【正文】 行為，是以償還和支付利息為條件的。第二章 信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信用與金融它們是與商品貨幣經(jīng)濟(jì)緊密相聯(lián)的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇。 西方學(xué)者通過實(shí)證方法來研究金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，提出了不同層次的貨幣定義。216。 不兌現(xiàn)的紙幣不代表任何貴金屬，不能兌換黃金等貴金屬。 一、金本位制 Gold standard system gold coin standard system 信用貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)就是流通中可供的商品量。 由區(qū)域性國家集團(tuán)發(fā)行的貨幣，如歐元EURO 歐元怎樣理解信用貨幣呢？+ 人們?yōu)槭裁磿?huì)接受信用貨幣呢？信用貨幣是指幣材的價(jià)值低于其作為貨幣所代表的價(jià)值甚至沒有價(jià)值，只憑借發(fā)行者的信用而得以流通的貨幣。 (法令貨幣或法償貨幣) 法令貨幣：非貨幣用途毫無價(jià)值的貨幣，它的價(jià)值通常來自于政府法令。三、價(jià)值儲藏 （store of value） 作為價(jià)值儲藏手段職能的貨幣是在賣而不買的情況下產(chǎn)生的?！保?）“愛財(cái)是萬惡之源。 貨幣自身的發(fā)展主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 一條是貨幣形式的演變； 一條是貨幣職能的發(fā)展。 “自開天辟地以來，人類社會(huì)有三大發(fā)明：火、輪子和中央銀行。金融的基本載體是貨幣 貨幣化程度的指標(biāo)——貨幣化率也可以反映一國金融發(fā)展的水平。: 貨幣是交換發(fā)展和與之伴隨的價(jià)值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。 金屬貨幣所具有哪些優(yōu)點(diǎn)？ （3）金屬貨幣向信用貨幣形式轉(zhuǎn)化。二、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)（standard of value） 這一職能是指貨幣發(fā)揮衡量商品的價(jià)值量的功能，簡單地所就是我們利用貨幣作為商品和勞務(wù)的價(jià)值的工具。第三節(jié) 貨幣的種類一、貨幣可按不同的標(biāo)準(zhǔn)來劃分二、實(shí)物貨幣和信用貨幣 實(shí)物貨幣（商品貨幣),其特點(diǎn)是以自身所包含的價(jià)值同其他商品相交換。216。216。 電子貨幣是以金融電子化網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，以商用電子化機(jī)具和各類交易卡為媒介，以電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以電子數(shù)據(jù)形式存儲在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中，并通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以電子信息傳遞形式實(shí)現(xiàn)流通和支付功能的貨幣　 電子轉(zhuǎn)帳系統(tǒng) (EPTS)　電子貨幣的顯著特征 電子貨幣區(qū)別于紙幣的一個(gè)顯著的特征是它的流通不需要借助任何有形的實(shí)物，完全屬于無形貨幣。 它以不兌現(xiàn)的紙幣為本位貨幣，一般由國家授權(quán)中央銀行發(fā)行的。 非現(xiàn)金結(jié)算占主導(dǎo)地位。這個(gè)基礎(chǔ)越雄厚，紙幣的價(jià)值就越穩(wěn)定。M3 = M2 + 在所有儲蓄機(jī)構(gòu)的大面額定期存款 + 機(jī)構(gòu)所有的貨幣市場互助基金份額 + 定期回購協(xié)議 + 定期歐洲美元我國貨幣供給量的劃分M0 = 流通中現(xiàn)金（最狹義貨幣） M1= M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款（狹義貨幣） M2 = M1+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+信托類存款+其他存款 （廣義貨幣）（M2減M1是準(zhǔn)貨幣） M3 = M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 二、貨幣定義的意義v 西方學(xué)者之所以規(guī)定不同層次的貨幣定義，是為了探索何種定義的貨幣與國民經(jīng)濟(jì)中的一些重要變量，像物價(jià)、名義收入、就業(yè)水平等，關(guān)系最密切，從而為政府當(dāng)局制定貨幣政策提供依據(jù)。信用的本質(zhì)是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。216。 （2）信用關(guān)系可以把眾多分散的小額貨幣變成龐大的社會(huì)資本，提高一個(gè)國家的儲蓄水平， （3）信用關(guān)系對國際經(jīng)濟(jì)交往發(fā)揮著重要的作用。在一個(gè)現(xiàn)代國家的經(jīng)濟(jì)生活中，信用制度是整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)。 