【正文】 為了更好地加強(qiáng)對(duì)銻 、鎢 行業(yè)的控制，合理、有序地開(kāi)發(fā)、銷售國(guó)家稀缺銻 、鎢 資源，湖南 辰州礦業(yè)有限公司 與五礦有色公司本著雙贏、互惠的原則開(kāi)始探討雙方合作的可行性。但華錫集團(tuán)所在的南丹礦區(qū)銻礦儲(chǔ)量豐富，截止 2001 年，大廠礦區(qū)保有礦石儲(chǔ)量 (A+B+C+D)4200 多萬(wàn)噸，其中銻金屬 46 萬(wàn)噸。其中五礦、錫礦山、華晟、華錫四家企業(yè)的配額就已占全國(guó)的 85%，五礦近兩年的配額量基本保持在全國(guó)的40%左右。 然而，從銻行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)者的發(fā)展動(dòng)態(tài)來(lái)看，我國(guó)銻品生產(chǎn)企業(yè)都在逐步向深加工轉(zhuǎn)型。 2002 年前 10位銻品生產(chǎn)企業(yè)的銻品出貨量占全國(guó)總出貨量的 %，其中精銻出貨量占全國(guó)精銻出貨量的 %；氧化銻出貨量占全國(guó)氧化銻出貨量的 %。 “ 事件”前，由于南丹地區(qū)銻礦的非法開(kāi)采，造成資源嚴(yán)重浪 費(fèi)、走私嚴(yán)重及出口總量失控等諸多問(wèn)題，據(jù)估計(jì)南丹地區(qū)的銻精礦的生產(chǎn)量每年約 10 萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)量的 7080%，占世界產(chǎn)量的 50%，大量的非法開(kāi)采和走私，使得世界銻市場(chǎng)嚴(yán)重供過(guò)于求，價(jià)格持續(xù)下滑，銻平均價(jià)格 1994 年10 月的 6000 美元 /噸下降至 2001 年 8月的為 900 美元 /噸。大廠礦區(qū)包括高峰礦、銅坑礦、拉么礦、五一礦、茶山礦、和芒場(chǎng)大山馬鞍山礦等六個(gè)坑內(nèi)礦山，是以錫為主，銻、銦、鉛、鋅共生的特大型礦床，儲(chǔ)量大、品位高，經(jīng)濟(jì)價(jià)值巨大，屬國(guó)家重點(diǎn)規(guī)劃礦區(qū) 。 1996 年我國(guó)阻燃劑耗銻量?jī)H占銻消耗總量的 5%， 2002 年上升到 15%。由于氧化銻的用量占銻的總用量的 70%，限制氧化銻的使用將給世界銻行業(yè)帶來(lái)很大沖擊。美日歐等國(guó)家是阻燃劑的消耗大國(guó)，其 80%的氧化銻都用于生產(chǎn)阻燃劑，而我國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的銻系阻燃劑的應(yīng)用范圍并不廣。 全球原生銻的消費(fèi)維持在 1112 萬(wàn)噸之間，銻的消費(fèi)大國(guó)主要是美國(guó)、歐盟和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家，東南亞、中國(guó)等新興工業(yè)化國(guó)家的銻消費(fèi)也有較快增長(zhǎng)。這兩點(diǎn)正是未來(lái)鎢產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前，與柿竹園合資的 10000噸 APT 生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，設(shè)備先進(jìn)，生產(chǎn)工藝在國(guó)內(nèi)也比較好，2020 年其冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的 %。憑借對(duì)戰(zhàn)略性資源的控制，五礦有色能夠成為未來(lái)鎢市場(chǎng)的主導(dǎo)者； – 戰(zhàn)略走向：資源整合之后，五礦有色旗下各企業(yè)已經(jīng)新建了 APT廠、鎢粉生產(chǎn)線項(xiàng)目，欲通過(guò)技術(shù)改造投資大力發(fā)展冶煉、深加工環(huán)節(jié)；并計(jì)劃新建或整合混合料生產(chǎn)線和硬質(zhì)合金生產(chǎn)線，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的控制力，以謀求更高的行業(yè)地位； （ B） 廈門(mén)鎢業(yè)及廈門(mén)金鷺、廈門(mén)虹鷺 – 產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：廈鎢在河南洛 陽(yáng)投資控股了洛陽(yáng)豫鷺礦業(yè)公司，擁有儲(chǔ)量達(dá) 萬(wàn)噸 WO3 的中國(guó)第二大礦山 60%的股權(quán)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足自身 APT 冶煉需要的量。