金融風險管理第4章利率風險和管理上(更新版)
【正文】 ，凈利息收入隨著利率的變化呈正向變化；相反，累計缺口為負時，凈利息收入的變化隨著利率的變化呈反向變化。 ?久期模型 —— 以銀行資產(chǎn)負債的市場價值為基礎。 ?平坦型、上升型、下降型 第 16頁 附錄 ?利率結構？ ?期限結構、風險結構和信用差別結構 ? 利率期限結構理論的發(fā)展 ?傳統(tǒng)利率期限理論：純預期理論、流動性升水理論、市場分割理論和優(yōu)先偏好理論 ?現(xiàn)代利率期限結構：仿射期限結構、宏觀金融模型 ?單因子、雙因子、三因子、四因子等 ? 利率期限機構理論的最新發(fā)展實際上是資產(chǎn)定價理論最新發(fā)展的具體應用。 ?利率風險的定義與測度方法之間的邏輯不一致 ?風險免疫與風險暴露 第 9頁 資產(chǎn)或負債的“屬性” ?資產(chǎn)或負債的屬性： （時間，不確定性） ?時間 ?期限 ?（資產(chǎn)或負債總量的期限，每筆資產(chǎn) /負債 /現(xiàn)金流的期限） ?（總量，結構） ?不確定性 ?利率變化 ?目標利率變化 ?（基準利率部分，浮動利率部分） 第 10頁 同時考慮資產(chǎn)和負債時的問題 ?兩大類：總量分析與結構分析 ?情形 1：資產(chǎn)和負債的期限匹配，但利率變動不一致 ?基準利率（變動）不一致 ?浮動利率（變動）不一致 ?風險度量方法：敏感型資金缺口（賬面價值） ?推廣：“凈利息收入的變化” =資產(chǎn) ?“亂戰(zhàn)”現(xiàn)狀 ?為什么四大商業(yè)銀行的動作遲緩？ ?為什么小銀行的反應較快？ ?民生銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行以及其他中小商業(yè)銀行 ?對此問題的討論涉及利率風險的管理。 ?需要考慮某個固定時期后的情形 ?期限不匹配 ?“平均收回”時間與“利潤”時間 ?固定利率與浮動利率 ?都為浮動利率，但變化幅度不一致 第 13頁 利率風險類型 二、基準風險 ?在計算資產(chǎn)收益和負債成本時，采用了不同類別的基準利率而產(chǎn)生的風險，叫做基準風險。 ?當利率上升時，存款客戶會提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款；當利率趨于下降時，貸款客戶會要求提前還款，然后再以新的、較低的利率貸款。 ?“時期” 第 22頁 重定價模型 ?（一）利率敏感性負債與利率敏感性資產(chǎn) ?利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債是指在一定時期內(nèi)到期或需要重定價的資產(chǎn)和負債，主要包括浮動利率的資產(chǎn)和負債、優(yōu)惠利率放款和短期借入資金。而重定價模型忽視了利率變動對市場價值的影響。因此銀行能夠將這筆從傳統(tǒng)抵押貸款中收到的回流資金以市場利率進行再投資，所以這種回流資金是利率敏感性的。 ?銀行凈值變化幅度為其資產(chǎn)和負債變化幅度的差額： △ E=△ A△ L 第 38頁 到期日模型 ?結論：到期期限缺口大于零的時候，利率下降會使得銀行所有者或股票持有者的權益增加；相反，利率上升則銀行所有者或股票持有者的權益將遭
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