【正文】 ，企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力對其財務(wù)風(fēng)險都有影響，但每個能力影響作用不一樣。但是上市公司可以通過合理的市場分析，預(yù)測市場需求即將發(fā)生的變化，及時的通過指定產(chǎn)品政策來面對側(cè)或價格風(fēng)險。公司的規(guī)模擴(kuò)張對公司的盈利能力和償債能力也做出了要求，資金的運(yùn)轉(zhuǎn)速度就決定了其公司擴(kuò)張的 速度，公司的擴(kuò)張速度又決定了其資金的擁有量。 23 致謝 四年的大學(xué)生活即將結(jié)束，首先向我的導(dǎo)師表示誠摯的謝意，在她的悉心指導(dǎo)下我完成了本論文，導(dǎo)師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度和科學(xué)的工作方法給我極大的幫助和影響。 在今后的工作學(xué)習(xí)中，我將再接再厲，繼續(xù)努力學(xué)習(xí)，不斷進(jìn)取。正是你們辛勤的耕耘，才有了我今天的成績。財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)營決策和主管決策會使決策失誤的可能性大大增加。同時，在銷售發(fā) 生后，要能夠及時跟進(jìn)應(yīng)收帳款，安排好跟進(jìn)和催收的工作，盡量減少公司資金被占用的時間和額度，以保證有足夠的資金可以回轉(zhuǎn)。這就要求企業(yè)者加強(qiáng)對其財務(wù)風(fēng)險的控制。 分析后三年總資產(chǎn)增長率相比 20xx 年降幅這么多的原因，一是創(chuàng)業(yè)板上市公司在投資和決策之前，如果沒有對所選的投資擴(kuò)張項目進(jìn)行深入了解，并且對投資項目本身前景和可行性預(yù)測不準(zhǔn)，就會增加投資風(fēng)險。資金回收鏈條出現(xiàn)嚴(yán)重問題，影響公司正常運(yùn)營發(fā)展。一是創(chuàng)業(yè)板上市公司處于發(fā)展期，企業(yè)的投資者進(jìn)行盲目的擴(kuò)張，而導(dǎo)致生產(chǎn)能力的大量閑置。一是長期貸款的風(fēng)險較大，又加創(chuàng)業(yè)板上市公司正處于發(fā)展初期，銀行等金融機(jī)構(gòu)不偏好長期貸款。變現(xiàn)時間長存貨很可能發(fā)生滯銷、積壓等情況，流動性較差。因此使得創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展的機(jī)會就會減少，從而市場競爭力變?nèi)?，盈利能力變?nèi)踟攧?wù)風(fēng)險變大。根據(jù)本文研究的需要，選擇總資產(chǎn)增長率作為分析創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo)。 根據(jù)本文研究的需要，選擇全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率進(jìn)行分析。本文選擇流動比率作為分析的指標(biāo)。 （ 1）盈利能力 企業(yè)的盈利能力是企業(yè)資金運(yùn)動的直接目的與動力源泉，一般指企業(yè)從銷售收入中能獲取利潤多少的能力。 為了便于計算，可將上式變換如下： 6 由 EPS=(EBITI)(1T)/N △ EPS=△ EBIT(1T)/N， 得 DFL=EBIT/(EBITI) 式中： I 為利息； T 為所得稅稅率； N為流通在外普通股股數(shù)。 馬德芳（ 20xx）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市的公司都是成長型的創(chuàng)業(yè)期企業(yè)，盈利模式、 4 市場開拓都處于初級階段，不是特別穩(wěn)定，經(jīng)營上容易大起大落，在經(jīng)營方面不像處于穩(wěn)定期的成熟企業(yè)一樣穩(wěn)固，一旦有經(jīng)營不好的情況就會使企業(yè)出現(xiàn)全盤癱瘓。它存在于企業(yè)財務(wù)活動的全過程，包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。 研究方法 文獻(xiàn)研究法：通過圖書館和上網(wǎng)查看文章，搜集、整理有關(guān)上市公司財務(wù)風(fēng) 2 險的文獻(xiàn)，通過對文獻(xiàn)的研究汲取作者的精華，再結(jié)合自己的觀點(diǎn)一起。主要介紹本文的研究背景和意義和研究內(nèi)容及方法。 financial risk。因此，分析創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)風(fēng)險是必不可少的，本文將以首批 28家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為樣本，并結(jié)合公司的內(nèi)外部環(huán)境及其本身的盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量、償債能力等來具體分析其財務(wù)風(fēng)險影響因素，最后提出防范財務(wù)風(fēng)險的對策。財務(wù)風(fēng)險是所有上市公司自始自終都得面臨的風(fēng)險，是金融風(fēng)險中的核心風(fēng)險，直接影響著創(chuàng)業(yè)板能否良性健康運(yùn)行。然后再通過企業(yè)各個環(huán)節(jié)的各個指標(biāo)來分析財務(wù)風(fēng)險，最后得出各個影響因素與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系。 