【正文】 所有者權(quán)益與負債的區(qū)別 ? 所有者權(quán)益與負債之和構(gòu)成公司的資產(chǎn)總和，二者區(qū)別的核心主要是實收資本與長期負債之間的區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個方面： ? 第一，實收資本是永久投資，是一種債權(quán)人的投資，屬于無期限的債務(wù)；而負債是有期限的，借款期限時間再長也是臨時的，到期要歸還。顧問發(fā)現(xiàn)，該公司的主營業(yè)務(wù)利潤是 800萬元，而凈利潤卻高達 10900萬元。 比方說，當主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量不夠的時候，有大量的籌資現(xiàn)金進來，那么，你就要連續(xù)觀察一段時間，看它的籌資活動的歸還程度如何，特別是短期融資，如果不能及時償還，就說明它主營業(yè)務(wù)的造血功能不足，沒有辦法歸還投資活動的周轉(zhuǎn)融資，這就會有風(fēng)險。 ? 企業(yè)現(xiàn)金流一旦出現(xiàn)負數(shù)，企業(yè)資金鏈在一段時間內(nèi)就會斷掉，企業(yè)無法形成完整的營業(yè)循環(huán)，破產(chǎn)就在所難免。 — 90 — 分析現(xiàn)金流可以直接判斷企業(yè)隱藏的經(jīng)營風(fēng)險 二、財務(wù)報表的有關(guān)知識 ? 企業(yè)管理過程中，可以通過現(xiàn)金流量直接判斷企業(yè)經(jīng)營活動，這種途徑比通過利潤表和資產(chǎn)負債表更直接，因為現(xiàn)金流量是企業(yè)直接經(jīng)營活動的結(jié)果，關(guān)聯(lián)度最高。管理費用與企業(yè)發(fā)展階段有關(guān)。在流動負債方面，資產(chǎn)負債表是根據(jù)負債期的短長排列： 短期借款、應(yīng)付賬款、職工薪酬、長期借款。 這樣做表面上提高了效率，但對公司整體管理具有不利影響。 ? 下面主要談?wù)劥尕浀墓芾怼? ? 第二，企業(yè)最高贏利的目標應(yīng)該是追求整體企業(yè)價值的最大化。 一、財務(wù)的基本概念和理念 現(xiàn)金流的重要性 — 53 — 案例 :德隆慘敗（續(xù)） ? 用短期融資支撐長期投資，并且需要新的資金的不斷注入，整個資金鏈很容易斷掉。資金流量的起點和終點都是現(xiàn)金。 ? 我們的企業(yè)，在剛起步規(guī)模較小時，往往因為資金來源不多而非常注重現(xiàn)金的回籠。 ? 比如一家生產(chǎn)大型電力變壓器的企業(yè)，從訂單下來進行生產(chǎn)到最后資金收回可能要兩年的時間，而居民區(qū)的一家小超市也許只要兩周。 ? 如果我們投入了 100元現(xiàn)金，最后只收回了100元，就表明我們的投資連資金的時間價值（利息）都沒有收回，更沒有產(chǎn)生增值。 — 25 — 原 材 料 存貨 成 品 存貨 在 產(chǎn) 品 存貨 供 應(yīng) 商 工 廠 / 辦 公 室 — 固 定 資 產(chǎn) 現(xiàn) 金 債 權(quán) 人 股 東 投 資 分紅 /回購 貸 款 還款 /利息 應(yīng)付 人 工 及 服 務(wù) 固定資產(chǎn) 材料 市場 /客戶 應(yīng)收 現(xiàn)金銷售 賒銷 市 場 銷 售 費 用 折舊 企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)示意圖 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 26 — 企業(yè)的經(jīng)營過程 我們要注意的是，這個最終回籠的現(xiàn)金一定要大于我們當初投入的現(xiàn)金。 — 18 — 財務(wù)杠桿 財務(wù)杠桿可以用數(shù)學(xué)公式來表示 ： 財務(wù)杠桿 =資產(chǎn) /股東權(quán)益 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 19 — 舉例說明 ? 以 10％的資產(chǎn)回報率計算， 100萬元資產(chǎn)可以產(chǎn)生 10萬元的贏利。 ? 再如，女性用的，需要投入大量的消費者溝通成本。 這樣在考慮了貨幣時間價值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。因為客戶是知名企業(yè)，在付款方式上，他們接受了預(yù)付款 30％，其余 70％活動結(jié)束后 2個月付清的苛刻條件。這意味著營運資本管理的最大成功，即實現(xiàn)了所謂的 “ 零營運資本 ” 。 ? 而競爭使得企業(yè)的毛利率趨于平均化。而便利超市的庫存一定不超過七天，而毛利率卻只有 3％。 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 21 — 如何達到贏利的目的 經(jīng)營企業(yè)最主要的目的是為了贏利，為了追求利潤最大化。 — 30 — 經(jīng)營的五大奧秘 那么，是在哪里斷開了？ ? 是沒有原材料，還是產(chǎn)成品賣不出去，抑或是應(yīng)收賬款、銷售貨款收不回來？ 只要其中的一個環(huán)節(jié)出問題 ，都會使經(jīng)營循環(huán)過程被迫中斷，無法實現(xiàn)從現(xiàn)金到資產(chǎn)再到現(xiàn)金的循環(huán)。 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 37 — 經(jīng)營的五大奧秘 （ 4）經(jīng)營循環(huán)的速度 循環(huán)的速度，也可以說是循環(huán)的效率或資金周轉(zhuǎn)速度。 ? 現(xiàn)金從何而來，一個重要的來源是初始投資。 因此，我們要擴大利潤也應(yīng)該從兩頭著力，即將擴大業(yè)務(wù)和控制成本費用結(jié)合起來，單從一頭著力并不一定能達到擴大利潤的目的。實際上這種情況極少出現(xiàn)，不是收大于支，就是支大于收。 ? 企業(yè)財務(wù)體系的健康程度決定了企業(yè)整體的財務(wù)狀況，密切影響著企業(yè)的經(jīng)營能力及其抗風(fēng)險能力。 在資產(chǎn)類里面，可以看到兩類，一類叫做 流動資產(chǎn) ，一類叫做 固定資產(chǎn) 。但是，一些企業(yè)往往不重視這一問題，導(dǎo)致整個存貨過程浪費嚴重。 — 75 — 案例 2 ? 河北天路公司曾經(jīng)出現(xiàn)這樣一個問題：非?，F(xiàn)代化的路面鋪油機停在路邊不動。通過分析利潤表，就可以分析出企業(yè)的利潤來源。 ? 安然公司 2022年的總收入高達 1000億美元。 ? （ 2）對未來的預(yù)測比過去的數(shù)據(jù)更重要 現(xiàn)金流量意味著對企業(yè)未來的把握度，因此在分析現(xiàn)金流量的時候，未來預(yù)測比歷史的分析更重要。在做現(xiàn)金流量表分析的時候，要把細的項目進行歸類，這樣便于我們發(fā)現(xiàn)后面隱藏的問題是什么。 二、財務(wù)報表的有關(guān)知識 — 89 — 現(xiàn)金流量表的解讀 ? 安然墜落是從 “ 巨額收入、利潤 ”開始的。 二、財務(wù)報表的有關(guān)知識 — 82 — 利潤表的解讀 主營業(yè)務(wù)收入 利潤表的第一行叫主營業(yè)務(wù)收入。 ? 原因是后面裝料的汽車跟不上。 二、財務(wù)報表的有關(guān)知識 — 71 — 資產(chǎn)負債表解讀 存貨的管理 ? 作為一個企業(yè)管理的重點，存貨管理需要把整個存貨的所有點面控制起來。 二、財務(wù)報表的有關(guān)知識 — 65 — 資產(chǎn)負債表解讀 在資產(chǎn)里面變現(xiàn)能力的首選是流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)里面的項目又根據(jù)變現(xiàn)能力的程度來排列。 ? 利潤是企業(yè)收入與成本費用的差額，可以通過擴大銷售額和控制成本費用來提高； ? 經(jīng)營現(xiàn)金流量是企業(yè)從營業(yè)收入、利潤或者其他來源中獲得的，其作用就是保證經(jīng)營循環(huán)的順利進行； ? 而財務(wù)體系的健康程度則是反映企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)和整個經(jīng)營風(fēng)險的一個主要指標?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)這種不平衡的原因有企業(yè)內(nèi)部的贏利、虧損或規(guī)模擴充等因素，也有企業(yè)外部的市場環(huán)境變化、經(jīng)濟興衰、企業(yè)間的競爭等因素。 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 49 — 對一般企業(yè)而言，由于市場競爭日益加劇、企業(yè)面臨著多種經(jīng)濟風(fēng)險，企業(yè)產(chǎn)品的需求與定價并不是自己能完全決定的。 ? 因此，如果企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，就必須另外尋找現(xiàn)金資產(chǎn)的來源。 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 38 — 經(jīng)營的五大奧秘 循環(huán)速度的快慢，對企業(yè)贏利水平的影響非常大。比如，你投入了 100萬元現(xiàn)金，用于購買生產(chǎn)資料、進行日常生產(chǎn)經(jīng)營，但是因為各種因素，最后產(chǎn)品出售后只回收了 80萬元現(xiàn)金，損失了 20萬元現(xiàn)金。無 利潤經(jīng)營不但會降低客戶忠誠度，更會使營銷成本居高不下，造成企業(yè)現(xiàn)金流不暢。 ? 當然，如果你賣的貨毛利率特別高，周轉(zhuǎn)率又特別快，那我們真應(yīng)該為你鼓掌，但這樣的企業(yè)太少了。 ? 因此，企業(yè)的毛利率與競爭有關(guān)。 如何減少營運資金的投入 ? 原材料費用盡量延期支付 ? 產(chǎn)品帳款盡量先前收取 ? 大型生產(chǎn)設(shè)備或固定資產(chǎn)盡量租用 ? 不要接超過公司生產(chǎn)能力 15％以上的大單（或者考慮把部分訂單轉(zhuǎn)包 ） 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 9 — 貨幣的時間價值 貨幣時間價值 是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。 狹義的營運資金是指某時點內(nèi)企業(yè)的流動資產(chǎn) 與 流動負債 的差額。 一、財務(wù)的基本概念和理念 — 10 — 案例 你計劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是：如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利 50萬元，如果 5年后開發(fā)，由于鋼材價格上漲