【正文】 是進(jìn)入 住宅 房地產(chǎn)行業(yè)的很好的切入點，由于前海人壽的保險公司類型企業(yè)，他更趨向于拓展多方位的行業(yè)，來實現(xiàn)更高的利潤和持久的發(fā)展。公司章程設(shè)置的重點在于： xxxx 會計學(xué)院本科生畢業(yè)論文 14 提名權(quán)； ； 比例 的設(shè)置 。 這樣就降低了收購者的收購意向，并提高收購者獲得財務(wù)支持的難度 。 xxxx 會計學(xué)院本科生畢業(yè)論文 17 參考文獻(xiàn) [1]祝彩群 .我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購績效影響的研究 .商場現(xiàn)代化 ， 2021， 0(9)。 無論是現(xiàn)在的《經(jīng)濟(jì)法》，《公司法》等國家法律，還是政府發(fā)布的并購法規(guī)等，對于日 新月異的資本市場來說都還是不夠完善的，由于我國股票市場情況變化多端，上市公司股票價格往往并不能反映它們真實的價值，法律對于上市公司的企業(yè)保護(hù)比較薄弱，這也為各種會對市場產(chǎn)生負(fù)面影響的收購方式提供了法律的空子。這樣， 惡意收購者如果要獲得 控制權(quán) ， 需要持有很大比例的公司股權(quán)， 這大大 增加了收購的成本和收購難度。因此 ， 不少上市公司都會采取反 收購的措施。是行業(yè)的龍頭翹楚，擁有著良好的行業(yè)聲譽(yù)。 在萬科公司的發(fā)展過程中，股權(quán)一直比較分散。而面對 2021 年中萬科當(dāng)時低迷的股價，萬科真實的公司價值顯然是被低估的 。 這不僅 支持了自住和改善型購房人群， 也釋放了人們對樓市的剛性需求 。將繼續(xù)停牌。 2021年 9 月 4日 華潤開始爭奪第一大股東位置。 王石選擇不要萬科的原始股份，轉(zhuǎn)而擔(dān)任 萬科的職業(yè)經(jīng)理人。 寶能系 寶能系是指以寶能集團(tuán)為核心 的資本集團(tuán) ， 成立于 2021 年， 姚振華是其唯一的股東 ，是寶能系的核心 ，也是寶能系的主要控制人 。 惡意收購 的動因 價值低估 當(dāng)公司的市場價值正由于某些原因低于其真實的價值 ， 或者具有 并未被發(fā)現(xiàn)的 潛在價值時 ， 收購公司由于各種原因發(fā)現(xiàn)了目標(biāo)公司 被低估的價值時， 惡意收購 活動將會發(fā)生。迄今為止，政府和監(jiān)管層都對此次收購報以觀望態(tài)度，并無明顯偏向，這對于分析市場經(jīng)濟(jì)下的上市公司并購是一次非常有意義的案例研究。除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果。 2021 年至今， 證監(jiān)會發(fā)布了許多的配套文件和管理辦法，在《公司法》《證券法》的基礎(chǔ) 上對公司并購有了進(jìn)一步的完善，使上市公司的收購行為有了具體，全面的規(guī)范和法律規(guī)定。 在西方的企業(yè)并購歷程中，并購行為和股票市場有著非常緊密的聯(lián) 系。 、商譽(yù)等實際存在的價值，這樣并購公司就會選擇這樣的目標(biāo)公司作為 目標(biāo)，因為這些公司過低的估價率會使兼并有利可圖。 表 31 日期 事件 結(jié)局 1984年 王石創(chuàng)立 “科教儀器中心” 王石占有 30%股權(quán)。 寶能集團(tuán)子公司前海人壽在二級市場買入 億萬科 A，占萬科 A 總股本的約 5%， 拉開了寶能收購萬科的序幕。 萬科宣 布引入新的戰(zhàn)略投資伙伴 —— 深圳市地鐵集團(tuán)有限公司。 2021 年中 這樣的一個節(jié)點，許多公司的股票價值也伴隨著中國股市的瘋漲瘋跌而呈現(xiàn)出股票價格低于企業(yè)本身價值的情況。到 2021 年底，寶能系合計持有萬科集團(tuán) A 股 股份總數(shù)的 %，是萬科的持股最多的 大股東。 此時，我們選擇同行業(yè)類似企業(yè) 金地 地產(chǎn) 、保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn) 作為比較對象， 這三家企業(yè)都是國內(nèi)首屈一指的 房地產(chǎn)企業(yè)，并且在上 市企業(yè)中增長率，股利支付率和風(fēng)險與萬科類似，他們的本期市盈率如 表所示： 表 截止 2021 年 6 月 30 日 企業(yè)名稱 本期市盈率 金地地產(chǎn) 保利地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 平均數(shù) 圖 萬科集團(tuán)當(dāng) 期市盈率 低于同行業(yè)平均的市盈率，說明萬科的股票價值被低估了。 被收購公司發(fā)展前景良好 被作為 惡意收購 對象的目標(biāo)公司通常在行業(yè)內(nèi)有良好的業(yè)績和發(fā)展?jié)摿Γ?一般目標(biāo)上市公司都是有很不錯的資產(chǎn)、商譽(yù)的價值。 當(dāng)萬科迅速停牌以后， 中小股東通過上升的股價換取利益的行為被萬科遏制了，這也埋下了反收購巨大的隱患，當(dāng)萬科重新復(fù)牌時，中小股東為了獲取股價差的利益會大量拋售萬科股票，容易為寶能繼續(xù)收購萬科股票推波 助瀾。