【正文】 管理由北京地鐵建管公司來負責，北京地鐵建管公司作為政府的代建方，一直負責北京地鐵的建設。所以票價變動是大家都看得見的趨勢。是通過建議書還是可研立項又不同了。針對這些風險因素我們制定的措施：針對處理量風險制定的措施，第一，我們把垃圾分類宣傳指導和收運環(huán)節(jié)延伸到特許經(jīng)營的服務內(nèi)容。項目線路（含海淀山后線）全長約50km,總投資約540億元。京投公司成立一個項目公司來建項目是北京市的傳統(tǒng)，北京市地鐵這么多條線路，以前都是京投公司成立一個項目公司專門負責這條線路的建設，過去都是京投全資子公司，但這一次十六號線，北京市政府說我不投那么多錢了，找一個社會股權投資者來和我一起投。B部分由社會投資方負擔：150億元，約占總投資70%。投資估算：（不包括管網(wǎng)）。所以他們推薦這種模式。與PPP項目回報模式相關的，大的結構里包括PPP合作模式、投資責任、成本責任。所以，要達成一個合理的回報水平，不同的項目有不同的指標。政府定價加上市場調(diào)節(jié)還不夠，還要加上其他收入，這就是政府的補貼收入。在論證階段，內(nèi)部收益率不高于8%，考慮約定非票務收益，按預測客流計算出約定票價。但北京申奧成功有一個奧運承諾，就是開奧運會時我的軌道交通里程要達到多少，公共交通出行比例要達到多少，北京市要兌現(xiàn)奧運承諾就忽然發(fā)現(xiàn)地鐵建設任務非常重，在這種情況下就把北京市地鐵公司拆分成三家公司，變成北京地鐵建設管理公司，北京地鐵運營公司和京投公司，由京投公司專門負責軌道交通項目的投融資工作。其他項目投入以后，燃料是由廣西建設燃料有限公司來供應，電力的調(diào)度由廣西電力局中心調(diào)度所和廣西電力局等等，這三個又是中方企業(yè)，當時外方也要求政府方做一些擔保，這是在過去，現(xiàn)在我國的政策是不允許擔保的，當時的背景是可以的，所以廣西區(qū)政府給他的燃料公司、電力局做擔保，擔保他們可以履行購電合同、調(diào)度合同、燃料供應合同。污水處理廠出水水質(zhì)應標準要“滿足《污水綜合排放標準》（GB89781996）中第二類污染物最高允許排放濃度一級標準（石油化工工業(yè)，具體標準見GB89781996中表4所示），并最終按項目環(huán)評批復要求執(zhí)行。透明度中，競爭性較充分，周期較長。優(yōu)點是透明度高，競爭性充分，時間比較短。政府方違約事件帳面凈值＋三年利潤不可抗力事件導致的終止資產(chǎn)評估值法律變更事件賬面評估值移交產(chǎn)生的稅費由雙方各自承擔。移交機制會因不同情況而導致終止有區(qū)別。因為當時沒有實行全部2元票價，簽合同時定的是他們有定價權，所以要有價格監(jiān)督檢查的規(guī)范。這里還有一個細節(jié)，這個項目工程是由法國斯通公司成立的小公司負責承包的，所以要求斯通公司給承包商一個擔保，由承包商和特許經(jīng)營公司簽定施工和設備安裝合同。首先是這幾家投資方：京投、首創(chuàng)、港鐵，他們共同簽署的合作經(jīng)營協(xié)議，按照這個協(xié)議成立PPP公司，這是一個合資協(xié)議，協(xié)議里對這三家股東方的要求做了約定。在實際操作過程中有實際的非票收入，實際的可能會超過預測的，超出部分有一個非票收益的分成，客流收入也會與實際客流收入有區(qū)別，那么超過的部分也有客流分成，這兩個分成都是指政府方的分成，政府方分成要沖抵票價補貼，那么直接的票價補貼要比預測的票價補貼低一些。涉及政府和社會資本在更廣空間范圍上的合作，情況較為復雜，不專門討論。第二是確定合理的成本利潤率以后，一定要把它算成一個價格，就是不要在合同里去給它承諾保證這個項目的成本利潤率是5%，這樣又和PPP項目的初衷不一致了。同時，對于不同的投資人和不同的項目設計，最后的回報率不是一個定數(shù)。三是項目回報水平預期是政府和社會資本進行項目價格談判、確定政府補貼水平、相關利益分成機制設計的基礎。