惡意收購中對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值選擇基于寶能系收購萬科集團(tuán)的案例-財(cái)務(wù)管理本科生-免費(fèi)閱讀
【正文】 5254 [3]喬越 .控制權(quán)爭奪引發(fā)的股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)生變化 —— 基于中國燃?xì)夥床①彴咐姆治?[J].財(cái)經(jīng)界 ，2021， (11):144144. [4]賀銦璇 .收購公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與長期并購績效關(guān)系研究 [J].北方經(jīng)貿(mào) ， 2021， (1):1418. [5]范飛 .股權(quán)分散的公司做得更好嗎？ —— 從公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)看并購 [J].世界經(jīng)濟(jì)情況 ， 2021，(3):8590. [6]周軍 .不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下公司并購中代理問題的實(shí)證研究 [J].求索 ， 2021， (11):3840. [7]歐陽陸偉 ， 袁險(xiǎn)峰 .股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司并購績效影響的 實(shí)證研究 [J].特區(qū)經(jīng)濟(jì) ， 2021，(4):116117 [8]楊敏 [1].股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司并購績效研究現(xiàn)狀分析 [J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì) ， 2021， (6):3839. [9]劉大志 [1].股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購績效的影響 —— 基于中國上市公司實(shí)證分析 [J].財(cái)務(wù)與金融 ， 2021，(3):1723. [10]潘穎 [1]， 張曉明 [1]， 沈衛(wèi)香 [2].股權(quán)結(jié)構(gòu)與中國上市公司并購績效關(guān)系的實(shí)證研究 [J].生產(chǎn)力研究 ， 2021， (11):9294. [11]劉夫 [1].資本結(jié)構(gòu)與我國公司治理 [J].湖湘論壇 ， 2021， (1):6971. [12]王博 .萬科反收購還有哪些招？ [J].董事會(huì) ， 2021， 0(2):5759 [13]劉輝 .萬科緣何不用毒丸計(jì)劃？ [J].董事會(huì) ， 2021， 0(2):6061. [14]李勇 .以寶能收購萬科為例分析企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題 [J].財(cái)經(jīng)界 ， 2021， 0(6):9999. [15]張崴 .混合所有制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性分析 [J].商業(yè)會(huì)計(jì) ， 2021， 0(1):2830. [16]李超 [1].混合所有制企業(yè)的公司治理與股權(quán)結(jié)構(gòu)分析 [J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 ， 2021， 0(22):126126. [17]鐘湄瑩 [1， 2].股權(quán)結(jié)構(gòu)、并購動(dòng)因與混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展 [J].中國集體經(jīng)濟(jì) ， 2021， 0(1):2526. [18]林冬元 ， 時(shí)秀梅 .法人治理結(jié)構(gòu)的缺陷與我國《公司法》關(guān)于 惡意收購 的規(guī)定 .稅務(wù)與經(jīng)濟(jì) ， 2021 [19]吳佳雯 .我國企業(yè)反 惡意收購 策略研究 .知識(shí)經(jīng)濟(jì) ， 2021 [20]蘭春華 .上市公司反并購的財(cái)富效應(yīng)研究 .財(cái)會(huì)通訊 ， 2021 [21]曹猛 .基于 惡意收購 的上市公司反收購策略研究 .河南大學(xué) ， 2021 [22]蒲光南 ， 虞永強(qiáng) .上市公司反收購的七種武器 .當(dāng)代經(jīng)濟(jì) ， 2021 [23]黃小亮 .我 國上市公司反收購現(xiàn)狀及其對策研究 ， 華中科技大學(xué) ， 2021 [24]虞永強(qiáng) .上市公司反收購策略分析 .當(dāng)代經(jīng)濟(jì) ， 2021 [25]李香玲 .上市公司反收購應(yīng)對措施研究 .商 ， 2021 [26]王博 .萬科反收購還有哪些招 ?.董事會(huì) ， 2021 [27]劉輝 .萬科緣何不用毒丸計(jì)劃 ?.董事會(huì) ， 2021 [28]李海波 . 萬科房地產(chǎn)公司投資價(jià)值分析 [D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué) ,2021. [29]梁菲菲 . 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司投資價(jià)值分析 [D].四川師范大學(xué) ,2021. xxxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 18 致謝 本文是在 xx 老師細(xì)致、耐心地指導(dǎo)下完成的。根據(jù)寶能收購萬科的情況，萬科可以聯(lián)手寶能或者安邦進(jìn)入到保險(xiǎn)行業(yè)或者其他行業(yè)領(lǐng)域，這對大型企業(yè)的多元發(fā)展也是有所幫助的。 xxxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 15 對于萬科來說，保持董事會(huì)人員的穩(wěn)定，保持管理層控制公司的代理關(guān)系是萬科管理層比較希望的，如果要拒絕 惡意收購 ，那么維持董事會(huì)人員穩(wěn) 定性是防范 惡意收購 的一條很好的方法。 萬科 2021 年中準(zhǔn)備實(shí)施的萬科合伙人計(jì)劃就是股票回購反收購策略的實(shí)際應(yīng)用，然而由于萬科集團(tuán)太過于龐大，股票回購所耗成本非常巨大，并且寶能系突然殺入，股票回購策略進(jìn)度比較緩慢，現(xiàn)階段股票回購反收購策略的效果并不明顯，并且作用并不是很大。 這些防御措施最終都會(huì) 體現(xiàn)在上市公司的章程里面。 站在萬科的角度，如何布局反惡意收購的策略，本文提出了幾個(gè)可能的策略分析。 在萬科的公司章程中，對于 惡意收購 的障礙設(shè)置和反收購的條款和是比較少的， 因?yàn)槿f科 在 很長時(shí)間 里都有華潤這個(gè)大股東 ，雖然持股比例不 高， 但 如果萬科 管理層在 公司章程 對反收購作出一定的措施 ，可能讓現(xiàn)在的大股東認(rèn)為是不是給管理層的權(quán)利過大，這是一部分的 主觀 因素導(dǎo)致了萬科并沒有設(shè)置什么反收購措施， 所以在萬科幾次的股權(quán)之爭中，公司章程和規(guī)定對于外界收購和股 權(quán)爭奪的限制是比較少的，也說明萬科公司反收購的措施并不是很完善。 往往成為目標(biāo)的上市公司，通常是行業(yè)內(nèi)的龍頭或者翹楚，它的核心資產(chǎn)，對 于收購企業(yè)而言是有投資價(jià)值，有持有價(jià)值的。在寶能成為第一大股東在之前，華潤 多年 牢牢占據(jù)著 萬科 第一 大股東 的 位置， 持股比也 顯著高于其他股東， 但 華潤僅是公司第一大股東， 萬科集團(tuán)仍 無控股股東和實(shí)際控制人。 xxxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 11 股權(quán)結(jié)構(gòu)分散 股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散， 且在公司里 擁有控制權(quán)的股東持股比例 低 。選擇成本法或者權(quán)益法更適合對他進(jìn)行估值。按照 此方案， 億元 現(xiàn)金分紅 已經(jīng)被寶能系 收入囊中 。一般發(fā)動(dòng) 股權(quán)之爭后， 公司的股價(jià)會(huì)有所上漲，收購方可以從中獲取收益 。 而在 2021 年 上半年樓市中，房地產(chǎn)市場已由低潮期走向回暖。對于雙方來講，如何通過購買股票爭奪控制權(quán) ，如何用更低的成本尋找能夠購買萬科如此龐大的公司的股票的錢，如何獲得更多的股權(quán)，在這個(gè)基礎(chǔ)上，與 對手決定控制權(quán)到底落入誰的手里。 2021年 3 月 18日 萬科宣布將繼續(xù)停牌到 2021 年 6月 18 日。 xxxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 6 2021年 12月 16日 “寶能系”繼續(xù)買入萬科股份。 2021年 7 月 24日 “寶能系”持續(xù)增持萬科。 深圳特區(qū)發(fā)展公司此時(shí)僅占有 %股權(quán)，一并轉(zhuǎn)給了華潤集團(tuán)，華潤集團(tuán)至此擁有萬科 %股權(quán)，成為萬科第一大股東。 xxxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 5 1989年 萬科進(jìn)行股份制改造 深圳特區(qū)發(fā)展公司占有 30%股權(quán)，成為萬科第一大股東。 前海人壽 前海人壽 保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“前海人壽”）， 主營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也是寶能系大量投資的主要通道 。 xxxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 4 三 、寶能 惡意收購 萬科案例 事件主體介紹 萬科集團(tuán) 深圳萬科企業(yè)股份有限公司（以下簡稱 “ 萬科 ” ）， 成立于 1984 年 ， 現(xiàn)在 是國內(nèi)最大的專業(yè)住宅開發(fā)商 。所以此類并購時(shí)，并購 企業(yè)會(huì)對目標(biāo)企業(yè)長期 注入 資金，形成一種 積極向上 的 良性 協(xié)作關(guān)系。社會(huì)大環(huán)境的變化，股票市場的股市周期，都會(huì)引起股票市場的巨大波動(dòng)，從而影響著企業(yè)的并購行為。 并購的主要目的為了能夠控制目標(biāo)企業(yè)，并對其進(jìn)行重新定位和選擇經(jīng)營目標(biāo)， 增加并購企業(yè)的利潤和發(fā)展。 目前中國國內(nèi)大部分上市公司的收購行為大多都是要約收購、協(xié)議收購，僅僅屬于履行流程的公司收購，并無實(shí)質(zhì)性的完全市 場經(jīng)濟(jì)下的收購行為。 a market and the malice of the China39。xxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 Xx University of Commerce 本科生畢業(yè)論文 惡意收購 中對目標(biāo)企業(yè)的 價(jià)值選擇 —— 基于寶能系收購萬科集團(tuán)的案例 學(xué)生姓名 xx 指導(dǎo)教師 xx 論文類別 實(shí)踐型 年 級(jí) xxx 專 業(yè) 財(cái)務(wù)管理 學(xué) 號(hào) xxxx 二〇 一六 年 五 月 xxx 會(huì)計(jì)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 聲明及論文使用的授權(quán) 本人鄭重聲明所呈交的論文是我個(gè)人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得 的研究
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