【正文】 試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性（ ic=12%）。 ③備選方案的篩選，剔除不可行的方案。 多個壽命期相等的互斥方案： 滿足 max{NPVj ≥0 }的方案為 最優(yōu)方案。 差額投資回收期（續(xù)） 有兩個投資方案 A和 B， A方案投資 100萬元，年凈收益 14萬元，年產(chǎn)量 1000件； B方案投資 144萬元，年凈收益 20萬元，年產(chǎn)量 1200件。 ? 計算期相等： 凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、年值法、差額凈現(xiàn)值法、增量內(nèi)部收益率法等； ? 計算期不等： 年值法、凈現(xiàn)值法（最小倍數(shù)法、研究期法、無限期法）、增量內(nèi)部收益率法等； ? 無限壽命。 ???ntct tiFPCOPC0),/(? 1） 費(fèi)用現(xiàn)值（ PC）比較法 ? 費(fèi)用現(xiàn)值的含義是只包括費(fèi)用部分的凈現(xiàn)值。其費(fèi)用數(shù)據(jù)如表所示。 ※ 2）增量內(nèi)部收益率（△ IRR）法 —— 也稱差額內(nèi)部收益率，是兩個互斥方案各年凈現(xiàn)值流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。評選方案時，需將內(nèi)部收益率 IRR和差額內(nèi)部收益率△ IRR結(jié)合起來使用。 根據(jù)各個方案的現(xiàn)金流量情況，可計算出 NPV分別為： ? NPVA=170+44 (P/A,10%,10)=(萬元 ) NPVB=260+59 (P/A,10%,10)=(萬元 ) NPVC=300+68 (P/A,10%,10)=(萬元 ) ? 由于 C方案的 NPV最大，因此根據(jù)凈現(xiàn)值的判別準(zhǔn)則，以方案 C為最佳方案。 ? 根據(jù)差額內(nèi)部收益率的計算公式，有： ? (260170)+(5944)(P/A,ΔIRR BA,10)=0 ? 可求出： ΔIRR BA=%＞ iC=10% ? 故方案 B優(yōu)于方案 A，保留方案 B，繼續(xù)進(jìn)行比較。 ?指標(biāo)： NAV、 AC ?隱含的假設(shè) ：各備選方案在其壽命期結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。 ⑴ 概念 最小公倍數(shù)法 —— 用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選時常用方法 例 1: A方案計算期為 10年 ,B方案計算期為 5年 ,則其共同的計算期為 10年 ,也即 B方案需重復(fù)實施兩次。 無限壽命等的互斥方案的選擇（續(xù)） （ 1） 現(xiàn)值法 按無限期計算出的現(xiàn)值 ， 稱為 “ 資金成本 或 資本化成本 ” 公式為： iAP ? ??????????????）（）（）（），證明：i111i111ni/(niiAiiAAPAPn無限壽命等的互斥方案的選擇（續(xù)） 當(dāng) n→∞ ， 即： ii111AlimnAiiP ?????????? ?? ）（判別準(zhǔn)則： NPV≥ 0， 且 NPVmax的方案為最優(yōu) 。 四、其他多方案經(jīng)濟(jì)評價 ? 互補(bǔ)型方案經(jīng)濟(jì)評價 ? 現(xiàn)金流量相關(guān)型方案經(jīng)濟(jì)評價 ? 組合 互斥型方案 有資金限制的獨(dú)立方案的評價 ? 混合相關(guān)型方案評價 （相互依存型和完全互補(bǔ)型） ? 如果兩個或多個方案之間，某方案的實施要求以另一方案（或另幾個方案）的實施為條件，則兩個方案之間具有 從屬性 。 %)10( 0 ?i結(jié)論： 根據(jù)凈現(xiàn)值判別準(zhǔn)則， A方案為最優(yōu)可行方案。設(shè)資金總額為 400萬元。 ?以互斥型方案比選的原則篩選組內(nèi)方案。 :42:5613:42Mar2323Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 13:42:5613:42:5613:423/23/2023 1:42:56 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 , March 23, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 23日星期四 1時 42分 56秒 13:42:5623 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 :42:5613:42Mar2323Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 13:42:5613:42:5613:42Thursday, March 23, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :42:5613:42:56March 23, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 混合方案的選擇 四、混合方案的選擇（續(xù)） 例題 :某投資項目有 6個可供選擇的方案，如表所示。 1）獨(dú)立方案互斥化法（續(xù) 2） （ 2） 在所有組合方案中除去不滿足約束條的組合 ， 并且按投資額大小順序排序 1）獨(dú)立方案互斥化法（續(xù) 3） 例如 ， 用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選 投資方案 A和 B， 可以獲得好的經(jīng)濟(jì)效果 。 互斥方案組合法 完全獨(dú)立方案的采用與否，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性。資金限額為 220萬元，試選出最優(yōu)方案， ic = 10%。 判別準(zhǔn)則 ： PCmin最小 的方案為最優(yōu) 。 方案 B的現(xiàn)金流量圖 例 2 單位：萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率： 12% 解：共同的分析期（最小公倍數(shù)）： 則 A方案重復(fù) 4次 ， B方案重復(fù) 3次 。 ? 其中，年值的計算公式為 : 0A W = ( ) ( 1 ) ] ( / , , )( / , , )nttCtCC I C O ic A P i nN PV A P i n??????[? 【 例 】 某建設(shè)項目有 A、 B兩個方案 ,其凈現(xiàn)金流量情況 ,若iC=10%，試用年值法對方案進(jìn)行比選。 ? 最后可得結(jié)論： 方案 C為最佳方案。 ? 260+59 (P/A,IRRB,10)=0 ? (P/A,IRRB,10)= ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表得： IRRB=%。 分析： 應(yīng)用內(nèi)部收益率評價多個互斥方案的 步驟 ： ? 計算各個方案的內(nèi)部收益率，淘汰內(nèi)部收益率＜基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic的方案； ? 按照投資從小到大的順序排列經(jīng)絕對效果檢驗保留下來的方案。 內(nèi)部收益率是 衡量項目綜合能力 的重要指標(biāo)，也是項目經(jīng)濟(jì)評價中經(jīng)常用到的指標(biāo)之一。單位：萬元 解： 各方案的 費(fèi)用現(xiàn)值 計算如下： PCA=200+60（ P/A， 10%， 10） =（萬元） PCＢ =2４ 0+５ 0（ P/A， 10%， 10） =5４７ .２（萬元） PCＣ =３ 00+３５（ P/A， 10%， 10） =5１５ .０４（萬元） 各方案的 費(fèi)用年值 計算如下： ＡＣ Ａ ＝２００（Ａ／Ｐ， 10%， 10）＋６０＝９２ .５５（萬元） ＡＣ Ｂ ＝２４０（Ａ／Ｐ， 10%， 10）＋５０＝８９ .０６（萬元） ＡＣ Ｃ ＝３００（Ａ／Ｐ， 10%， 10）＋３５＝８３ .８２（萬元） 根據(jù)費(fèi)用最小的評優(yōu)準(zhǔn)則，費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值的計算結(jié)果都表明，方案 Ｃ最優(yōu)， Ｂ次之，Ａ最差． 例題 ? 某技改項目可采用三個工藝方案，壽命期皆為 8年，三方案效益相同，其費(fèi)用數(shù)據(jù)如下表，若基準(zhǔn)收益率為 10%，試對方案進(jìn)行選擇。 表達(dá)式為： 判別準(zhǔn)則： AC越小，方案越優(yōu)。 ? ③根據(jù)凈現(xiàn)值最大原則，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。問：（ 1） A、 B兩方案是否可行？（ 2）哪個方案較