【正文】 ?增加收益 ?英國巴林投資銀行的倒閉、信孚銀行與寶潔公司和吉布森賀卡公司進(jìn)行互換交易的合法性問題以及美國加州奧蘭治縣的倒閉 ?美國金融危機(jī)的成因與表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 7 曹源芳 表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn) ? 會(huì)計(jì)角度 來看，表外項(xiàng)目通常以 附注 的形式出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的下面。 ?或有事件的相關(guān)信息披露與資本市場(chǎng)的反應(yīng) ?股諺：“利好出盡是利空，利空出盡是利好” ?中國平安發(fā)出巨額再融資 （ 1200億） 公告 ,被市場(chǎng)視為造成 A股大跌“血案”的“罪魁禍?zhǔn)住薄? ?表外業(yè)務(wù)如互換、期貨、期權(quán)等都有分散風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能，給金融機(jī)構(gòu)提供了控制資金成本，套期保值的投資手段。 ?表外業(yè)務(wù)的發(fā)展，尤其是衍生工具的膨脹，使金融市場(chǎng)變得更富有效率、活力，更迅速地反饋各種信息，使資金流向更有效率的領(lǐng)域。 ?基差風(fēng)險(xiǎn) 18 曹源芳 貸款承諾對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) ?（二）支取風(fēng)險(xiǎn) ?支取風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)不能確定借款者將在承諾期內(nèi)的哪一天支取，也不能確定支取的具體金額，從而使得金融機(jī)構(gòu)面臨一定的未來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和不確定性風(fēng)險(xiǎn)。 22 曹源芳 商業(yè)信用證（ L/C） ?（一）商業(yè)信用證（ L/C） ? 商業(yè)信用證業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu) 擔(dān)保業(yè)務(wù) 的一種，主要發(fā)生在國際貿(mào)易結(jié)算中，屬于 銀行信用對(duì)商業(yè)信用的擔(dān)保 。 ? —— 指銀行在開立、議付信用證及審單過程中業(yè)務(wù)人員違規(guī)操作或疏忽給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 27 曹源芳 金融衍生工具 ?三、金融衍生工具：遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán) ?遠(yuǎn)期（ Forward）合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日按簽訂合約時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，是一種沒有外部保證的柜臺(tái)或場(chǎng)外協(xié)議。 31 曹源芳 金融衍生工具的主要風(fēng)險(xiǎn) ?（二）信用風(fēng)險(xiǎn) ?由于衍生工具具有契約性，當(dāng)合約的一方損失慘重時(shí)就極可能出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。 36 曹源芳 金融衍生工具的主要風(fēng)險(xiǎn) ?盡管金融衍生工具具有上述風(fēng)險(xiǎn)，但金融機(jī)構(gòu)仍使用它們來規(guī)避和管理利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。第三方包括其他銀行、保險(xiǎn)公司、互助基金，甚至還包括一般的公司。 ?計(jì)算出相應(yīng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)等額后，再根據(jù) 表內(nèi)同等性質(zhì)的項(xiàng)目權(quán)數(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán) ，即可以得到與或有擔(dān)保合約有關(guān)的表外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。 50 曹源芳 ?如果計(jì)算出的合約替代成本為負(fù)值，這意味著銀行在合約上存在潛在的損失，但如果合約的另一方違約，銀行將盈利，此時(shí)，銀行的當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)敞口為零。 55 曹源芳 信息披露原則 ?我國目前還只是要求上市金融機(jī)構(gòu)公開披露會(huì)計(jì)信息。 ?《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中并沒有具體規(guī)定表外業(yè)務(wù)的核算 , 只是在或有事項(xiàng)中簡(jiǎn)單規(guī)定了或有資產(chǎn)和或有負(fù)債的確認(rèn)時(shí)間及一般標(biāo)準(zhǔn)。到 1994年，基金規(guī)模達(dá)到 74億美元，參與單位有 187個(gè)。 ?西純以上述資產(chǎn)作為抵押，向華爾街經(jīng)紀(jì)行借入 130億美元，使投資基金帳面金額高達(dá) 200億美元， 在中長(zhǎng)期債券利率高于短期貸款利率的情況下 ，這種高杠桿率的投資策略，能夠產(chǎn)生巨額的盈利。