【正文】 等，了解這些個人基本情況是進(jìn)行客戶資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)與前提。　　市場有效性假定認(rèn)為，如果市場是次強(qiáng)有效，股價已反映了所有的公開信息，那么基本面分析將是徒勞的?！　。?）強(qiáng)型有效市場（內(nèi)幕信息）　　證券價格充分反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息?！　　∈袌鲇行浴　　　‰S機(jī)漫步也稱隨機(jī)游走，是指股票價格的變動是隨機(jī)且不可預(yù)測的。　　投資者放棄當(dāng)前消費(fèi)而投資，應(yīng)該得到相應(yīng)補(bǔ)償，即將來的貨幣總量的實(shí)際購買力要比當(dāng)前投入的貨幣的實(shí)際購買力有所增加，在沒有通貨膨脹的情況下，這個增量就是投資的真實(shí)收益，即貨幣的純時間價值?！　”?5 計算預(yù)期收益率經(jīng)濟(jì)狀況概率收益率（%）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好20經(jīng)濟(jì)衰退20正常運(yùn)行10　　E（Ri）＝[+（）+] 100%＝7%　　　　就投資而言，風(fēng)險是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。一般來說，我們假定年金為期末年金?！　±纾豪蕿?%，你想保證自己通過一年的投資得到1萬元，計算：PV＝10000/（1+5%）=　　（3）多期的終值和現(xiàn)值　　計算多期中終值的公式為：　　FV＝PV（1+r）t　　計算多期中現(xiàn)值的公式為：　　PV＝FV/（1+r）t　　其中，（1+r）t是終值復(fù)利因子，1/（1+r）t是現(xiàn)值貼現(xiàn)因子?！　。?）單利與復(fù)利　　單利的計算終以最初的本金為計算收益的基數(shù)，而復(fù)利則以本金和利息為基數(shù)計息，從而產(chǎn)生利上加利、息上添息的收益倍增效應(yīng)。你愿意承擔(dān)此項(xiàng)風(fēng)險的最低要求收益是多少。風(fēng)險厭惡者會選擇（A），風(fēng)險追求者傾向于選擇（B）。金融理財師首先必須幫助客戶明確自己的投資目標(biāo)?！　　　。?）評估目的　　風(fēng)險隨能力是個人理財規(guī)劃和投資個人理財?shù)闹匾紤]因素，而現(xiàn)實(shí)生活中，客戶往往不清楚自己的風(fēng)險承受能力或風(fēng)險厭惡程度，他們需要金融理財師的專業(yè)指導(dǎo)與評估?！　∫话愕?，絕對風(fēng)險承受能力隨財富的增加而增加，因?yàn)橥顿Y者將更多的財富用來投資，而相對風(fēng)險承受能力未必隨財富的增加而增加。個人的性格、閱歷、膽識、意愿等主觀因素所決定的個人態(tài)度，直接決定了一個人對不同風(fēng)險程度的產(chǎn)品的選擇與決策?！　。?）景氣循環(huán)　　金融市場的短期波動，難以預(yù)測，盈虧很難通過技術(shù)操作來控制?！　×x務(wù)性支出也稱為強(qiáng)制性支出，是收入中必須優(yōu)待滿足的支出，義務(wù)性支出包括三項(xiàng)：第一，日常生活基本開銷；第二，已有負(fù)債的本利攤還支出；第三，已有保險的續(xù)期保費(fèi)支出。　?。?）退休期　　一般來說，進(jìn)入六七十歲的退休終老期后，主要的人生目標(biāo)就是安享晚年，各種社會活動會大大減少，這一時期的主要理財任務(wù)就是穩(wěn)健投資保住財產(chǎn)，合理支出積蓄的財務(wù)以保障退休期間的正常支出?！　。?）維持期　　經(jīng)過十余年的職業(yè)生涯，進(jìn)入中年，個人對于自己未來的發(fā)展有了比較明確的方向，這一時期是事業(yè)發(fā)展的黃金時期，收入和財富積累都處于人生的最佳時期，更是個人財務(wù)規(guī)劃的關(guān)鍵時期?！　。?）探索期　　每個人求精的財務(wù)狀況并不只是從步入社會第一份工作、領(lǐng)取第一份收入開始，而應(yīng)從學(xué)生時代尤其是步入大學(xué)時就應(yīng)開始準(zhǔn)備。這四個階段的特征和財務(wù)狀況如表21所示。第二章　個人理財基礎(chǔ)　　在各國法律體系中，與金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營與管理相關(guān)的法令很多，因此金融機(jī)構(gòu)開展個人理財業(yè)務(wù)必然受到相關(guān)法律法規(guī)的制約?！　》潜１靖邮找胬碡斢媱澥侵干虡I(yè)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財計劃?！　。菏侵干虡I(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動?！　