固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)投資決策培訓(xùn)課程(完整版)
【正文】 為一年以內(nèi)時(shí) 初始投資額年的現(xiàn)金流入量第??????????? ??CtNCFCiNCFNPVtnttt1 )1( （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值時(shí)有兩種情形： 1）每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，采用年金現(xiàn)值系數(shù)將經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量折算為現(xiàn)值（投資起點(diǎn)的價(jià)值）； 2） 每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量不等時(shí) ， 每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量分別按復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算為現(xiàn)值 ， 再求出它們之和 。 PI排序，選擇 PI大的方案。 ? 如果對(duì)測(cè)試結(jié)果的精確度不滿意，可以用插值法來(lái)修正。 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日常控制 （ 二 ） 考核固定資產(chǎn)利用效果的指標(biāo) (總產(chǎn)出率 ) =總產(chǎn)值 /固定資產(chǎn)平均總值 100% 固定資產(chǎn)產(chǎn)出率 (凈產(chǎn)出率 ) =凈產(chǎn)出 /固定資產(chǎn)平均總值 100% ? =利潤(rùn)總額或產(chǎn)品銷售利潤(rùn) /固定資產(chǎn)平均總值100% 第三節(jié) 無(wú)形資產(chǎn)投資管理決策 ? 一 、 無(wú)形資產(chǎn)投資的涵義及特點(diǎn) ? （ 一 ） 無(wú)形資產(chǎn)投資的涵義 無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)長(zhǎng)期使用，且沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，一般是指沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)。 ? 投資前應(yīng)著重研究以下幾方面的問(wèn)題： （ — ） 正確選擇投資項(xiàng)目 （二）適當(dāng)選定投資期限 ? 投資后無(wú)形資產(chǎn)管理 固定資產(chǎn)投資決策補(bǔ)充（一）－－更新改造決策 ? 更新決策的幾種情況 （一）新舊設(shè)備的尚可使用年限相同 新舊設(shè)備有收入、成本資料： 例 1 －－可以比較凈現(xiàn)值，或采用差量分析法 新舊設(shè)備只有成本資料，沒(méi)有收入資料： 例 2 －－可以比較新舊設(shè)備的總成本，也可以將節(jié)約的成本當(dāng)作現(xiàn)金流入量，采用差量?jī)衄F(xiàn)值法。每臺(tái)新機(jī)器比舊機(jī)器每年可節(jié)約￥ 。 固定資產(chǎn)更新決策－實(shí)例 3 舊設(shè)備 新設(shè)備 原值 2200 2400 預(yù)計(jì)使用年限 10年 10年 已使用年限 4年 0年 尚可使用年限 6年 10年 最終殘值 200 300 變現(xiàn)價(jià)值 600 2400 年運(yùn)行成本 700 400 假設(shè)改企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為 15%，不考慮所得稅。 ? 考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的方法：年平均成本是未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。因?yàn)樾聶C(jī)器運(yùn)行的比老機(jī)器快得多，所以企業(yè)要為每臺(tái)新機(jī)器平均增加￥ 30， 000的原材料庫(kù)存，同時(shí)因?yàn)樯虡I(yè)信用，應(yīng)付賬款將增加￥ 10， 000。 假設(shè)該企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為 10%，所得稅 40%，直線法折舊。 第三節(jié) 無(wú)形資產(chǎn)投資管理決策 ? (二 )無(wú)形資產(chǎn)投資的特點(diǎn) ? 投資的無(wú)形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài) ， 屬于 “精神資產(chǎn) ”，這是區(qū)別于有形資產(chǎn)的主要特點(diǎn) 。 內(nèi)含報(bào)酬率法補(bǔ)充例 ? 例題： 某企業(yè)引進(jìn)一套設(shè)備，一次性投資需120230元，使用期為 10年，每年可提供稅后利潤(rùn)和折舊為 22023元，設(shè)資金成本為 %，確定是否投資？ ? 解：年金現(xiàn)值系數(shù) = 120230/22023 = ? （ P/A， 12%， 10） = ? （ P/A， 14%， 10） = 方案可行?????????%%%12%14%12xx內(nèi)含報(bào)酬率法補(bǔ)充例 ? 結(jié)合前面 B方案的內(nèi)部回報(bào)率的逐步測(cè)算過(guò)程見(jiàn)表 96。 （五）內(nèi)含報(bào)酬率法 ? 含義 ：內(nèi)含報(bào)酬率是指能使投資方案的全部現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。 （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 決策規(guī)則 ： 一般來(lái)說(shuō)，如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正值，表明投資回報(bào)率高于資金成本，該項(xiàng)投資方案是可行的。因此， B方案為最優(yōu)方案。 ? 不同的是，其公式中的指標(biāo)為貼現(xiàn)后的現(xiàn)值指標(biāo)。甲方案需投資 10000元，使用壽命 5年，直線法折舊，期滿無(wú)殘值； 5年中每年銷售收入 6000元，每年付現(xiàn)成本 2023元。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 固定資產(chǎn)價(jià)值 =500（ 1+10%）（ F/A、 10%、 2） =1155萬(wàn)元 ? 固定資產(chǎn)折舊 =（ 115515） /6 =190萬(wàn)元 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 第六年 銷售收入 減：付現(xiàn)成本 減：折舊 600 160 190 600 160 190 600 160 190 300 80 190 300 80 190 300 80 190 稅前凈利 減：所得稅 250 75 250 75 250 75 30 9 30 9 30 9 稅后凈利 加：折舊 175 190 175 190 175 190 21 190 21 190 21 190 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 365 365 365 211 211 211 現(xiàn)金流量計(jì)算表 項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5 6 固定資產(chǎn)投入 流動(dòng)資本投入 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)凈殘值 流動(dòng)資本回收 1155 100 365 365 365 211 211 211 15 100 現(xiàn)金流量合計(jì) 1255 365 365 365 211 211 326 現(xiàn)金流量與利潤(rùn) ? 利潤(rùn) ―― 用以衡量企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)； ? 現(xiàn)金流量 ―― 用以衡量投資方案的可行性 。 ? 表 91 A、 B方案投入產(chǎn)出狀況 單位：元 ? ? 假定 B方案在投資時(shí)另需要墊付營(yíng)運(yùn)資金 25000元，固定資產(chǎn)維護(hù)費(fèi)每年遞增 1000元，所得稅率為 33%，企業(yè)資本成本為10%
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