外匯市場(chǎng)與外匯風(fēng)險(xiǎn)概述(完整版)
【正文】 遠(yuǎn)期交易確定的時(shí)期，整月交易遵循日對(duì)日原則； ? 交割日必須是清算銀行營(yíng)業(yè)日，節(jié)假日順延 . ? 遠(yuǎn)期交易的運(yùn)用： ? —— 套期保值 ：買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一筆與已有外幣負(fù)債或資產(chǎn)金額相等、期限相同的同種外匯，使該資產(chǎn)或負(fù)債免受匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。 六、外匯市場(chǎng)功能 ? 充當(dāng)外匯買(mǎi)賣(mài)的中介，形成外匯匯率； ? 平衡外匯供求，提供資金融通便利； ? 是中央銀行調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要場(chǎng)所； ? 保值套利和投機(jī)的場(chǎng)所。他們是外匯市場(chǎng)上最終的供給者和需求者。 三、外匯市場(chǎng)的參與者 外匯銀行 。包括所有經(jīng)中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行。 ? 外匯經(jīng)紀(jì)人 。 第二節(jié) 傳統(tǒng)外匯交易業(yè)務(wù) ?外匯即期交易 ?外匯遠(yuǎn)期交易 ?外匯掉期交易 ?地點(diǎn)套匯 ?套利 一、外匯即期交易 ? 概念：成交雙方在成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。 前提 ：已經(jīng)存在一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債； 目的 ：避免匯率變動(dòng)給其帶來(lái)?yè)p失；（避免外匯風(fēng)險(xiǎn)）； 操作 ：買(mǎi)進(jìn)外匯（有外幣負(fù)債）； 賣(mài)出外匯（有外幣資產(chǎn)） 結(jié)果 ：避免了外匯風(fēng)險(xiǎn)（不受匯率變化的影響） 例： ? 一美國(guó)進(jìn)口商從日本進(jìn)口價(jià)值500萬(wàn)日?qǐng)A的商品，以日?qǐng)A計(jì)價(jià)支付，三個(gè)月后付款。 例： ? 香港外匯市場(chǎng)， 3月 1日三個(gè)月期美圓匯率為USD1=， 投機(jī)者預(yù)期三個(gè)月內(nèi)美圓會(huì)貶值。 前者指同時(shí)做一筆即期交易和遠(yuǎn)期交易；后者指同時(shí)做兩筆不同期限的遠(yuǎn)期交易 。 ? ?（ 2） 間接套匯 ? 利用三個(gè)外匯市場(chǎng)三種貨幣間匯率差價(jià)進(jìn)行賤買(mǎi)貴賣(mài)。未避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，可以做抵補(bǔ)的套利 。 ? 外匯期貨交易主要集中在芝加哥的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（ IMM） 和倫敦國(guó)際期貨交易所（ LIFFE） ?特點(diǎn)：遠(yuǎn)期交易和期貨交易都有預(yù)定的交割期、預(yù)定的匯率和預(yù)定的交割金額，但二者具有較大的區(qū)別： ? 從 市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 來(lái)看，遠(yuǎn)期交易為場(chǎng)外交易，而期貨交易為交易所場(chǎng)內(nèi)交易。 ? 從 價(jià)格確定 看，遠(yuǎn)期交易匯率有銀行報(bào)出，期貨成交價(jià)有買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)叫價(jià)確定 。 ?每日結(jié)算制度 ? 期貨價(jià)格每天的價(jià)格變化會(huì)影響多頭和空頭方的損益，而期貨清算所當(dāng)天就要對(duì)損益通過(guò)保證金帳戶進(jìn)行結(jié)清。 ?基本概念 ?(1)到期日 。 這種權(quán)利的買(mǎi)方 ， 即為期權(quán)買(mǎi)方 。 它指在期權(quán)合約中預(yù)先規(guī)定的在行使期權(quán)時(shí)所使用的匯率 。結(jié)果：沒(méi)有外匯買(mǎi)賣(mài)。 有效期內(nèi)隨 S的不同，投機(jī)者也可以靈活選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。投機(jī)者損失期權(quán)費(fèi) P。 —— 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 》 雜志， 2023年 ?互換交易的理論基礎(chǔ)： ? 比較優(yōu)勢(shì)理論： 兩國(guó)都能生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，且一國(guó)在這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)上均處于有利地位，而另一國(guó)均處于不利地位的條件下，如果前者專門(mén)生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)較大的產(chǎn)品，后者專門(mén)生產(chǎn)劣勢(shì)較小的產(chǎn)品，那么通過(guò)專業(yè)化分工和國(guó)際貿(mào)易，雙方仍能從中獲益。雙方可以安排利率互換，以降低雙方成本。 ? 外匯交易風(fēng)險(xiǎn) 指匯價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)交易過(guò)程中所發(fā)生的應(yīng)收款和應(yīng)付款現(xiàn)金流量的影響 。 ?一、選擇貨幣法 ? 本幣計(jì)價(jià)結(jié)算； ? 債權(quán)選擇硬貨幣，債務(wù)選擇軟貨幣； ? 多種貨幣計(jì)價(jià)（軟硬搭配） 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ?二、貨幣保值法 ? 選擇某種價(jià)值穩(wěn)定的資產(chǎn)保值，結(jié)算時(shí)按選定資產(chǎn)的金額支付合同貨幣。 t90 (1)借入本幣 t0 （ 2）即期交易 （ 3）投資 A 提前收付法（ LSI） : 外匯債權(quán)：提前收款 —— 即期賣(mài)出，換成本幣 —— 投資。涉外經(jīng)濟(jì)體一旦匯率變動(dòng)而受損，可又保險(xiǎn)公司給予適當(dāng)補(bǔ)償。 思考題： ? 概念 ? 外匯即期交易 外匯遠(yuǎn)期交易 外匯掉期交易 地點(diǎn)套匯 套利 套期保值 外匯投機(jī) 外匯期貨 外匯期權(quán) 利率互換 貨幣互換 外匯風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 問(wèn)答 ? 說(shuō)明外匯市場(chǎng)的參與者和交易結(jié)構(gòu)。 t90 (1)借入本幣 t0 （ 2）即期交易 （ 3）提前付款 A ?八、國(guó)際信貸法 ?出口信貸：出口國(guó)官方機(jī)構(gòu) ?或政府給予補(bǔ)貼的商業(yè)銀行， ?以優(yōu)惠利率向本國(guó)出口商或外 ?國(guó)進(jìn)口商提供的與出口項(xiàng)目相 ?聯(lián)系的長(zhǎng)期資金融通。 ? 調(diào)整公式： 即期交易價(jià)格調(diào)整：調(diào)整后價(jià)格 =原價(jià)（ 1+外匯貶值幅度） ?壓價(jià)保值法： ? 進(jìn)口商品用
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