財務(wù)風(fēng)險 企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險有狹義和廣義兩種定義。 曹力、陳麗、郭素娟（ 20xx）認(rèn)為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的原因主要來自三個方面：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險、企業(yè)收益風(fēng)險、企業(yè)財務(wù)決策風(fēng)險。 如果 企業(yè)經(jīng)營狀況 良好，使得企業(yè)投資收益率大于 負(fù)債利息率 ，則獲得財務(wù)杠桿正效應(yīng)，如果 企業(yè)經(jīng)營狀況 不佳，使得企業(yè)投資收益率小于 負(fù)債利息率 ，則獲得財務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)，可能會導(dǎo)致 企業(yè)破產(chǎn) ， 這種不確定性就是 杠桿 帶來的 財務(wù)風(fēng)險 。但只通過這樣的數(shù)據(jù)很難從表面對其進(jìn)行深入分析，所以需要進(jìn)一步對財務(wù)風(fēng)險影響因素進(jìn)行分析。 一個企業(yè)盈利能力強(qiáng)不代表其償債能力也強(qiáng)，如果企業(yè)將其盈利創(chuàng)造的資金都投入生產(chǎn)或投資，則其償還債務(wù)的能力依舊很弱，因此會給企業(yè)帶來一定的財務(wù)風(fēng)險，所以指出了償債能力這個指標(biāo)。 （ 3） 現(xiàn)金 流量 企業(yè)的現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和 現(xiàn)金等價物 的流入和流出的數(shù)量。 （ 5）發(fā)展能力 企業(yè)的發(fā)展能力是指企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。 創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力下降的原因，一是創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是高科技企業(yè)，為了保持持續(xù)的競爭力，企業(yè)不得不投入大量的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，致使大多數(shù)企業(yè)存在著大量短期或長期債務(wù)，從而債務(wù)壓力增加。從圖中可以看出創(chuàng)業(yè)板上市公司的流動比率呈下降趨勢，正好與圖 財務(wù)杠桿系數(shù)成反比，即償債能力越弱，獲得財務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險就越大。而經(jīng)營者希望資產(chǎn)負(fù)債率稍高些，通過舉債經(jīng)營，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開拓市場，增強(qiáng) 企業(yè)活力 ，獲取較高的利潤。這正與圖 成反比，即企業(yè)營運(yùn)能力越弱，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越慢，企業(yè)的償債能力越弱，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也就越大，這與之前的假設(shè)正好相符。 但可以看出有些上市公司連續(xù)幾年已經(jīng)是負(fù)數(shù)了，說明公司資產(chǎn)回收存在著風(fēng)險。即發(fā)展能力越強(qiáng)，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也會相繼增加，與之前的假設(shè)相符。盈利能力和營運(yùn)能力和財務(wù)風(fēng)險成負(fù)相關(guān)關(guān)系；發(fā)展能力和財務(wù)風(fēng)險成正相關(guān)關(guān)系；短期償債能力和財務(wù)風(fēng)險成負(fù)相關(guān)關(guān)系而長期償債能力與財務(wù)風(fēng)險則成正相關(guān)關(guān)系，對于償債能力與財務(wù)風(fēng)險的影響關(guān)系，很多學(xué)者都有不同的觀點(diǎn)，由于本文的有限就不再做深入研究；現(xiàn)金流量在本文中未能看出其與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系。上市公司應(yīng)當(dāng)生產(chǎn)適銷產(chǎn)品，當(dāng)產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷信號時，即使虧本也要及時處理，以避免因存貨積壓而造成的更大損失。從這個方面可以看出企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險在每個環(huán)節(jié)的作用是相互影響的。對本文的構(gòu)思、選題、組織和寫作，老師更是付出了辛勤的勞動。 24 參考文獻(xiàn) [1] 馬德芳 .中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市的必要性和風(fēng)險研究 [J].市場研究 .20xx(3):50. 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