【正文】 的指標(biāo)， 是出于選擇具有中長(zhǎng)線投資價(jià)值股票考慮，通過(guò)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。 績(jī)差基金的投資組合調(diào)整 我們?cè)趯?duì)該績(jī)差投 資組合進(jìn)行調(diào)整時(shí)，運(yùn)用回歸分析模型得出的依據(jù) 作為參考指標(biāo) 對(duì)該績(jī)差基金的十 大重倉(cāng)股的持股與持股比例進(jìn)行增減。 運(yùn)用該指標(biāo)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)行 分析時(shí)，可以進(jìn)行公 司間的比較，以評(píng)價(jià)該公司相對(duì)的盈利能力；可以 進(jìn)行不同時(shí)期的比較 ， 了解該公司盈利能力的變化趨勢(shì)；可以進(jìn)行經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)和盈利預(yù)測(cè)的比較，掌握該公司的管理能力。企業(yè)的綜合排名可以預(yù)測(cè)并引導(dǎo)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，判斷企業(yè)投資價(jià)值，揭示企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，從而為政府部門、投資者及其他機(jī)構(gòu)提供決策和投資依據(jù)。投資人也可以比較同產(chǎn)業(yè)不同公司的周轉(zhuǎn)率，了解自己投資的公司，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否低于同業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 。 由于時(shí)間、經(jīng)歷、經(jīng)費(fèi)的有限，該實(shí)證分析的結(jié)果可能還存在缺陷，望以后能有人會(huì)對(duì)其進(jìn)一步的改進(jìn)，來(lái)彌補(bǔ)我論證的不足之處 。希望各位評(píng)審老師提出寶貴意見(jiàn)。在四年的學(xué)習(xí)中，我得到了九江學(xué)院商學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)、教授、老師的關(guān)懷和栽培，在此表示衷心的感謝。然而也有學(xué)者認(rèn)為，波動(dòng)性較大的股票可能會(huì)吸引機(jī)構(gòu)投資者的持有，因?yàn)樵谑找婧惋L(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱市場(chǎng)環(huán)境中，持有波動(dòng)較大的股票更有可能獲得超過(guò)市場(chǎng)基準(zhǔn)的收益率。通過(guò)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。傳統(tǒng)的 會(huì)計(jì)方法只是以利息費(fèi)用的形式反映債務(wù)融資成本，而忽略了股權(quán)資本 成本，股權(quán)成本的真實(shí)成本等于股東同一筆投資轉(zhuǎn)投于其他風(fēng)險(xiǎn)程度相似的公司所獲利的總和，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說(shuō)的機(jī)會(huì)成本。然后按照回歸分析得出 的 結(jié)論的影響程度增加每股收益為 元的成都建投、經(jīng)濟(jì)增加值為 25534 萬(wàn)元的煙臺(tái)萬(wàn)華和行業(yè)綜合排名為前 30%的股價(jià)波動(dòng)率較低的小商品城。 績(jī)差基金投資組合的模型分析 20xx 年上半年雖然是個(gè)小牛市，但 很多基金卻沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)平均業(yè)績(jī)，如“ 萬(wàn)家公用 ” 便是這樣的情況，它在 20xx 年上半年的收益率只有 %，未達(dá)到市場(chǎng)上同類基金平均收益率。截至 20xx 年 6 月底， 開(kāi)放式股票型基金上半年 平均凈值增長(zhǎng)率為%，華夏大盤精選以 %的凈值增長(zhǎng)率在所有基金中高居第一 。 我們對(duì)基金持股比例的影響因素做了這么多的研究，并以此來(lái)確定其選股的行為依據(jù)，其最主要的目的就是因?yàn)榛鹩兄鴮I(yè)的研 究人員和信息來(lái)源的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)基金對(duì)上 市公司的內(nèi)在價(jià)值偏離的研究 來(lái)確定其價(jià)值，從而不僅可以讓投資者與優(yōu)秀基金共同成長(zhǎng)，而且可以穩(wěn)定證券市場(chǎng)，避免市場(chǎng)的暴漲暴跌給廣大投 資者造成重大 損失。 三、選股的依據(jù) 通過(guò)第二章中多元線性回歸分析得出的基金 選股行為特征進(jìn)行選股，一般基金在進(jìn)行組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)時(shí)側(cè)重的都是前 10 大重倉(cāng)股，因此我們?cè)谀M基金選股時(shí)可以近似的挑選 10 只上市公司的股票。但在研究各項(xiàng)指標(biāo)運(yùn)用到上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)我們假設(shè)會(huì)計(jì)信息準(zhǔn)確性的存在，因?yàn)闀?huì)計(jì)信息必須真 實(shí)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，這是對(duì)會(huì)計(jì)的 基本要求基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 14 第三章 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析驗(yàn)證 我們對(duì)基金重倉(cāng)持股的影響因素進(jìn)行分析，目的就是可以通過(guò)基金的選股行為來(lái)分析上市公司的內(nèi)在價(jià)值到底是通過(guò)何種方式來(lái)確定的，以及 在當(dāng)今市場(chǎng)上眾多的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于這些影響因素的看法和運(yùn)用?？