【正文】 應(yīng)付手續(xù)費及傭金 應(yīng)付職工薪酬 871,916,1,214,563,342,647, 應(yīng)交稅費 114,443,23,807,90,635, %應(yīng)付利息 1,583,26,818,25,234, 應(yīng)付股利 9,440,9,440,其他應(yīng)付款 880,832,1,072,751,191,919, 應(yīng)付分保賬款 保險合同準(zhǔn)備金 代理買賣證券款 代理承銷證券款 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 48,267,7,689,40,578, 其他流動負(fù)債 流動負(fù)債合計 10,198,499,12,865,791,2,667,291, （1）流動負(fù)債總量分析分析：伊利股份流動負(fù)債2011年12,865,791,，%。原因是新建牧場購入青年牛和育成牛的增加。固定資產(chǎn)累計折舊年末余額比年初余額增加610,711,，%。2011年存貨計提的跌價準(zhǔn)備合計7,091,，其中原材料計提37,，庫存商品減值15,273,，包裝物減值 ， 。期末單項金額雖不重大但單項計提壞賬準(zhǔn)備的其他應(yīng)收賬款，因為預(yù)計收回的可能性較小，按照100%計提壞賬準(zhǔn)備23,963,，其他應(yīng)收款總共計提壞賬準(zhǔn)備60,261,，本期轉(zhuǎn)回的其他應(yīng)收款有10,34,。 應(yīng)收賬款金額前五名單位，均是伊利股份的非關(guān)聯(lián)方。其中2011年受限制的貨幣資金明細(xì)有：銀行承兌匯票保證金，履約保證金、信用證開證保證金 ，匯利達(dá)貸款保證金 ，被凍結(jié)銀行存款 ，協(xié)議付款保證金，合計677,670,，%，其全資子公司天津伊利乳業(yè)有限責(zé)任公司在渤海銀行天津分行?？钯~戶 892,，項目驗收前被凍結(jié)不能使用。2010年7月中華全國商業(yè)信息中心對全國大型零售企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計監(jiān)測，此次調(diào)查范圍涉及全國29個省、區(qū)、市，共計抽選了100余家企業(yè)，調(diào)查結(jié)果如下：圖9長期戰(zhàn)略：倡導(dǎo)綠色產(chǎn)業(yè)鏈消費2010年12月，伊利集團(tuán)隆重推出品牌升級戰(zhàn)略，以新的標(biāo)識、新的品牌主張和全新包裝的產(chǎn)品一系列的全面亮相，倡導(dǎo)“綠色產(chǎn)業(yè)鏈”高調(diào)宣布了一個“為你而變”的全新時代已經(jīng)來臨。2011年第一季度的有關(guān)財務(wù)分析也同樣反映了此問題。遠(yuǎn)低于歐、美、日等國，也不及印度、巴西和俄羅斯，即使城鎮(zhèn)人均消費量也與上述國家差距明顯。國內(nèi)36大眾城市乳制品人均消費水平國內(nèi)乳品行業(yè)經(jīng)過2000 年以來的快速成長期以及三聚氰胺事件帶來的倒退及恢復(fù)期，行業(yè)基本開始逐漸進(jìn)入穩(wěn)定增長期。盡管中國政府頒布了一系列的法律法規(guī)加以嚴(yán)格規(guī)范我國乳品行業(yè)的合法合規(guī)合格，但是我國乳業(yè)仍然面臨著消費者強(qiáng)烈的信任危機(jī)，并且遭遇到洋品牌的激烈競爭，我國“奶瓶子”工程的實施可謂困難重重。例如，輕工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃第三點提出“要強(qiáng)化食品安全，整頓食品加工行業(yè)，提高準(zhǔn)入門檻，健全找回和退市制度，加大對制售假冒偽劣產(chǎn)品違法行為的懲處力度”無疑是針對近年來中國食品加工業(yè)的痼疾提出的解決方案。2010年12月30日，伊利集團(tuán)啟動品牌升級，以消費者為中心，為消費者而改變。通過資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析、利潤表的水平分析和垂直分析、現(xiàn)金流量表的水平分析和垂直分析和各項財務(wù)比率分析，了解伊利股份的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況，再進(jìn)一步通過杜邦分析體系分解，具體分析各項財務(wù)指標(biāo)變動的原因，得出結(jié)論。其中，我們還加入了同行業(yè)之間的對比，選擇的是光明乳業(yè)股份有限公司。在業(yè)內(nèi)首次倡導(dǎo)的“綠色產(chǎn)業(yè)鏈”是此次品牌升級的引擎和推動力，伊利綠色產(chǎn)業(yè)鏈踐行與自然、社會、公眾、行業(yè)合作伙伴的和諧共贏之路，從而形成整個產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展的“綠色生態(tài)圈”。對中國乳業(yè)而言，調(diào)高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，建立更加嚴(yán)格的產(chǎn)品召回和退市制度將大大改善市場環(huán)境，加強(qiáng)制度約束。當(dāng)然，國家在推進(jìn)法制化進(jìn)程的同時，加強(qiáng)監(jiān)管、加大懲罰也是必不可少的手段。20092011年度36大中城市居民對鮮奶人均消費水平如圖圖8所示。人均乳制品消費量低，表明我國乳制品市場增長空間巨大。因而降低成本顯得尤為重要。綠色產(chǎn)業(yè)鏈概念即追求“綠色生產(chǎn)、綠色消費、綠色發(fā)展”三位一體，實現(xiàn)企業(yè)綠色生產(chǎn)、倡導(dǎo)顧客綠色消費、堅持品牌綠色發(fā)展。受限資金較2010年受限資金160,227,，增加517,443,。D預(yù)付項目分析分析：，其中本報告期預(yù)付賬款中無持有公司 5%(含 5%)以上表決權(quán)股份的股東單位的欠款。