【正文】 口分析（1）敏感性分析（sensitivity analysis）——在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響（2）缺口分析（cap analysis）——衡量利率變動對銀行當期收益影響的一種方法，具體而言，將資產(chǎn)和負債按重新定價的期限劃分到不同的時間段，然后將資產(chǎn)和負債的差額加上表外頭寸，得到缺口，再乘以假定的利率變動，得出這一利率變動對凈利息收入的影響（3）久期分析（duration analysis）——衡量利率變動對銀行經(jīng)濟價值影響的一種方法，具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重，得到加權缺口，然后對所有時段的加權缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅（通常小于1%）利率變動可能對銀行經(jīng)濟價值的影響l 優(yōu)點是可以廣泛度量各種風險，也考慮了波動的時間變化，fat tail和極端情景等因素l 步驟，第一步，設定金融變量的隨機過程及過程參數(shù)；第二步，針對未來利率所有可能的路徑，模擬資產(chǎn)組合中各證券的價格走勢，從而編制出資產(chǎn)組合的收益率分布來度量VaRl 缺點單純依靠歷史數(shù)據(jù)進行度量，將低估突發(fā)性的收益率波動、風險度量的結果受制于歷史周期的長度、對歷史數(shù)據(jù)依賴性強、在度量大的資產(chǎn)組合風險時，工作量繁重（3）monta caro simulation methodl 優(yōu)點考慮了fat tail現(xiàn)象、沒有模型風險l 是運用當前資產(chǎn)組合各證券的權重和各證券的歷史數(shù)據(jù)重新構造資產(chǎn)組合的歷史數(shù)列l(wèi) 缺點是不能預測突發(fā)事件、其正態(tài)分布的假設條件產(chǎn)生肥尾（fat tail）現(xiàn)象、不能充分度量非線性金融工具（如期權和抵押貸款）的風險（2）historical simulation methodl 優(yōu)點是原理簡單，計算便捷l 關注資產(chǎn)價值偏離均值的相對損失，用均值3．計算VaR值的方法（1）varianc covariance methodl 關注資產(chǎn)價值的絕對損失，用零值VaRl 零值VaR，是以初始價值為基準測度風險l 監(jiān)管者，取決于成本和收益，時間間隔越短，成本越高（3）VaR類型的選擇l 使用者是經(jīng)營者，取決于其資產(chǎn)組合的特性，如果資產(chǎn)組合變動頻繁，時間間隔要短l 純粹用于銀行內部風險度量或不同市場風險的比較，無所謂（2）持有期的選擇l 用來決定與風險相對應的資本，置信水平應取高l 大多數(shù)模型不能計算非交易業(yè)務中的風險2．計算VaR值的相關參數(shù)選擇：置信水平、持有期（1）置信水平的選擇l 未涵蓋價格劇烈波動等可能會對銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件l 不能反映資產(chǎn)組合的構成及其對價格波動的敏感性l 市場風險監(jiān)管資本=風險價值*乘數(shù)因子（multiplication factor），乘數(shù)因子不得低于3（4）市場風險內部模型法的局限性l 采用99%的置信區(qū)間、持有期為10天、市場風險要素價格的歷史觀測期至少1年、至少每三個月更新一次數(shù)據(jù)l 蒙特卡洛法（monte carlo simulation method）（3）巴塞爾協(xié)議要求l 歷史模擬法（historical simulation method）l 方差—協(xié)方差（variance covariance method）l 例：持有期為1天，置信水平為99%，風險價值為1萬美元，則表明該資產(chǎn)組合在1天中的損失由99%的可能不會超過1萬美元（2）主要的模型技術有3種l 總體組合限額（3）組合限額的設定方法按某組合的維度確定資本分配權重→根據(jù)資本分配權重，對預期的組合進行壓力測試，估算組合的損失→將壓力測試估算出的預計組合損失與銀行的資本相對比→根據(jù)資本分配權重，確定各組和以資本表示的組合限額→根據(jù)資本轉換因子，將以資本表示的該組合的組合限額轉換為以計劃授信限額表示的組合限額（4）組合限額的應用和調整 授信集中度限額l CMLQ（customer maximum loss quota）2．集團客戶風險限額（1）確定對集團的總授信額度（2）按照單一企業(yè)標準，測算各授信主體的最高授信額度（3）確定集團內各個授信主體的使用額度（4）注意統(tǒng)一標準，總量控制，主辦行牽頭，少用保證，多用抵押3．