【正文】 應付手續(xù)費及傭金 應付職工薪酬 871,916,1,214,563,342,647, 應交稅費 114,443,23,807,90,635, %應付利息 1,583,26,818,25,234, 應付股利 9,440,9,440,其他應付款 880,832,1,072,751,191,919, 應付分保賬款 保險合同準備金 代理買賣證券款 代理承銷證券款 一年內到期的非流動負債 48,267,7,689,40,578, 其他流動負債 流動負債合計 10,198,499,12,865,791,2,667,291, （1）流動負債總量分析分析：伊利股份流動負債2011年12,865,791,，%。原因是新建牧場購入青年牛和育成牛的增加。固定資產累計折舊年末余額比年初余額增加610,711,，%。2011年存貨計提的跌價準備合計7,091,，其中原材料計提37,，庫存商品減值15,273,，包裝物減值 ， 。期末單項金額雖不重大但單項計提壞賬準備的其他應收賬款，因為預計收回的可能性較小，按照100%計提壞賬準備23,963,，其他應收款總共計提壞賬準備60,261,，本期轉回的其他應收款有10,34,。 應收賬款金額前五名單位，均是伊利股份的非關聯(lián)方。其中2011年受限制的貨幣資金明細有：銀行承兌匯票保證金，履約保證金、信用證開證保證金 ，匯利達貸款保證金 ，被凍結銀行存款 ，協(xié)議付款保證金，合計677,670,，%，其全資子公司天津伊利乳業(yè)有限責任公司在渤海銀行天津分行?？钯~戶 892,，項目驗收前被凍結不能使用。2010年7月中華全國商業(yè)信息中心對全國大型零售企業(yè)進行統(tǒng)計監(jiān)測，此次調查范圍涉及全國29個省、區(qū)、市，共計抽選了100余家企業(yè)，調查結果如下：圖9長期戰(zhàn)略：倡導綠色產業(yè)鏈消費2010年12月，伊利集團隆重推出品牌升級戰(zhàn)略，以新的標識、新的品牌主張和全新包裝的產品一系列的全面亮相，倡導“綠色產業(yè)鏈”高調宣布了一個“為你而變”的全新時代已經來臨。2011年第一季度的有關財務分析也同樣反映了此問題。遠低于歐、美、日等國，也不及印度、巴西和俄羅斯，即使城鎮(zhèn)人均消費量也與上述國家差距明顯。國內36大眾城市乳制品人均消費水平國內乳品行業(yè)經過2000 年以來的快速成長期以及三聚氰胺事件帶來的倒退及恢復期，行業(yè)基本開始逐漸進入穩(wěn)定增長期。盡管中國政府頒布了一系列的法律法規(guī)加以嚴格規(guī)范我國乳品行業(yè)的合法合規(guī)合格，但是我國乳業(yè)仍然面臨著消費者強烈的信任危機，并且遭遇到洋品牌的激烈競爭，我國“奶瓶子”工程的實施可謂困難重重。例如，輕工業(yè)調整振興規(guī)劃第三點提出“要強化食品安全，整頓食品加工行業(yè)，提高準入門檻，健全找回和退市制度，加大對制售假冒偽劣產品違法行為的懲處力度”無疑是針對近年來中國食品加工業(yè)的痼疾提出的解決方案。2010年12月30日，伊利集團啟動品牌升級，以消費者為中心，為消費者而改變。通過資產負債表的水平分析和垂直分析、利潤表的水平分析和垂直分析、現(xiàn)金流量表的水平分析和垂直分析和各項財務比率分析，了解伊利股份的資本結構和經營狀況，再進一步通過杜邦分析體系分解，具體分析各項財務指標變動的原因，得出結論。其中，我們還加入了同行業(yè)之間的對比，選擇的是光明乳業(yè)股份有限公司。在業(yè)內首次倡導的“綠色產業(yè)鏈”是此次品牌升級的引擎和推動力，伊利綠色產業(yè)鏈踐行與自然、社會、公眾、行業(yè)合作伙伴的和諧共贏之路，從而形成整個產業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展的“綠色生態(tài)圈”。對中國乳業(yè)而言，調高行業(yè)準入門檻，建立更加嚴格的產品召回和退市制度將大大改善市場環(huán)境，加強制度約束。當然，國家在推進法制化進程的同時，加強監(jiān)管、加大懲罰也是必不可少的手段。20092011年度36大中城市居民對鮮奶人均消費水平如圖圖8所示。人均乳制品消費量低，表明我國乳制品市場增長空間巨大。因而降低成本顯得尤為重要。綠色產業(yè)鏈概念即追求“綠色生產、綠色消費、綠色發(fā)展”三位一體，實現(xiàn)企業(yè)綠色生產、倡導顧客綠色消費、堅持品牌綠色發(fā)展。受限資金較2010年受限資金160,227,，增加517,443,。