外匯市場(chǎng)與外匯風(fēng)險(xiǎn)概述(存儲(chǔ)版)
【正文】 三、互換交易Swap ?概念：約定兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。 ? 前提是雙方在兩種籌資成本上互有比較優(yōu)勢(shì)。 ? 時(shí)間要素 ? 指的是在不同的時(shí)點(diǎn) ， 匯價(jià)往往發(fā)生變動(dòng)而不相同 。 ? 匯率變化影響的凈現(xiàn)值公式如下： ?? ??? ntttttdERC O FC IFN P V0 )1()(?三種風(fēng)險(xiǎn)比較： ? 交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來實(shí)際損失，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)只是帳面損失； ? 交易和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是過去交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)并可以計(jì)量，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)存在未來并不可計(jì)量； ? 交易風(fēng)險(xiǎn)是一次性的，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是長(zhǎng)期的。 ?七、利用外匯市場(chǎng)和資金市場(chǎng) ?遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易 ? t90 t90 ?遠(yuǎn)期、期貨 t90 t90 ?期權(quán) 借款與投資（ BSI） : 外匯債權(quán)：借外匯 —— 即期賣出，換成本幣 —— 投資。 ?九、對(duì)銷貿(mào)易法 將進(jìn)口與出口相互聯(lián)系進(jìn)行貨物貿(mào)易的方法。 ?外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素 ?外匯風(fēng)險(xiǎn)三種類型的比較 ?簡(jiǎn)述企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ?計(jì)算 ?套匯、套利的判斷與操作。是無(wú)追索權(quán)的貼現(xiàn)。 ?五、組對(duì)法： ? 作一筆與所用外匯有緊密聯(lián)系的另一種貨幣的等金額、同期限的反向交易。 ? ? —— 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 前提：現(xiàn)在或?qū)碛型鈪R資產(chǎn)或負(fù)債 ； 原因：匯率在不同時(shí)間的變化； 結(jié)果：可能損失，也可能贏利 ?二、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成： ? 貨幣要素 ? 指的是一種貨幣對(duì)另一種貨幣的兌換或換算 。 ?利率互換（ Interest Rate Swap) ? 指互有互補(bǔ)需求的雙方將同一幣種的債務(wù)利率進(jìn)行互利的交換安排。但也可以賣出看漲期權(quán)（有外匯債權(quán)時(shí)）或賣出看跌期權(quán)（有外匯負(fù)債時(shí)）保值。結(jié)果：沒有外匯買賣。投機(jī)者損失期權(quán)費(fèi) P。 有效期內(nèi)市場(chǎng)行情 S不同，投機(jī)者可以做相應(yīng)選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。 它指買入某種貨幣的權(quán)利 。 ?(3)歐式期權(quán) 。 ? 期貨投機(jī)具有很大的財(cái)務(wù)杠桿作用，即只要投入大約為合同金額 10%的保證金便可以控制大金額的期貨合同，因此風(fēng)險(xiǎn)很大。 ? 維持保證金 指保證金被允許下降到的最低水平 。 ? 在 清算方式 上 ， 遠(yuǎn)期交易由交易雙方直接清算 ， 而期貨交易通過清算公司清算 。 ? 顯然抵補(bǔ)的套利也未必能贏利 ， 但是否能贏利是可以計(jì)算的 。1= $2， 一年期美元利率為 5%， 英鎊利率為 10%。 前者指買進(jìn)較近期而賣出較遠(yuǎn)期外匯的結(jié)合，后者指賣出較近期而買進(jìn)較遠(yuǎn)期外匯的結(jié)合 。到期日同樣為 6月 1日。 ? 操作：按 USD1=JP￥ 120買進(jìn)與已有外匯負(fù)債金額相等（ 500萬(wàn)）期限相同（三個(gè)月后到期）的同種外匯（日?qǐng)A）。 ? 即期交易特點(diǎn)： ? 操作簡(jiǎn)單；是外匯市場(chǎng)最基本也是交易量最大的業(yè)務(wù)。 它決定了零售市場(chǎng)上的外匯來源及其價(jià)格 。它主要代表政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)和監(jiān)督。Chapter 4 外匯市場(chǎng)與外匯風(fēng)險(xiǎn) ?外匯市場(chǎng) ?傳統(tǒng)外匯交易業(yè)務(wù) ?創(chuàng)新外匯交易業(yè)務(wù) ?外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 一、外匯市場(chǎng)概念： 外匯市場(chǎng)（ Foreign Exchange Market)是進(jìn)行外匯買賣或貨幣兌換的場(chǎng)所。 中央銀行 。 第二個(gè)層次是 銀行與銀行之間 的外匯交易市場(chǎng) ， 其市場(chǎng)交易的每筆金額一般較大 。 ? 交割日必須是清算行的營(yíng)業(yè)日，如遇節(jié)假日則需順延，但是順延不能跨月，此時(shí)需要前推。 ? 已知美圓兌日?qǐng)A三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 USD1 =JP￥ 120。 ? 再買進(jìn) 2個(gè)月美元期匯 100萬(wàn)美圓。 ?根據(jù)買賣性質(zhì)不同，分為 買賣掉期交易 和 賣買掉期交易 。 ? ?（ 1） 未抵補(bǔ)的套利： ? 如： S： 163。1= $鎊期匯 55000英鎊 ? 一年后 ， 收回英鎊本息 55000英鎊 ， 用 以 交 割 期 匯 收 到107250美圓 ， 美元還本付息105000， 賺取 2250美圓 。 指交易所通過每日結(jié)算價(jià)格計(jì)算并結(jié)清出交易者每日的盈虧狀況 ， 以便于控制交易風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 起始保證金 是期貨合同協(xié)定時(shí)必須存入的貨幣數(shù)額 。如前面例子。 美式期權(quán)指可以在到期日或到期日之前的任何一天行使權(quán)利的期權(quán) 。 ?(6)看漲期權(quán) 。 ? 期權(quán)交易的流程 期 權(quán) 買 方 外匯看漲期權(quán) 行權(quán) 不行權(quán) 必須履約 無(wú)法履約 期 權(quán) 賣
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