【正文】 來說并不是利好，反而是利空，由于 3G終端技術(shù)上的先進(jìn)性和復(fù)雜性，我國的大多數(shù)自有品牌廠商在技術(shù)與國外競爭對手的差距將被進(jìn)一步拉開（在 3G前夜，我國大部分手機(jī)廠商在 3G上投入有限， 20xx年，中國移動(dòng)定制手機(jī) 300萬部，全部是國外品牌）國產(chǎn)手機(jī)的兩大競爭法寶價(jià)格和 渠道 優(yōu)勢漸漸縮小 ,再加上國外廠商在 品牌上享有巨大優(yōu)勢。 20xx年初，華為先后在嘎納展和德國 CeBit展上展出系列化 3G終端，再次成為全球運(yùn)營商關(guān)注的熱點(diǎn)。 因此我們對我國電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商在我國未來 3G 市場上的表現(xiàn)持非常樂觀的態(tài)度，我們預(yù)計(jì)我國的電信網(wǎng)絡(luò)制造商在我國的 3G 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場上將至少占有 50%以上的市場份額，其中華為的實(shí)力最強(qiáng)，預(yù)計(jì)將占有 50%左右的份額，中興預(yù)計(jì)將占有 30%左右的市場份額，大唐電信集團(tuán)將占有 15%左右的市場份額。其中大唐電信集團(tuán)擁有 TDSCDMA 3G 標(biāo)準(zhǔn)，華為和中興的 WCDMA 和企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 7 CDMA20xx 3G 設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出口 : 據(jù) 數(shù)據(jù)顯示，華為在 20xx 年上半年連續(xù)獲得阿爾及利亞、泰國、孟加拉、巴基斯坦以及歐美 CDMA 大 單，銷售額與 20xx 年同期相比增長 200%，上半年 CDMA 出貨 1000 萬線，市場份額位居全球前列。 2 我國 3G牌照發(fā)放的數(shù)量 從避免重復(fù)建和資源有效配置的角度出發(fā)，我們預(yù)計(jì)我國 3G牌照的數(shù)量應(yīng)該在 3張左右，同時(shí)三大 3G標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)在 我國得到應(yīng)用。隨著全球 3G 發(fā)展加速和我國TDSCDMA 技術(shù)日趨成熟，我國目前已經(jīng)具備發(fā)放 3G 牌照的條件，有越來越多的證據(jù)表明，我國非常有可能在 20xx 年年底或 20xx 年發(fā) 放 3G 牌照 ,預(yù)計(jì)伴隨著 3G 牌照發(fā)放的還有我國電信業(yè)的重組： 20xx 年 7 月 21 日， 在國產(chǎn) 3G 專項(xiàng)測試結(jié)束后，國產(chǎn) 3G 領(lǐng)軍者大唐移動(dòng)首次正式對媒體宣布，國產(chǎn) 3G 已完全具備大規(guī)模獨(dú)立組網(wǎng)能力，大唐移動(dòng)國產(chǎn) 3G 商用版本的首批基站即將下線。 3G 系統(tǒng)投資只是未來 3G 產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，更加巨大的是 3G 用戶終端和增值業(yè)務(wù)市場。因而投資機(jī)會(huì)只能表現(xiàn)為局部熱點(diǎn)的此消彼漲。截至 20xx 年 6 月，全球共有 206 個(gè) 3G 網(wǎng)絡(luò)商用（ EVDO 和 1X 分別計(jì)算），其中 73 個(gè) WCDMA 網(wǎng)絡(luò)， 21 個(gè) cdma20xx 1X EVDO 網(wǎng)絡(luò)， 112個(gè) CDMA1X 網(wǎng)絡(luò)。我國 3G運(yùn)營商短期內(nèi)并不能從 3G業(yè)務(wù)中獲利，反而面臨市場競爭對手增加，市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn) 5 3G牌照發(fā)放對相關(guān)行業(yè)的影響：電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商和 電信系統(tǒng)集成商 利好 移動(dòng)通信運(yùn)營商 中性 內(nèi)容與應(yīng)用提供商 利好 手機(jī)生產(chǎn)商 短期總體利空 . 6 我國 3G時(shí)代的到來，對于我國的手機(jī)生產(chǎn)商和內(nèi)容與應(yīng)用提供商而言都將是 一次重新洗牌的機(jī)會(huì)。 