出口量增加，但出口價(jià)格卻在降低。 2020 年， APT 的出口配額占總配額的 %，鎢酸的出口配額占總配額的 %； 2020 年 APT 的出口配額比例下降為 35%，鎢酸下降為 %，而鎢粉等深加工產(chǎn)品出口配額所占的比例則略有上升。 目前，全國(guó)的硬 質(zhì)合金企業(yè)超過(guò) 200 戶，已有調(diào)查資料的 102 戶，這 102戶的硬質(zhì)合金企業(yè)的生產(chǎn)能力為 16760 噸。鎢企業(yè)的這種一體化發(fā)展趨勢(shì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量都大幅度增長(zhǎng)。從表 3 可以看出，近年來(lái)我國(guó)鎢精礦的實(shí)際 供應(yīng)量都超過(guò)了統(tǒng)計(jì)量。例如，廈鎢與欒川、行洛坑的整合，株洲硬質(zhì)合金與柿竹園的整合都已經(jīng)完成，而中國(guó)硬質(zhì)合金行業(yè)排名第二位的自貢硬質(zhì)合金，也表現(xiàn)出與五礦有色合作的意愿。 在這種情況下，我國(guó)鎢精礦的定價(jià)原則是逆向定價(jià)，即以冶煉企業(yè)的價(jià)格反推礦山鎢精礦價(jià)格，既沒(méi)有考慮上游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，又不體現(xiàn)下游環(huán)節(jié)的利益分配。 （ A） 鎢礦供應(yīng)總量受控，促使鎢價(jià)回升 五礦有色對(duì)國(guó)內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)整合完成后，鎢礦資源儲(chǔ)量約占全國(guó)的 20%，開(kāi)采配額占全國(guó)的 %（第二位柿竹園僅占 %），在資源上已經(jīng)具備了絕對(duì)的控制力。一方面，美國(guó)國(guó)防后勤局（ DLA）沒(méi)有啟用其戰(zhàn)略儲(chǔ)備。中國(guó)的鎢精礦產(chǎn)量一直占全世界總產(chǎn)量的 80%以上，是全球鎢產(chǎn)品的主要原料供應(yīng)商；俄羅斯和加拿大是除中國(guó)以外的主要鎢精礦生產(chǎn)國(guó)，俄羅斯的產(chǎn)量維持在 3500 噸（金屬量）左右，加拿大的產(chǎn)量維持在 3000 噸（金屬量）左右。與世界鎢的消費(fèi)結(jié)構(gòu)相比，中國(guó)的鎢產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)失調(diào)，硬質(zhì)合金等產(chǎn)品的應(yīng)用比例比較低，僅占 40%；而鋼鐵冶煉方面的消耗卻高達(dá) 48％；鎢絲、鎢電極等鎢材應(yīng)用領(lǐng)域僅占 4％，遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整。影響世界鎢消費(fèi)的主要因素是世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，近年來(lái)隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，世界對(duì)原鎢的消費(fèi)總量有所回升， 2020 年世界市場(chǎng)消耗原鎢約 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到 2020 年消耗原鎢 萬(wàn)噸。 因此，雙方的合作能夠真正實(shí)現(xiàn)“互惠互利、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作發(fā)展”的雙贏局面。 4. 經(jīng)營(yíng)范圍 辰州礦業(yè)公司目前是湖南省最大的產(chǎn)金公司、大型產(chǎn)銻鎢公司，公司具有較高的資源保障能力； 其銻金屬和氧化銻的產(chǎn)量是全國(guó)第二， 僅次于錫礦山 。 股權(quán)結(jié)構(gòu) 公司 2020 年 3 月末注冊(cè)資本為 萬(wàn)元，其中：湖南黃金工業(yè)總公司出資 ，占股 %；湖南西部礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司出資 萬(wàn)元，占股 %；中國(guó)黃金集團(tuán)公司出資 ，占股 22. 61%；湖南省土地資本經(jīng)營(yíng)有限公司出資 %，占股 %。 參股辰州礦業(yè)，實(shí)施先進(jìn)的品牌管理，將提升五礦有色對(duì)市場(chǎng)的影響力，產(chǎn)生較好的協(xié)同效益。