【正文】 第二章“ 中小微 企業(yè)與 中小微 融資”，介紹我國 中小微 企業(yè)界定的不斷演變情況、我國 中小微 企業(yè)的地位和作 中小微 企業(yè)和 中小微 企業(yè)融資的含義和特點等。從短期來講，建立和發(fā)展 中小微 企業(yè)貸款擔保機構，應該是一個改善中小微企業(yè)融資環(huán)境的成本較低的辦法 。他們將企業(yè)規(guī)模因素引入到傳統(tǒng)的理論模型并將其內(nèi)生化，建立起以抵押為主導的信貸配給機制，得出結論 :在信貸配剔除的主要是資產(chǎn)規(guī)模小于銀行要求的臨界抵押品價值量的 中小微企業(yè)，因而企業(yè)存在著相對大 企業(yè)更為嚴重的信貸缺口 。 (2)潛在金融風險的影響國有商業(yè)銀行龐大的不良債權，使政府實施嚴格監(jiān)管和控制，從而導致商業(yè)銀對 中小微 企業(yè)“惜貸”和其下屬分支機構信貸功能的弱化。 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 國內(nèi)研究 中小微 企業(yè)融資渠道選擇的文章中，具有代表性的觀點是 :林毅夫李永軍(20xx)指出，企業(yè)僅僅靠內(nèi)部積累難以滿足資金需求時，就必須選擇外融資，由于信息不 對稱情況的存在，企業(yè)的融資選擇與能否解決信息不對稱的題緊密相關 。而且，多數(shù)金融機構在債務合約中訂立了相當數(shù)量的約束性條款，如提供抵押和縮短貸款期限等，因此 中小微 企業(yè)融資比較難 。 1963 年， Modigliani 和 Miller 把公司所得稅引入 7 原有的分析之中并對原有的理論進行了修正，其結論是 :企業(yè)可經(jīng)由財務杠桿的不斷增加而持續(xù)不斷的降低其資本結構，企業(yè)應設法使用最大程度的財務杠桿。 MM 理論 現(xiàn)代融資結構理論是 1958年由美國經(jīng)濟學家 Modigliani和他的學生 Miller提出的枷理論。我國 中小微 企業(yè)融資普遍存在著資成本高、融資渠道比較狹窄、手段單一、缺乏融資信用，而政府又支持不力現(xiàn)象。 研究意義 從全球的角度來看， 中小微 企業(yè)占了市場的不部分比例。 中小微企業(yè)的大量存在是一個不分地區(qū)和發(fā)展階段的普遍存在現(xiàn)象，是經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求和必然結果，是維護市場競爭活力、確保經(jīng)濟運行穩(wěn)定、保障充分就業(yè)的前提和條件。 20 加快社會信用體系建設 20 促進中小微企業(yè)融資的對策 17 缺乏完整的扶持中小微企業(yè)發(fā)展的政策體系 16 信用等級偏低 14 第 3 章 我國中小微企業(yè)觸資難的原因分析 13 我國中小微企業(yè)融資政策現(xiàn)狀分析 12 資本和技術構成偏低 12 經(jīng)營方式靈活，但市場競爭力較弱 10 中小微企業(yè)的界定 7 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 如若 出現(xiàn)任何侵犯他人知識產(chǎn)權等問題，本人愿意承擔相關法律責任。 承諾人（簽名）： 日 期： 基于宏觀調控下的中微小型企業(yè)融資途徑分析 摘要 隨著經(jīng)濟全球化進程的加速，以及市場競爭的日趨激烈， 中小微 企業(yè)問題已成為世界性的長久課題，對 中小微 企業(yè)的地位和作用的認識，無論是西方發(fā)達國家、新興工業(yè)化國家和地區(qū)，還是我國，都經(jīng)歷了一個從不夠重視到逐步加深的過程。 