【正文】 另外，即使國(guó)有銀行出于扶植和幫助目的給非國(guó)有經(jīng)濟(jì)主體放款，一旦貸款發(fā)生問(wèn)題，有關(guān)負(fù)責(zé)人就無(wú)法逃脫干系，不是因?yàn)樾铡百Y”和姓“社”的“政治問(wèn)題”，而是可能被懷疑收取了對(duì)方的賄賂。而商業(yè)票據(jù)的發(fā)行也要求企業(yè)擁有很高的信用級(jí)別，這對(duì)于絕大多數(shù)處于創(chuàng)業(yè)時(shí)期和規(guī)模不大、質(zhì)量不高的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)異于不可能。相比之下，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)這種作坊式的自我積累并不能適應(yīng)日益成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也極大地抑制了企業(yè)自身的發(fā)展?jié)摿透?jìng)爭(zhēng)能力。第二，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、企業(yè)管理水平亟待提高。民營(yíng)企業(yè)直接上市存在著某些政策和法規(guī)上的障礙，在實(shí)際實(shí)行購(gòu)并、買(mǎi)殼上市等間接上市的操作中也至少面臨著三大難題：出讓方股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，收購(gòu)方不易獲取控股權(quán)地位；二是收購(gòu)方資金實(shí)力有限，難以承受過(guò)大的收購(gòu)成本；三是國(guó)內(nèi)購(gòu)并市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，購(gòu)并交易難以及時(shí)、有效完成?？梢哉f(shuō)，資本市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)存在的單一化缺陷是抑制民營(yíng)企業(yè)發(fā)展、導(dǎo)致民間資本流向不暢、形成民間資本供求雙方無(wú)法實(shí)現(xiàn)順利耦合的體制性因素。利用投資基金的形式實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)在海外的間接上市，即通過(guò)設(shè)立中外合資的基金管理公司，然后在海外募集設(shè)立國(guó)家基金，且申請(qǐng)?jiān)诤Ｍ馍鲜?，所籌資金適度分散投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)也能利用投資基金的集資功能，實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)在海外的間接上市。除了可以采取國(guó)內(nèi)注冊(cè)公司直接海外上市以外，還可以采取下列方式達(dá)到海外直接上市目的：在海外注冊(cè)一家投資公司，投資控股國(guó)內(nèi)的中國(guó)企業(yè)，然后控股公司在海外交易所申請(qǐng)上市，所籌資金投回到控股之中國(guó)企業(yè)，從而達(dá)到中國(guó)企業(yè)間接海外上市的目的(海外證券交易所要求申請(qǐng)采取這種方式發(fā)行股票的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)其外匯來(lái)源提供合理的解釋)，如紅籌股上市。除此之外，威爾科技擁有的周氏仿生擴(kuò)宮儀、婦科治療儀和紅外乳腺診斷儀，華邦制藥的維甲酸類(lèi)和結(jié)核病藥物、傳化股份的防水防油劑等等，其市場(chǎng)份額均超過(guò)了50%。將殼公司原有的不良資產(chǎn)剝離出來(lái)，賣(mài)給關(guān)聯(lián)公司，再將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到殼公司，提高殼公司的業(yè)績(jī)，從而達(dá)到配股資格，實(shí)現(xiàn)融資目的。民營(yíng)企業(yè)受所有制的限制，直接上市難度較大，而買(mǎi)殼上市則是目前民營(yíng)企業(yè)可以利用的一個(gè)上市渠道。截止2002年12月31日，共有151家民營(yíng)背景的上市公司(僅為A股上市公司，不包括B股上市公司和在境外上市的企業(yè))，其中深市69家，滬市82家，占同期我國(guó)境內(nèi)上市公司(A股)%。此外，我國(guó)對(duì)債券投資者的保護(hù)法規(guī)不健全，也影響民營(yíng)企業(yè)的債券融資。根據(jù)對(duì)“私企發(fā)債前景如何”的調(diào)查，對(duì)此題目感興趣的民營(yíng)老板竟然寥寥無(wú)幾。其中，中央直屬大型國(guó)有企業(yè)占據(jù)了特批的發(fā)債額度的大多數(shù)席位。北京桑德環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也將采用BOT方式。今后，政府的投融資范圍將進(jìn)一步縮小。項(xiàng)目融資主要包括BOT（BuildOperateTransfer，建設(shè)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?、ABS（AssetBackedBerger和Udell發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)，%屬于有抵押或擔(dān)保的債務(wù)。充其量只有10億元的擔(dān)保能力。