【正文】 :52:3520:52Mar2327Mar23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 。 30 （三）標(biāo)準(zhǔn)比率的確定 標(biāo)準(zhǔn)比率通常應(yīng)以本行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ) ， 適當(dāng)進行理論修正 。 不過 ， 好在盈利的表達只有三種基本形式 ， 在評價時都應(yīng)給予一定地位： (1)產(chǎn)品盈利能力：營業(yè)收益／銷售收入 ， 它與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)無關(guān) 。 2． 可以計量企業(yè)的長期業(yè)績 。 4． 真實的經(jīng)濟增加值 真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo) 。 “ 淹沒 ” 管理者的作為 。 ， 比較容易理解現(xiàn)金流量的概念 。 如果一個企業(yè)的經(jīng)營活動長期不能產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流量 ， 則不可能給股東帶來財富 。 2． 投資收益率的優(yōu)點 （ 1） 投資收益率是財務(wù)管理中最重要 、 最綜合的財務(wù)比率 。 從股東分享的財富看 ， 使用“ 年度末股份數(shù) ” 可以更好地體現(xiàn) “ 同股同權(quán) ” 的經(jīng)濟現(xiàn)實 。第八章 業(yè)績的綜合評價 ? 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) ? 企業(yè)業(yè)績的計量 ? 企業(yè)業(yè)績的綜合評價 1 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) （ 1） 了解業(yè)績評價的各種財務(wù)指標(biāo)的內(nèi)涵和優(yōu)缺點； （ 2） 掌握綜合評分法的基本原理和國有企業(yè)資本金績效評價制度 。 如果股份數(shù)的變動不是增發(fā)股份引起的 、 而是發(fā)放股票股利或股票分割造成的 ， 則投入資本并無實際增長 ， 使用 “ 年度末股份數(shù) ” 更為合理 。 （ 2） 投資收益率將企業(yè)賺取的收益和所使用的資產(chǎn)聯(lián)系起來 ， 便于衡量企業(yè)資產(chǎn)使用的效率水平 。 2．經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 11 3．自由現(xiàn)金流量 自由現(xiàn)金流量是支付了有價值的投資需求后能向股東和債權(quán)人派發(fā)的現(xiàn)金總量 。 因此 ， 它便于報表使用人理解一個企業(yè)的經(jīng)營 、 投資以及籌資活動的動態(tài)情景 。 。 它要對會計數(shù)據(jù)做出所有必要的調(diào)整 ， 并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本 。 財務(wù)計量是短期的計量 ， 具有誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害企業(yè)長期發(fā)展的弊端 。 (2)總資產(chǎn)盈利能力：息稅前收益／總資產(chǎn) ， 它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有關(guān)與資本結(jié)構(gòu)無關(guān) 。 行業(yè)的平均財務(wù)比率可以通過政府機構(gòu) 、行業(yè)協(xié)會或?qū)I(yè)評價機構(gòu)獲得 。 2023年 3月 下午 8時 52分 :52March 27, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 20:52:3520:52:3520:52Monday, March 27, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 20:52:3520:52:3520:523/27/2023 8:52:35 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023年 3月 27日星期一 下午 8時 52分 35秒 20:52: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。這種分配是主觀判斷的結(jié)果。 27 反映盈利能力的財務(wù)比率有許多 ， 選擇哪個或哪幾個比率參加評價 ， 是一個尚未很好解決的問題 。 財務(wù)指標(biāo)不能直接計量創(chuàng)造財富的活動 ， 只能計量這些活動的結(jié)果 ，不能說明財富是如何創(chuàng)造的 。 這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù) ， 調(diào)整后的數(shù)值稱為 “ 特殊的經(jīng)濟增加值 ” 。 （ 三 ） 市場增加值的局限性 ， 值得的懷疑 。 ， 還可以用來評價企業(yè)支付利息 、 股息的能力和償付債務(wù)的能力 ， 還可以用于現(xiàn)金管理業(yè)績的計量 。 作為衡量產(chǎn)生現(xiàn)金的能力 ， 它比凈現(xiàn)金流量要好一些 ， 承認了流動資產(chǎn)和流動負債的變化和非經(jīng)營活動的損益 ， 確實反映了經(jīng)營活動給企業(yè)增加的資金 。 但良好的資產(chǎn)收益率并不能保證股東會獲得滿意的回報 ， 這還要看借款的多少和利率的高低 。 平均發(fā)行在外普通股股數(shù) 我國 《 公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則 》 規(guī)定 : 每股收益 =凈利潤 /年度末普通股股份總數(shù) （ 無優(yōu)先股假設(shè) ） 5 在增發(fā)股份的年度里 ， “ 平均股份數(shù) ” 與 “ 年度末股份數(shù) ” 不同 ， 應(yīng)使用哪一個數(shù)字呢 ?從企業(yè)的盈利能力看 ， 使用 “ 平均股份數(shù) ” 可以使凈利潤與產(chǎn)生凈利潤的資本保持更好的因果關(guān)系 。 2 企業(yè)業(yè)績的計量 一個企業(yè)的業(yè)績?nèi)绾?， 深受各方利益關(guān)系人的關(guān)注 。 2． 凈收益指標(biāo)的主要優(yōu)點 （ 1） 凈收益作為業(yè)績評價指標(biāo) ， 有著悠久的歷史 ， 獲得公眾的廣泛認可 。 它是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營策略有效性的有力工具 。 自由現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－資產(chǎn)投資支出 自由現(xiàn)金流量未納入任何與籌資有關(guān)的現(xiàn)金流量 ，例如利息費用或股息等 。 （ 三 ） 現(xiàn)金流量的局限性 ， 但是