【正文】 銀行券則可隨時自由的 到發(fā)券銀行兌換黃金。 貨幣各職能之間的關(guān)系 ： 他們并不是孤立存在的， 在它們的發(fā)展中，相互之間有著一種內(nèi)在的有機(jī)聯(lián) 系。所謂衡量商品的價值就是以貨幣 來評價商品包含有多少社會勞動，進(jìn)而為商品的交 換提供必要的前提。 。 不足的是： 它使商品的交換過程變得繁瑣，另外在價值表現(xiàn)上 仍然很不完全或成熟。 （ 3） 一般的價值形式 —— 是指一種商品的價值 都表現(xiàn)在一種商品上的價值形式。 二、貨幣的發(fā)展 （一）貨幣形式的發(fā)展 大致經(jīng)歷了四種形式：實物貨幣、金屬貨幣、代用 貨幣、信用貨幣 代用貨幣 —— 它是指本身幣材的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于所代 表的貨幣價值的一種貨幣形態(tài)，又稱不足值貨幣。 主要特點（ p10） 第一，必須是十足價值的貨幣 第二，貨幣執(zhí)行價值尺度并不需要現(xiàn)實的貨幣 （二）流通手段職能 —— 貨幣在商品交換中充當(dāng)中介 時執(zhí)行這一職能。 {貨幣制度的含義及構(gòu)成要素本位制形式 }第二節(jié) 貨幣制度 本節(jié)包括三點主要內(nèi)容 : 一、貨幣制度及其構(gòu)成要素 二、貨幣制度的演變 三、我國的貨幣制度 貨幣制度 —— 是指一個國家以法律形式及相應(yīng)的章 程條例規(guī)定的該國貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式。 關(guān)于貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度 —— 也就是規(guī)定金準(zhǔn) 備制度和外匯準(zhǔn)備制度。 第二，白銀價格不穩(wěn)定； 第三，國際貿(mào)易活動難以擴(kuò)大。 金本位制 —— 以黃金為本位的貨幣制度 根據(jù)貨幣與黃金的聯(lián)系程度為標(biāo)準(zhǔn)，金本位制又可 分為金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。 特點 :p23(四點 ) 三、我國的貨幣制度 基本內(nèi)容： p2324（五點） 四、國際貨幣制度的演變 國際金本位貨幣制度 —— 是一種比較穩(wěn)定和健全的國際貨幣制度。 （ 3）歐元 —— 1999年 1月 1日，歐元正式啟動，歐洲 經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟中的 11國開始使用歐盟單一貨幣 （ EURO）。因為它們都包括借與 貸兩種相對應(yīng)的活動，或都具有接受信用兩方面含義 . （ 2）信用這種價值運動也區(qū)別于財政資金分配等特 殊的價值運動形式。 注意的問題： 貨幣借貸可供量的界定 —— 即貨幣資 金可供量是有限度的。 三、國家信用 —— 是以國家為債務(wù)人，從社會上籌 措資金來解決財政需要的一種信用形式。 基本方式： 分期付款和消費信貸、信用卡等。 三、信用經(jīng)濟(jì)在中國 （一）現(xiàn)狀及存在的問題 由于我國社會信用體系的不健全，造成在當(dāng)今中 國各項經(jīng)濟(jì)活動中信用缺失現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，如惡意 逃債、合同違約、債務(wù)拖欠、商業(yè)欺詐等經(jīng)濟(jì)失信 現(xiàn)象不斷發(fā)生，嚴(yán)重制約了信用功能的發(fā)揮，降低 了市場效率，惡化了市場信用環(huán)境和市場秩序。 例題： p44 問題： 由于復(fù)利因素的存在，使得長期貸款利率一 般高于短期貸款利率，舉例說明： 例： 假定兩年期的存款利率與一年期的存款利率都 是 5%，某人手中有 100元現(xiàn)金貨幣，如果有兩種存款 方式供某人選擇，那么存款人會傾向于哪一種存款 方式呢？ 第一種方式： 一次存一個兩年期，則利息為 : I0=5%*2*100=10（元） 第二種方式： 分兩次存兩個一年期則利息為 : 第一年為 I1=5%*1*100=5（元） 第二年為 I2=105*1*5%=（元） I0=I1+I2=(元 ) : 概念 :利率可以每小時、每分鐘地被復(fù)利化。一般情況都是用普通復(fù)利法來計算。 