中國(guó)企業(yè)海外并購及相關(guān)問題研究課程-在線瀏覽
2025-02-20 02:25本頁面
【正文】 40接萬臺(tái)配額的總和 。 ? 三 、 尋求自然資源 中國(guó)自然資源總量雖然豐富，但人均貧乏，通過跨國(guó)并購，尋求自然資源 。 中國(guó)企業(yè)海外并購存在的問題 并購的績(jī)效 并購的績(jī)效問題 ,目前存在不少爭(zhēng)論。 ? 第二類研究主要來自于一些財(cái)務(wù)文獻(xiàn) ,包括所謂的 “事件 ”研究 ,這種方法利用股票價(jià)格的變化來衡量企業(yè)價(jià)值的變化。 Scherer 認(rèn)為盡管產(chǎn)業(yè)組織研究所考慮的時(shí)間跨度通常比財(cái)務(wù)研究更長(zhǎng) ,但大多數(shù)產(chǎn)業(yè)組織研究并未證實(shí)并購后的長(zhǎng)期利潤(rùn)率得到改善。與并購以來內(nèi)部增長(zhǎng)的企業(yè)相比 ,利潤(rùn)率反而下降了。 ? Caves 通過對(duì) 20 世紀(jì) 60 年代到 80 年代初美國(guó)的數(shù)據(jù)研究表明 :收購可以提高生產(chǎn)率低的大企業(yè)的績(jī)效 ,或是可以提供增強(qiáng)生產(chǎn)率高的小企業(yè)的實(shí)力所必需的資源。此外 ,外國(guó)收購在全要素生產(chǎn)率、就業(yè)和市場(chǎng)份額方面都有所提高。通過比較并購前后企業(yè)股票價(jià)格的變動(dòng)可以衡量企業(yè)并購的績(jī)效。只有 1/3 的研究發(fā)現(xiàn) ,并購對(duì)收購企業(yè)的股東有正面影響。然而 ,與任何投資效益的評(píng)價(jià)一樣 ,企業(yè)并購的效益也應(yīng)該從多角度評(píng)價(jià) :包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià) 含環(huán)境評(píng)價(jià) ,經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)又可分為微觀經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。德魯克所說 :“并購不應(yīng)只基于財(cái)務(wù)上的期望 ,還應(yīng)基于像市場(chǎng)或技術(shù)這樣一些實(shí)際的共同特征。 并購計(jì)分卡 —— 跨國(guó)并購整合績(jī)效管理新思想 ? 跨國(guó)并購整合計(jì)分卡的思想來源于 1992年羅伯特 （ Robert ）和大衛(wèi) （ David ）出版的論文 ——載于《哈佛商業(yè)評(píng)論》的《平衡計(jì)分卡 ——產(chǎn)生績(jī)效的方法》。 并購計(jì)分卡的優(yōu)點(diǎn) ? 一是財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)的平衡。這就體現(xiàn)了財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)的平衡。這就體現(xiàn)了長(zhǎng)期與短期的平衡。 計(jì)分卡 既包括了客觀關(guān)鍵成功指標(biāo)，又包括了主觀關(guān)鍵成功指標(biāo)。而客戶滿意度、雇員滿意度等指標(biāo)則是主觀判斷的結(jié)果，是一種主觀指標(biāo)。 ? 四是外部與內(nèi)部的平衡。例如客戶滿意度 ? 指標(biāo)是通過對(duì)客戶的調(diào)查而得到的，反映了外部人員對(duì)本企業(yè) ? 的評(píng)價(jià)，是外部關(guān)鍵成功指標(biāo)。這就體現(xiàn) ? 了 BSC 外部與內(nèi)部的平衡。在平衡計(jì)分卡中 ，既包括了結(jié)果指標(biāo)， ? 又包括了動(dòng)因指標(biāo)。在這里，利潤(rùn)作為一種結(jié)果指標(biāo)，則客 ? 戶滿意度指標(biāo)就是它的動(dòng)因指標(biāo)。通過建立企業(yè)級(jí)的平衡計(jì)分卡，我們可以以年為單位衡量企業(yè)并購后整合的長(zhǎng)期績(jī)效，并且進(jìn)行部門的績(jī)效衡量。 ? 近年來，許多的研究顯示，跨國(guó)并購關(guān)鍵成功要素大多與企業(yè)的人力資源有關(guān)，例如，保留關(guān)鍵智力，有效的溝通能力，并購后選擇企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和整合企業(yè)的文化等（ Kay and Shelton 2023）。 ? 此外，當(dāng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相近的公司兼并后，會(huì)產(chǎn)生冗余人員，造成人員的解聘。因此，在跨國(guó)并購后的整合階段，人力資源或者說是員工的管理非常重要。 組織因素對(duì)跨國(guó)并購績(jī)效的影響 組織因素是指管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)理念、價(jià)值觀念、組織文化以及組織規(guī)模等方面。首先 ,組織先前的并購經(jīng)驗(yàn)是影響企業(yè)并購績(jī)效的重要因素。一般認(rèn)為 ,有著不同環(huán)境下的經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)理和工人比沒有這些經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)理和工人的生產(chǎn)率會(huì)更高。過去的并購經(jīng)驗(yàn)可以加速企業(yè)形象建立的過程和并購資源整合。當(dāng)目標(biāo)公司的規(guī)模增加時(shí) ,并購企業(yè)的超常收益也增加 。管理風(fēng)險(xiǎn)是指管理要素和組織的主體文化 ,包括管理群體對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 ,決策方法及控制溝通類型偏好。 體制環(huán)境與跨國(guó)并購績(jī)效 ? 第一 ， 經(jīng)濟(jì)法律 因素 。法律制度包括法律上保護(hù)或優(yōu)惠、官員的介入、官員的專斷和關(guān)系的重要性。市場(chǎng)吸引力與資源利用的可行性呈正相關(guān)關(guān)系 。 ? 第二 ， 文化差異。大的文化差距與日常并購整合沖突緊密聯(lián)系。 ? 第三 ， 公司治理結(jié)構(gòu)狀況。這是因?yàn)檫@些股東可以仔細(xì)的管理監(jiān)督 ,其結(jié)果是可以防止一些浪費(fèi)并購。這說明董事會(huì)如果由內(nèi)部人占主導(dǎo)地位就不能適當(dāng)監(jiān)管經(jīng)理人 ,因此他們從事的國(guó)際并購就是價(jià)值毀滅性并購。 行業(yè)狀況與跨國(guó)并購績(jī)效 ? 第一 ,并購行業(yè)的相關(guān)程度。并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的資源、產(chǎn)品或市場(chǎng)類似 ,它們之間的并購就是相關(guān)并購 ,或相關(guān)多元化 。 ? Markides和 Ittner 認(rèn)為 ,在國(guó)際并購中相關(guān)并購比非相關(guān)并購能創(chuàng)造更多的價(jià)值。 ? 第二 ， 并購行業(yè)特點(diǎn)。比較盈利性的產(chǎn)業(yè)中 ,相關(guān)多元化比非相關(guān)多元化更為有利。 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購的現(xiàn)實(shí)目標(biāo) ? （一）促進(jìn)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化，逐步實(shí)現(xiàn)從勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)向技術(shù)、資本優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化現(xiàn)在我國(guó)紡織、服裝、玩具等傳統(tǒng)出口產(chǎn)品的比較優(yōu)勢(shì)正在逐步喪失，而資本、技術(shù)密集型的新的動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)的構(gòu)建則遠(yuǎn)未完成。跨國(guó)并購能使企業(yè)在全球范圍內(nèi)實(shí)施對(duì)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重組使國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上獲得大量的核心技術(shù)，
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