中國企業(yè)海外并購及相關(guān)問題研究課程(存儲版)
【正文】 險等級、投資與外匯管制狀況等文件，甚至要求當(dāng)?shù)刂袊桂^出具項目審查意見。這種操作方法既溫和又照顧面子，便于交易行為的接納與并購談判。 ? （二）重視對跨國并購中的國際法律環(huán)境的研究及國內(nèi)相關(guān)法律制度的建設(shè) ? 首先，我國企業(yè)境外收購遇到最多的問題就是監(jiān)管與競爭，國內(nèi)企業(yè)要注意目標(biāo)公司所在國重點監(jiān)管和限制的行業(yè)，如電信、銀行、證券、國防、廣播等行業(yè)，應(yīng)考慮這些領(lǐng)域里東道國對外商持股量和外匯管制的各項規(guī)定。 21:42:1321:42:1321:422/5/2023 9:42:13 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 , February 5, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 下午 9時 42分 13秒 下午 9時 42分 21:42: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 2月 下午 9時 42分 :42February 5, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :42:1321:42:13February 5, 2023 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 下午 9時 42分 :42February 5, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 5日星期日 9時 42分 13秒 21:42:135 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 推動中國企業(yè)跨國并購的 對策 （一）改進(jìn)國家對企業(yè)“走出去”金融支持的方式及效果 ? 中國企業(yè)的跨國并購的確需要金融支持，并且現(xiàn)在國家發(fā)改委與中國進(jìn)出口銀行已開始對境外的部分投資項目提供資金支持，但今后銀行的金融支持應(yīng)更為審慎，因為一味地放寬信貸標(biāo)準(zhǔn)不僅會給國際社會留下政府干預(yù)、政府撐腰的印象從而招致東道國的政治干預(yù)，而且由于跨國并購畢竟比本土經(jīng)營的風(fēng)險更大，優(yōu)惠貸款產(chǎn)生的風(fēng)險最終還將由財政來承擔(dān)而變成隱性的補(bǔ)貼，扭曲企業(yè)行為。海外目標(biāo)企業(yè)的員工會認(rèn)為：不僅全部資產(chǎn)被買走了，而且今后自身在新企業(yè)里也將失去發(fā)言權(quán)，不再會有任何地位。 ? （二）繁瑣的審批程序與多頭管理的審批程序是我國企業(yè)海外并購的內(nèi)部制度障礙 ? 在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)，嚴(yán)格的外匯管制制度都將是我國金融、匯率保持穩(wěn)定的一個重要基礎(chǔ)，但繁瑣的審批程序及多頭管理的外匯審批程序卻形成了我國企業(yè)海外并購的內(nèi)部制度障礙，具體表現(xiàn)為：我國企業(yè)進(jìn)行境外投資并購的申報審批程序復(fù)雜，所需材料冗雜。但國際著名品牌的創(chuàng)立并非一朝一夕之功，甚至需要上百年的積累，而海外品牌并購則是在限定時間條件下的最優(yōu)選擇。 Kwok 和 Reeb 提出上游 下游假說 ,投資于上游企業(yè)可以降低風(fēng)險 ,而投資于下游產(chǎn)業(yè)卻增加了風(fēng)險。按照 Rumelt 分類法 ,將并購分成相關(guān)并購與非相關(guān)并購。實證結(jié)果表明 ,企業(yè)文化 管理風(fēng)格 的差異可能是導(dǎo)致并購不能實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的主要原因。經(jīng)濟(jì)因素包括市場的吸引力、競爭密度、環(huán)境的可預(yù)測性和資源的可行性等。在國際化多樣性的企業(yè)中 CEO 比國內(nèi) CEO 有著更豐富的知識結(jié)構(gòu)。《財富》雜志對世界 500強(qiáng)所做的一項經(jīng)典的調(diào)查研究顯示，在 200個收購交易中，公司中 6成的關(guān)鍵經(jīng)理人員在兼并完成 5年內(nèi)離開公司。如客戶滿意度指標(biāo)能夠促使企業(yè)擴(kuò)大銷售， ? 從而提高企業(yè)的利潤。這就體現(xiàn)了客觀與主觀的平衡。并購計分卡，既包括了財務(wù)指標(biāo)，如利潤、投資報酬率等指標(biāo)，又包括了非財務(wù)指標(biāo)，如客戶保持率、合格品率、雇員滿意度等指標(biāo)。 ? 對企業(yè)并購持懷疑態(tài)度的學(xué)者多數(shù)僅盯住并購后企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)。 Bild 所做的一項對 9個國家22 項會計數(shù)據(jù)研究的綜述表明 :收購企業(yè)的平均收益水平并不明顯高于行業(yè)平均水平。 從近幾年中國的幾大石油公司及其它礦業(yè)公司在國際上的一些大的收購案也可以看出這一點 ， 對采礦業(yè)的投資具有明顯的資源導(dǎo)向型的特點 。 中國企業(yè)的跨國并購活動基本可分為以下幾個階段： ? 中國企業(yè)跨國并購活動始于 20世紀(jì) 80年代，這一階段跨國并購有以下四個特點：一是跨國并購規(guī)模小次數(shù)較少；二是跨國并購的目標(biāo)地局限在美國加拿大印度以及香港；三是涉及的行業(yè)主要是石油化工航空等少數(shù)壟斷行業(yè)；四是參與跨國并購的企業(yè)局限于國家大型企業(yè)，有代表性的企業(yè)，如中化 、 首鋼 、 華潤等 。國際著名的投資銀行摩根大通新近完成的《全球產(chǎn)業(yè)并購報告》顯示：中國企業(yè)境外收購的規(guī)模迅速擴(kuò)大，正在步入新的時期 .中國企業(yè)的海外并購額 2023 2023從 18 億美元增長到了 48億美元，年均增速為 %。 ? 第二類研究主要來自于一些財務(wù)文獻(xiàn) ,包括所謂的 “事件 ”研究 ,這種方法利用股票價格的變化來衡量企業(yè)價值的變化。此外 ,外國收購在全要素生產(chǎn)率、就業(yè)和市場份額方面都有所提高。
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