【正文】 院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業(yè)銀行 第三章 商業(yè)銀行 38 六、商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表 ?表中資產(chǎn)部分的解釋 – 比重最大的資產(chǎn)是貸款，占到了 %。 二、金融市場(chǎng)的主要內(nèi)容 金融資產(chǎn)與金融工具 ?實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn) ?金融產(chǎn)品與金融工具 ?美國(guó)金融資產(chǎn)的概況 三、金融資產(chǎn)與金融工具 金融工具的種類和特征 ?貨幣市場(chǎng)工具 – 短期國(guó)庫(kù)券 – 大額存單 – 商業(yè)票據(jù) – 銀行承兌匯票 – 回購(gòu)協(xié)議 – 聯(lián)邦基金 – 歐洲美元 四、金融工具的種類 ? 固定收益的資本市場(chǎng)工具 – 中長(zhǎng)期國(guó)債 – 聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券 – 市政債券 – 公司債券 – 抵押支撐債券 金融工具的種類（ 2） 股權(quán)工具 普通股股票 優(yōu)先股股票 衍生資產(chǎn)工具 遠(yuǎn)期合約 期貨合約 期權(quán)合約 互換合約 金融工具的種類（ 3） 金融機(jī)構(gòu)的種類和特征 ?中央銀行 ?商業(yè)銀行 ?投資銀行 ?投資基金 五、金融機(jī)構(gòu)的種類 金融市場(chǎng)的作用 ?金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)體系的關(guān)系 ?金融市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)系圖 ?家庭 ?廠商 ?政府 ?國(guó)外 六、金融市場(chǎng)的功能 金融市場(chǎng)的全球化趨勢(shì) ?金融市場(chǎng)的全球化 ?金融產(chǎn)品與非金融資產(chǎn)的證券化 ?金融產(chǎn)品創(chuàng)新的工程化 七、金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 第一章 中央銀行 11 第二章 中央銀行 第一章 中央銀行 12 一、中央銀行的產(chǎn)生 ?中央銀行是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物 , – 英格蘭銀行 1694 ?美國(guó)兩次創(chuàng)立中央銀行。 1791和 1816 ?美聯(lián)儲(chǔ)的成立 – 集權(quán)與分權(quán)的平衡 –政府與私人部門之間 的平衡 –國(guó)內(nèi)不同地區(qū)及農(nóng)村與城市之間、銀行家、非銀行商業(yè)部門和社會(huì)其他集團(tuán)之間 的平衡 第一章 中央銀行 13 ?聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 ： 12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū) ,每區(qū)一家銀行 ?12家銀行 ： ⑴波士頓⑵紐約⑶費(fèi)城⑷克利夫蘭⑸里士滿⑹亞特蘭大⑺芝加哥⑻圣路易斯⑼明尼亞波利斯⑽堪薩斯城⑾達(dá)拉斯⑿舊金山 ?紐約聯(lián)儲(chǔ)行： 規(guī)模大 ,對(duì)外代表聯(lián)儲(chǔ) ,對(duì)內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作 ?聯(lián)儲(chǔ)行董事會(huì) ?美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)員行 二、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系 第一章 中央銀行 14 ?聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì) – 委員與主席的產(chǎn)生 – 主席，政府經(jīng)濟(jì)決策的主要制定者 ?聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì) – 七委員與五行長(zhǎng)組成 – 11家聯(lián)儲(chǔ)銀行的分組 ⑴波士頓、費(fèi)城和里士滿，克利夫蘭和芝加哥，亞特蘭大、圣路易斯和達(dá)拉斯，明尼亞波利斯、堪薩斯城和舊金山。 – 債務(wù)與權(quán)益工具、風(fēng)險(xiǎn)管理工具、證券和拆出的聯(lián)邦基金和回購(gòu)協(xié)議 ,占 % – 現(xiàn)金與同業(yè)欠款和銀行存款 ,% – 房產(chǎn)與設(shè)備，應(yīng)收消費(fèi)者承諾款和應(yīng)計(jì)利息，其他資產(chǎn) 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業(yè)銀行 第三章 商業(yè)銀行 39 七、商業(yè)銀行的損益結(jié)構(gòu) ?損益表部分內(nèi)容的解釋 ?大通銀行利息占 60%，工商銀行利息占 88%。 投資銀行參考書 一、投資銀行的定義 ?定義的困難：投資銀行業(yè)務(wù)的新發(fā)展 ?多重定義：最廣義多種金融業(yè)務(wù)到狹義的證券承銷業(yè)務(wù) ?主流見(jiàn)解 : 指那些從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，譬如證券承銷、企業(yè)并購(gòu)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)資本投資、大宗股票交易和商人銀行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)才是投資銀行。 ? ⑤要求短期獲利的壓力增大，為獲得短期利益甚至可能會(huì)以犧牲長(zhǎng)期的增長(zhǎng)和發(fā)展為代價(jià) 股票的首次公開(kāi)發(fā)行（ 4） ?交易所對(duì)上市公司的基本要求 ?中國(guó)證監(jiān)會(huì)給出的挑選原則 ?