公司金融之基礎(chǔ)理論(完整版)
【正文】 通過分散化投資而降低或消除，又稱不可分散風(fēng)險。 ? 債券票面利率越低，對市場利率的變化越敏感。假設(shè)銀行存款利率為 10%，每年需要存入多少元？ ? 題 1中的貸款是每年年初發(fā)放，則結(jié)果怎樣？ ? 題 1中的貸款由該研究生畢業(yè)后5年內(nèi)等額還清（每年年末還款），則每年年末應(yīng)還多少？ 三、利率理論 ? 影響市場利率的因素 : ? 投資報酬率 ? 消費者對目前與未來消費的時間偏好 ? 通貨膨脹率 ? 違約風(fēng)險 ? 流動性 ? 期限 *四、貨幣時間價值的運用 ? ? (1)投資方案的可行性評估與選擇 ? 選擇標(biāo)準(zhǔn) :凈現(xiàn)值大于零的方案可行，幾個方案中凈現(xiàn)值最大的方案最佳。 (后付年金 ) ? 指每期期末有等額的收付款項的年金。這里還集中了世界金融、證券、期貨及保險等行業(yè)的精華。若按年利率 5%計算， 1996年曼哈頓已值 ；若按年利率 8%計算， 1996年曼哈頓已值 。 案例分析： 鹽湖鉀肥 ? 2023年 5月 7日跌停，是當(dāng)天唯一一只跌停的非 ST股票。 半強(qiáng)式有效市場理論 ? 半強(qiáng)式有效市場理論 (Semi—Strong Form Efficiency) ? 定義：半強(qiáng)有效證券市場是是指證券價格不僅能夠體現(xiàn)歷史的價格信息，而且反映了所有與公司證券有關(guān)的公開有效信息，如公司收益，股息紅利，對公司的預(yù)期，股票分拆，公司間的購并活動等。 ? 該理論認(rèn)為價格已充分所應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。 5月 8日公司宣布公司產(chǎn)品在 08年含稅價格基礎(chǔ)上下調(diào) 10%。 ? 曼哈頓島： 美國紐約市中心部位的島。位于曼哈頓島南部的華爾街是美國財富和經(jīng)濟(jì)實力的象征，也是美國壟斷資本的大本營和金融寡頭的代名詞。如：整存零取存款、償債基金 ? 年金終值 ? FVAn=A【 (1+i)n1】 /i ? 年金終值系數(shù) FVIFAi,n:【 (1+i)n1】 /i ? 年金現(xiàn)值 ? PVAn=A ｛ 1/i1/【 i (1+i)n】 ｝ ? 年金現(xiàn)值系數(shù) (年金貼現(xiàn)系數(shù) ) ? PVIFAi,n: 1/i1/【 i (1+i)n】 償債基金 ? 償債基金：為使年金終值達(dá)到既定金額每期應(yīng)支付的年金數(shù)額。 ? (2)投資借款償還金額的確定 ? (3)分期付款的定價 ? (4)票據(jù)貼現(xiàn)中的運用 例題 ? 例 200萬元 ,基建貸款年利率 15%，計劃施工一年后可投產(chǎn)使用，預(yù)計在投產(chǎn)后的 20年中每年回收 40萬元。 ? （ 1）零增長模型 ? 零增長模型假定公司進(jìn)入成熟期，股利增長率等于零，也就是說未來的股利按一個固定數(shù)量支付，可以按照永續(xù)年金的公式計算股票價值。 非市場風(fēng)險 ? 非市場風(fēng)險也稱企業(yè)特有風(fēng)險，是指企業(yè)由于自身經(jīng)營及融資狀況對投資人形成的風(fēng)險。但是，這個借款決策加大了原有的風(fēng)險。 ：概率分布與期望值 ? 在經(jīng)濟(jì)活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。 行單個項目選擇 ? (1)基本方法 :期望收益率相同，選標(biāo)準(zhǔn)差小的項目；標(biāo)準(zhǔn)差相同，則選期望收益率高的項目。 負(fù)相關(guān) 方案 A B 組合 年度 報酬 報酬率 報酬 報酬率 報酬 報酬率 1990 20 40% 5 10% 15 15% 1991 5 10% 20 40% 15 15% 1992 17. 5 35% 2. 5 5% 15 15% 1993 2. 5 5% 17. 5 35% 15 15% 1994 7. 5 15% 7. 5 15% 15 15% 平均數(shù) 7. 5 15% 7. 5 15% 15 15% 標(biāo)準(zhǔn)差 22. 6% 22. 6% 0% 正
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