計算方法： 現(xiàn)值 =終值 (本利和，即期滿應(yīng)還額 )/（ 1+利率 *時間） =FV/(1+r*n) 貼現(xiàn)所扣除利息 =終值 現(xiàn)值 = PV*r*n ? 例題：（ P47） 分別以銀行貼現(xiàn)和單利法計算現(xiàn)值和利息。但借助現(xiàn)值比較，此問題就不難 解決了。 ，可劃分為長期利率與短期 利率。 利率 r O rE’ rE rF F E E’ S(r) S’(r) I’(r) I(r) I(S) IE=SE 另外要注意的是 ，若投資邊際收益率和儲蓄邊際趨向 發(fā)生變化時，會導(dǎo)致投資曲線和儲蓄曲線位置移動。 (3)古典利率理論認(rèn)為利率與貨幣因素?zé)o關(guān)，利率不受 任何貨幣政策的影響。 因此，利率是由貨幣供求均衡 Ms=MD=L1+L2所決定（如 P64圖 22所 示）。 凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)一國利率降到一定的低水平時，由 于利息太低，使得人們都寧愿把現(xiàn)金保留在手中，也不 愿意脫手或不愿意持有各種債權(quán)票據(jù)，正是由于人們這 種流動性偏好的絕對性，政府無論增加多少貨幣供給， 將使得貨幣需求變得無限大，變成了一條與橫軸平行的 直線時，利率對它已失去了彈性。 理論政策含義： 貨幣當(dāng)局可通過觀察分析借貸資金 供給和需求的變動來了解利率水平與結(jié)構(gòu)的變動趨 勢，并通過利率來調(diào)節(jié)借貸資金的供求，從而影響整 個社會經(jīng)濟(jì)的運行。 即 :M=L=L1(Y)+L2(r) dL1/dr0 則 M=L dL2/dr0 LM曲線向右上方傾斜的理由：表明為滿足交易動機(jī)而 持有的貨幣 L1是隨著收入的增加而增加的，為了使貨 幣市場供求相等保持均衡，利率必須上升，以減少對 貨幣的投機(jī)需求。 ，位于 LM曲線左方的收入和利率的組 合都是貨幣需求小于貨幣供給的非均衡組合。 ?思考題： IS曲線朝右移動還 是朝左移動？ 第四節(jié) 利率的期限結(jié)構(gòu)理論 該理論主要研究利率與時間的變化關(guān)系 主要代表性理論 ：預(yù)期理論、市場分割理論、偏好 理論 自學(xué)內(nèi)容（掌握主要理論觀點、政策含義等） 第三章 金融工具 本章的基本要求 要掌握的主要內(nèi)容： 要學(xué)的主要知識點： 、特征、分類 {金融工具的特征，基礎(chǔ)金融工具，衍生金融工具的一些概念，金融市場的概念構(gòu)成要素主體客體 }第一節(jié) 金融工具概述 一、金融工具的概念 ： 金融工具（金融資產(chǎn)）是反映借款人與貸 款人之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種合約證明文件。 （四）銀行承兌匯票 —— 是由銀行為付款人承兌的 一種短期負(fù)債。如“美國通用汽車公司”、 “?？松凸尽?、“匯豐控股”、“長江實業(yè)” 等。 —— 股票的價格不決定于它的票 面價值，而決定于預(yù)期收益（股息、紅利）與市場 利率的對比關(guān)系， 用公式表示是： P=i/r 式中 P—— 股票市場價格； r—— 市場利率； i—— 預(yù)期收益（股息、紅利） 例如：有票面金額為 100元的股票，每年股息 10元， 市場利率為年息 8%，則該種股票的價格為 10元 /=125元。決定債券收益的主要因素有 債券的票面利率、期限面值和購買價格，最基本的 債券收益率計算： ? 舉例說明： 例 ，指在債券發(fā)行時買入到債券 期滿時兌現(xiàn)的收益率。前者如期貨、期權(quán)等，后 者如遠(yuǎn)期互換等。 ③ 是套期保值工具 。 ，金融市場分為初級市場、 二級市場。 :多余準(zhǔn)備金的銀行和存在準(zhǔn)備金缺口的銀 行之間的借貸活動。 起源于美國（ 1921年），我國始于 1984年。 銀行承兌匯票特點： 安全性強(qiáng)、流動性高、收益性 好。 ： 面額固定、可流通轉(zhuǎn)讓、利率相對較高。 （三）債券回購價格的計算 ： 資金拆借量 =持有的現(xiàn)券數(shù) *標(biāo)準(zhǔn)券折算率 *每手標(biāo) 準(zhǔn)券價值 ： P122 購回價格 =100+回購報價 *（回購期限 /全年天數(shù)） *100% （這里拆借資金用年利率表示，返售價格為每百元 標(biāo)準(zhǔn)券） 是通過證券的原始出售價格 與協(xié)議回購價格之間的差額計算的，一年一 360天計 算。 