國家和區(qū)域風險限額（1）國家風險限額（2）區(qū)域風險限額4．組合風險限額（1）通過設定組合限額，可以防止信貸風險過于集中在組合層面的某些方面（2）組合限額的分類l F（CCR） 挑選同質的單筆貸款，放在一個組合中→對組合進行評估→為投資者提供信息，以便投資者評估（名義價值的折現(xiàn)值至少要包括預期違約多帶來的損失、可能存在的折扣、再融資成本、股權收益率）→確定價格→簽署協(xié)議→辦理轉讓手續(xù)3．資產(chǎn)證券化（1）證券化（securitization）是將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割為證券，進而轉賣給市場上的投資者，從而使此項資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負債表上消失（二級證券化）（2）特點，將缺乏流動性的貸款資產(chǎn)轉換成具有流動性的證券的特點（3）分類，住房抵押貸款證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS）（4）程序l 建議一個特別目的實體（SPV）來發(fā)行證券，SPV要與原始權益人實行“破產(chǎn)隔離”l SPV購買資產(chǎn)組合l 請評級機構對資產(chǎn)組合進行評級l 采用各種方法為組合增級l 出售l 將出售收益按和約規(guī)定轉入原債權人的賬戶l SPV負責按期收現(xiàn)，并按約轉入投資者賬戶4．信用衍生產(chǎn)品——允許轉移風險的金融和約，功能對買賣雙方是不同的，前者付出一定的權益金來獲得違約保護，后者以獲得一定的權益金為代價來承擔風險 我國只是規(guī)定了交易賬戶和銀行賬戶的概念，具體實施完全看銀行自身劃分（1）交易賬戶劃分的目的、適用范圍、交易賬戶的定義（2）列入交易賬戶的金融工具種類（3）列入交易賬戶的頭寸應符合的條件（4）明顯不列入交易賬戶的頭寸（5）交易標識3．1．2市場風險分類市場風險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變化而使銀行的表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險1．利率風險（1）重新定價風險（repricing risk）銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務到期期限（就固定利率而言）或重新定價期限（就浮動利率而言）之間存在的差額（2）收益率曲線風險（yield curve risk）收益率曲線的非平行移動，對銀行的收益或內在經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利的變化（3）基準風險（basis risk）利息收入和利息支出所依據(jù)的基礎不同，所以變化的方向和幅度也不同（4）期權性風險（optionality）一般而言，期權和期權性條款都是在對買方有利，而對賣方不利的時候執(zhí)行2．匯率風險（1）分類l 外匯交易風險，由于沒有及時平盤或銀行由于某種預期二持有的外匯敞口頭寸l 外匯結構性風險，銀行資產(chǎn)負債由于幣種不同而產(chǎn)生（2）黃金價格波動被歸類為匯率風險3．股票價格風險4．商品價格風險3．1．3主要交易產(chǎn)品的風險特征1．即期——交易的一方按固定價格買入或賣出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款日在合約訂立后的兩個營業(yè)日你完成，即期外匯買賣（spot exchange deals）2．遠期——交易買賣雙方約定在未來某個特定日期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易3．期貨（1）分類l 利率期貨l 貨幣期貨（以匯率為標的）l 股票指數(shù)期貨（2）期貨的經(jīng)濟功能l 可規(guī)避市場風險l 有助于發(fā)現(xiàn)公平價格（3）與遠期的區(qū)別l 遠期交易采取的是非標準化l 遠期交易的合約持有者面臨交易對手的違約風險，期貨由交易所承擔違約風險l 遠期交易不存在二級市場4．掉期——交易雙方約定在將來某一時期內互相交換具有相同經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流的合約（1）利率掉期，交易雙方事先約定在彼此認可的條件下，相互交換某段期限內的資產(chǎn)和負債，利率掉期交易并不涉及本金的移動，而僅就利息支付方式進行交換（2）貨幣掉期，指交易雙方用不同的貨幣進行的掉期交易，貨幣掉期可以固定換固定，也可以固定換浮動或以浮動換浮動（3）與利率掉期不同，貨幣掉期中不同貨幣本金的數(shù)額由事先確定的匯率決定，且該匯率在整個掉期期間保持不變，因此，貨幣掉期既明確了利率，也明確了匯率5．