最快的償債能力 。 ? 定基動(dòng)態(tài)比率 =分析期數(shù)值 /固定基期數(shù)值。 ?● 負(fù)債分為 ： ? 流動(dòng)負(fù)債 ? 長(zhǎng)期負(fù)債 ? 風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，我也欠人錢 ——企業(yè)負(fù)債 ? ? 通融才能融通 ——短期融通資金（應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款） ? 肥了小家，別忘大家 ——應(yīng)付工資及福利 ? “稅稅”平安 ——應(yīng)交稅金 ? 不怕一萬(wàn)，就怕萬(wàn)一 ——或有負(fù)債 ? 舉債經(jīng)營(yíng)可不是賭博 ——長(zhǎng)期負(fù)債 ? 國(guó)有企業(yè)的“國(guó)庫(kù)券” ——公司債券 ? ● 所有者權(quán)益是企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán) 。 ? “會(huì)”和“計(jì)”都是計(jì)算的意思，但“會(huì)”有總計(jì)之意。 ? 現(xiàn)金 —— ? 鎖在保險(xiǎn)柜里的資產(chǎn) ? 銀行存款 —— ? 寫在存折上的資產(chǎn)，存在銀行里的錢 ?應(yīng)收帳款 —— ? 別人欠你的錢，他知你知，除發(fā)票外再無其他證據(jù)，防君子不防小人。 ? ● 賺了多少 ？ 賠了多少 ？ ? ● 成本多少 ？ 費(fèi)用多少 ？ ? ● 毛利多少 ？ 上交稅金多少 ？ 現(xiàn)金流量表 ? ● 反映公司一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息 。 ?● 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ?● 資本結(jié)構(gòu)分析 ?● 盈利結(jié)構(gòu)分析 ? ● 例子：某上市公司 1998年報(bào)中存貨結(jié)構(gòu)分析 （ 萬(wàn)元 ） ? 項(xiàng)目期初期末 ? 原材料 626 % 307 % ? 低值易耗品 44 % 52 % ? 庫(kù)存商品 2039 % 3513 % ? 合計(jì) 2079 100% 3872 100% ? *公司存貨中庫(kù)存商品占有很大比重 ? *期末存貨增加系庫(kù)存商品增加所致 ? *公司存貨出現(xiàn)積壓 、 銷售可能有問題 ? ● 例如某商業(yè)類上市公司幾年來營(yíng)業(yè)收入與毛利率（ 萬(wàn)元 ） 變動(dòng)趨勢(shì)如下： ? 年份 1998 1997 1996 1995 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 35727 35124 33896 31000 ? 毛利率（ % ） % % % % ? *四年來主營(yíng)業(yè)務(wù)小幅增長(zhǎng) ， 毛利率不斷下降 。 ? 資本負(fù)債率（產(chǎn)權(quán)比率） = ? 負(fù)債總額 /權(quán)益總額 ? 反映公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力 ? 反映公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度 ? 反映公司自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 流動(dòng)資產(chǎn) ? 收益率 資產(chǎn)總額 對(duì)外投資 ? 固定資產(chǎn) ? 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額 無形資產(chǎn) ? 247。 ? 沒進(jìn)賬的錢也算做收益 亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的財(cái)務(wù)原因 ? 財(cái)務(wù)信息披露不充分和公司財(cái)務(wù)透明度不高； ? 容許經(jīng)理人員享有很大的彈性去選擇會(huì)計(jì)方法 ； ? “如果想?yún)⑴c國(guó)際市場(chǎng)，便需要遵守更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膱?bào)告規(guī)范” —— 遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評(píng)（ Tripathi,1998) 紐約股市上演美國(guó)版的“銀廣夏”事件 ? 2023年 11月 28日名列美國(guó)財(cái)富雜志 500強(qiáng)第七位的因榮 （ ENRON） 因虛報(bào) 6億美元的盈利且隱瞞巨額債務(wù)受到美國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，股價(jià)由 11美元跌至 0、 61美元。 如果發(fā)現(xiàn)公司有意出具虛假利預(yù)測(cè)報(bào)告誤導(dǎo)投資者 ， 將依據(jù)有關(guān)法規(guī)予以處罰 。 ? 上市公司還可以將母公司租賃來的資產(chǎn)轉(zhuǎn)租給母公司的其他子公司，達(dá)到轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤(rùn)。 [典型案例 ]：關(guān)聯(lián)交易 ? 2023年報(bào)的 1018家上市公司中，發(fā)生了各類關(guān)聯(lián)交易行為的有 949家，所占比例高達(dá) 920%。這兩公司的凈資產(chǎn)值分別為 /股和 /股，而它們的股權(quán)卻能以高達(dá) /股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓出去，對(duì)這個(gè)高出 1倍的溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，四川長(zhǎng)虹的說法是“轉(zhuǎn)讓包括：股權(quán)及歷年分紅權(quán)”。 12。 （ 2）特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? *政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控由計(jì)劃手段走向市場(chǎng)手段 。 ? 2023年資產(chǎn)重組新規(guī)定 ? 上市公司在 12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或相關(guān)資產(chǎn)分次購(gòu)買、出售、置換的，以其累計(jì)數(shù)計(jì)算購(gòu)買、出售、置換的數(shù)額。 1。獲的投資收益 21750萬(wàn)元。 ? 在被收購(gòu)方利潤(rùn)何時(shí)計(jì)入收購(gòu)方的投資收益或利潤(rùn)的會(huì)計(jì)處理上存在隨意性