本期因無法收回實際核銷的其他應(yīng)收款合計107,，均為往來款，系押金、借款。 非流動資產(chǎn)分析項目20102011增量增（減）/%結(jié)構(gòu)/%20102011可供出售金融資產(chǎn)17,735,14,316, 持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資605,602,566,779, 投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)5,590,570,7,026,827, 在建工程666,373,1,590,594, 工程物資54,211,44,686, 固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)136,219,871,363, 油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)461,106,676,074, 開發(fā)支出商譽長期待攤費用4,753,43,268, 遞延所得稅資產(chǎn)268,139,368,144, 其他非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計7,804,711,11,202,057, （1）非流動資產(chǎn)總量分析分析：伊利集團(tuán)非流動資產(chǎn)從2010年至2011年呈增長趨勢，2011年絕對增長3,397,346,，%，可見伊利集團(tuán)不打算變現(xiàn)，長期持有的資產(chǎn)在逐年增長，企業(yè)的長期獲利資產(chǎn)在增加，獲利能力在增強(qiáng)，企業(yè)投資的信心在增強(qiáng)。原因是本期計提折舊增加。F無形資產(chǎn)分析分析：伊利股份無形資產(chǎn)包括土地使用權(quán)產(chǎn)品、專有技術(shù)軟件資料和開發(fā)商標(biāo)權(quán)。（2）流動負(fù)債結(jié)構(gòu)分析分析：%，%，%，%，%，%。公司賬齡超過一年的前五名大額應(yīng)付賬款共計 28,656, 元，是尚未結(jié)算的貨款。F應(yīng)付股利分析：伊利集團(tuán)的應(yīng)付股利沒有變動，企業(yè)沒有進(jìn)行分紅，股利一年未發(fā)放原因在于股東未辦理取款手續(xù)。其中，押金和保證金所占比例較大。C長期應(yīng)付款分析：伊利股份2011年長期應(yīng)付款為0,2011年為5,401,，全部償還。（三）所有者權(quán)益分析項目20102011增量增（減）/%結(jié)構(gòu)/%20102011實收資本（或股本） 799,322,1,598,645,799,322, 1資本公積 2,653,626,1,851,176,802,450, 減：庫存股 專項儲備 盈余公積 406,917,532,015,125,097, 一般風(fēng)險準(zhǔn)備 未分配利潤 358,683,2,042,805,1,684,121, 外幣報表折算差額 30,788,758, 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計 4,218,519,6,023,853,1,805,333, 少數(shù)股東權(quán)益 293,516,281,619,11,896, 所有者權(quán)益合計 4,512,035,6,305,472,1,793,437, 100100（三）所有者權(quán)益分析所有者權(quán)益總量分析分析：伊利集團(tuán)所有者權(quán)益呈連續(xù)三年遞增的趨勢，2009年3,709,938,，2010年4,512,035,，2011年6,305,472,，增長量在逐漸增加，增長速度也在增加。從2010年至2011年，%，減少的原因在于資本公積轉(zhuǎn)增資本。主要歸因于國內(nèi)乳品消費需求持續(xù)增長導(dǎo)致的銷售量增加以及公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提高產(chǎn)品平均銷售價格。利潤總額分析分析：利潤總額是反應(yīng)企業(yè)全部財務(wù)成果的指標(biāo)，既反映了企業(yè)的營業(yè)利潤，又反應(yīng)了企業(yè)的營業(yè)外收支情況。營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分析分析：%，%%；%，%%；%，%%。（1）經(jīng)營活動：一般來說，企業(yè)經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量為正數(shù)時，表明企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品適銷對路、市場占有率高、銷售回款能力較強(qiáng)，同時企業(yè)的付現(xiàn)成本、費用控制在較適宜的水平上。2011年，%，主要是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加，導(dǎo)致投資活動流出量增加，現(xiàn)金凈流入量減少所致。經(jīng)營活動其他現(xiàn)金流出項目所占比重合理，未見異常。與企業(yè)經(jīng)營方針“打造品牌優(yōu)勢，強(qiáng)化創(chuàng)新和系統(tǒng)管理能力，夯實質(zhì)量管理、渠道建設(shè)、奶源建設(shè)基礎(chǔ)”的經(jīng)營方針相符合。 不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動無相關(guān)項目補(bǔ)充材料。（2）流動比率分析分析：流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，短期債權(quán)人利益的安全程度也越高。%，這種變化表明企業(yè)的直接支付能力有所下降。通過比較可知，該公司期末比期初的指標(biāo)降低將近9%，表明企業(yè)償債能力略有增強(qiáng)。