12 中小微企業(yè)融資的特點 16 中小微企業(yè)勝資難的外部原因 17 缺乏必不可少的擔保機構 18 直接融資渠道狹窄 18 第 4 章 宏觀調控下我國中小微企業(yè)融資途徑分析 19 銀行借貸融資 無論在高度發(fā)達的市場經(jīng)濟國家還是處于制度變遷中的發(fā)展中國家， 中小微 企業(yè)都已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的支柱，加快 中小微 企業(yè)發(fā)展，可以為國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長奠定堅實的基礎。是一個國家發(fā)展的支柱，是解決就業(yè)問題穩(wěn)定社會安定的決定性因素。 中 小微 企業(yè)融資問題己成為我國 中小微 企業(yè)快速健康發(fā)展的“瓶頸”。 MM 理論是在對凈營業(yè)收益理論進行分析的基礎上通過嚴格的數(shù)學推導，證明一定條件下，企業(yè)市場價值與它們所采取的融資方式無關。 Mi11er 在 1977 年提出了一個包括公司所得稅和個人所得稅在內(nèi)的模型以討論負債對企業(yè)的價值影響。 對于銀行業(yè)的規(guī)模及結構調整 對 中小微 企業(yè)融資的影響。張杰(20xx)的觀點與之類似 :內(nèi)源融資只使用于初創(chuàng)時期的民經(jīng)濟， 當企業(yè)發(fā)展到追求技術進步和資本密集階段以后，就需要外源融資 。 (3)中小微 企業(yè)自身存的各種缺陷。 國內(nèi)關于宏觀經(jīng)濟政策對 中小微 企業(yè)融資影響的研究不多。張捷 (20xx)也指出 :由于組織結構的制約，由大銀行的分支機構來代替小銀行對 中小微 企業(yè)的融資功能，從長遠來看是不可取的。 第三章“我國 中小微 企業(yè)融資 政策現(xiàn)狀”主要從國內(nèi)銀行、大銀行、小銀行對中小微企業(yè)政策及產(chǎn)品支持上進行了分析 。定量界定試圖通過一定的數(shù)量標準來準確劃分 中小微 企業(yè)， 要包括從企業(yè)雇員人數(shù)、資產(chǎn)額以及銷售收入三方面進行界定。具體來看，我國 中小微 企業(yè)的作用主要表現(xiàn)在以下幾個方面 : （一） 中小微企業(yè)是建立社會主義市場經(jīng)濟體制的重要基礎 。在利用外資和外貿(mào)出口方面，無論 是在大量吸收外商直接投資創(chuàng)辦“三資”企業(yè)，還是在沿海外向型經(jīng)濟的發(fā)展中， 中小微企業(yè)都扮演了重要的角色。在經(jīng)濟高速增長時期，中小微 企業(yè)全面投產(chǎn)并增加投資，迅速擴大企業(yè)規(guī)模，從而促進市場的繁榮，促進消費 。因而 中小微 企業(yè)進入市場比較容易，經(jīng)營手段靈活多變，適應性強。從最一般的意義上講，它是指資金從資金供給者手中向資金需求者手中運動的過程。 中小微 企業(yè)主要依靠業(yè)主的出資和企業(yè)的內(nèi)部積累來滾動發(fā)展。銀行信貸人員因此盡量不對民營的 中小微 企業(yè)貸款，在具體貸款評審中，對 中小微 企業(yè)的風險評估也高于國有企業(yè)，從而導致 中小微 企業(yè)從銀行貸款非常困難。 具體包括：負有編制部門預算職責的各部門，應當安排不低于年度政府采購項目預算總額 18%的份額專門面向小型微型企業(yè)采購；在政府采購評審中，對小型微型企業(yè)產(chǎn)品可視不同行業(yè)情況給予 6%10%的價格扣除等。該行推出的“展業(yè)通 ”系列小企業(yè)信貸創(chuàng)新產(chǎn)品，有效滿足了小企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售等不同階段的結算、融資、理財、投資、貿(mào)易等不同需求。 重慶銀行成都分行針對中小微企業(yè)的金融需求組建了完善的產(chǎn)品體系、專業(yè)的客戶經(jīng)理團隊，在供應鏈融資和資產(chǎn)抵質押方面進行了多項貼合市場需求的設計和創(chuàng)新。