二是通過發(fā)行 其他形式的金融產(chǎn)品 ，以換股方式回購股 票。 但從另外一方面說，萬科幾十年來都只專注在房地產(chǎn) 業(yè)方面， 產(chǎn)品線是比較單一的，并且對其他行業(yè)的拓展非常少，雖然現(xiàn)在市場向好，房地產(chǎn)企業(yè)仍然有上升的空間，但是如果其他的行業(yè)資本愿意進(jìn)入萬科的時候，萬科和資本聯(lián)手拓展其他行業(yè)，以達(dá)到協(xié)同效應(yīng)，這對萬科的發(fā)展也不失為一個好處。從論文 選題到最終完成 ， 吳 老師給了我很多的建議和幫助 ， 讓我在完成論文的同時 ， 學(xué)到了很多。 訴諸法律 這種做法是尋找收購公司收購程序中的法律漏洞并進(jìn)行舉報和起訴以阻止收購該公司進(jìn)行惡意收購。 萬科在公司章程中設(shè)置的防御策略是非常少的，這可能也是萬科管理層的一些失策之處。 2021 年的時候，萬科推出了“萬科合伙人”措施，其目的就是通過股票回購來收回控制權(quán)，以抵抗反收購，可是由于萬科過于龐大的公司規(guī)模，上市公司繁瑣的決議流程，以及回購所需資金過多，“萬科合伙人”的進(jìn)程非常的緩慢，所以合伙人制度并未展現(xiàn)出特別重要的作用。 截止2021年6月30日，萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)圖其它 %華潤集團(tuán) % 圖 xxxx 會計學(xué)院本科生畢業(yè)論文 12 截止2 0 1 6 年1 2 月3 0 日，萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)圖其他%寶能系%安邦系5%盈安合伙%華潤% 圖 根據(jù)上面兩張圖表可以看出 ， 在 2021 年 6 月 30 日前，只有華潤是萬科的最大股東，但也僅僅持有萬科 %的股份，這 在上市公司大股東持股比例中并不算高。房產(chǎn)和土地 是房地產(chǎn)業(yè)的根基和價值所在 ，收益法、成本法更適合此類企業(yè)，本文主要采用 相對價值法 分析萬科公司xxxx 會計學(xué)院本科生畢業(yè)論文 10 的企業(yè)價值。這也是萬科曾經(jīng)的股權(quán)爭奪的一個很重要的原因。 而在 12 月，萬科開始以各種理由停牌，目的就是不要讓當(dāng)前膠著的局勢有進(jìn)一步的發(fā)展。 “寶能系”繼續(xù)增持萬科，持股比例已達(dá)到%。 2021年 3 月 萬科宣布“萬科合伙人”制度。寶能集團(tuán)合計持有前海人壽 約 % 股權(quán)。這樣能夠讓并購 企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)同時得到發(fā)展和擴(kuò)大 ，因此，企業(yè)更愿意選擇能夠使雙方公司經(jīng)濟(jì)效益共同提升的方式并購 ， 且傾向使用 穩(wěn)重的長期融資方式。 獲取目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)是企業(yè) 并購的途徑 。s listed panies acquisition and anti takeover in ever increasing numbers, the thesis mainly concern to the boss of the pany39。 a market and the malice of the China39。 并購的主要目的為了能夠控制目標(biāo)企業(yè)，并對其進(jìn)行重新定位和選擇經(jīng)營目標(biāo)， 增加并購企業(yè)的利潤和發(fā)展。所以此類并購時，并購 企業(yè)會對目標(biāo)企業(yè)長期 注入 資金，形成一種 積極向上 的 良性 協(xié)作關(guān)系。 前海人壽 前海人壽 保險股份有限公司（以下簡稱“前海人壽”）， 主營保險業(yè)務(wù)，也是寶能系大量投資的主要通道 。 深圳特區(qū)發(fā)展公司此時僅占有 %股權(quán)，一并轉(zhuǎn)給了華潤集團(tuán)，華潤集團(tuán)至此擁有萬科 %股權(quán)，成為萬科第一大股東。 xxxx 會計學(xué)院本科生畢業(yè)論文 6 2021年 12月 16日 “寶能系”繼續(xù)買入萬科股份。對于雙方來講，如何通過購買股票爭奪控制權(quán) ，如何用更低的成本尋找能夠購買萬科如此龐大的公司的股票的錢，如何獲得更多的股權(quán)，在這個基礎(chǔ)上，與 對手決定控制權(quán)到底落入誰的手里。一般發(fā)動 股權(quán)之爭后， 公司的股價會有所上漲，收購方可以從中獲取收益 。選擇成本法或者權(quán)益法更適合對他進(jìn)行估值。在寶能成為第一大股東在之前，華潤 多年 牢牢占據(jù)著 萬科 第一 大股東 的 位置， 持股比也 顯著高于其他股東， 但 華潤僅是公司第一大股東， 萬科集團(tuán)仍 無控股股東和實際控制人。 在萬科的公司章程中，對于 惡意收購 的障礙設(shè)置和反收購的條款和是比較少的， 因