【正文】 250000 =60000 =11300 用此方法有時計算工作量比較大 用方法 2） ANPV（新） =NPV/年金現(xiàn)值系數(shù) =11300/ =2595元 ANPV（舊） =6941/ =2791元 例 某公司要在兩個投資項目中選取一個 半自動化的 A項目 初始投資 16萬，每年產(chǎn)生 8萬元的凈現(xiàn)金流量，可用3年，無殘值； 全自動化的 B項目 初始投資 21萬，壽命 6年，每年產(chǎn)生 量，無殘值。 例 某公司擬用新設(shè)備取代舊設(shè)備 舊設(shè)備 購置成本 4萬，使用 5年，還可用 5年，已提折舊 2萬，無殘值，現(xiàn)在銷售可得價款 2萬，每年可獲收入 5萬，每年的付現(xiàn)成本 3萬； 新設(shè)備 購置成本 6萬，估計可用 5年，殘值 1萬，每年收入可達(dá) 8萬，年付現(xiàn)成本為 4萬。 3）據(jù)上述貼現(xiàn)率和已求得年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算出該投資方案的內(nèi)部報酬率。 0 1 2 3 4 5 A方案 稅后利潤 4020 折舊 10000 現(xiàn)金流量 50000 14020 B方案 稅后利潤 10050 10385 10720 11055 11390 折舊 10500 現(xiàn)金流量 75000 20550 20885 21220 21555 44390 ∑ 20550 41435 62655 84210 投資回收期法書例 年凈現(xiàn)金流量相等 A方案投資回收期 =50000/14020 = 年凈現(xiàn)金流量不相等 B方案投資回收期 =3+12345/21555 = 2，投資報酬率法 投資報酬率 =年均凈利 /初始投資額 投資報酬率 =年均現(xiàn)金流量 /初始投資額 仍以書例 B方案凈利投資報酬率 =5年平均凈利 /初始投資額 B方案凈現(xiàn)金流量投資報酬率 =5年平均凈現(xiàn)金流量 /初始投資額 0 1 2 3 4 5 A方案 稅后利潤 4020 折舊 10000 現(xiàn)金流量 50000 14020 B方案 稅后利潤 10050 10385 10720 11055 11390 折舊 10500 現(xiàn)金流量 75000 20550 20885 21220 21555 44390 ∑ 20550 41435 62655 84210 三、 折現(xiàn) 的投資決策方法 1，凈現(xiàn)值法 2，現(xiàn)值指數(shù)法 3，內(nèi)含報酬率法 1， 凈現(xiàn)值法 是運用投資項目的凈現(xiàn)值進(jìn)行投資評價的基本方法。 當(dāng)現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量時，凈流量為負(fù)值。包括： 1，現(xiàn)金流出量 2，現(xiàn)金流入量 3，現(xiàn)金凈流量 1，現(xiàn)金流出量 包括：購置該生產(chǎn)線的價款； 墊支的流動資金； 其他相關(guān)費用支出。 固定資產(chǎn)投資決策的一般方法 ?（一）常用方法匯總 非貼現(xiàn)的方法 貼 現(xiàn)的方法 投資回收期法（ Payback Period → PP ） 會計收益率法 （ Rate of Return on Investment → ARR ） 凈現(xiàn)值法（ Net Present Value → NPV ） 獲利指數(shù)法（ Profitability Index→ PI） 凈現(xiàn)值率法（ Net Present Value → NPVR ） 內(nèi)含報酬率法（ Internal Rate of Return→ IRR） 固定資產(chǎn)投資決策方法 二、 非折現(xiàn) 的投資決策方法 1，投資回收期法 2，投資報酬率法 1，投資回收期法 如果每年現(xiàn)金凈流量相等，用下式 投資回收期 =原始投資額 /每年現(xiàn)金凈流入量 如果每年現(xiàn)金凈流量不相等，則按逐年扣抵回收的現(xiàn)金流量來計算。 計算步驟： 1）計算未來報酬的總現(xiàn)值 2）計算利潤指數(shù) NPV（ A） =53150/50000 = NPV（ B） =94155/75000 = 3，內(nèi)含報酬率法 是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 決策原則：單方案決策時，如計算出的 i≥公司資本成本或期望報酬率，則可行；多方案決策時，則選擇 i超過最多的方案。舊設(shè)備原值 20萬，每年產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量 ，尚可使用 3年， 3年期滿無殘值必須更新； 換新設(shè)備，舊設(shè)備可出售 10萬，新設(shè)備投資需 25萬，年產(chǎn)生現(xiàn)金流量 6萬，使用 6年， 6年后無殘值需更新。 例 某公司進(jìn)行一項投資，正常投資期為 3年，年投資 500萬。 2，決策樹法 通過現(xiàn)金流概率樹，計算各現(xiàn)金流凈現(xiàn)值，按聯(lián)合概率計算期望凈現(xiàn)值，適用于每年現(xiàn)金流不獨立的投資項目。資金成本 12%， 無殘值收入。 用方法 1）求出舊設(shè)備在未來 6年內(nèi)