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析分析：，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少5天，說明固定資產(chǎn)的利用效率大提高，營運能力趨于較好狀態(tài)。周轉(zhuǎn)天數(shù)期末與期初相差還不到一天，說明信用政策抓的比較嚴(yán)格，企業(yè)采用較高的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然有不利于擴(kuò)大銷售，提高市場競爭力和占有率，但是卻不需要冒較大的壞賬損失風(fēng)險和支付較高的收賬費用。本企業(yè)連續(xù)兩年的利息費用為負(fù)數(shù)，表明實質(zhì)是企業(yè)的利息收入，意味著該企業(yè)的銀行存款大于銀行借款。資產(chǎn)負(fù)債率越低，表明以負(fù)債取得的資產(chǎn)越少，企業(yè)運用外部資金的能力越差；資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明企業(yè)通過借債籌資的資產(chǎn)越多，風(fēng)險越大。分析其原因，企業(yè)期末的流動負(fù)債比之期初流動負(fù)債增加了2,667,291,，這是影響流動比率下降的一個主要原因。五、財務(wù)比率分析項目比率本年上年短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率利息保障倍數(shù)非流動負(fù)債與營運資金比率營運能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率獲利能力銷售毛利率營業(yè)利潤率%%銷售凈利率%%總資產(chǎn)報酬率%%長期資本收益率%%凈資產(chǎn)收益率%%基本每股收益 稀釋每股收益每股凈資產(chǎn)獲現(xiàn)能力現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金債務(wù)總額比銷售獲現(xiàn)比率凈利潤現(xiàn)金保證比率總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%%（一）伊利的財務(wù)比率分析短期償債能力分析（1）營運資本分析項目期末期初增長金額結(jié)構(gòu)%金額結(jié)構(gòu)%金額增長%結(jié)構(gòu)%流動資產(chǎn)100100100流動負(fù)債147 135 228營運資本4735128從上表的數(shù)據(jù)可以看出：第一、期初流動資產(chǎn)7,557,612,，流動負(fù)債10,198,499,，營運資本為2,640,887,。企業(yè)本年短期借款本期借入287,456,（見伊利2011年資產(chǎn)負(fù)債表）%，滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營需要。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及先進(jìn)的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是目前國內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。 現(xiàn)金流量構(gòu)成分析（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析項目2011年2010年金額/元比重/%金額/元比重/%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入45,236,583,9135,651,814,投資活動現(xiàn)金流入502,586,34,221,籌資活動現(xiàn)金流入3,970,227,2,654,633,現(xiàn)金流入總量49,709,397,10038,340,669,100分析：良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入能增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，滿足企業(yè)長短期負(fù)債的償還需要，使企業(yè)保持良好的財務(wù)狀況。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已經(jīng)處于良好的運轉(zhuǎn)狀態(tài)，如果該狀態(tài)持續(xù)下去，則企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將對企業(yè)經(jīng)營活動的穩(wěn)定與發(fā)展、企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大起到重要的促進(jìn)作用。（三）利潤表的總體分析分析：從利潤表揭示出來的信息看出，2011年伊利集團(tuán)實現(xiàn)的凈利潤為1,832,437,，較2010年增長了1,036,674,，%。凈利潤分析分析：凈利潤是可供企業(yè)所有者分配或使用的財務(wù)成果。其中營業(yè)成本為26,485,666,，%，主要是因銷量增長、原輔材料價格上漲及調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)造成的。B未分配利潤分析分析：伊利集團(tuán)2011年未分配利潤為20,428,05,094元，同比增長1,684,121,935元，%，增加了企業(yè)的償債能力和項目投資能力，增加了企業(yè)彌補(bǔ)虧損的能力，體現(xiàn)了企業(yè)的獲利能力的增強(qiáng)。留存收益的增加，意味著企業(yè)經(jīng)營者的資本保值，增值能力的增大，表明企業(yè)擁有充裕的自由資金和良好的償債能力