例 2：回購市市場違規(guī)事件 1995年 ， 一些金融機(jī)構(gòu)以證券回購的方式 ， 從事違章拆借活動 ， 在無券或券面嚴(yán)重不足的情況下 ， 開具保管單來取得資金 ， 實際 上成為一種買空賣空的投機(jī)行為 。 據(jù)調(diào)查 ， 某市一家信托投資公司及其 所屬的代辦處在北京 、 天津 、 武漢 、 大連等證券交易中心通過證 券購回方式 ， 凈拆入資金多達(dá) ， 而實有國庫券只有 1300 萬元 ， 基本上是買空賣空 。后來商業(yè)票據(jù)逐漸 變成了一種在金融市場籌集資金的工具。 ： ： 固定利率與浮動利率（商議） 關(guān)于固定利率存單的轉(zhuǎn)讓價格計算公式及例子： P120 發(fā)行市場 流通市場 我國存單業(yè)務(wù)始于 1986年，由交通銀行和中國 銀行發(fā)行。最早在 1916年中國 銀行和交通銀行開展了票據(jù)承兌業(yè)務(wù)。這一市場有利于解決資金拆借中存在的市場分割、 信息不暢、行情不一等問題，實現(xiàn)了貨幣資金的全國性流動和 配置。 ： 通過電話、電傳成交，借款方 無需提供擔(dān)保抵押。 第二節(jié) 信貸市場 概念 ： 信貸市場是指具有信貸特征的金融品種發(fā)行和 交易的場所，主要包括銀行信貸市場、回購市場和商 業(yè)票據(jù)市場。 特征： 期權(quán)合同時購買方得到做某事的權(quán)利，而不 是責(zé)任。其中主要有外匯遠(yuǎn)期、利率遠(yuǎn)期和股票遠(yuǎn)期 等幾類。按單利計息 的計算公式是 ： 購入者最終收益率 =[年利息 +(票面金額 購買價格 )/ 剩余年數(shù) ]/購買價格 *100% 設(shè)上例中的債券于第三年年底，由某投資者以 96元 價格購入，并持有到第 5年年底，則： 購入者最終收益率 =[9+(9096)/2]/96*100%=% 第三節(jié) 衍生性金融工具 一、衍生性金融工具的含義 是由基礎(chǔ)性金融工具（如股票、債券、貨幣等）繁衍 出來的金融工具，其種類繁多，主要類型有遠(yuǎn)期、期 貨、互換等金融工具。 基本要素及特點 :P9192 ： 主要種類：政府債券、公司債券、金融債券 (1)政府債券： 概念 P92 中央政府債券 地方政府債券 (2)公司債券 :概念及特征 P9293 主要種類 : ① 信用債券和抵押債券； ②固定利率債券、浮動利率債券、指數(shù)債券、零息債 券； ③可贖回債券、償還基金債券，可轉(zhuǎn)換債券、帶認(rèn)股 權(quán)證債券 . (3)金融債券 :概念 P94 特點： 安全性高、流動性強(qiáng)、收益大 我國金融債券 累進(jìn)利率債券 貼現(xiàn)債券 注意問題： 債券的利率 —— 就是債券的利息和債券面值之比。 —— 指公司發(fā)行的股票上所標(biāo)明的 票面金額。 （五）回購協(xié)議 —— 指在出售一筆證券的同時簽訂 協(xié)議，在次日或約定日期以協(xié)議價格購回所賣證券 . 特點 ：期限短、風(fēng)險小、使用方便等。 嚴(yán)格意義上的金融工具 —— 專指具有兩個特征 （ 1）合約條文標(biāo)準(zhǔn)化； （ 2）借貸證明文件市場化 理論價格 ： 實際價格 二、金融工具的特征 ：償還性、流動性、安全性 （風(fēng)險性）、收益性 P81收益率有三種表示法： 名義收益率 當(dāng)期收益率 實際收益率（平均收益率） 計算實際（平均）收益率公式： 實際（平均）收益率 =（當(dāng)期收益 +本金損益） /市場 價格 *100% ? 例題 P80 三、金融工具的分類 P82 (一 )直接融資工具與間接融資工具 (二）貨幣市場供給與資本市場工具 (三 )基礎(chǔ)性金融工具與衍生性金融工具 第三節(jié) 基礎(chǔ)性金融工具 基礎(chǔ)性金融工具 一、貨幣市場基礎(chǔ)性金融工具 （一）短期國債 —— 即國庫券，由央行發(fā)行的期限在一 年以內(nèi)的政府債券。 。 LM曲線的形成，說明了一定的國民收入水 平能促使貨幣需求與貨幣供給趨于均衡，從而決定一 定的利率水平。儲蓄（ S）構(gòu) 成資本的供給，投資（ I）構(gòu)成資本的需求，故商品 市場上均衡的條件是 S=I。 （ 2）認(rèn)為貨幣影響實際經(jīng)濟(jì)活動時首先影響利率這個 因素，即貨幣供求的變化引起利率的變動，再由利率 的變動改變投資支出，從而改變 GNP（國民生產(chǎn)總 值）。貨幣供給曲 線為 M= M + M1 + M2