1978年后，我國(guó)開(kāi)始了金融體制改革，80年代末基本實(shí)現(xiàn)了中央銀行與專(zhuān)業(yè)銀行的分設(shè)，且各專(zhuān)業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上已沒(méi)有嚴(yán)格的區(qū)分，由于各專(zhuān)業(yè)銀行追求“小而全”、“大而全”，從而在機(jī)構(gòu)設(shè)置上偏重向外延擴(kuò)張，造成了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)點(diǎn)多面廣的現(xiàn)狀。民營(yíng)企業(yè)國(guó)內(nèi)銀行貸款現(xiàn)狀從全國(guó)的情況看，在1999年全國(guó)銀行貸款總規(guī)模中，國(guó)有企業(yè)貸款比重達(dá)80%，民營(yíng)企業(yè)的貸款比重只有20%，其中，%，個(gè)體私營(yíng)企業(yè)基本是告貸無(wú)門(mén)，從貸款的結(jié)構(gòu)來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)較容易獲得流動(dòng)資金貸款，取得技術(shù)改造貸款和基建貸款等長(zhǎng)期貸款的比率很低，從貸款利率上看，民營(yíng)企業(yè)取得貸款的利率也普遍高于國(guó)有企業(yè)。四、本文探討的主要問(wèn)題及其方法民營(yíng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的資金需要與傳統(tǒng)融資途徑萎縮之間的矛盾，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來(lái)越嚴(yán)重。種種跡象表明，我國(guó)的資本市場(chǎng)正面臨一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。但是在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的同時(shí)，以公有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的融資體制并未做好相應(yīng)的準(zhǔn)備，這種制度轉(zhuǎn)變的遲滯和不配套，是造成民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資難的根本原因。作為一般原則，如果投資資金來(lái)源于債券融資或銀行貸款，名義利率就是資本成本，內(nèi)部收益率就應(yīng)該超過(guò)名義利率，投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值就應(yīng)該高于支付債權(quán)人利息的數(shù)量。如果資本市場(chǎng)是有效的，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值就反映了該企業(yè)包括未來(lái)投資機(jī)會(huì)的預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款比例雖然有逐年遞增的趨勢(shì)，但與民營(yíng)企業(yè)整體資金需求量的遞增速度來(lái)說(shuō)是不足夠的；在企業(yè)債券融資和股票融資方面，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展也受到許多因素的限制。第二種涵義是指以生產(chǎn)資料私有制為基礎(chǔ)的個(gè)體私營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)發(fā)展問(wèn)題一直是我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)理論界和實(shí)務(wù)界人士不斷研究、不斷實(shí)踐的一個(gè)課題。在寫(xiě)作過(guò)程中，作者主要采用了唯物辯證法和統(tǒng)計(jì)實(shí)證的方法進(jìn)行分析研究，具體是規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合，歷史分析與邏輯歸納相結(jié)合的方法。民營(yíng)企業(yè)不是工商注冊(cè)的分類(lèi)，工商注冊(cè)只有個(gè)體或私營(yíng)、集體、公有等類(lèi)型，沒(méi)有“民營(yíng)”的說(shuō)法。國(guó)家出臺(tái)的一系列政策措施也大大促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。這就是所謂的公司資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)定理，又稱為MM不相關(guān)定理。經(jīng)理們的決策如果僅增加回報(bào)而不影響現(xiàn)金流量也是沒(méi)有意義的。而這又是由該種證券的收益與用市場(chǎng)上所有證券組成的資產(chǎn)組合的收益的協(xié)方差來(lái)測(cè)量的。（2）資本市場(chǎng)缺乏層次。國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的劉立峰也提出要建立真正的中小型民營(yíng)銀行，以滿足民營(yíng)中小企業(yè)的融資需要。五是大量中小型民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要資金投入，然而傳統(tǒng)的融資途徑卻日益萎縮。這除了因?yàn)樗鼈冑Y金少、無(wú)力為大企業(yè)融資外，主要因?yàn)橹行〗鹑跈C(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢(shì)關(guān)于這種信息優(yōu)勢(shì)Banerjee等提出了兩種假設(shè)：一是“長(zhǎng)期互動(dòng)”假說(shuō)(Long term interaction hypothesis)。