五”資源發(fā)展規(guī)劃，在湖南及甘肅有找礦潛力的地區(qū)加強(qiáng)了找礦工作，預(yù)計(jì) 2020 年底公司將擁有保有資源儲(chǔ)量：礦石量 8000 萬(wàn)噸，金屬量 :金 110 噸、銻 49 萬(wàn)噸、鎢 萬(wàn)噸 ,其中公司本部保有資源儲(chǔ)量為礦石量 200 萬(wàn)噸，金屬量 :金 18 噸、銻 50000 噸、鎢 6000 噸。 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報(bào)告 4 表 1： 2020 年底世界銻儲(chǔ)量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)表 單位 :萬(wàn)噸 金屬量 國(guó)家或地區(qū) 儲(chǔ)量 儲(chǔ)量基礎(chǔ) 國(guó)家或地區(qū) 儲(chǔ)量 儲(chǔ)量基礎(chǔ) 中國(guó) 79 240 美國(guó) 8 9 俄羅斯 35 37 塔吉克斯坦 5 15 玻利維亞 31 32 其 他 18 32 南非 25 世界總計(jì) 180 390 資料來(lái)源： Mineral Commodity Summaries， 2020； 由于 2001 年我國(guó)廣西大廠礦區(qū)發(fā)生的 透水事故，世界礦山銻產(chǎn)量大幅下降 ,近幾年世界礦山銻產(chǎn)量見(jiàn)表 2。 2020 年 5 月，辰州礦業(yè)啟動(dòng)了增資擴(kuò)股方案。 銻業(yè)務(wù)部先后控股了廣西五礦有色金屬業(yè)務(wù)，成立了華晟公司，消除了銻產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)的一個(gè)有力的競(jìng)爭(zhēng)伙伴；并在廣西建立了一個(gè)年產(chǎn) 16000 噸的氧化銻廠（華銻 ），擁有了自己的氧化銻出口品牌，同時(shí)在廣東建立金和阻燃劑材料有限公司，生產(chǎn)高等級(jí)氧化銻，細(xì)分氧化銻市場(chǎng)。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)在已被廣泛用于生產(chǎn)各種阻燃劑、搪瓷、玻璃、橡膠、涂料、顏料、陶瓷、塑料、半導(dǎo)體元件、煙花、醫(yī)藥及化工等部門(mén)產(chǎn)品 。按目前每年 處理 22 萬(wàn)噸 礦石計(jì) ，礦山服務(wù)年限 10 年 ，從近三年的儲(chǔ)量消耗與探礦新增儲(chǔ)量比較可以看出，每年消耗的礦石量與新增基本相當(dāng)，礦山服務(wù)年限應(yīng)在 15 年 。 （ 3） 辰州礦業(yè)具有較好的品牌優(yōu)勢(shì) 辰州礦業(yè)銻品是一個(gè)老字號(hào)，辰州牌銻品有一定的影響力，在國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定的知名度，參股辰州礦業(yè)將較大地增強(qiáng)五礦有色的市場(chǎng)影響力。 1980 年 1 月上收原國(guó)家冶金工業(yè)部管理，稱“冶金工業(yè)部湘 西金礦”，系冶金工業(yè)部直屬企業(yè)。 2020 年末資產(chǎn)負(fù)債率 %，銷售利潤(rùn)率 %，總資產(chǎn)報(bào)酬率 %，資本收益率 %，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 次，貨物周轉(zhuǎn)率 次。 本次增資擴(kuò)股后，五礦有色將持有辰州礦業(yè) %的股份，成為其第二大股東， 第一大 股東 系 湖南省黃金工業(yè)總公司 (%)。隨著汽車工業(yè)、石油工業(yè)、建筑工業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U(kuò)大。預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)以較快的速度增長(zhǎng)，特別是汽車、機(jī)械、電子、石油化工等行業(yè)的高速增長(zhǎng)將使得我國(guó)的鎢消費(fèi)特別是在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的消費(fèi)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 我國(guó)的鎢資源分布于 21 個(gè)省自治區(qū)，其中基礎(chǔ)儲(chǔ)量在 10 萬(wàn)噸以上的有福建、廣東、河南、湖南、江西五省，這五個(gè)省的基礎(chǔ)儲(chǔ)量占了全國(guó)的 %，而湖南、江西兩省占了全國(guó)的 %。 