梢?jiàn)基于代人理財(cái)?shù)年P(guān)系，基金經(jīng)理并不希望通過(guò)投資波動(dòng)較大的股票來(lái)獲得可能的超額收益，而給投資者帶來(lái)更多的風(fēng)險(xiǎn)，這樣會(huì)引發(fā)巨額贖回等情況，因?yàn)橐话愕耐顿Y者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。在我們的樣本中都是一些高凈資產(chǎn)收益率的上市公司， 首先 因?yàn)?最近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速 發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放使很多公司獲得了較高的利潤(rùn)，其次出于自身的利益考慮，一些上市公司利用對(duì)凈資產(chǎn)收益率的操 縱進(jìn)行違約的會(huì)計(jì)信息披露。 2．每股收益是公司為股東 創(chuàng)造的利潤(rùn)和其業(yè)績(jī)水平 。 因此對(duì) 上述未通過(guò)的 解釋變量我們?cè)趯?duì)它們之間的影響進(jìn)行了分析之后，將這三個(gè)變量聯(lián)合 對(duì)被解釋變量的影響進(jìn)行 F檢驗(yàn)。 T 檢驗(yàn) 按照模型（ 1）中 我們 運(yùn)用普通最小二乘法（ OLS）進(jìn)行回歸分析，在進(jìn)行 T檢驗(yàn)后得到的結(jié)果如下： 圖 21 Variable Coefficient Std. Error tStatistic Prob. C CR EPS EVA .671342 GJBD HYPM ROE RORA Rsquared Mean dependent var Adjusted Rsquared . dependent var . of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Fstatistic DurbinWatson stat Prob(Fstatistic) 從 圖 21 中我們可以看到：通過(guò)擬合優(yōu)度指標(biāo)檢驗(yàn)（擬合優(yōu)度檢驗(yàn)是對(duì)樣本回歸直線與樣本觀測(cè)值之間擬合程度的檢驗(yàn)，度量擬合優(yōu)度的指標(biāo)是判定系數(shù) R178。 樣本及數(shù) 據(jù) 選取 首先本文所采用的樣本根據(jù)以下原則，把一些不符合要求的公司剔除：（ 1）因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的公司比較特殊，所以沒(méi)有選擇該行業(yè)的公司；（ 2）剔除在研究期間上市的公司；（ 3）剔除了一些數(shù)據(jù)資料不完整的公司；（ 4）剔除了一些無(wú)法得基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 8 到 各項(xiàng)指標(biāo)的公司；（ 5）剔除了一些極端觀察值。 假設(shè) 2：公司應(yīng)收賬款率與基金持股比例成正比 。 （二）公司行業(yè)排名 公司在行業(yè)中的排名是指將公司的總資產(chǎn)、盈利能力等方面綜合的在公司所處的行業(yè)中進(jìn) 行排名。 ① （二）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與年末凈資產(chǎn)的百分比。 ① 二、公司償債能力指標(biāo) （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。 在操作理念上，“ 坐莊”投資模式逐漸遭到拋棄，價(jià)值投資開(kāi)始成為基金的主流操作流程。封閉式基 金一般有一個(gè)固定的存續(xù)期，它的基金份額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減，而且在完成募集之后，基金份額在證券交易所上市交易，其交易價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。同時(shí)基金持有 股票的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般投資者持有的股票數(shù)量，他們需要投資資金高效運(yùn)轉(zhuǎn)，一方面要保證資金量不貶值，另一方面還要使資金增長(zhǎng)率提高，所以經(jīng)常采用的有“買入并長(zhǎng)期持有”、“組合投資保險(xiǎn)”等策略。楊德群、蔡明超（ 20xx 年）對(duì)我基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 2 國(guó)證券投資基金持股特征進(jìn)行了研究，雖然他們運(yùn)用了多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析，但是多個(gè)指標(biāo)對(duì)于我們現(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)不再適用，如現(xiàn)今在各上市公司市盈率都如此高的市場(chǎng)中，它并不能說(shuō)明公司價(jià)值好壞問(wèn)題 。