∩虡I(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)人員是指能夠?yàn)榭蛻籼峁┴攧?wù)分析、規(guī)劃或投資建議的業(yè)務(wù)人員，銷售理財計劃或投資性產(chǎn)品的業(yè)務(wù)人員，以及其他與個人理財業(yè)務(wù)銷售和管理活動緊密相關(guān)的專業(yè)人員。　　二、個人理財業(yè)務(wù)的分類　　個人理財?shù)姆诸悾豪碡旑檰柗?wù)和綜合理財服務(wù)?！　∮捎诒ＷC收益理財計劃有可能被商業(yè)銀行利用成為高息攬儲和規(guī)模擴(kuò)張的手段，從而回避利率管制，并進(jìn)行不正當(dāng)競爭，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保證收益理財計劃實(shí)施嚴(yán)格的審批制度和程序。從2006年開始，伴隨著金融市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步變化，個人理財業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時期，客戶對理財?shù)男枨笕找嬖鲩L。　　　　　　　　理財產(chǎn)品的定價是影響理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的一個重要因素，金融市場上的一系列價格指標(biāo)對理財產(chǎn)品的定價都有重要的影響，特別是利率水平?！　≡诶碡旑I(lǐng)域，個人的生命周期與家庭的生命周期緊密相連?！　”?2 家庭生命周期各階段的理財重點(diǎn)家庭形成期家庭成長期家庭成熟期家庭衰老期夫妻年齡25—35歲30—55歲50—60歲60歲以后保險安排提高壽險保額以子女教育年金儲備高等教育學(xué)費(fèi)以養(yǎng)老險或遞延年金儲備退休金投保長期看護(hù)險或?qū)B(yǎng)老險轉(zhuǎn)即期年期核心資產(chǎn)股票70%、債券10%股票60%、債券30%股票50%、債券40%股票20%、債券60%配置貨幣20%貨幣10%貨幣10%貨幣20%信貸運(yùn)用信用卡、小額信貸房屋貸款、汽車貸款還清貸款無貸款或者反按揭　?。?）金融理財師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期的流動性、收益性和獲利性需求給予資產(chǎn)配置建議?！　。?）穩(wěn)定期　　成家立業(yè)之后，兩人的事業(yè)開始進(jìn)入穩(wěn)定的上升階段，收入有大幅度的提高，財富積累較多，為金融投資創(chuàng)造了條件，而且這一時期兩人的工作、收入、家庭比較穩(wěn)定，面臨著未來的子女教育、父母贍養(yǎng)、自己退休三大人生重任，這時的理財任務(wù)是盡可能多地儲備資產(chǎn)、積累財富，未雨綢繆。這時，子女一般已經(jīng)完成學(xué)業(yè)步入社會開始獨(dú)立，房貸等中長期債務(wù)也基本還清?！　?理財價值觀的含義　　理財價值觀就是客戶對不同理財目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀評價?！　　　∪绻糜谕顿Y的一項(xiàng)資金可以長時間持續(xù)進(jìn)行投資而無須考慮短時間內(nèi)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險能力就較強(qiáng)。　　　　理財目標(biāo)的彈性越大，可承受的風(fēng)險也越高。而那些對投資知識相對缺乏的人來說，高風(fēng)險投資失敗的可能性就要大得多?！　。?）溫和保守型　　溫和保守型的客戶總體來說已經(jīng)偏向保守，對風(fēng)險的關(guān)注更甚于對收益的關(guān)心，更愿意選擇風(fēng)險較低而不是收益較高的產(chǎn)品，喜歡選擇既保本又有較高收益機(jī)會的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，往往以臨近退休的中老年人士為主。這類信息的收集方式是不固定的，對這些信息的評估基于直覺和印象。　?、芨怕屎褪找娴臋?quán)衡。第三，最低收益法。　　貨幣之所以具有時間價值，是因?yàn)椋海?）貨幣可以滿足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報，貨幣占用具有機(jī)會成本；（2）通貨膨脹可能造成貨幣貶值；（3）投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險，需要提供風(fēng)險補(bǔ)償?！　±剩杭从绊懡疱X時間價值程度的波動要素，通常用r表示。年金通常用PMT表示。任何投資活動都是面向未來的，而投資收益是不確定的、有風(fēng)險的?！　