2020 年政府將進(jìn)一步加快國(guó)有礦山關(guān)閉速度，同時(shí)將繼續(xù)加大力度進(jìn)行礦山安全和開(kāi)采秩序的整頓。因此，未來(lái)鎢精礦市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供應(yīng)緊張、價(jià)格堅(jiān)挺的局面。 自 2002 年五礦有色與老江鎢簽署合作的框架性協(xié)議后，這一協(xié)議立即對(duì)國(guó)際鎢市場(chǎng)產(chǎn)生了影響，直接推動(dòng)了鎢業(yè)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)性回升。由此可見(jiàn)鎢礦資源已經(jīng)具備了自我定價(jià)的能力，鎢精礦的供應(yīng)商取得了與下游冶煉廠商平等的談判地位。另外，還有一些企業(yè)，雖具備采礦資格，但在利益的驅(qū)使下，突破配額限制超標(biāo)生產(chǎn)。 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報(bào)告 13 （ B） 中間環(huán)節(jié)產(chǎn)能產(chǎn)量大幅度增長(zhǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng) 由于國(guó)內(nèi)鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識(shí)，因 此，眾多礦山企業(yè)都試圖向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。 表 4 ： 2020 年鎢行業(yè)冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)能和產(chǎn)量 APT 鎢粉 企業(yè)數(shù)量 34 72 生產(chǎn)能力（萬(wàn)噸） 產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 產(chǎn)能利用率 % % 平 均產(chǎn)量 1368 243 資料來(lái)源： 中國(guó)鎢工業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告， 2020 年 因此，中短期來(lái)看，未來(lái)鎢行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更多地集中于冶煉環(huán)節(jié)和中間環(huán)節(jié)，而且，過(guò)大的生產(chǎn)能力必然會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩和企業(yè)間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，還會(huì)刺激原材料產(chǎn)量的增加。 2020 年 Sandvik 在上海又建立了一家工廠，并且將傳動(dòng)系統(tǒng)亞太總部遷到了上海，全面負(fù)責(zé)集團(tuán)在中國(guó)、韓國(guó)、日本、澳大利亞、新西蘭和東南亞市場(chǎng)的全盤(pán)運(yùn)作。 但從出口價(jià)格來(lái)看，我國(guó)的鎢品 出口狀況仍舊不容樂(lè)觀。因此，五礦有色在戰(zhàn)略性資源上已經(jīng)具備了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。 “ 虹鷺 ” 品牌的鎢絲產(chǎn)銷量連續(xù)四年居國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一 ，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前尚無(wú)人能與之抗衡； – 核心競(jìng)爭(zhēng)力：廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在冶煉和加工環(huán)節(jié)上，在這個(gè)環(huán)節(jié)上綜合實(shí)力可以與廈鎢抗衡的對(duì)手很少； – 戰(zhàn)略走向：可以預(yù)見(jiàn)，廈鎢今后的發(fā)展動(dòng)態(tài)將是：首先確保穩(wěn)定的資源供應(yīng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)與礦資源的綁定；同時(shí)，將大力向深加工領(lǐng)域拓展。因此，今后政府一方面將會(huì)加大對(duì)資源的保護(hù)力度，另一方面會(huì)繼續(xù)通過(guò)各種政策手段對(duì)鎢品生產(chǎn)總量和出口總量實(shí)行控制。