二是政府少量入股PPP公司，通過公司治理結構安排有利于發(fā)揮政府監(jiān)管作用；但在政府監(jiān)管不斷規(guī)范完善、提倡政企分開的大形勢下，政府為監(jiān)管目的而入股PPP公司的合理性值得進一步推敲。如果排污企業(yè)不想建這個預處理系統(tǒng)，就想直接把污水排出去，這時怎么辦？這個項目就留了這樣一個空間，排污企業(yè)可以與污水處理廠協(xié)商，當污水處理廠覺得你超標排放沒關系，我能夠處理，當然肯定要加錢，污水處理廠就得到了一個超出政府給他的市場空間，對排污企業(yè)來說可以省掉預處理的環(huán)節(jié)。與傳統(tǒng)模式相比，形成了“一個項目兩個業(yè)主”的局面，需通過PPP合同對技術界面、管理界面和責任界面進行合理協(xié)調(diào)和安排，保證項目順利實施。這樣就把付款的進度拉得特別慢。通過運營一方面獲取票款收入，另一方面獲取財政補貼，特許經(jīng)營公司的授權和監(jiān)管部門是北京市交通委，項目特許經(jīng)營期結束后，第一部分的資產(chǎn)再移交給政府方公司。在以前做政府投資項目沒有太關注這個，現(xiàn)在做PPP要比較關注投資收益率，投資計劃進度會影響到收益率。第二，配合市發(fā)改委對投資補貼的管理政策，加強政府方對投資的審核控制，并考慮項目建成后根據(jù)實際投資調(diào)整價格。這樣的項目特點導致了這樣幾項風險因素。為什么提到項目所處階段？因為不同的項目階段有不同的風險應對措施。如果連續(xù)3年客流都達不到85%，就定義為客流長期低迷，這個時候北京市政府可以提出終止協(xié)議。剛才講到政府層面的七個方面都是由政府方承擔，誰最有能力控制風險就由誰承擔，他自然會想方設法去控制風險，從而降低風險發(fā)生的概率和風險發(fā)生的成本。他們的想法是只要收回本金就可以了。我們在招商時會要求投資人具備一定的財務能力、技術力量、管理經(jīng)驗、項目經(jīng)驗等等，投資方要有足夠的能力來實施好這個項目。同時對市場需求的變化做好合理分配，比較好的方式是雙方共擔。這種風險通常由雙方共擔，雙方畫一條線，如果變化導致的影響成本很小，就由投資方承擔，如果超過了畫的這條線，政府要承擔風險。反過來說，如果前期環(huán)評征求公眾意見的過程沒有去做，在項目開工進場時遭到反對，會拖延工期，拖延工期就會導致成本增加，這是項目需要防范的地方。這是投資方比較在意和擔心的。我們在編制2724號文件時討論過，到底平臺作為一個企業(yè)能否代表政府，當時有不同的聲音，討論的結果是結合中國國情，有些地方政府的融資平臺近幾年積累了大量人才和管理經(jīng)驗，所以某種程度上政府往往離不開他們來操作項目，包括北京的京投，北京市的軌道交通項目是京投作為政府代表在操辦PPP的事情，這沒有問題，只要京投得到了政府方授權。三是確定社會投資方。所以說定量是不好判斷的，基于我們目前市場所掌握的信息，通過定性的判斷，也就是說是否適合做PPP，如果能判斷項目有足夠的社會資源，而且社會資源做這個項目能夠節(jié)省建設成本和運營成本，甚至能夠更大地促進社會資本方發(fā)揮技術優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，那么這個項目就可以做PPP，不論其是否有直接收益。首先說一下PPP的操作流程。以前叫預可研，但容易與一般建設項目管理程序中的預可研發(fā)生混淆，所以在PPP流程中我們叫它實施方案。等到投資人項目公司成立以后，政府和社會項目公司就進行第二次簽約。風險分配一般分兩個階段來做，一是項目風險識別；二是風險分擔機制設計。反過來說，有些時候政府一定要干預，會給項目帶來一些不好的結果?？赡茉谧牟皇琼椖糠?，對這個體會不太深刻。二是外匯風險。二是完工風險。這種風險在我做的PPP項目中特別多，我們公司的大項目都是其他人去做，我做的都是地方偏、投資人少，地方政府還著急的項目，這種情況必然導致招標競爭不充分，基本上來一家投資方就只能和他談，沒有別的辦法。