∽儺愊禂?shù)CV＝標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率＝σi/E（Ri）　　例如，項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的收益和風(fēng)險狀況如表26所示，可根據(jù)不同的收益率和標(biāo)準(zhǔn)差計算其變異系數(shù)，評價項(xiàng)目優(yōu)劣。具體包括市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、政策風(fēng)險等?！　　　。?）弱型有效市場（歷史信息）　　股價已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價、交易量、空頭頭寸等。　?。?）主動投資策略　　技術(shù)分析是對股票歷史信息如股價和交易量等進(jìn)行研究，希望找出其波動周期的運(yùn)動規(guī)律以期形成預(yù)測模型。　　維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須經(jīng)過完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)容包含投資目標(biāo)規(guī)劃、資產(chǎn)類別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、定期檢視與動態(tài)分析調(diào)整等。前述現(xiàn)金儲備只能保障短期的生活，卻無法應(yīng)對中長期的巨大風(fēng)險，如失業(yè)、疾病、意外、養(yǎng)老等?！　。?）證券：主要指股票，典型的高風(fēng)險、高收閃、高流動性投資工具?！　。簝π町a(chǎn)品組合、投資產(chǎn)品組合、投機(jī)產(chǎn)品組合。金融市場上銷售的金融工具為投資者提供了儲存財富、保有資產(chǎn)和財富增值的途徑。通常說金融市場是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺”，它是國民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號系統(tǒng)。政府既是資金的供給者和需求者，又是市場的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者?！　?）交易中介?！　o形市場是在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的統(tǒng)稱?！　〉谒氖袌鍪谴笞诮灰渍呃秒娔X網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場，中間沒有經(jīng)紀(jì)人的介入?！　。?）交易量大?！　。?）銀行承兌匯票市場　　銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票為交易對象的市場?！　《唐谡畟哂羞`約風(fēng)險小、流動性強(qiáng)、交易成本低和收入免稅的特點(diǎn)?！　“雌泵媸欠裼涊d投資者姓名，股票分為記名股票和無記名股票。　　　債券市場　　　?。?）債券的定義　　債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負(fù)有指定日期向持有人支付利息，并在到期日還還本金的責(zé)任?！　。?）債券價格的確定　　債券的發(fā)行價格，通常有三種不同情況：①按面值發(fā)行，按面值償還，其間按期支付利息?！　?證券投資基金市場　　　?。?）證券投資基金的定義　　證券投資基金是通過發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按持有者投資份額分配給持有者的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的金融產(chǎn)品?！　」拘屯顿Y基金與契約型投資基金的區(qū)別：　?、俜梢罁?jù)不同　　公司型基金依據(jù)公司法組建，并依據(jù)公司章程經(jīng)營基金資產(chǎn)；契約型基金依照基金契約組建，依據(jù)基金契約經(jīng)營基金資產(chǎn)。　?、圪Y產(chǎn)分布不同　　成長型基金資產(chǎn)中，現(xiàn)金持有量較小，大部分資金投資于資本市場；收入型基金現(xiàn)金持有量較大，投資傾向多元化，注重分散風(fēng)險?！　。?）按照交易場所劃分，金融衍生工具可以分為場內(nèi)交易工具和場外交易工具。交易主體通過金融衍生工具的交易實(shí)現(xiàn)對持有資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險對沖，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險的投資者。　　金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)是規(guī)避價格風(fēng)險。　　