從 1996年起，計(jì)算方法變?yōu)榘?%減去同業(yè)拆借利率。 71 曹源芳 ?上述投資組合能夠獲利的前提是市場(chǎng)利率趨于下降，長(zhǎng)期利率高于短期利率，并且長(zhǎng)、短利率間的差額不變甚至能夠擴(kuò)大。 73 曹源芳 ?1994年 12月 1日，奧蘭治縣公布了 74億美元的財(cái)政基金面臨 億美元帳面虧損的事實(shí)。 ?金融衍生產(chǎn)品的作用一 是用作避險(xiǎn)工具；二是用來投資或投機(jī) 。在過去利率相對(duì)穩(wěn)定并可預(yù)期的環(huán)境中，這種做法給奧蘭治縣財(cái)政基金帶來了巨額定贏利，但在利率發(fā)生非預(yù)期波動(dòng)的 1994年，它終于現(xiàn)了本色，把財(cái)政基金及縣政府推倒了不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的境地。” 77 曹源芳 演講完畢，謝謝觀看！ 。 76 曹源芳 ?三、財(cái)政基金：金融監(jiān)管的一個(gè)被遺忘的角落 ?與互助基金等私人基金不同，財(cái)政基金幾乎不受聯(lián)邦有關(guān)法規(guī)的管制。奧蘭治縣破產(chǎn)案中，西純把奧蘭治縣財(cái)政基金的 1/3用于購買利率風(fēng)險(xiǎn)高的金融衍生產(chǎn)品，當(dāng)市場(chǎng)利率的走向與其當(dāng)初購買時(shí)預(yù)測(cè)的方向相背離時(shí)，其投資不可避免地出現(xiàn)巨額虧損，這就是金融衍生產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)所在。 ?奧蘭治縣事件，是訖今為止多起美國財(cái)政基金投資損失事件中虧損最高的一次，也是地方政府因金融衍產(chǎn)品方面的投資虧損申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的首例。實(shí)際上，這也是當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)界頗為流行的想法。 ?但由于 1994年 5月起，短期利率不斷上升，持有這種證券的收益率便不斷下降， 5月降為 %， 8月和 11月又分別降至 %和 %，與此同時(shí)，短期融資的利率卻不斷上升，由此使投資基金造成巨額虧損。 68 曹源芳 ?如 1993年 10月，西純利用每 6個(gè)月滾轉(zhuǎn)一次的短期貸款，購買了面值為 12480萬美元的 5年期財(cái)政部債券，實(shí)際年收益率為 %，由于當(dāng)初 6個(gè)月期的短期貸款利率為%，如果持有期間利率的期限結(jié)構(gòu)不變，基金每年可以從這筆投資中獲得 %的盈利，也就是 160萬美元。西純管理的基金，其投資績(jī)效一直居加州同類基金的前列，投資年收益率高達(dá) 9%，比加州州政府基金高出 50%。 60 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，應(yīng)考慮的主要因素： ?（一）風(fēng)險(xiǎn)管理程序監(jiān)督機(jī)制 ?(二 )風(fēng)險(xiǎn)管理程序 ?（三）內(nèi)部控制和審計(jì) 61 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?（一）風(fēng)險(xiǎn)管理程序監(jiān)督機(jī)制 ?風(fēng)險(xiǎn)管理程序監(jiān)督機(jī)制主要包括： ? ? ? 62 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?(二 )風(fēng)險(xiǎn)管理程序 ?健全的風(fēng)險(xiǎn)管理程序包括： ? ? ? ? 63 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?（三）內(nèi)部控制和審計(jì) ?為確保內(nèi)部控制的有效性，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮自身的整體控制環(huán)境 。 56 曹源芳 審慎會(huì)計(jì)制度原則 ?三、審慎會(huì)計(jì)制度原則 ?巴塞爾委員會(huì)指出，改進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也是有效促進(jìn)監(jiān)管的必要措施，并且應(yīng)對(duì)如何評(píng)估衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及它們對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益及盈虧的影響加以明確。 51 曹源芳 ?將 潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口 和 當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)敞口 加總就得到了每個(gè)合約的信貸風(fēng)險(xiǎn)等額，然后再用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)權(quán)重乘以以本幣表示的信貸風(fēng)險(xiǎn)等額，即得到了資產(chǎn)負(fù)債表表外衍生金融工具（市場(chǎng)）合約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，公式如下 : ?衍生合約風(fēng)險(xiǎn)加