工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)(2)(完整版)
【正文】 +300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 =1000 (F/P,10%,5) +300(F/A,10%,4)(F/P,10%,1)+500 = ： ? 用凈終值指標(biāo)評(píng)價(jià)單個(gè)方案的準(zhǔn)則是： ? 若 NFV ≥ 0，則方案是經(jīng)濟(jì)合理的； ? 若 NFV ＜ 0，則方案應(yīng)予否定。對(duì)于不同的方案，由于其現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)不同，當(dāng) 的取值從某一值變?yōu)榱硪恢禃r(shí)， NPV的變動(dòng)幅度（即斜率）是不同的。假若你可以在定期存款中獲得 10％的利率，按照他提供的償還方式，你應(yīng)該借給他錢嗎？ 0 1000 1 2 3 4 5 i=10% 300 300 300 300 500 NPV（ 10%） =1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) = ： ? 用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)單個(gè)方案的準(zhǔn)則是： ? 若 NPV ≥ 0，則方案是經(jīng)濟(jì)合理的； ? 若 NPV ＜ 0，則方案應(yīng)予否定。是企業(yè)凈利潤(rùn)與企業(yè)權(quán)益資本的比率。0010tP ttttC I C O i ??? ? ??39。在投資完全回收后，不確定性對(duì)投資者來(lái)講，意義就不是十分重要了，因?yàn)榛厥掌谝院蟮氖找娌徽摱嗌?，都是利?rùn)。可以表示成如下的通式： 0( ) 0tPtttCI CO????00tPttNCF???tCI ttCOttt t tN C F C I C O??tP式中， 為第 年的現(xiàn)金流入； 為第 年的現(xiàn)金流出（包括投資）； 為第 年的凈現(xiàn)金流量， ； 為靜態(tài)投資回收期。 第一節(jié) 投資回收期與投資效果系數(shù) ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)的基本方法包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法。 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期 ： 考慮資金時(shí)間價(jià)值因素 。 ? ②它舍棄了方案在回收期以后的收入和支出情況，故難以全面反映方案在整個(gè)壽命期內(nèi)的真實(shí)效益，因此，用它來(lái)選擇項(xiàng)目，有可能排錯(cuò)了方案的優(yōu)劣順序。其表達(dá)式如下： i0為折現(xiàn)率。其計(jì)算公式為： 100%??年 利 潤(rùn) 總 額投 資 利 潤(rùn) 率 總 投 資? 其中：年利潤(rùn)總額 =年銷售收入 年總成本費(fèi)用 年銷售稅金及附加 ? （ 2）投資利稅率。 第二節(jié) 凈現(xiàn)值、凈終值與凈年值 一、凈現(xiàn)值（ NPV） 二、凈終值（ NFV） 三、凈年值（ NAV） ? 現(xiàn)值法是將方案的各年收益、費(fèi)用或凈現(xiàn)金流量，按照要求達(dá)到的折現(xiàn)率折算到期初的現(xiàn)值，并根據(jù)現(xiàn)值之和來(lái)評(píng)價(jià)、選擇方案的方法。 ? ②在某一個(gè) 值上（圖 =22%），曲線與橫坐標(biāo)相交，表示該折現(xiàn)率下的 NPV=0,且當(dāng) 時(shí)，NPV0； 時(shí) NPV0。NFV立足于未來(lái)的時(shí)間基準(zhǔn)點(diǎn)，在某種程序上有些夸大事實(shí)的作用。 . . .1 0 0 0 00 1 2 35 0 0 02 0 0 09 1 0 （ 年 ）2 0 0 08%i ? （ 單 位 ： 元 ）圖 A方案現(xiàn)金流量圖 . . .1 5 0 0 00 1 2 37 0 0 04 0 0 09 1 0 （ 年 ）8%i ? （ 單 位 ： 元 ）圖 B方案現(xiàn)金流量圖 ? 根據(jù)現(xiàn)金流量圖計(jì)算 A、 B方案的凈終值： 1 0 0 0 0 F / P, 8 % , 1 0 ) ( 5 0 0 0 2 0 0 0 ) F A = 1 0 0 0 0 2 .1 5 9 + 3 0 0 0 1 4 .4 8 7 + 2 0 0 0 = 2 3 8 7 1ANF V ? ? ? ?????元 （元 （ / , 8 % , 1 0 ) + 2 0 0 0 元元 元 元元B 1 5 0 0 0 F / P , 8 % , 1 0 ) ( 7 00 0 40 00 ) F A = 15 00 0 59 + 30 00 14 .48 7 = 11 07 6NF V ? ? ? ?????元 （元 （ / , 8 % , 1 0 )元 元元? 通過(guò)上述計(jì)算可知， A、 B方案的凈終值均大于零，說(shuō)明兩方案除了能獲得 8%的收益率外，各自還可以分別獲得 23871元和 11076元的凈終值收益，因而 A、 B方案在經(jīng)濟(jì)上都是可行的，但 A方案優(yōu)于 B方案。 凈現(xiàn)值率指標(biāo) ? 凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多個(gè)方案的比較時(shí)，沒(méi)有考慮各個(gè)方案投資額的大小，因此不能直接反映資金的利用效率。 ? 若 NPV（ i1 ） ≠ 0，則根據(jù) NPV（ i1 ）是否大于 0，再設(shè) i2 。如圖 。 ? 由上述分析可知，當(dāng)出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上收益率時(shí)，其計(jì)算值往往均不是真正的內(nèi)部收益率，因此要對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整，使其符號(hào)改變限制在一次。 i NPV( i ) IRR 0 i 0 NPV（ i0） NPV( i ) IRR 0 i 0 NPV（ i0） ? 例： 某企業(yè)擬增加一臺(tái)新產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備投資為 150萬(wàn)元，設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期為 5年， 5年后設(shè)備殘值為零。 解：據(jù) ERR計(jì)算公式有： 7 5 9 )E R R1( 3 ??1200 700 640 560 單位：元 單位：年 凈現(xiàn)金流量圖 213 )(7 0 0)(6 4 05 6 0)E R R1(1 2 0 0 ??????得 ERR=%。 ? ? （ 1）內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算繁瑣，非常規(guī)項(xiàng)目有多解的現(xiàn)象，分析、檢驗(yàn)和判別比較復(fù)雜； ? （ 2）只有現(xiàn)金流入或只有現(xiàn)金流出的方案，此時(shí)不存在明確經(jīng)濟(jì)意義的內(nèi)部收益率； ? （ 3）由于內(nèi)部收益率指標(biāo)是根據(jù)方案本身數(shù)據(jù)計(jì)算得出，而不是專門(mén)給定，所以內(nèi)部收益率不能直接反映資金價(jià)值的大??；
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1