甚至在談判時政府方說我負責協(xié)調(diào)，投資方說不可以，要把協(xié)調(diào)改成落實，合同里這兩個字帶來的是將來雙方責任的區(qū)別。所以在十六號地鐵項目中，外來的投資方和建管公司之間不可能像通常的建設管理中甲方和建設單位那種關系，說白了是投資方控制不了建管方，所以這個項目的控制原則就是投資方對項目建設超支不承擔風險，只管投150億，建成后實行“多退少補”。票價變動會帶來兩個影響，一是可能導致項目客流量的減少，二是導致客流收入可能會增加。我們建議，如果可能的話，盡量是建議書立項。在一般的垃圾處理項目里，通常會把垃圾量這塊的風險單獨讓政府承擔，但是這個項目我們進行了創(chuàng)新，政府不承擔，而是讓投資方承擔，就是說投資方不光是要負責收集，還要負責宣傳。計劃2018年底全線通車試運營。相應的帶來一個問題，比如這個股權投資者他投了錢，將來在管理決策上與京投公司有沖突怎么辦？我們當時設計的是找一個純的財務投資人，只管拿錢，只管收益，其它的不想管。主要是通信、信號等機電設備工程、車輛購置、工程其他費用、基本預備費、建設期利息、鋪底流動資金。融資方案示意圖業(yè)主是園區(qū)建設發(fā)展有限公司，是由園區(qū)政府設立的投資公司，負責具體實施本項目的特許經(jīng)營事宜。從表面看這個模式可能沒有問題，但是這里存在一個最大的問題，建發(fā)公司是污水處理特許經(jīng)營公司的股東，園區(qū)管委會是授予特許經(jīng)營權的政府方，如果他們是獨立的主體，這個結構沒問題。另一方面包括回報水平、項目收入和風險機制。⑴“投資+運營”型PPP項目回報水平一是通常采用財務內(nèi)部收益率(IRR)指標衡量項目回報水平，適用于基礎設施BOT、TOT、BOO等項目。要通過這些方面的因素做好可行性定價，在合同里做好政府補貼的相應約定。這個票價是在我們做財政承受能力評價和PPP項目物有所值評價時候用的，比如約定票價是6塊錢，實際票價是2塊錢，那么這4塊錢是財政需要補貼的，財政根據(jù)預測客流量要計算這個項目每年要補多少錢，這是在論證階段用的。建管公司和京投公司是兄弟單位，它們不是真正的業(yè)主和承包商的關系，所以北京建管公司在北京地鐵建設管理系統(tǒng)里說話是非常有份量的。同時與貸款方有一個貸款合同來確定項目貸款，所以說這么大的合同是由這么多的合同體系共同構成的。”投入運營的驗收程序包括初步性能測試、試運行、環(huán)保驗收、竣工驗收，對各驗收環(huán)節(jié)由誰發(fā)起、由誰參加、不合格怎么處理等事項進行詳細規(guī)定。競爭性磋商，財政部除了出臺剛才提到的文件之外，緊接著又出臺了一個關于競爭性磋商的辦法，可以看出用意是用這個辦法進一步規(guī)范PPP項目選擇投資人，因為競爭性磋商確實比較適合做PPP項目采購，它適用于模式、條件不太清晰的項目，通過和投資人磋商的過程，逐漸讓條件和模式清晰過來，但是缺點是透明度沒有招標高，競爭性也沒有招標充分，但如果磋商對象比較多的話，還是能夠保留競爭的充分性。但是要比競爭性磋商稍微清楚一點，但是有一些具體的條件還要與投資人在談判中進一步敲定。移交后的補償：終止事件終止補償金額特許經(jīng)營公司違約－違約金。股權的退出，以不影響履約為前提。有了標準后還要考核，從兩個角度，一是價格監(jiān)督檢查。但政府方不放心，特別是對法電中國不放心，要求法電中國有一個擔保。以地鐵四號線為例，它除了交通委和PPP公司的主協(xié)議外，還有其他的。回報模式在這個項目里不見得完全不變，它在整個合同體系里是這樣的變化過程，下圖是北京地鐵十六號線PPP項目收入機制示意圖，前面是約定票價覆蓋范圍，其中預測補貼收入=約定票價X預測客流預測票款收入，這些是在協(xié)議談判過程中大家共同認可的。二是項目范圍外其他資源配置。通過以上確定成本利潤率。但是通過我們控制好風險，這個趨勢可能降下來，讓投資方覺得投到這個地方風險很低，相應的在進行內(nèi)部決策的時候，能降低回報率的要求。所以設定一個回報水