D預付項目分析分析：，其中本報告期預付賬款中無持有公司 5%(含 5%)以上表決權股份的股東單位的欠款。本期因無法收回實際核銷的其他應收款合計107,，均為往來款，系押金、借款。 非流動資產分析項目20102011增量增（減）/%結構/%20102011可供出售金融資產17,735,14,316, 持有至到期投資長期應收款長期股權投資605,602,566,779, 投資性房地產固定資產5,590,570,7,026,827, 在建工程666,373,1,590,594, 工程物資54,211,44,686, 固定資產清理生產性生物資產136,219,871,363, 油氣資產無形資產461,106,676,074, 開發(fā)支出商譽長期待攤費用4,753,43,268, 遞延所得稅資產268,139,368,144, 其他非流動資產非流動資產合計7,804,711,11,202,057, （1）非流動資產總量分析分析：伊利集團非流動資產從2010年至2011年呈增長趨勢，2011年絕對增長3,397,346,，%，可見伊利集團不打算變現(xiàn)，長期持有的資產在逐年增長，企業(yè)的長期獲利資產在增加，獲利能力在增強，企業(yè)投資的信心在增強。原因是本期計提折舊增加。F無形資產分析分析：伊利股份無形資產包括土地使用權產品、專有技術軟件資料和開發(fā)商標權。（2）流動負債結構分析分析：%，%，%，%，%，%。公司賬齡超過一年的前五名大額應付賬款共計 28,656, 元，是尚未結算的貨款。F應付股利分析：伊利集團的應付股利沒有變動，企業(yè)沒有進行分紅，股利一年未發(fā)放原因在于股東未辦理取款手續(xù)。其中，押金和保證金所占比例較大。C長期應付款分析：伊利股份2011年長期應付款為0,2011年為5,401,，全部償還。（三）所有者權益分析項目20102011增量增（減）/%結構/%20102011實收資本（或股本） 799,322,1,598,645,799,322, 1資本公積 2,653,626,1,851,176,802,450, 減：庫存股 專項儲備 盈余公積 406,917,532,015,125,097, 一般風險準備 未分配利潤 358,683,2,042,805,1,684,121, 外幣報表折算差額 30,788,758, 歸屬于母公司所有者權益合計 4,218,519,6,023,853,1,805,333, 少數股東權益 293,516,281,619,11,896, 所有者權益合計 4,512,035,6,305,472,1,793,437, 100100（三）所有者權益分析所有者權益總量分析分析：伊利集團所有者權益呈連續(xù)三年遞增的趨勢，2009年3,709,938,，2010年4,512,035,，2011年6,305,472,，增長量在逐漸增加，增長速度也在增加。從2010年至2011年，%，減少的原因在于資本公積轉增資本。主要歸因于國內乳品消費需求持續(xù)增長導致的銷售量增加以及公司積極調整產品結構和提高產品平均銷售價格。利潤總額分析分析：利潤總額是反應企業(yè)全部財務成果的指標，既反映了企業(yè)的營業(yè)利潤，又反應了企業(yè)的營業(yè)外收支情況。營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分析分析：%，%%；%，%%；%，%%。（1）經營活動：一般來說，企業(yè)經營活動的凈現(xiàn)金流量為正數時，表明企業(yè)所生產的產品適銷對路、市場占有率高、銷售回款能力較強，同時企業(yè)的付現(xiàn)成本、費用控制在較適宜的水平上。2011年，%，主要是購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金增加，導致投資活動流出量增加，現(xiàn)金凈流入量減少所致。經營活動其他現(xiàn)金流出項目所占比重合理，未見異常。與企業(yè)經營方針“打造品牌優(yōu)勢，強化創(chuàng)新和系統(tǒng)管理能力，夯實質量管理、渠道建設、奶源建設基礎”的經營方針相符合。 不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動無相關項目補充材料。（2）流動比率分析分析：流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強，短期債權人利益的安全程度也越高。