相反過去，國有商業(yè)銀行出于生存和發(fā)展的需要，進一步規(guī)范了貸款程序，提高了貸款條件。這樣的企業(yè)在進行股權資本融資時，經(jīng)常是陷入內(nèi)部人為紛爭，使得外部的股權資本不敢進入或無法引入。 信息不對稱 中小微 企業(yè)融資過程的不對稱信息問題比較突出。因此，大多數(shù)社會資源都通過政府的“有形之手”流向了大企業(yè)，銀行的大部份貸款也是貸給大企業(yè)。但是從實際看，擔保機構的作用發(fā)揮并不好。三是銀行放貸的壞賬損失與信貸員個人責任掛鉤，使信貸員感到壓力沉重，不敢輕易貸款。 中小微 企業(yè)的情況復雜，不是一刀切就能解決的，需要不同針對性的手段，有針對現(xiàn)金流的貸款，有針對自然人的貸款，需要有一些新的工具來滿足，而我國商業(yè)銀行的貸款種類太少，很難滿足百花齊放的 中小微 企業(yè)實際情況。更重要的是，由于內(nèi)源融資一般不涉及企業(yè)與外部的關系，國家法律規(guī)定限制較少，一般不需要辦理復雜的審批手續(xù)， 中小微企業(yè) 可以根據(jù)自身需要靈活地進行，從而大大提高了融資效率。 風險融資 風險融資在現(xiàn)實中是指以融資為首的投資與融資相結合的過程。 加大對 中小微企業(yè) 的政策法規(guī)扶持力度 （ 1）要理順 中小微企業(yè) 的管理機制和各級政府的責任，要適當降低市場準入限制，為 中小微企業(yè) 的發(fā)展營造公平競爭的環(huán)境，堅決鼓勵 中小微企業(yè) 進入法律法規(guī)未禁止的行業(yè)和領域，嚴厲打擊行政壟斷、地區(qū)封鎖，打破龍頭企業(yè)的行業(yè)壟斷的局面，努力構建平等發(fā)展的經(jīng)濟秩序，為 中小微企業(yè) 營造良好的市場環(huán)境。 （ 2）積極探索信用評級結果的推廣應用。采取委托管理的方式，建立出資人監(jiān)控、委托與受托雙方的利益和風險分擔機制，明確各自的責權利。從內(nèi)因來看，除需提高 中小微 企業(yè)自身整體素質外，本文提出在遇到小額資金困難而又沒有抵押擔保獲取貸款時，充分發(fā)揮企業(yè)主觀能動性，借鑒孟加拉鄉(xiāng)村銀行成功經(jīng)驗，依靠自身力量，通過幾家企業(yè)互相擔保來獲取發(fā)展所需資金。 從剛剛結束的十一 屆全國第五次會議上溫家寶總理的發(fā)言來看，中小微企業(yè)已經(jīng)成為一個熱點的社會話題，政府也正積極制定政策來扶持中小微企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)看見許多銀行采取了措施，幫助中小微企業(yè)走出困境。 第 5 章 結論與 展望 進入 21 世紀之后，中國的 中小微 企業(yè)面臨著前所未有的發(fā)展機遇，同時也面臨著嚴峻挑戰(zhàn)。 （ 3）加強對中介評估機構的監(jiān)管。宏觀調控要加強對商業(yè)銀行的“窗口指導”與監(jiān)督，資金政策應對 中小微企業(yè) 進一步傾斜。 融資租賃籌資 融資租賃的租金，乍一看比銀行的貸款利息要高。 直接融資 在不少 中小微企業(yè) 借款難的境況下，利用資本市場直接融資無疑是 中小微企業(yè) 較好的選擇： （ 1）債券融資。有的企業(yè)在接到訂單后急需要補充資金購進原材料，但由于告貸無門，只能眼睜睜的看著市場被其他企業(yè)占據(jù) 。此外，銀行的風險準備金預提只有 1%，與國際慣例 3%差距很大，在補償機制不完善的情況下，銀行出于自身利益，不得不放棄一些資信較差的信貸業(yè)務，以致弱化 了金融對 中小微 企業(yè)扶持的力度。其次是缺乏應對擔保風險和損失的措施，政府財政資金一次下?lián)芏?沒有定期的損失補償機制和來源，基金風險只得采取簡單的分擔攤派而不是有效的風險分散。 缺乏專門為中小微企業(yè)服務的中小微商業(yè)銀行 從金融機構的設置來看，缺乏專門為 中小