（2）貸款結(jié)構(gòu)的不合理。在1993年到1996年期間，銀行和其他中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)低效投資和投機(jī)活動(dòng)提供了軟信貸支持。其次，在我國(guó)，銀行對(duì)抵押品的要求條件非?？量?。作為一種新型的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)方式，其實(shí)質(zhì)是私人資本向政府專(zhuān)屬領(lǐng)域的有限擴(kuò)張。首先，投資者要研究世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、非洲開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的政策。三、企業(yè)債券融資的現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題債券融資是指企業(yè)按照一定的利率，發(fā)行一定期限的債券，到期還本付息進(jìn)行融資的行為。這兩家民企業(yè)之所以能夠獲準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券，打破國(guó)有大型企業(yè)一統(tǒng)天下的企業(yè)債券市場(chǎng)，有其過(guò)人之處。1993年《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》第二條規(guī)定：“本條例適用于中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行的債券”。例如，我國(guó)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》對(duì)于債券發(fā)行主體的破產(chǎn)沒(méi)有說(shuō)明；《中華人民共和國(guó)破產(chǎn)法》對(duì)于國(guó)有企業(yè)和公用企業(yè)的破產(chǎn)有諸多規(guī)定，但對(duì)于債券發(fā)行主體的破產(chǎn)也無(wú)說(shuō)明，這造成了債券發(fā)行主體破產(chǎn)無(wú)法可依的狀況。（2）民營(yíng)企業(yè)獲取股權(quán)的方式a. 直接上市。根據(jù)上海市場(chǎng)1999年上半年買(mǎi)殼上市行為的統(tǒng)計(jì)，在場(chǎng)外收購(gòu)方式中，發(fā)生頻率最高的三種方式為國(guó)有股轉(zhuǎn)讓(40%)、法人股轉(zhuǎn)讓(40%)和收購(gòu)控股(12%)。c. 深圳中小企業(yè)板上市目前于2004年6月25日開(kāi)始啟動(dòng)的深圳中小企業(yè)板塊為民營(yíng)企業(yè)的國(guó)內(nèi)上市融資開(kāi)辟了一個(gè)新的渠道。16只中小板個(gè)股目前的平均市價(jià)在16元左右，市盈率大約在45倍，顯然比主板平均28倍的市盈率要高得多，但目前盤(pán)面相近的軟件股、光通信股的價(jià)格也基本在1516元之間，而其市盈率卻高達(dá)60倍左右，有些甚至達(dá)到了90多倍，這樣一比,顯然中小板在價(jià)格方面更有親和力。海外二次上市。產(chǎn)品主要在國(guó)際市場(chǎng)，中小規(guī)模、運(yùn)作規(guī)范的企業(yè)可考慮在新加坡上市，以充分利用該市場(chǎng)的各種優(yōu)勢(shì)；日本市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立，適應(yīng)規(guī)模較大，與日本企業(yè)或市場(chǎng)有密切聯(lián)系的公司可考慮在日本上市；規(guī)模小，知名度高的高科技企業(yè)可以考慮選擇NASDAQ上市，這樣可以充分利用美國(guó)投資者對(duì)高科技的青睞融資；規(guī)模小，知名度高，市場(chǎng)主要集中在大中華圈的民營(yíng)企業(yè)、高科技企業(yè)，選擇在香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市較佳；規(guī)模不大，致力于開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)特別是歐洲市場(chǎng)的企業(yè)，歐洲的EASDAQ和AIM也是可以考慮的對(duì)象。，長(zhǎng)達(dá)7年下跌，％，然而其間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持快速發(fā)展，全球股市普遍揚(yáng)升，美國(guó)股市屢創(chuàng)新高。中小企業(yè)板為中小企業(yè)打開(kāi)了直接融資的渠道。第三，家族制色彩濃厚，股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，治理結(jié)構(gòu)有待完善。但從我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程及現(xiàn)狀來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)在證券市場(chǎng)較為自由地公開(kāi)募集資本難度很大。國(guó)際金融公司一項(xiàng)調(diào)查顯示：在被調(diào)查的樣本企業(yè)中有49%曾使用過(guò)非正規(guī)金融市場(chǎng)上的貸款參見(jiàn)方明， IFC對(duì)中國(guó)私營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題的調(diào)查”，載《中國(guó)投資》。