%，這種變化表明企業(yè)的直接支付能力有所下降。通過比較可知，該公司期末比期初的指標降低將近9%，表明企業(yè)償債能力略有增強。（3）固定資產周轉率分析分析：，周轉天數減少5天，說明固定資產的利用效率大提高，營運能力趨于較好狀態(tài)。周轉天數期末與期初相差還不到一天，說明信用政策抓的比較嚴格，企業(yè)采用較高的信用標準，雖然有不利于擴大銷售，提高市場競爭力和占有率，但是卻不需要冒較大的壞賬損失風險和支付較高的收賬費用。本企業(yè)連續(xù)兩年的利息費用為負數，表明實質是企業(yè)的利息收入，意味著該企業(yè)的銀行存款大于銀行借款。資產負債率越低，表明以負債取得的資產越少，企業(yè)運用外部資金的能力越差；資產負債率越高，表明企業(yè)通過借債籌資的資產越多，風險越大。分析其原因，企業(yè)期末的流動負債比之期初流動負債增加了2,667,291,，這是影響流動比率下降的一個主要原因。五、財務比率分析項目比率本年上年短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期償債能力資產負債率產權比率有形凈值債務率利息保障倍數非流動負債與營運資金比率營運能力總資產周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率應收賬款周轉率存貨周轉率獲利能力銷售毛利率營業(yè)利潤率%%銷售凈利率%%總資產報酬率%%長期資本收益率%%凈資產收益率%%基本每股收益 稀釋每股收益每股凈資產獲現(xiàn)能力現(xiàn)金流動負債比現(xiàn)金債務總額比銷售獲現(xiàn)比率凈利潤現(xiàn)金保證比率總資產現(xiàn)金回收率%%（一）伊利的財務比率分析短期償債能力分析（1）營運資本分析項目期末期初增長金額結構%金額結構%金額增長%結構%流動資產100100100流動負債147 135 228營運資本4735128從上表的數據可以看出：第一、期初流動資產7,557,612,，流動負債10,198,499,，營運資本為2,640,887,。企業(yè)本年短期借款本期借入287,456,（見伊利2011年資產負債表）%，滿足企業(yè)日常生產經營需要。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設備以及先進的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產品，是目前國內最大規(guī)模的乳制品生產、銷售企業(yè)之一。 現(xiàn)金流量構成分析（1）現(xiàn)金流入結構分析項目2011年2010年金額/元比重/%金額/元比重/%經營活動現(xiàn)金流入45,236,583,9135,651,814,投資活動現(xiàn)金流入502,586,34,221,籌資活動現(xiàn)金流入3,970,227,2,654,633,現(xiàn)金流入總量49,709,397,10038,340,669,100分析：良好的經營活動現(xiàn)金流入能增強企業(yè)的盈利能力，滿足企業(yè)長短期負債的償還需要，使企業(yè)保持良好的財務狀況。企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量已經處于良好的運轉狀態(tài)，如果該狀態(tài)持續(xù)下去，則企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量將對企業(yè)經營活動的穩(wěn)定與發(fā)展、企業(yè)投資規(guī)模的擴大起到重要的促進作用。（三）利潤表的總體分析分析：從利潤表揭示出來的信息看出，2011年伊利集團實現(xiàn)的凈利潤為1,832,437,，較2010年增長了1,036,674,，%。凈利潤分析分析：凈利潤是可供企業(yè)所有者分配或使用的財務成果。其中營業(yè)成本為26,485,666,，%，主要是因銷量增長、原輔材料價格上漲及調整產品結構造成的。B未分配利潤分析分析：伊利集團2011年未分配利潤為20,428,05,094元，同比增長1,684,121,935元，%，增加了企業(yè)的償債能力和項目投資能力，增加了企業(yè)彌補虧損的能力，體現(xiàn)了企業(yè)的獲利能力的增強。留存收益的增加，意味著企業(yè)經營者的資本保值，增值能力的增大，表明企業(yè)擁有充裕的自由資金和良好的償債能力