風險管理知識講義(完整版)
【正文】 定程度的分散。用加權平均資本成本作為。未來收益以經(jīng)風險調(diào)整的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，與１個美元（$1）的無風險利率貼現(xiàn)具有相同的現(xiàn)值。由于再項目收益的各個階段都不變，這就暗含了一個假設的風險結構，即風險隨時間推移以一個固定的速率遞增。2把各階段調(diào)整后的期望收益用無風險利率進行貼現(xiàn)，得到風險情況下的期望現(xiàn)值。根據(jù)，有：=== 如果各階段收益之間完全相關，即任一期的收益是其他各期收益的線性函數(shù)，則它們的現(xiàn)值仍完全相關。第二節(jié) 投資風險管理一、單向投資風險管理如果成本和收益都是事先確定的，那么對于單階段項目，我們可以用期望收益E（X）作為衡量投資優(yōu)劣的指標；對于多階段項目，兩個常采用的評價方法是內(nèi)部收益率IRR或凈現(xiàn)值NPV。風險識別的主要手段又相關信息的收集、甄別，風險的匯總、分類，風險走勢的監(jiān)測等等。風險管理。風險管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理不可缺少的重要組成部分。二、企業(yè)風險與風險管理。但是，一般來說都把風險分為環(huán)境風險、過程風險、決策信息風險三類。盡管風險是有可能導致企業(yè)虧損的一種概率分布。主要包括經(jīng)營風險、授權風險、信息處理/信息技術風險、忠誠風險、金融風險等等。而企業(yè)內(nèi)部的如決策失誤、管理不善、組織協(xié)調(diào)失衡等等也同樣會導致企業(yè)風險。為了避免風險對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，企業(yè)不得不投入人力、物力和財力對應風險，從而增加了企業(yè)的經(jīng)營成本。風險管理一般分為風險識別、風險度量和風險管理三個階段。風險管理。首先，可以根據(jù)每個階段收益的各自的概率分布計算出均值（），并以無風險收益率貼現(xiàn)成現(xiàn)值，再求和計算出整個項目凈現(xiàn)值的均值。1用對項目的期望收益進行調(diào)整。令為無風險收益率（時間價值）；為風險調(diào)整系數(shù)（風險溢價）；為經(jīng)風險調(diào)整后的貼現(xiàn)率，則當時，項目可行；反之，則不可行。這種假設的風險結構顯然不利于長期投資。決策者首先劃分幾個風險等級。二、 投資組合風險決策組合收益的均值是各單項投資收益均值在投資比重基礎上的加權平均數(shù)。當時，兩投資收益完全正相關，即位于該投資的有效邊界。它與國際貿(mào)易往來及國際資本流動有著密切的關系，如進出口信貸期滿后將要進行的付匯或收匯，外幣貸款的本金與利息的償付或收取，海外投資的股息、紅利、特許權使用費等收益的匯寄以及資本的回收等，都會產(chǎn)生風險。三、經(jīng)濟風險是指由于匯率變化所引起的公司價值（預期未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值）的變動程度。要想消除價值風險，只有將外幣換成本幣，然后以本幣進行投資，這樣才能消除外匯風險?？捎糜谄髽I(yè)買賣外幣滿足未來交易需要的保值，以及資產(chǎn)負債表頭寸的保值。貨幣市場保值。常常用雨量各有不同長期資金需求的企業(yè)，是用雙向交易的貨幣保值，抵消外匯風險的保值技術。實在貨幣不能進行保值的情況下采取的減少交易風險的常用方法。貨幣風險對重又三種方法：用一種貨幣的空頭抵消同種貨幣的多頭。從長期來看，從軟通貨國家進口更多的原材料和零部件時非常有利的。 第四節(jié) 利率風險管理利率是指有價資產(chǎn)到期時的紅息與資產(chǎn)現(xiàn)值的比率。流動性較低的債券利率將會相對高于流動性較高的債券利率。同時，債券期限越長，債券價格的邊際變動率越小。有效期間是指現(xiàn)金從一種投資中流出的預期加權平均時間。四、利率風險與利率期貨?？疹^套期保值是指交易者賣出期貨合約，它必須在交割日按合約約定的價格賣出證券現(xiàn)貨，亦可通過購入與在手的合約相同商品、相同交割月份的另一手合約而將頭寸結清。五、利率風險與期權。利率上限與利率下限。相反，企業(yè)也可以根據(jù)其未來的利息收入來賣出上限合約，并同時賣如下顯赫越，從而既穩(wěn)定未來收入，又降低合約購買費用。當企業(yè)的資產(chǎn)、負債中存在物質(zhì)商品形態(tài)時，這些商品的市場價格的任何變動豆?jié){直接對企業(yè)的資產(chǎn)價值產(chǎn)生影響，由此產(chǎn)生的商品價格風險稱為直接商品價格風險。是指市場需求的異常波動對價格變動產(chǎn)生的不確定性。是指季節(jié)、氣候變動對商品價格產(chǎn)生的影響。無論是多頭還是空頭，商品生產(chǎn)、銷售、加工和制造企業(yè)都有一定部位暴露于商品價格風險之中，并在一定的未來不確定時間內(nèi)存在著可能的損失或收益。固定價格合約是一種伴隨實物交割的商品遠期合約，遠期價格通常參考交割月份期貨合約的交割，并經(jīng)常附加適當?shù)纳蛸N水。 第六節(jié) 風險管理案例44 / 44。利用期貨合約在期貨市場設立與現(xiàn)貨市場對應的部位，使價格風險轉化為基差風險?；钜话闶侵脯F(xiàn)貨市場價格減去遠期或期貨價格的差額。是指自然災害、流行疾病等突發(fā)事件對商品價格產(chǎn)生的影響。是指宏觀經(jīng)濟因素的變動對企業(yè)所購買或出售商品價格的影響。但是，有相當部分企業(yè)并不直接生產(chǎn)和消費風險性商品，甚至并不擁有風險性商品資產(chǎn)和負債，但它們同樣因商品價格的非確定性波動而對企業(yè)形成風險收益或損失?；Q是指兩個或兩個以上當事人之間自行達成協(xié)議，在約
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