要強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)融資的主導(dǎo)作用，首先要銀行轉(zhuǎn)變觀念，重視對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸融資。太太藥業(yè)則為17億元。其中直接債務(wù)融資又可分為內(nèi)源性和外源性直接債務(wù)融資，前者是指與企業(yè)有直接利益關(guān)系的企業(yè)主、股東合伙人或業(yè)主的親友等向企業(yè)提供的債務(wù)性借款。國(guó)際金融公司1999年在北京、成都、廣東順德和浙江溫州等地區(qū)開(kāi)展了一項(xiàng)針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的調(diào)查活動(dòng)，結(jié)果顯示：中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資無(wú)論是創(chuàng)業(yè)初期還是發(fā)展時(shí)期都嚴(yán)重依賴自我融資，由自有資金、企業(yè)利潤(rùn)留存或者家庭提供。因此，在一定意義上說(shuō)，中小企業(yè)板是大型民營(yíng)企業(yè)融資的又一渠道，但其還難以從整體上化解中小企業(yè)融資難。H股公司是以國(guó)企為主體，由于國(guó)企的主力地位以及政策方面的扶持，H股市場(chǎng)成為國(guó)企籌集外資的主要場(chǎng)所，受到市場(chǎng)關(guān)注。這客觀上加大了民營(yíng)企業(yè)上市融資的困難。買(mǎi)殼上市是指中國(guó)企業(yè)憑借收購(gòu)海外上市公司的控制性權(quán)益與主要股權(quán)，取得上市公司的實(shí)際管理權(quán)，注入國(guó)內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)上市的目的。根據(jù)對(duì)世界主要股票市場(chǎng)的運(yùn)行特征、上市要求和市場(chǎng)條件的綜合比較和分析，可以得出一些基本看法：規(guī)模較大，國(guó)際知名度較高的企業(yè)應(yīng)優(yōu)先選擇美國(guó)、倫敦股票市場(chǎng)上市，以充分利用這兩個(gè)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)；規(guī)模較小，以工程、資源為主的公司在澳大利亞市場(chǎng)上市是較好的選擇。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)日益規(guī)范，上市所需要的隱性成本將大為降低，中小企業(yè)板塊上市成本具有比較優(yōu)勢(shì)。這種方式在西方流行，但是由于中國(guó)的特殊國(guó)情，只適合于流通股占總股本比例較高的公司，或“三無(wú)”公司(無(wú)國(guó)家股、無(wú)法人股、無(wú)外資股)。在《證券法》實(shí)施后，額度管理會(huì)逐漸弱化，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行上市的限制將會(huì)逐漸取消。而我國(guó)目前的資本市場(chǎng)尚處在發(fā)展初期，商業(yè)信用體系的約束力還非常弱，民營(yíng)企業(yè)到哪里去尋找綜合實(shí)力和信用等級(jí)都優(yōu)于自己的擔(dān)保主體，有相當(dāng)難度。在這種體制下，企業(yè)要想發(fā)債，首先要從行業(yè)主管部門(mén)那里拿到重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的批文，以證明自己的資金投向符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；其次是向國(guó)家計(jì)委申報(bào)這個(gè)項(xiàng)目缺多少錢(qián)，如果是地方企業(yè)的話，還要先得到省一級(jí)計(jì)委的認(rèn)可。當(dāng)年的金花不僅己是一家上市公司，而且其發(fā)行債券更是擁有強(qiáng)烈的地方政府背景。目前我國(guó)發(fā)行企業(yè)債券最短期限為1年，最長(zhǎng)期限為10年。另外，國(guó)際金融公司是世界銀行的附屬機(jī)構(gòu)，其宗旨是促進(jìn)不發(fā)達(dá)國(guó)家私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，通過(guò)提供股本、貸款和咨詢服務(wù)等方式參與私營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?！吨袊?guó)政府關(guān)于BOT和項(xiàng)目融資的基本政策框架》中指出，目前列入我國(guó)現(xiàn)行試點(diǎn)的范圍有：列入國(guó)家和省、直轄市、自治區(qū)地方政府長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃的火電站、水電站、高等級(jí)高速公路、橋梁、隧道，以及城市供水、污水處理、電力、交通等市政實(shí)施。目前，占金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)約80%的國(guó)有商業(yè)銀行為國(guó)有經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而占GDP很大比重的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)，卻只有占金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)約20%的非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)與之對(duì)應(yīng)。