2 雖然我國 3G 投資規(guī)模將可能比預(yù)期中的要小，但我國 3G 市場規(guī)模巨大， 3G 的啟動(dòng)對我國電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商和內(nèi)容提供商等都是非常重大的利好，將會(huì)極大的推動(dòng)相關(guān)企業(yè)的發(fā) 展。 行行行 業(yè)業(yè)業(yè) 研研研 究究究 內(nèi)部參考 投投投 資資資 策策策 略略略 報(bào)告日期： 20xx 年 8 月 18 日 健健 橋橋 證證 券券 研研 究究 所所 Research Dept., Capitalbridge Securities 企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 2 全球 3G 發(fā)展現(xiàn)狀 自從 20xx 年以來，全球 3G 發(fā)展進(jìn)程加速， 3G 在全球的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)漸入高潮。 亞太地區(qū)是世界 3G 發(fā)展得最好的地區(qū)。我國 3G運(yùn)營業(yè)務(wù)收入將上升到 3000億元左右， 5年累計(jì)業(yè)務(wù)收入可望達(dá)到 1萬億左右。只要 3G業(yè)務(wù)存在，終端市場就會(huì)長盛不衰。大唐移動(dòng)能夠提供直播電視、視頻點(diǎn)播、可視電話、高速下載等一系列數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。 圖 三大 3G標(biāo)準(zhǔn)市場份額預(yù)測 企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 6 50%25%25%WCDMA CDMA20xx TDSCDMA 資料來源：健橋證券研究所 由于我國電信運(yùn)營商在電信投資上越來越謹(jǐn)慎，再加上目前我國各地區(qū) 由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的不同從而對 3G 業(yè)務(wù)需求存在很大的差異。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，華為 CDMA全球服務(wù)用戶超過 了 2500 萬用戶，僅今年 1 季度，出貨量就達(dá)到了 500 萬線，占亞太地區(qū)同期增長市場份額的 35%,華為目前已擠身全球 WCDMA 第一陳營。 在終端設(shè)備制造業(yè)方面，盡管我國手機(jī)生產(chǎn)起步較晚，但近幾年發(fā)展速度較快，在手機(jī)開發(fā)和市場占有率方面均取得了非常不錯(cuò)的成績。 中興通訊在 3G終端研發(fā)上也具有非常強(qiáng)的實(shí)力， 中興通訊目前正在研發(fā)包括 WCDMA、 CDMA20xx兩種 3G標(biāo)準(zhǔn)的 終端，也在密切關(guān)注 TDSCDMA終端的進(jìn)展。我國國產(chǎn)品牌的 3G終端生產(chǎn)商的市場領(lǐng)導(dǎo)者將是華為，中興等企業(yè)，而不是現(xiàn)有的波導(dǎo)和 TCL。 20xx 年， 公司 完成了合同銷售 額 340 億元，同比增長 %。例如公司控股公司大唐微電子是大唐電信 3G 產(chǎn)業(yè)鏈上的核心 成員之一 ,已經(jīng)成功開發(fā)出基于TDSCDMA 標(biāo)準(zhǔn)的 3G 移動(dòng)通訊終端芯片組 ,具有廣闊的市場前景。我國 3G市場的大規(guī)模啟動(dòng)，作為合資方的南京熊貓（ 600775）將會(huì)從中獲益。 3G 電信運(yùn)營商 目前我國四大電信運(yùn)營商中只有中國聯(lián)通在國內(nèi)發(fā)行 A 股，中國移動(dòng)和中國電信以及中國網(wǎng)通均在海外上市。截止至 20xx 年 4 月 30 日 ,公司的 GSM 用戶達(dá) 萬戶 ,CDMA 用戶達(dá) 萬戶 ,公司 CDMA 和 GSM 開通國際漫游的國家和地區(qū)分別達(dá)到 12 個(gè)和 101 個(gè)。 內(nèi)容與應(yīng)用提供商 企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 13 預(yù)計(jì)未來十年內(nèi)我國 3G 電信增值服務(wù)市場總規(guī)模將高達(dá)萬億以上，從這個(gè)意義上講，內(nèi)容與應(yīng)用提供商將是我國 3G 產(chǎn)業(yè)的最大受益者。短信息發(fā)送量占全球一半以上。 我們預(yù)計(jì)公司 20xx年和 20xx年的每股收益分別為 ，我們對該股給予“中性”的評級。 我們預(yù)計(jì)公司 20xx年和 20xx年的每股收益將分別為 ，我們給予該股“推薦”的評級。