上市企業(yè)的股份制改造 ?證券公司的選擇：國(guó)內(nèi)發(fā)行與海外發(fā)行 ?選擇上市企業(yè)的改革：批準(zhǔn)與核準(zhǔn) ?發(fā)行價(jià)格的確定 股票的首次公開(kāi)發(fā)行（ 5） ?排隊(duì)出售、上門推銷和行政攤派（ 8491） ?限量發(fā)售認(rèn)股證（ 92810，深圳） ?無(wú)限量認(rèn)購(gòu)表或存款配售（青島啤酒 938和北人等 4家 944） ?上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行（深圳瓊金盤和上海哈歲寶 946） 五、股票的發(fā)行方式 ?上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行（ 947廣東宏遠(yuǎn)儀征化纖） ?上網(wǎng)定價(jià)與對(duì)法人配售結(jié)合（ 997， 4億資本以上，首鋼股份、首創(chuàng)股份等， 4月規(guī)定 4億以下的也可以向法人配售，贛粵高速和傅塑股份， 8月規(guī)定 8000萬(wàn)以上） ?向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售（ 002— 006）滄州大化、天水股份 2000萬(wàn)配售 1000股 ?取消基金單獨(dú)配售（ 005），但可以作為戰(zhàn)略投資者、一般法人參與配售。 其它費(fèi)用 ，一般不超過(guò) %。 1992年投機(jī)英鎊，并迫使英國(guó)退出歐洲貨幣機(jī)制。 98年 8月 14日，俄羅斯政府宣布停止國(guó)債交易，導(dǎo)致新興市場(chǎng)債券大跌，德美兩國(guó)國(guó)債大漲，公司投資失敗。每份公債金額每旬公布一次。 第十章 商品期貨參考書目 第十章 商品期貨 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 一、期貨合約的定義 ?定義 ： ?期貨合約 (futures contracts)是關(guān)于買賣雙方在未來(lái)某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格交換某一數(shù)量的某種物品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 期貨合約的機(jī)制（ 4） 第十章 商品期貨 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 四、期貨合約的功能 ?轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（套起保值） ?方向相同：空頭、多頭和交叉套期保值； ?數(shù)量相同。 第十章 商品期貨 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 遠(yuǎn)期與期貨的區(qū)別（ 2） ?期貨經(jīng)交易所，拍賣機(jī)制；遠(yuǎn)期經(jīng)交易商，是柜臺(tái)交易的機(jī)制。 ?期貨合約中很少實(shí)物交割，遠(yuǎn)期合約中絕大部分進(jìn)行實(shí)際交割。 第十章 商品期貨 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 期貨合約的功能（ 2） ?期貨套利：市場(chǎng)內(nèi)、商品間、跨市場(chǎng)套利 ?期貨投機(jī)：買空、賣空，有風(fēng)險(xiǎn)，存在的重要性。 二、期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化 第十章 商品期貨 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 標(biāo)準(zhǔn)化合約的局限性 ?合約的標(biāo)準(zhǔn)化大大降低了交易的成本，極大地促進(jìn)了期貨的發(fā)展。 短期國(guó)庫(kù)券（ 8） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 我國(guó)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行 ?建國(guó)初期發(fā)行的建設(shè)公債 ? 發(fā)行年份 期限 （ 年 ） 利率 （ %） 發(fā)行額 （ 億元 ） ? 1954 8 4 6 ? 1955 10 4 6 ? 1956 10 4 6 ? 1957 10 4 6 ? 1958 10 4 短期國(guó)庫(kù)券（ 9） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 我國(guó)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行 ?改革開(kāi)放后發(fā)行的國(guó)債 ?1991 發(fā)行日期 計(jì)息日期 發(fā)行量 利率 10% 期限 3年 ?記帳式國(guó)債，無(wú)記名國(guó)債，憑證式國(guó)債 ?我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式 – 行政攤派（ 8190年）、承購(gòu)包銷（ 1991年）和拍賣（ 1996年） 短期國(guó)庫(kù)券（ 10） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 ?我國(guó)國(guó)庫(kù)券的拍賣嘗試 – 1996和 1997試用，既有美國(guó)式又有荷蘭式 ?我國(guó)現(xiàn)行國(guó)債發(fā)行方式 – 憑證式國(guó)債，讓城鄉(xiāng)居民成為國(guó)債投資主體 ?中國(guó)國(guó)債的二級(jí)市場(chǎng) – 1985年以前不能自由買賣 – 1988年進(jìn)行開(kāi)放國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的試點(diǎn) – 1990年國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)全面開(kāi)放 短期國(guó)庫(kù)券（ 11） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 ?