抵押和擔(dān)保是金融機(jī)構(gòu)對(duì)信息不透明的民營(yíng)企業(yè)提供貸款時(shí)保護(hù)自己的重要工具。但是，由于它們沒(méi)有得到政策性融資權(quán)，自身發(fā)展問(wèn)題沒(méi)有解決，以及整體實(shí)力、知名度、業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模等方面的約束，中小金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)仍處于較弱的位置，相當(dāng)部分的機(jī)構(gòu)面臨虧損和支付風(fēng)險(xiǎn)的壓力。這樣，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)中金融業(yè)(尤其是銀行)比較集中，中小企業(yè)的融資就會(huì)比較困難。分析中主要將采用唯物辯證法和統(tǒng)計(jì)實(shí)證的方法進(jìn)行分析研究，具體是規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合，歷史分析與邏輯歸納相結(jié)合的方法。對(duì)中小型銀行的經(jīng)營(yíng)狀況要進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，還要建立相應(yīng)的存款保險(xiǎn)制度。這種畸形市場(chǎng)結(jié)構(gòu)使資本市場(chǎng)產(chǎn)生了難以發(fā)揮資本市場(chǎng)機(jī)制，難以提高資本市場(chǎng)的集中度，也不利于降低資本市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)。由于目前許多民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)步入了規(guī)范、快速發(fā)展的道路，一些企業(yè)在完成了原始積累之后正面臨第二次創(chuàng)業(yè)，還有大量起點(diǎn)高、技術(shù)含量高的高科技民營(yíng)企業(yè)正處于創(chuàng)業(yè)時(shí)期，這些企業(yè)對(duì)資金的需求也進(jìn)入到更加迫切的階段。（三）公司融資決策中的資本預(yù)算和資本定價(jià)迪恩指出企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)該先到資本市場(chǎng)了解企業(yè)融資的資本成本。其后有關(guān)稅收效應(yīng)和破產(chǎn)成本效應(yīng)，以及代理人成本理論等都來(lái)源于MM理論，并且代理人成本理論逐漸成為現(xiàn)代公司融資理論的主流。隨著這些轉(zhuǎn)變的深化，民營(yíng)企業(yè)也將迎來(lái)更好的發(fā)展前景，但與此同時(shí)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中仍面臨諸多問(wèn)題，包括管理方式落后，企業(yè)決策呈現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)性，企業(yè)用人機(jī)制不健全等，而其中最關(guān)鍵的是融資問(wèn)題。除法律規(guī)定必須由國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)的特例以外，其他的企業(yè)都是民營(yíng)的，包括國(guó)有資本參與其中的企業(yè)。關(guān)鍵字：民營(yíng)企業(yè) 優(yōu)化 融資渠道 目 錄摘要 I引 言 1第一章 導(dǎo)論 2一、問(wèn)題的提出 2二、現(xiàn)代公司融資理論概述 3三、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 5四、本文探討的主要問(wèn)題及其方法 7第二章 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 9一、國(guó)內(nèi)銀行貸款現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題 9二、項(xiàng)目融資現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題 12三、企業(yè)債券融資的現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題 14四、股權(quán)上市融資的現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題 17五、結(jié)論 24第三章 優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)融資渠道的對(duì)策建議 29一、強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)在民營(yíng)企業(yè)融資中的主導(dǎo)作用 29二、拓展直接融資渠道 33第四章 案例分析 39一、泰躍買(mǎi)殼并購(gòu)背景分析 39二、湖北金環(huán)并購(gòu)案 40三、資本運(yùn)作分析 43參 考 書(shū) 目 4447 / 51引 言我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)從無(wú)到有，逐漸發(fā)展壯大。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)各方面制度的逐步完善，民營(yíng)企業(yè)的融資渠道會(huì)更加通暢。在未來(lái)的改革發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)就是企業(yè)。現(xiàn)代民營(yíng)企業(yè)已