【正文】 1991～ 2023 外商直接投資發(fā)展趨勢 單位：億美元 01002003004005006001991 1993 1995 1997 1999 2023FDI3/24/2023 25 ? “引進(jìn)來”的方式 ? “三來一補(bǔ)”； ? 合資、合作、獨(dú)資、合作開發(fā)； ? 戰(zhàn)略聯(lián)盟； 制造中心 研發(fā)中心 營運(yùn)中心 內(nèi)向國際化的演進(jìn) 加入跨國公司的價(jià)值鏈 3/24/2023 26 ? 國際銀行貸款 ? 商貿(mào)融資 ? 出口信貸 ? 國際債券融資 ? 政府貸款 ? 國際金融機(jī)構(gòu)貸款 ? 項(xiàng)目融資 ? BOT融資 ? 國際租賃融資 ? 資產(chǎn)證券化 ? 境內(nèi)發(fā)行外資股（ B股） ? 境外發(fā)行股票上市 ? 境外二板上市 ? 產(chǎn)業(yè)投資基金 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資基金 ? 并購 國際債務(wù)融資 國際股權(quán)融資 ? 引進(jìn)來的途徑 3/24/2023 27 （ 2）“走出去” “走出去”戰(zhàn)略的兩個(gè)層次： – 商品輸出層次 – 資本輸出層次：對外直接投資 使中國的產(chǎn)品、服務(wù)、資本、技術(shù)、勞動力、管理以及中國的企業(yè)本身走向國際市場，到國外去展開競爭與合作 3/24/2023 28 區(qū)域 港澳 亞洲 歐洲 北美 非洲 拉美 大洋洲 企業(yè)數(shù)量 2117 1113 1041 716 442 276 251 1993～ 1999年中國對外直接投資金額 單位：億美元 資料來源：《國際商報(bào)》， 2023年 6月 7日 截至 1999年中國對外直接投資企業(yè)的區(qū)域分布 單位：家 金額 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 年度 3/24/2023 29 營利虧損收支平衡55％ 28％ 17％ 截至 1999年中國對外直接投資行業(yè)分布 單位：家、億美元 行業(yè) 服務(wù)貿(mào)易 工業(yè)生 產(chǎn)加工 農(nóng)業(yè)與農(nóng) 產(chǎn)品開發(fā) 資源開發(fā) 投資類型 其它 企業(yè)數(shù) 4267 1383 131 111 65 19 金額 境外企業(yè)的經(jīng)營狀況（ 1998年統(tǒng)計(jì)） 資料來源：《國際商報(bào)》， 2023年 6月 7日 3/24/2023 30 （ 2）“走出去” 目 標(biāo) 方 式 技術(shù)的全球利用 技術(shù)訣竅、專利許可的交換和出售，技術(shù)合作協(xié)議與合資企業(yè) 技術(shù)的全球生產(chǎn) 設(shè)立國外的研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，技術(shù)合作協(xié)議，成立合資企業(yè) 技術(shù)生產(chǎn)的 全球資源 在國外的研發(fā)中心培訓(xùn)研發(fā)人員，雇傭外國研發(fā)人員，合作協(xié)議，成立合資企業(yè) 技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化 與國外企業(yè)合作，通過當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)險(xiǎn)投資公司在當(dāng)?shù)氐馁Y本生產(chǎn)募集資金，投資于技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。 3/24/2023 17 關(guān)鍵要通過發(fā)展科技農(nóng)業(yè)、增加農(nóng)民收入，完成農(nóng)村向城鎮(zhèn)化的轉(zhuǎn)變。 （計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)） （ 2）在 新型工業(yè)化進(jìn)程中的 國有企業(yè)發(fā)展 ② 推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐，服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。 （ 6）企業(yè)退出通道不暢，一些長期虧損、扭虧 無望的企業(yè)難以及時(shí)退出市場。 （ 7）發(fā)展進(jìn)程上，盲目追求高速度，忽視國有 資產(chǎn)運(yùn)營的質(zhì)量。 ③ 處理好資源、環(huán)境與工業(yè)化的關(guān)系，保持可持續(xù)發(fā)展。 農(nóng)民 農(nóng)村 農(nóng)業(yè) 增加收入 城鎮(zhèn)化 科技農(nóng)業(yè) 信 息 高 速 公 路 高 等 級 公 路 鐵 路 中心城 衛(wèi)星城 3/24/2023 18 國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的新動向 ? 新組建三委、一部、一局 ? 撤消一委、一部 ? 29個(gè)部委將整合成 28個(gè) ① 設(shè)立“國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會” 將國家經(jīng)貿(mào)委指導(dǎo)國有企業(yè)改革和管理的職能、中央企業(yè)工委的職能，以及財(cái)政部有關(guān)國有資產(chǎn)管理的部門職能整合起來。 