【正文】 過去最杰出的人談話。 :42:1321:42Feb235Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 ? 第三，忽視跨國并購過程的公關(guān)工作或與當?shù)孛襟w交惡會使跨國并購功虧一簣。 中國企業(yè)開展跨國并購的現(xiàn)實障礙 （一）發(fā)達國家政治上的敵意是我國企業(yè)跨國并購的最大外部障礙 由于制度轉(zhuǎn)型尚未完成，我國的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革相對滯后，跨國并購以國有企業(yè)為主。 ? Markides和 Ittner 認為 ,在國際并購中相關(guān)并購比非相關(guān)并購能創(chuàng)造更多的價值。市場吸引力與資源利用的可行性呈正相關(guān)關(guān)系 。 組織因素對跨國并購績效的影響 組織因素是指管理風險、經(jīng)營理念、價值觀念、組織文化以及組織規(guī)模等方面。例如客戶滿意度 ? 指標是通過對客戶的調(diào)查而得到的，反映了外部人員對本企業(yè) ? 的評價，是外部關(guān)鍵成功指標。德魯克所說 :“并購不應只基于財務(wù)上的期望 ,還應基于像市場或技術(shù)這樣一些實際的共同特征。 ? 第二類研究主要來自于一些財務(wù)文獻 ,包括所謂的 “事件 ”研究 ,這種方法利用股票價格的變化來衡量企業(yè)價值的變化。 中國企業(yè)的跨國并購活動基本可分為以下幾個階段： ? 中國企業(yè)跨國并購活動始于 20世紀 80年代，這一階段跨國并購有以下四個特點：一是跨國并購規(guī)模小次數(shù)較少；二是跨國并購的目標地局限在美國加拿大印度以及香港；三是涉及的行業(yè)主要是石油化工航空等少數(shù)壟斷行業(yè)；四是參與跨國并購的企業(yè)局限于國家大型企業(yè)，有代表性的企業(yè)，如中化 、 首鋼 、 華潤等 。 Bild 所做的一項對 9個國家22 項會計數(shù)據(jù)研究的綜述表明 :收購企業(yè)的平均收益水平并不明顯高于行業(yè)平均水平。并購計分卡，既包括了財務(wù)指標，如利潤、投資報酬率等指標，又包括了非財務(wù)指標，如客戶保持率、合格品率、雇員滿意度等指標。如客戶滿意度指標能夠促使企業(yè)擴大銷售， ? 從而提高企業(yè)的利潤。在國際化多樣性的企業(yè)中 CEO 比國內(nèi) CEO 有著更豐富的知識結(jié)構(gòu)。實證結(jié)果表明 ,企業(yè)文化 管理風格 的差異可能是導致并購不能實現(xiàn)預期目標的主要原因。 Kwok 和 Reeb 提出上游 下游假說 ,投資于上游企業(yè)可以降低風險 ,而投資于下游產(chǎn)業(yè)卻增加了風險。 ? （二）繁瑣的審批程序與多頭管理的審批程序是我國企業(yè)海外并購的內(nèi)部制度障礙 ? 在相當長的一段時期內(nèi)，嚴格的外匯管制制度都將是我國金融、匯率保持穩(wěn)定的一個重要基礎(chǔ)，但繁瑣的審批程序及多頭管理的外匯審批程序卻形成了我國企業(yè)海外并購的內(nèi)部制度障礙，具體表現(xiàn)為：我國企業(yè)進行境外投資并購的申報審批程序復雜，所需材料冗雜。 推動中國企業(yè)跨國并購的 對策 （一）改進國家對企業(yè)“走出去”金融支持的方式及效果 ? 中國企業(yè)的跨國并購的確需要金融支持，并且現(xiàn)在國家發(fā)改委與中國進出口銀行已開始對境外的部分投資項目提供資金支持，但今后銀行的金融支持應更為審慎，因為一味地放寬信貸標準不僅會給國際社會留下政府干預、政府撐腰的印象從而招致東道國的政治干預，而且由于跨國并購畢竟比本土經(jīng)營的風險更大，優(yōu)惠貸款產(chǎn)生的風險最終還將由財政來承擔而變成隱性的補貼，扭曲企業(yè)行為。 2023年 2月 5日星期日 9時 42分 13秒 21:42:135 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :42:1321:42:13February 5, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 下午 9時 42分 13秒 下午 9時 42分 21:42: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 21:42:1321:42:1321:422/5/2023 9:42:13 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。這種操作方法既溫和又照顧面子，便于交易行為的接納與并購談判。此外，該模式又能省去海外品牌塑造和品牌推廣的時間與費用。如果并購企業(yè)和目標企業(yè)處于不同的市場 ,并且它們的產(chǎn)品并不直接競爭 ,則稱為非相關(guān)多元化 ,或混合并 購。研究表明 ,環(huán)境的不可預測性與跨國子公司績效呈負相關(guān)關(guān)系 。圖 1給出的是跨國并購整合計分卡的框架。在平衡計分卡中，既包括了外部 ? 關(guān)鍵成功指標，又包括了內(nèi)部關(guān)鍵成功指標。正如管理學大師彼得 并購對公司績效影響的經(jīng)驗研究較多 ,這些研究可以分為以下兩類 : ? 第一類研究主要來自產(chǎn)業(yè)組織理論的有關(guān)文獻 ,由一些衡量企業(yè)績效的成果組成 ,主要包括通過對并購交易前后企業(yè)利潤率各種指標的比較來衡量企業(yè)績效的研究 ,這類研究通常還要與相關(guān)組織的績效進行比較 ,以評估成功率或失敗率 。1997年以來，全球企業(yè)并購高潮迭起，中國企業(yè)并購能力明顯提高，主要表現(xiàn)在：一是并購主體呈現(xiàn)多元化民營鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也參與進來 ， 如2023年 2月，萬象并購美國 UAI公司 。 ? Caves 通過