特別是在 20xx 年下半年開(kāi)始，在幾次大漲大跌之后 ,基金便成了廣大投資者熱烈追捧的對(duì)象 ,因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者有著比個(gè)人投資者更優(yōu)越的信息資源和研究人員 ,這些優(yōu)勢(shì)使他們能夠更準(zhǔn)確的評(píng)估股票的基礎(chǔ)價(jià)值 ,從而能從長(zhǎng)期投資中獲利，同時(shí)基金持有股票的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般投 資者持有股票的數(shù)量，所以他們不會(huì)很頻繁地改變投資組合，增加交易成本，因此基金經(jīng)常采取“買入并持有”的長(zhǎng)期投資策略。 實(shí)施方案如下： 20xx 年 1 月 22 日：完成選題，資料的收集與整理 20xx 年 3 月 25 日：提交初稿 20xx 年 4 月 20 日：提交第二稿 20xx 年 5 月 16 日：完成第三稿（定稿） 20xx 年 5 月 19 日：申請(qǐng)答辯 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 3 本文主要觀點(diǎn)如下： （一） 基金持股與公司指標(biāo) ； （基金概述與影響基金公司購(gòu)買的主要因素） （二） 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析模型 ； （三） 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析 驗(yàn)證?；鸪止膳c公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 1 畢 業(yè) 論 文 題 目 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析 英文題目 Analysis on the Relationship between the Funds and Company’s Indexes 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 2 畢業(yè)論文《選題報(bào)告》 院（系）：商學(xué)院 學(xué) 生 姓 名 指 導(dǎo) 教 師 論 文 題 目 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析 題目 來(lái)源 及 意義 題目來(lái)源：在老師 指導(dǎo)下、在專業(yè)課學(xué)習(xí)中自選。 內(nèi)容 提要 或 實(shí)施 方案 本文用計(jì)量經(jīng)濟(jì) 學(xué)方法研究上市公司的凈資產(chǎn)收益率、股價(jià)波動(dòng)率、存貨周轉(zhuǎn)率、行業(yè) 綜合排名等因素對(duì)于基金選股的影響，并以此來(lái)分析基金持股的依據(jù)，以便于使投資者與優(yōu)秀基金共同成長(zhǎng)，為投資者成功挑選股票提供重要標(biāo)準(zhǔn)。 【關(guān)鍵詞】 基金持股，財(cái)務(wù)指標(biāo)，市場(chǎng)指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率， 存貨周轉(zhuǎn)率 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 4 Analysis on the Relationship between the Funds and Company’s Indexes ABSTRACT Since the bull market e to the securities market in 20xx,the investors buy securities with high spirits..Because the mutual funds is the rational investors,which is different from the individual inventors ,They have more information tunnels and professional research men and advantages can make them assess the basic value of the stocks more correctly ,so they can get gravy from long investment .In order to make individual investors grow up with good funds ,this article will use the way of economic to analyse the impacts on the stocks the funds get and the degree of the influence ,such as ROE 、 RORA、 EVA and so an ,which can analyse the accordance of the stocks the funds get,which can help the individual inventors select good stocks. 【 KEY WORDS】 stocks the funds get ， financial indexes， market Indexes ， ROE ， RORA 基金持股與公司指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 5 目 錄 前 言 ............................................................. 1 第一章 基金持股與公司指標(biāo) ........................................... 3 基金持股 .................................................... 3 基金及其運(yùn)作方式 ....................................... 3 組合投資中的基金持股 ................................... 4 公司指標(biāo) .................................