商業(yè)票據(jù)的基本概念 （ mercial paper) – 一些資金雄厚、財(cái)政健全、信譽(yù)卓著的著名公司發(fā)行，最小面額為 10萬(wàn)美元，期限少于 270天 ?發(fā)行商業(yè)票據(jù)的目的 – 籌集短期資金，橋梁融資，等待合適的長(zhǎng)期融資時(shí)機(jī) 二、商業(yè)票據(jù) 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 ?商業(yè)票據(jù)發(fā)展的原因 – Q條款的利率限制 – 60年代的信貸緊縮和 70年代的通貨膨脹 ?商業(yè)票據(jù)融資的優(yōu)點(diǎn)與不足 – 成本低 – 具有靈活性 – 提高發(fā)行公司的聲譽(yù) 商業(yè)票據(jù)（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 大額存單 (largedenomination negotiable certificate of deposit) ?大額存單的基本概念 – 是銀行或儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種證明文件 – 平均在 2個(gè)月到 4個(gè)月不等 – 息票工具 ?大額存單的產(chǎn)生 – 花旗銀行推出 – 投資者可以通過(guò)購(gòu)買大額存單，獲得一市場(chǎng)利率 ,突破定期存款利率限制 – 美國(guó) 60年代定期存款利率限制表 三、大額存單 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 ?大額存單的作用 – 提供流動(dòng)性強(qiáng)、收益比定期存款高投資選擇 – 對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，高利率融資，可穩(wěn)定和擴(kuò)大其資金來(lái)源 – 有助于加強(qiáng)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理 ?大額存單的風(fēng)險(xiǎn)與收益 – 發(fā)行銀行的信用等級(jí)，大額存單的到期日，對(duì)大額存單的供求情況 大額存單（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 ?銀行承兌匯票的概念 – 由保證支付的大銀行開(kāi)出的遠(yuǎn)期匯票 ?銀行承兌匯票的創(chuàng)造 – 國(guó)際貿(mào)易融資中產(chǎn)生 – 以銀行信用代替公司間信用 ?銀行承兌匯票的融資 ?銀行承兌匯票的交易 – 買賣的只是匯票，以三個(gè)月期限的為多 四、銀行承兌匯票 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 ? 回購(gòu)協(xié)議的概念 – 證券的賣者與買者約定在指定日期以約定價(jià)格再購(gòu)回證券的協(xié)議； – 其實(shí)質(zhì)為抵押貸款 ? 回購(gòu)協(xié)議的功能 – 為證券交易商調(diào)整證券存貨提供短期資金 – 為各種金融機(jī)構(gòu)提供籌措短期資金的方式 – 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金不足時(shí)可籌措不足的部分 – 其他機(jī)構(gòu)也可以通過(guò)此方式籌措短期資金 五、回購(gòu)協(xié)議 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 ? 回購(gòu)協(xié)議的利率水平 – 有關(guān)機(jī)構(gòu)的信用越高，抵押品的質(zhì)量和流動(dòng)性越好，回購(gòu)利率就越低 – 交割的方式，如果只需要以轉(zhuǎn)帳的方式交割，反回購(gòu)方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，回購(gòu)利率將較高；如果需要進(jìn)行實(shí)際的交割，則回購(gòu)利率將較低。 9月 24日 16家大銀行出資 90%的股權(quán)。投入 10億美元，獲利 15億英鎊。 開(kāi)放式基金的收益分配 ?基金的收益分配： – 收益：利息收入、現(xiàn)金紅利和資本利得 – 可供分配的收入：收益減費(fèi)用，除資本利得外其余部分的 90%以上應(yīng)分配給投資者 – 分配的形式：現(xiàn)金、增加凈值和增加股份 – 時(shí)間：每年一次或半年一次 – 程序：基金公司 保管機(jī)構(gòu) 收款人 – 收益的保底：不保底 開(kāi)放式基金的課稅 ? 基金的課稅： 管理人和受托人獲得的報(bào)酬按公司經(jīng)營(yíng)所得納稅，基金參與證券交易需繳納印花稅。 七、上市企業(yè)的股份化改造 ? ①企業(yè)改制先要獲得有關(guān)部門批準(zhǔn)； ? ②設(shè)計(jì)的改制方案要獲得主管部門批準(zhǔn)； ? ③由具資格資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作出資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告； ? ④制定國(guó)有股權(quán)管理方案并獲國(guó)資部門批準(zhǔn)； ? ⑤向主管部門申請(qǐng)成立股份有限公司并獲批準(zhǔn)； ? ⑥向工商管理部門注冊(cè)登記為股份有限公司； ? ⑦聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所調(diào)整會(huì)計(jì)制度，并進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)和審核。 ? ③準(zhǔn)備上市的公司還要支付投資銀行運(yùn)作期間用于投資者和公關(guān)活動(dòng)的費(fèi)用。 ?大通銀行的凈收入是 ，中國(guó)工商銀行營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù) 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融