【正文】 ?增加收益 ?英國巴林投資銀行的倒閉、信孚銀行與寶潔公司和吉布森賀卡公司進行互換交易的合法性問題以及美國加州奧蘭治縣的倒閉 ?美國金融危機的成因與表外業(yè)務風險管理 7 曹源芳 表外業(yè)務的特點 ? 會計角度 來看，表外項目通常以 附注 的形式出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表的下面。 ?或有事件的相關信息披露與資本市場的反應 ?股諺：“利好出盡是利空，利空出盡是利好” ?中國平安發(fā)出巨額再融資 （ 1200億） 公告 ,被市場視為造成 A股大跌“血案”的“罪魁禍首”。 ?表外業(yè)務如互換、期貨、期權等都有分散風險，轉(zhuǎn)移風險的功能，給金融機構提供了控制資金成本，套期保值的投資手段。 ?表外業(yè)務的發(fā)展，尤其是衍生工具的膨脹，使金融市場變得更富有效率、活力，更迅速地反饋各種信息，使資金流向更有效率的領域。 ?基差風險 18 曹源芳 貸款承諾對應的風險 ?（二）支取風險 ?支取風險是指金融機構不能確定借款者將在承諾期內(nèi)的哪一天支取，也不能確定支取的具體金額，從而使得金融機構面臨一定的未來流動性風險和不確定性風險。 22 曹源芳 商業(yè)信用證（ L/C） ?（一）商業(yè)信用證（ L/C） ? 商業(yè)信用證業(yè)務是金融機構 擔保業(yè)務 的一種，主要發(fā)生在國際貿(mào)易結(jié)算中，屬于 銀行信用對商業(yè)信用的擔保 。 ? —— 指銀行在開立、議付信用證及審單過程中業(yè)務人員違規(guī)操作或疏忽給銀行帶來的風險。 27 曹源芳 金融衍生工具 ?三、金融衍生工具：遠期、期貨、互換和期權 ?遠期（ Forward）合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日按簽訂合約時所約定的價格交割一定數(shù)量的特定標的物的非標準化合約，是一種沒有外部保證的柜臺或場外協(xié)議。 31 曹源芳 金融衍生工具的主要風險 ?（二）信用風險 ?由于衍生工具具有契約性，當合約的一方損失慘重時就極可能出現(xiàn)信用風險。 36 曹源芳 金融衍生工具的主要風險 ?盡管金融衍生工具具有上述風險，但金融機構仍使用它們來規(guī)避和管理利率風險、外匯風險、信用風險等。第三方包括其他銀行、保險公司、互助基金，甚至還包括一般的公司。 ?計算出相應的信貸風險等額后，再根據(jù) 表內(nèi)同等性質(zhì)的項目權數(shù)進行風險加權 ，即可以得到與或有擔保合約有關的表外項目的風險加權資產(chǎn)。 50 曹源芳 ?如果計算出的合約替代成本為負值，這意味著銀行在合約上存在潛在的損失，但如果合約的另一方違約，銀行將盈利，此時，銀行的當期風險敞口為零。 55 曹源芳 信息披露原則 ?我國目前還只是要求上市金融機構公開披露會計信息。 ?《金融企業(yè)會計制度》中并沒有具體規(guī)定表外業(yè)務的核算 , 只是在或有事項中簡單規(guī)定了或有資產(chǎn)和或有負債的確認時間及一般標準。到 1994年，基金規(guī)模達到 74億美元，參與單位有 187個。 ?西純以上述資產(chǎn)作為抵押，向華爾街經(jīng)紀行借入 130億美元，使投資基金帳面金額高達 200億美元， 在中長期債券利率高于短期貸款利率的情況下 ，這種高杠桿率的投資策略，能夠產(chǎn)生巨額的盈利。從 1996年起，計算方法變?yōu)榘?%減去同業(yè)拆借利率。 71 曹源芳 ?上述投資組合能夠獲利的前提是市場利率趨于下降，長期利率高于短期利率，并且長、短利率間的差額不變甚至能夠擴大。 73 曹源芳 ?1994年 12月 1日，奧蘭治縣公布了 74億美元的財政基金面臨 億美元帳面虧損的事實。 ?金融衍生產(chǎn)品的作用一 是用作避險工具；二是用來投資或投機 。在過去利率相對穩(wěn)定并可預期的環(huán)境中，這種做法給奧蘭治縣財政基金帶來了巨額定贏利，但在利率發(fā)生非預期波動的 1994年，它終于現(xiàn)了本色，把財政基金及縣政府推倒了不得不申請破產(chǎn)保護的境地?！? 77 曹源芳 演講完畢，謝謝觀看！ 。 76 曹源芳 ?三、財政基金：金融監(jiān)管的一個被遺忘的角落 ?與互助基金等私人基金不同，財政基金幾乎不受聯(lián)邦有關法規(guī)的管制。奧蘭治縣破產(chǎn)案中，西純把奧蘭治縣財政基金的 1/3用于購買利率風險高的金融衍生產(chǎn)品，當市場利率的走向與其當初購買時預測的方向相背離時，其投資不可避免地出現(xiàn)巨額虧損，這就是金融衍生產(chǎn)品本身的風險所在。 ?奧蘭治縣事件，是訖今為止多起美國財政基金投資損失事件中虧損最高的一次，也是地方政府因金融衍產(chǎn)品方面的投資虧損申請破產(chǎn)保護的首例。實際上，這也是當時經(jīng)濟界頗為流行的想法。 ?但由于 1994年 5月起，短期利率不斷上升，持有這種證券的收益率便不斷下降， 5月降為 %， 8月和 11月又分別降至 %和 %，與此同時，短期融資的利率卻不斷上升，由此使投資基金造成巨額虧損。 68 曹源芳 ?如 1993年 10月，西純利用每 6個月滾轉(zhuǎn)一次的短期貸款，購買了面值為 12480萬美元的 5年期財政部債券，實際年收益率為 %，由于當初 6個月期的短期貸款利率為%，如果持有期間利率的期限結(jié)構不變，基金每年可以從這筆投資中獲得 %的盈利，也就是 160萬美元。西純管理的基金，其投資績效一直居加州同類基金的前列，投資年收益率高達 9%，比加州州政府基金高出 50%。 60 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?金融機構在進行衍生工具風險管理時，應考慮的主要因素： ?（一）風險管理程序監(jiān)督機制 ?(二 )風險管理程序 ?（三）內(nèi)部控制和審計 61 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?（一）風險管理程序監(jiān)督機制 ?風險管理程序監(jiān)督機制主要包括： ? ? ? 62 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?(二 )風險管理程序 ?健全的風險管理程序包括： ? ? ? ? 63 曹源芳 內(nèi)部控制原則 ?（三）內(nèi)部控制和審計 ?為確保內(nèi)部控制的有效性，金融機構應考慮自身的整體控制環(huán)境 。 56 曹源芳 審慎會計制度原則 ?三、審慎會計制度原則 ?巴塞爾委員會指出，改進會計準則也是有效促進監(jiān)管的必要措施，并且應對如何評估衍生產(chǎn)品業(yè)務以及它們對資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)、負債和所有者權益及盈虧的影響加以明確。 51 曹源芳 ?將 潛在風險敞口 和 當期風險敞口 加總就得到了每個合約的信貸風險等額，然后再用適當?shù)娘L險權重乘以以本幣表示的信貸風險等額，即得到了資產(chǎn)負債表表外衍生金融工具（市場）合約風險資產(chǎn)，公式如下 : ?衍生合約風險加