固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)投資決策培訓(xùn)課程-免費(fèi)閱讀
【正文】 年平均成本計(jì)算方法 ? 不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的方法： 舊設(shè)備年平均成本 ＝ (600+700 6－ 200)/6＝ 767 新設(shè)備年平均成本 ＝ (2400+400 10－ 300)/10＝ 610 從以上結(jié)果比較，應(yīng)該以新設(shè)備取代舊設(shè)備。該公司估計(jì)，每臺(tái)舊包裝機(jī)能以￥ 250， 000的價(jià)格賣出， 除了購(gòu)置成本外，每臺(tái)新機(jī)器還將發(fā)生￥ 600， 000的安裝成本，其中￥ 500， 000要和購(gòu)置成本一樣資本化，剩下的￥ 100， 000可立即費(fèi)用化。 （二）新舊設(shè)備的尚可使用年限不同 新舊設(shè)備有收入、成本資料 －－最小公倍壽命法 －－年均凈現(xiàn)值法 新舊設(shè)備只有成本資料，沒(méi)有收入資料 －－ 比較新舊設(shè)備的年平均成本 例 1 ? 某公司擬用一臺(tái)效率更高的新設(shè)備來(lái)替代舊設(shè)備。 無(wú)形資產(chǎn)主要包括專利權(quán) 、 土地使用權(quán) 、非專利技術(shù)等 。即尋找到兩個(gè)相鄰但一個(gè)使得凈現(xiàn)值大于零另一個(gè)使得凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，采用插值法計(jì)算出使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，即方案的內(nèi)含報(bào)酬率。但互斥方案的選擇應(yīng)以凈現(xiàn)值做為選擇標(biāo)準(zhǔn)，不以 PI為選擇標(biāo)準(zhǔn)。 ▲ 若原始投資為在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入 ， 則即為原始投資現(xiàn)值；若分次投入 ， 則也應(yīng)折算為建設(shè)起點(diǎn)時(shí)的現(xiàn)值 。 4 /133000 100% =% ? 比較 A、 B兩方案， B方案的投資回報(bào)率高于A方案。 ? 其公式的形式與非貼現(xiàn)的第二種公式的形式基本相同。 補(bǔ)充例 ? 某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。 ? 計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流量計(jì)算實(shí)例 ? [例 1] 某企業(yè)建造固定資產(chǎn)有 A、 B兩個(gè)方案，其資料如表 91所示。一般指不含增值稅、不包括折扣和折讓的凈額。 (三 )現(xiàn)金凈流量（ NCF） 現(xiàn)金凈流量是一定時(shí)期與固定資產(chǎn)投資有聯(lián)系的貨幣資金增加與貨幣資金減少的差額，即現(xiàn)金流入量與流出量的差額 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算 ? 必須注意的是，本書介紹的現(xiàn)金流量，與編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表所使用的現(xiàn)金流量相比，無(wú)論是具體構(gòu)成內(nèi)容還是計(jì)算口徑可能都存在較大差異，不應(yīng)將它們混為一談。 *與現(xiàn)金流量表“現(xiàn)金流量”異同 ? 項(xiàng)目投資的主體 ? 項(xiàng)目計(jì)算期 是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)到最終報(bào)廢整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間。 指項(xiàng)目投產(chǎn)前后分次或一次投放于流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的投資增加額 。 （ 4） 其他現(xiàn)金流出 。 ? 固定資產(chǎn)估計(jì)壽命為 6年，殘值 15萬(wàn)元，按直線法計(jì)算折舊。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資－－決策 方法 ? 投資評(píng)價(jià)基本方法 （一）貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法 凈現(xiàn)值法 現(xiàn)值指數(shù)法 內(nèi)含報(bào)酬率法 （二）非貼現(xiàn)的分析方法 回收期法 投資報(bào)酬率法 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資－－決策 方法 ? （ 一 ） 投資回收期法 （ PP） ? 定義 ：投資回收期是指由于投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間 ，一般以年 為單位 ， 這是使用較早的一種固定資產(chǎn)投資決策方法 。 不足之處是，忽視了資金時(shí)間價(jià)值和回收期以后的收益情況。 ? （ 二 ） 投資回報(bào)率法 定義 ：投資回報(bào)率是指由于投資引起的平均現(xiàn)金凈流量與投資額形成的比率 。 4 /133000 100% =% ? 從上述計(jì)算的貼現(xiàn)的投資回報(bào)率來(lái)看， B方案的投資回報(bào)率高于 A方案， B種方案為最優(yōu)方案。 （三）凈現(xiàn)值法（ NPV） （四）現(xiàn)值指數(shù)法 CiNCFnttt ??? ?? 1 )1(現(xiàn)值指數(shù) 含義 ：現(xiàn)值指數(shù)（ PI）是指按照一定的資金成本折現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)期和終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量與購(gòu)建期的現(xiàn)金凈流量的比值。 （五）內(nèi)含報(bào)酬率法 （ 2） 當(dāng)每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量不相等時(shí) ― 逐次測(cè)試法： ? 首先估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，用它來(lái)計(jì)算方案的凈現(xiàn)值；若凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明方案本省的報(bào)酬率大于估計(jì)的報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率進(jìn)一步測(cè)試；若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明方案本身的報(bào)酬率低于估計(jì)的貼現(xiàn)率，則降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測(cè)試。 2． 增加生產(chǎn)設(shè)備的有效工作時(shí)間 。 ? 無(wú)形資產(chǎn)投資具有一定的壟斷性和排他性 。 公司的工程師估計(jì)老機(jī)器尚可使用 10年。 【解】初始凈現(xiàn)金支出 ＝ 5 500 00020 100 000+ 250 000+ 1 000 000+0 ＝ ￥ 5 030 000 CFAT(1～ 5)=() [0(1500000)]+ 300000 ＝ 1 02 000 CFAT(6～ 10)=() [0 (1500000)]+ 500000 =￥ 1 100 000 凈殘值 ＝ 300000+ 500000 40000 +20230= ￥ 376 000 例 2（續(xù)） 例 2（續(xù)） （單位：百萬(wàn)） 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF － ? ? ? ? ? ?1017925109651?????? ???? ttttNPV 固定資產(chǎn)更新決策（續(xù)） （二）新舊設(shè)備尚可使用年限不同 新舊設(shè)備有收入、成本資料 －－最小公倍壽命法 －－年均凈現(xiàn)值法 新舊設(shè)備只有成本資料，沒(méi)有收入資料 －－ 比較新舊設(shè)備的年平均成本 :例 3 固定資產(chǎn)平均年成本的計(jì)算 ? 固定資產(chǎn)的年平均成本是指使用該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值，即獲得一年的生產(chǎn)能力所付出的代價(jià)。（計(jì)算結(jié)果同上） 固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命 ? 經(jīng)濟(jì)壽命的含義－－年平均成本最低的使用年限。假設(shè)該公司的所得稅率為 40%。 例 2 ? 某公司正考慮重置包裝機(jī)。 ? 無(wú)形資產(chǎn)投資在計(jì)價(jià)評(píng)估上不明晰 。 2． 減少的固定資產(chǎn)管理 。 內(nèi)含報(bào)酬率 資本成本（基準(zhǔn)收益率），方案不可行。 ? 根據(jù)例 1中的數(shù)據(jù) ， 計(jì)算 A、 B方案的凈現(xiàn)值如下： ?
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