期權——買方（buyer）在簽訂齊全契約時，須支付期權的賣方（writer）一筆權利金后，取得一項可在選擇權契約的存續(xù)期內或到期日當日（expiry date），以特定的執(zhí)行價格（strike price）要求與期權賣方進行特定數(shù)量標的交割的權利（1）分類l 買方期權（call option）和賣方期權（put option）區(qū)別就是買方是按規(guī)定買入標的還是賣出標的l 美式期權（american style）任何時候都可以行權，歐式期權（european style）只能在規(guī)定時間形權（行權時間tokyo cut—東京15點， new york cut—紐約10點）l 價內期權（in the money），平價期權（at the money），價外期權（out of money），買方執(zhí)行期權的時候，執(zhí)行價格優(yōu)于遠期價格—ITM，相等—ATMl 期權費，買方為取得權力而支付的費用l 期權費由內在價值（intrinsic value）和時間價值（time value）組成l 內在價值，執(zhí)行期權所能獲得的收益或利潤；時間價值，期權價值高于其內在價值的部分l 影響期權價值的因素，市場價格和期權執(zhí)行價格的關系、期權到期期限、波動率、貨幣利率3．2市場風險計量3．2．1基本概念1．名義價值、市場價值和公允價值（1）銀行持有的金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值（book value）l 金融資產(chǎn)買賣后，計算盈虧l 以此為基礎，計算先值（present value）（2）評估基準日，自愿買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下，通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預期價值（3）交易雙方在公平交易中可接受的市場價格l 市場價格l 用公認模型估算市場價格l 實際支付價格l 使用企業(yè)特定數(shù)據(jù)2．敞口（exposure）——即銀行所持有的各類風險性資產(chǎn)余額（1）單一貨幣敞口頭寸——分為即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權敞口頭寸、其他敞口頭寸（2）總敞口頭寸的計算l 累加總敞口頭寸，等于所有外幣多頭和空頭的總和l 凈總敞口頭寸，等于所有外幣多頭總額與空頭總額的差距l(xiāng) 短邊法，分別加總每種外匯的多頭和空頭，然后比較這兩個總數(shù)，最大的作為銀行敞口3．久期——用來衡量債券的到期時間，以未來收益的現(xiàn)值為權數(shù)計算的到期時間（1）久期越長，資產(chǎn)和負債價值變動的幅度越大，即利率風險越大（2）久期缺口=資產(chǎn)加權平均久期（總負債/總資產(chǎn)）*負債加權平均久期（3）總之，久期缺口的絕對值越大，銀行對利率的變化就越敏感，銀行面臨的風險也越大4．收益類曲線（Yield curve）（1）定義，指零息債券的收益率與其到期日之間的關系，橫軸為time to maturity，縱軸為yield to maturity，用以描述兩者之間的關系l 正向收益率曲線，投資期限越長，收益率越高l 反向收益率曲線l 水平l 波動（2）作用l 代表性、操作性、解釋性、分析性l 如果預期收益率曲線基本不變，而且目前收益率曲線向上傾斜，則可以買入期限長的；如果預期曲線變陡，則買入短期，賣長期；如果預期變平坦，買長期，賣短期5．正態(tài)分布、方差、標準差（1）正態(tài)分布，是描述連續(xù)型隨機變量的最重要的一種概率分布（2）σ2是方差，σ是標準差，都是表示與期望的偏離度的6．投資組合——帶有約束的最優(yōu)化問題（1）馬柯維茨理論是主要基礎——均值—方差模型3．2．2VaR（value at risk）方法1．VaR方法的基本原理（1）在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或機構造成的潛在的最大風險2．計分法（1）影響記分卡：在自我評估的基礎上找出銀行潛在的操作風險因素，并對其分類，針對每一種操作風險，設計一套衡量其可能影響的指標，由風險管理專家對其打分，最終估計出每一種潛在操作風險進行分類。1．崗位設置和職責（1）在各個業(yè)務條線設置專門的操作風險經(jīng)理，完善業(yè)務線的風險管理（2）設置獨立的操作風險管理部門，負責全行的操作風險管理（3）設立獨立的內審部門，負責對操作管理系統(tǒng)的監(jiān)督2．報告路徑16