金融期貨市場是專門進(jìn)行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴(yán)格規(guī)章制度的金融期貨交易所?！　∑谪浗灰椎闹饕贫龋罕ＷC金制度、每日結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報告制度（與持倉限額相聯(lián)系）和強(qiáng)行平倉制度?！　、谄跈?quán)的買方，是購買期權(quán)的一方，是支付期權(quán)費(fèi)，并獲得權(quán)利的一方，也稱期權(quán)的多頭?！　“椿A(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)?！　∥覀冇肅代表期權(quán)費(fèi)，X代表執(zhí)行價格，P代表到期市場價格，可得看漲期權(quán)買方收益的公式：　　買方的收益=C（如果PX）　　買方的收益=PXC（如果P≤X）　　④賣出看跌期權(quán)　　與買入看跌期權(quán)相對應(yīng)的交易策略是賣出看跌期權(quán)。其次，由于互換是兩個對手之間的合約，如果沒有雙方的同意，互換合約是不能單方面更改或終止的。　　　?。?）充當(dāng)國際金融活動的樞紐?！　。?）補(bǔ)償損失　　（3）融通資金　　　保險市場的主要產(chǎn)品分類　　　?。?）社會保險是指通過國家立法形式，以勞動者為保障對象，政府強(qiáng)制實(shí)施，提供基本生活需要的一種保障制度，具有非盈利性、社會公平性和強(qiáng)制性等特點(diǎn)。例如，上海黃金交易所規(guī)定參加交易的金條成色有4種規(guī)格：%、%、%、%?！　。?）利率　　實(shí)際利率較高時，持有黃金的機(jī)構(gòu)就會賣出黃金，將所得貨幣用于購買債券或者其他金融資產(chǎn)來獲得更高收益，因此會導(dǎo)致黃金價格的下降?！　。?）房地產(chǎn)租賃，指投資者通過分期付款等方式獲得住房，然后將它們租賃出去以獲得收益?！　。?）變現(xiàn)性相對較差。主要有社會治安狀況、居民法律意識、人口因素、風(fēng)俗因素、投機(jī)狀況和社會偏好等方面。藝術(shù)品投資的收益率較高，但具有明顯的階段性。　金融市場的發(fā)展　　　世界金融市場的發(fā)展　　，金融市場價格聯(lián)動性增強(qiáng)　　20世紀(jì)80年代以來，發(fā)達(dá)國家紛紛放松金融管制，全球資本流動日益自由化，國際資本流動障礙逐漸消除，全球金融市場間的聯(lián)系日益緊密。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：　　（1）金融市場的寬度不斷增大，金融產(chǎn)品與工具逐漸豐富。 第四章　銀行理財產(chǎn)品　　　　貨幣型理財產(chǎn)品具有投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點(diǎn)。銀行募集客戶資金，進(jìn)行統(tǒng)一投資，產(chǎn)品到期之后向客戶一次性歸還本金和收益?！　　　∮捎谪泿判屠碡敭a(chǎn)品的投資方向是具有高信用級別的中短期金融工具，所以其信用風(fēng)險低，流動性風(fēng)險小。由于當(dāng)時的個人投資產(chǎn)品種類少、收益低，銀行理財產(chǎn)品以其較高的收益水平和合適的風(fēng)險程度受到廣大個人投資者的普遍歡迎?！　。?）金融市場主體參與程度不斷提高，參與形式更為多樣化?！　。逅惴绞节呌诮y(tǒng)一　　在多樣化需求推動和電子交易系統(tǒng)支持下，國際金融市場中的場內(nèi)與場外交易方式出現(xiàn)交叉融合趨勢?！　∷囆g(shù)品市場的分割狀態(tài)嚴(yán)重，地域不同，藝術(shù)品價值有很大差異。主要有供求狀況、物價水平、利率水平、居民收入和消費(fèi)水平等。　?。?）政策風(fēng)險。　　　?。?）價值升值效應(yīng)。　?。?）匯率　　通常情況下美元是黃金的主要標(biāo)價貨幣，如果美元匯率相對于其他貨幣貶值，則只有黃金的美元價格上升才能使黃金市場重新回到均衡。黃金的供給方主要有：產(chǎn)金商、出售或借出黃金的中央銀行、打算出售黃金的私人集團(tuán)；黃金的需求主要有：黃金加工商、購入或回收黃金的中央銀行、進(jìn)行保值或投資的購買者?！　　⒇敭a(chǎn)保險與投資型保險產(chǎn)品　　表32 保險產(chǎn)品種類人身保險人壽保險生存保險死亡保險生死兩全保險意外傷害保險　健康保險醫(yī)療保險收入補(bǔ)償保險財產(chǎn)保險物質(zhì)財產(chǎn)保險普通家庭財產(chǎn)保險還本家庭財產(chǎn)保險貨物運(yùn)輸保險運(yùn)輸工具保險工程保險農(nóng)業(yè)保險責(zé)任保險公眾責(zé)任險產(chǎn)品責(zé)任保險雇主責(zé)任保險職業(yè)責(zé)任保險環(huán)境責(zé)任保險個人責(zé)任保險財產(chǎn)保險保證保險產(chǎn)品質(zhì)量保險忠誠保證保險信用保險一般商業(yè)信用保險投資保險（政治風(fēng)險保險）出口信用保險