期貨第3章_工程技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系(完整版)
【正文】 NPV1=530007500(P/F,10%， 1） 8000（ P/F,10%,2)8500(P/F,10%,3)9000(P/F,10%,4)+11000(P/F,10%,4)= NPV2=15000(15000+6500)(P/F,10%,1)(15000+7000)(P/F,10/5,2) (15000+75000)(P/F,10%,3)(15000+8000)(P/F,10%,4)= 顯然應(yīng)該買車。 基準(zhǔn)投資回收期受下列因素影響： 1）投資結(jié)構(gòu) 2）政策因素 3）技術(shù)進(jìn)步 大型鋼鐵 自動(dòng)化儀表 日用化工 中型鋼鐵 工業(yè)鍋爐 制鹽 特殊鋼鐵 汽車 食品 礦井開采 農(nóng)藥 塑料制品 郵政業(yè) 原油加工 家用電器 市內(nèi)電話 棉毛紡織 煙草 大型拖拉機(jī) 合成纖維 水泥 小型拖拉機(jī) 日用機(jī)械 平板玻璃 我國行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期（年） 請大家思考，通過上頁表格，說明了什么？有什么規(guī)律呢？ 例 設(shè)： n0 = 7年 試判斷其在經(jīng)濟(jì)上是否合理？ 解： n0 ? n 所以在經(jīng)濟(jì)上是不合理的 時(shí) 期 生 產(chǎn) 期 建 設(shè) 期 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 年 份 330 240 180 投 資 150 150 150 150 150 150 100 50 年 凈 收 益 0 150 300 450 600 700 750 420 180 累計(jì)凈收益 n= 8 1 + 150/150 = 8年 年 末 方案 A 方案 B 方案 C 0 1000 1000 700 1 500 200 300 2 300 300 500 3 200 500 500 4 200 500 0 5 200 500 0 6 200 500 0 ∑ 600 1500 0 投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn) 總結(jié) ： 投資回收期和投資效果系數(shù)這兩個(gè)判據(jù)是等價(jià)的 優(yōu)點(diǎn)： ①簡單、清晰 ②反映投資風(fēng)險(xiǎn)和一定程度上的經(jīng)濟(jì)性 ②不考慮整個(gè)壽命期，而僅是前幾年的經(jīng)濟(jì)性 缺點(diǎn)： ①不反映資金的時(shí)間價(jià)值； 調(diào)查表明： ％的企業(yè)將 PBP作為主要判據(jù)來評價(jià)項(xiàng)目，其中 74％是大公司 動(dòng)態(tài)評價(jià) 在評價(jià)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，考慮資金的時(shí)間因素。 建設(shè)項(xiàng)目通常具有投資數(shù)額巨大、壽命期較長，因此經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí)應(yīng)考慮資金時(shí)間價(jià)值。 有關(guān)規(guī)定： 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)應(yīng)以動(dòng)態(tài)方法為主，靜態(tài)方法為輔。 注意： 適用于壽命周期較長，分期費(fèi)用和收益的分布差異較大的技術(shù)方案評價(jià)。 凈現(xiàn)值函數(shù)特性 ◆ NPV是 i的函數(shù) 例 0 1 2 3 4 400 400 400 400 1000 年 不同的 i可算出一系列 NPV（ i） NPV(i)= 1000+400（ P/A,i,4) 10％ i = 0 30％ 22％ 20％ 40％ 50％ 用曲線表示即： = 600 268 35 0 133 260 358 NPV(i) 10% 20% 30% 40% 50% i NPV(i) 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 元 定義：一個(gè)項(xiàng)目稱為常規(guī)投資項(xiàng)目，若滿足： 1）凈現(xiàn)金流量的符號，由負(fù)變正只一次； 2）全部凈現(xiàn)金流量代數(shù)和為正。 例 某企業(yè)投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案的總投資是1995萬元，投資當(dāng)年見效，投產(chǎn)后年經(jīng)營成本為 500萬元 ，年銷售額 1500萬元，第三年該項(xiàng)目配套追加投資 1000萬元。 ＊ 年度值法 年度等值 （凈年值） Net Annual Value Average Annual Benefit 可記為 NAV ，或 AAB 把各年末的凈現(xiàn)金流量通過基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i折算為壽命期內(nèi)各年度的等額值，取代數(shù)和 NAV(i) = NPV(i) (A / P, i, N) ??????????111NNiiiiNPV）（）（）（判據(jù)： NAV(i) ? 0 指標(biāo)比較 ◆ 對方案 A、 B，只要 i， N不變，則必有： ? ?? ?? ?? ?? ?? ?NPV iNPV iNFV iNFV iAAB iAAB iABABAB? ?也就是說，凈現(xiàn)值法，將來值法和年度值法是一致的 ,其評價(jià) 結(jié)果是一致的。 ： 例題： 某港務(wù)局購買吊車，功能一樣，方案 1投資 6萬元，五年后殘值 1萬元，使用期間維護(hù)費(fèi)用每年 1600元。 也被稱為 最低有吸引力的收益率 或 最低期望收益率（ 目標(biāo)收益率 ） ， Minimum Attractive Rate of Return (MARR ) 是投資者從事投資活動(dòng)可接受的下臨界值 選定 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率或 MARR的基本原則是： ⒈ 以貸款籌措資金時(shí)，投資的基準(zhǔn)收益率應(yīng)高于貸款的利率。 IRR越大 ， 則恢復(fù)能力越強(qiáng) （ 經(jīng)濟(jì)性越好 ） 。 內(nèi)部收益率的 優(yōu)缺點(diǎn) ⒈ 不需事先確定基準(zhǔn)收益率，使用方便 ⒉ 用百分率表示，形象直觀，比凈現(xiàn)值法更能反映單位投資額的效果，但計(jì)算比較復(fù)雜。 常規(guī)方案是在壽命期內(nèi)除建設(shè)期或者投產(chǎn)初期的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值外，其余年份均為正值，壽命期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號只從負(fù)到正變化一次，且所有負(fù)現(xiàn)金流量都出現(xiàn)在正現(xiàn)金流量之前。 三，外部收益率的計(jì)算公式 00( 1 ) ( 1 )nn n t n tt t rttC O E R R C I i????? ? ???式中： ERR外部收益率 COt第 t年現(xiàn)金流出 CIt第 t年現(xiàn)金流入 按外部收益率折現(xiàn)后各年的支出（如投資費(fèi)用）的終值，等于各年的收入（正的現(xiàn)金流量如收益）按 ir收益率在投資后得到的終值，這樣就克服了未回收投資與回收投資按同一收益率計(jì)算這一弊病。若 Pi A， lg無意義 經(jīng)濟(jì)意義上也同樣要求 Pi A 一般工程實(shí)際中 nd的計(jì)算 nd = （累積折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份） － 1 ＋ 上年累積折現(xiàn)值的絕對值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值 思考 當(dāng)給定的基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i剛好是內(nèi)部收益率 i*時(shí)，nd 與 N（壽命期） 的關(guān)系 動(dòng)態(tài)回收期 DPBP與內(nèi)部收益率 IRR對單獨(dú)項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時(shí)，具有相一致的結(jié)果。 評價(jià)公式： —項(xiàng)目的壽命期——基準(zhǔn)折現(xiàn)率—年的成本—項(xiàng)目第—年的收益—項(xiàng)目第——項(xiàng)目的收益成本比—）式中：（nitCtBCBiCiBCBttttntttnt/)1()1()/(
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