3/24/2023 31 為獲得長期、穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，跨國公司把價(jià)值鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)分布到成本最低的國家，實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的 標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn) 和 規(guī)模經(jīng)濟(jì) ，獲得最大的全球效率和效益。 3/24/2023 37 （ 2） 發(fā)展中小企業(yè)集群 專業(yè)化的中小企業(yè)對外部市場和技術(shù)環(huán)境反應(yīng)敏捷，其在區(qū)域內(nèi)的集中可產(chǎn)生外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)該產(chǎn)業(yè)的競爭力。 逐步的選擇性退出 國有資本 民營資本 國外資本 引入 3/24/2023 44 （ 4）通過多種方式，推進(jìn)國有股減持。 （ 9）積極采用兼并、收購、重組等多種資本運(yùn)營方式加速國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 ，做大做強(qiáng)。 2023年，我國實(shí)際利用的 468億 美元外商直接投資中，并購?fù)顿Y所占的 5%— 6%。1986年通過新景豐公司而獲得上市地位，同年 2月，泰富發(fā)行 （香港集團(tuán)）有限公司，使中信（香港集團(tuán)）持有泰富 %股權(quán)。 評價(jià)： 〃 借殼上市，規(guī)避了初始上市的法律程序，避免了復(fù)雜艱難的包裝過程，是一條獲取上市地位的捷徑。 評價(jià)： 〃 有效消除了中資收購華資的心理障礙 〃 合理化解了全面收購資金籌措的風(fēng)險(xiǎn) ? 收購擴(kuò)張 收購案例：中信泰富的超常規(guī)發(fā)展 3/24/2023 62 ? 物超所值 中信泰富收購恒昌企業(yè)的總成本為 25+31＝ 56億 $ 成本凈額為 56－ （股息）＝ $ 收購時(shí)，恒昌資產(chǎn)凈值為 52億 $，價(jià)格折讓達(dá) ％ ? 股票含金量升值“三級跳”。 1993年，該公司完成股份制改造，更名為海南航空股份有限公司，成為我國第一家股份制航空企業(yè)。 案例：海南航空的資本運(yùn)營 3/24/2023 67 ? 快速發(fā)展階段的資本運(yùn)營（ 2023） 橫向兼并： 20232023年，以參股收購長安航空公司和揚(yáng)子江航空快運(yùn)公司、控股新華和山西航空公司的形式對這四家航空公司進(jìn)行了橫向兼并。 199 1994年，大批外資品牌涌進(jìn)中國，占據(jù)了國內(nèi) 啤酒市場約 30%的份額；同時(shí)，地方性的小啤酒廠家遍地開花，地方保護(hù)主義抬頭、低價(jià)傾銷涌現(xiàn)，市場秩序混亂。 2023年，投入 6億元，收購兼并了北京、上海、重慶和浙江等地了的 16家啤酒企業(yè)，總規(guī)模約 120萬噸。 建立以 EVA為中心的目標(biāo)管理體系和激勵(lì)約束機(jī)制。在新設(shè)分立時(shí)，原公司所有的財(cái)產(chǎn)和業(yè)務(wù)都按照新設(shè)立公司的性質(zhì)、宗旨、經(jīng)營范圍進(jìn)行重新分配，同時(shí)原公司解散。 2023年 3月 上午 12時(shí) 53分 :53March 11, 2023 1行動出成果，工作出財(cái)富。 2023年 3月 11日星期六 上午 12時(shí) 53分 34秒 00:53: 1楚塞三湘接，荊門九派通。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 11日星期六 上午 12時(shí) 53分 34秒 00:53: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 11日星期六 12時(shí) 53分 34秒 00:53:3411 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 12時(shí) 53分 34秒 上午 12時(shí) 53分 00:53: 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , March 11, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 以青島啤酒主品牌和幾個(gè)區(qū)域性品牌為主體，整合現(xiàn)有的 100多個(gè)品牌。 案例：青島啤酒 —— 并購是否創(chuàng)造價(jià)值？ 3/24/2023 74 ? 并購使行業(yè)集中度提高 01002003004005006007001994 199935% 20萬 T/年 27% 5萬 T /年 17% 1020萬 T/年 21% 510萬 T/年 1999年產(chǎn)量分布 資料來源：《我國啤酒市場概況 》，《北京燕京啤酒股份有限公司研究報(bào)告》 21 36 3 595 655 474 19 25 62 368 廠家數(shù)