銻制品按照其冶煉以及加工的程度主要包括精銻、銻白、深加工氧化銻（分級(jí)氧化銻、無(wú)塵氧化銻、膠體氧化銻等）、銻酸鈉、焦銻酸鈉、醋酸銻以及鉛銻合金等。專家預(yù)測(cè)我國(guó)原生銻消費(fèi)需求增長(zhǎng)率將達(dá)到 4%左右，高于全球平均 12％的水平，這表明我國(guó)及發(fā)展中國(guó)家是潛力較大的銻品消費(fèi)市場(chǎng)。氧化銻是最重要的無(wú)機(jī)阻燃劑之一，它與鹵系阻燃劑并用時(shí)可以大大提高鹵系阻燃劑的效能，因此它是幾乎所有鹵系阻燃劑不可缺少的協(xié)效劑。雖然免維護(hù)的低銻蓄電池的應(yīng)用會(huì)對(duì)我國(guó)的銻消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，但由于總量的增長(zhǎng)以及技術(shù)突破、產(chǎn)品應(yīng)用的時(shí)間跨度比較長(zhǎng)，因此不會(huì)影響到銻的總體消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)。雖然我國(guó)銻資源豐富，但民間的掠奪式開(kāi)采使得我國(guó)的銻資源保有量劇減，到 1999 年底，我國(guó)幾個(gè)著名的銻礦山都已經(jīng)消耗掉了 80%的累計(jì)保有儲(chǔ)量。 1993 年中國(guó)銻礦山的生產(chǎn)量占世界總量的 63%， 1994 年以后，由于廣西南丹地區(qū)脆硫鉛銻礦的大量開(kāi)采，銻礦產(chǎn)量大幅上升，到 2000 年，已占世界生產(chǎn)量的 %。 受政府整頓的影響，近幾年國(guó)內(nèi)銻精礦產(chǎn)量也在逐年下降，國(guó)內(nèi)銻冶煉企業(yè)因原料短缺不得不依靠進(jìn)口，導(dǎo)致進(jìn)口量大增，如表 6 所示。國(guó)內(nèi)外銻品深度加工的重 點(diǎn)是在銻系阻燃劑的研制上，主要是為解決銻系阻燃劑的一些缺點(diǎn)（例如消煙、減毒、提高銻與聚合物的相容性等）而進(jìn)行新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，是銻行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。 表 7：中國(guó)銻品出口狀況（中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)） 單位：噸 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 銻錠 28930 18946 44359 44959 22020 20276 氧化銻 28328 28062 36704 36086 36067 49539 資料來(lái)源： 中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì) 為有效保護(hù)國(guó)家資源，整頓國(guó)家銻品出口經(jīng)營(yíng)秩序，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，國(guó)家對(duì)銻品出口實(shí)行配額和許可證管理。錫礦山的銻品深加工能力和研發(fā)能力在國(guó)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，現(xiàn)已形成年產(chǎn) 1 萬(wàn)噸精銻和 3 萬(wàn)噸氧化銻系列產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，已先后開(kāi)發(fā)了 20 余種銻系列產(chǎn)品，“閃星牌”銻品現(xiàn)已成為出口免檢產(chǎn)品。一方面資源儲(chǔ)量急劇下降，優(yōu)質(zhì)資源逐步減少；另一方面，冶煉環(huán)節(jié)的生產(chǎn)能力急劇擴(kuò)張，企業(yè)之間盲目競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，生產(chǎn)的初級(jí)產(chǎn)品供過(guò)于于求，而一些深加工的銻品卻依賴于進(jìn)口。但鑒于由其它盡職調(diào)查小組負(fù)責(zé)公司的歷史沿革等方面的法律調(diào)研，我們未涉及該方面內(nèi)容； – 在本次調(diào)研中，我們著重了 解辰州礦業(yè)本部、常德辰州銻品、湖南安化湘安鎢業(yè)、新邵辰州銻業(yè)及甘肅辰州方面的資料和信息。 控制產(chǎn)品規(guī)模的關(guān)鍵是要進(jìn)一步提高冶煉和中 間環(huán)節(jié)集中度