期貨第3章_工程技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系-wenkub
2023-01-24 23:16:41 本頁(yè)面
【正文】 /F,10%,2)8500(P/F,10%,3)9000(P/F,10%,4)+11000(P/F,10%,4)= NPV2=15000(15000+6500)(P/F,10%,1)(15000+7000)(P/F,10/5,2) (15000+75000)(P/F,10%,3)(15000+8000)(P/F,10%,4)= 顯然應(yīng)該買車。 判據(jù)： NPV(i) ? 0 i稱為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，由國(guó)家或行業(yè)隨時(shí)調(diào)整 對(duì)若干方案， NPV越大者越好 例 某項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如表所示，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)可行性，設(shè)基準(zhǔn)收益率為 10%。 基準(zhǔn)投資回收期受下列因素影響： 1）投資結(jié)構(gòu) 2）政策因素 3）技術(shù)進(jìn)步 大型鋼鐵 自動(dòng)化儀表 日用化工 中型鋼鐵 工業(yè)鍋爐 制鹽 特殊鋼鐵 汽車 食品 礦井開采 農(nóng)藥 塑料制品 郵政業(yè) 原油加工 家用電器 市內(nèi)電話 棉毛紡織 煙草 大型拖拉機(jī) 合成纖維 水泥 小型拖拉機(jī) 日用機(jī)械 平板玻璃 我國(guó)行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期（年） 請(qǐng)大家思考，通過上頁(yè)表格，說明了什么？有什么規(guī)律呢？ 例 設(shè)： n0 = 7年 試判斷其在經(jīng)濟(jì)上是否合理？ 解： n0 ? n 所以在經(jīng)濟(jì)上是不合理的 時(shí) 期 生 產(chǎn) 期 建 設(shè) 期 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 年 份 330 240 180 投 資 150 150 150 150 150 150 100 50 年 凈 收 益 0 150 300 450 600 700 750 420 180 累計(jì)凈收益 n= 8 1 + 150/150 = 8年 年 末 方案 A 方案 B 方案 C 0 1000 1000 700 1 500 200 300 2 300 300 500 3 200 500 500 4 200 500 0 5 200 500 0 6 200 500 0 ∑ 600 1500 0 投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn) 總結(jié) ： 投資回收期和投資效果系數(shù)這兩個(gè)判據(jù)是等價(jià)的 優(yōu)點(diǎn)： ①簡(jiǎn)單、清晰 ②反映投資風(fēng)險(xiǎn)和一定程度上的經(jīng)濟(jì)性 ②不考慮整個(gè)壽命期，而僅是前幾年的經(jīng)濟(jì)性 缺點(diǎn)： ①不反映資金的時(shí)間價(jià)值； 調(diào)查表明： ％的企業(yè)將 PBP作為主要判據(jù)來評(píng)價(jià)項(xiàng)目，其中 74％是大公司 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) 在評(píng)價(jià)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，考慮資金的時(shí)間因素。 2）方案初選階段 1）壽命周期較短且每期現(xiàn)金流量 分布均勻的技術(shù)方案評(píng)價(jià) 使用于： 靜態(tài)評(píng)價(jià) 一、靜態(tài)評(píng)價(jià)判據(jù) 方法： 投資回收期與投資效果系數(shù) ＊ 投資回收期法 payback period 投資回收期（返本期）， 是指項(xiàng)目投產(chǎn)后，以每年取得的凈收益，將全部投資回收所需的時(shí)間。 建設(shè)項(xiàng)目通常具有投資數(shù)額巨大、壽命期較長(zhǎng)，因此經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)考慮資金時(shí)間價(jià)值。 第 3章 工程技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 本章是重點(diǎn)章節(jié)，是經(jīng)濟(jì)技術(shù)評(píng)價(jià)的真正開始，需要理解每個(gè) 評(píng)價(jià)方法的使用范圍、使用條件判斷依據(jù)和優(yōu)缺點(diǎn)。 有關(guān)規(guī)定： 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)以動(dòng)態(tài)方法為主，靜態(tài)方法為輔。 一般以年為計(jì)量單位，從投資的開始時(shí)間算起。 注意： 適用于壽命周期較長(zhǎng)，分期費(fèi)用和收益的分布差異較大的技術(shù)方案評(píng)價(jià)。 年 份 項(xiàng) 目 0 1 2 3 410 30 500 100 300 450 450 800 (312) 30 500 100 150 350 解 NPV(10%) = 30 500 (P/F,10%,1) 100 (P/F,10%,2) + 150 (P/F,10%,3) + ? t=4 10 350 (P/F,10%,t) = （ 萬元） 因?yàn)?NPV0，所以項(xiàng)目可以接受 例 某項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資 10000元，預(yù)測(cè)在使用期 5年內(nèi)，年平均收入 5000元，年平均支出 2023元，殘值 2023元，基準(zhǔn)收益率 10%，用凈現(xiàn)值法判斷該方案是否可行？ 解 0 1 2 3 4 5 2023 5000 5000 5000 2023 2023 2023 5000 5000 2023 10000 年 2023 單位：元 先求出每年的凈現(xiàn)金流量 0 1 2 3 4 5 2023 3000 3000 3000 3000 10000 年 3000 因?yàn)?NPV0，所以項(xiàng)目可以接受 = + + + NPV(10%) 10000 +3000 (P/F,10%,1) +3000 (P/F,10%,2) 3000 (P/F,10%,3) （ 元） 3000 (3000+2023) (P/F,10%,5) (P/F,10%,4) = 或 借助等額支付系列復(fù)利公式 0 1 2 3 4 5 2023 5000 5000 5000 2023 2023 2023 5000 5000 2023 10000 年 2023 單位：元 NPV(10%) = 10000 +(50002023) (P/A,10%,5) +2023 (P/F,10%,5) = 10000 + (50002023) + 2023 = （元） 因此，特別地，當(dāng)項(xiàng)目在分析期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量均等時(shí) NPV(i) Kp = + A (P/A, i, n) F + (P/F, i, n) = Kp + A (1+i)n1 i (1+i)n + F (1+i)n Kp — 投資的現(xiàn)值 A — 項(xiàng)目的年等額凈現(xiàn)金流 F — 項(xiàng)目殘值 n — 項(xiàng)目使用壽命 =Kp+A(P/A,i,n） +F（ P/F， i， n） 練習(xí)課本 P50例題 1，請(qǐng)用年金的方式完成。 凈現(xiàn)值函數(shù)特性 ◆ NPV是 i的函數(shù) 例 0 1 2 3 4 400 400 400 400 1000 年 不同的 i可算出一系列 NPV（ i） NPV(i)= 1000+400（ P/A,i,4) 10％ i = 0 30％ 22％ 20％ 40％ 50％ 用曲線表示即： = 600 268 35 0 133 260 358 NPV(i) 10% 20% 30% 40% 50% i NPV(i) 700 600 500 400
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