商業(yè)信用中的商品資本的價(jià)值形態(tài)并未脫離產(chǎn)業(yè)資本的循環(huán)過程；216。 其授信對象有嚴(yán)格限制。 商業(yè)信用與銀行信用各具特點(diǎn)，各有其獨(dú)特的作用。次級按揭款是相對于給資信條件較好的按揭貸款而言的。1．利率的表示方法與計(jì)息方法利率的表示方法有3種:年利率（%）月利率（‰）日利率（‰0）計(jì)算利息通常有2種基本方法單利:利息=本金 利率 期限 復(fù)利:利息=本金[（1 + 利率）期限 1]（利率體系）（1）長期利率和短期利率： 通常以一年期以內(nèi)為短期，一年期以上為長期（2）固定利率和浮動(dòng)利率* 固定利率是指在整個(gè)借貸期內(nèi)，不作調(diào)整的利率* 浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可以進(jìn)行調(diào)整的利率 利息率=基準(zhǔn)利率+貼水 利息率=b參考利率+貼水 LIBOR 倫敦同業(yè)拆借利率: 指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款的利率逆浮動(dòng)利率：利息率 = 固定值 1個(gè)月的LIBOR基準(zhǔn)利率越高，逆浮動(dòng)利率越低基準(zhǔn)利率越低，逆浮動(dòng)利率越高固定利率債券和浮動(dòng)利率債券的利弊 ?固定利率債券籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計(jì)，不確定性較小，但債券發(fā)行人和投資者仍然必須承擔(dān)市場利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。名義利率與通貨膨脹率之間存在很復(fù)雜的關(guān)系 一般情況下，名義利率會(huì)因物價(jià)上漲而上漲，又會(huì)因物價(jià)的回落而回落?？少J資金學(xué)說認(rèn)為儲蓄和投資決定自然利率即:r0決定于I=S 市場利率由可貸資金的供求來決定 即:r1決定于 DL=SL I +ΔH= S +ΔM均衡利率由I= S，ΔH=ΔM同時(shí)成立來決定，這時(shí)，自然利率與市場利率相等。 凱恩斯：流動(dòng)偏好即手持現(xiàn)金是利息的遞減函數(shù)，利息就是人們放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬。 利率降至某一水平之后，任何措施都不再能使它下降。?？怂沟热藙t認(rèn)為還應(yīng)考慮收入的因素。從ISLM模型得出的結(jié)論：利率的高低取決于投資需求函數(shù)、儲蓄函數(shù)、流動(dòng)偏好即貨幣需求函數(shù)、貨幣供給函數(shù)。 基礎(chǔ)貨幣也叫高能貨幣，是中央銀行對社會(huì)公眾的負(fù)債總額。增大，增加貨幣供給如果不考慮其他影響因素，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的倍數(shù)正好等于法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。金融資產(chǎn)的價(jià)格是指金融資產(chǎn)的市場價(jià)格或?qū)嶋H價(jià)格。 利率市場化包括3個(gè)層面的內(nèi)容:（1）市場供求關(guān)系決定利率 （2）中央銀行要引導(dǎo)、調(diào)控市場利率 （3）貨幣政策工具是中央銀行引導(dǎo)、調(diào)控市場利率的手段在利率市場化條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的經(jīng)濟(jì)主體都不可能成為利率的單方面制定者，而只能是利率的接受者。中國利率市場化改革的目標(biāo)：逐步建立由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具控和引導(dǎo)市場利率，使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。 * 發(fā)行人的資信從美國權(quán)威信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司的評級分類來看，債券評級一般分為3個(gè)等級9個(gè)級別:AAA、AA、ABBB、BB、BCCC、CC、C通常把最高四級(如AAA至BBB)作為投資級，在此以下為投機(jī)級。 （3）購買力風(fēng)險(xiǎn) 債券有一個(gè)較明確的現(xiàn)金流入量，但債券很難回避物價(jià)上漲帶來的影響。債券收益率主要受以下因素的影響：1)債券的利 債券利率與其收益率成正比關(guān)系 2)債券的價(jià)格與其面值的差額 3)債券的還本期限4)匯率風(fēng)險(xiǎn)利率的期限結(jié)構(gòu)(1)利率的期限結(jié)構(gòu)與到期收益率曲利率的期限結(jié)構(gòu)(Term Structure of Interest Rates)是指信用風(fēng)險(xiǎn)相同，但期限不同的證券收益率之間的關(guān)系。如果預(yù)期短期利率不發(fā)生變化，則收益率曲線呈水平狀。但當(dāng)收益率曲線出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)，即由上升轉(zhuǎn)為下降，或下降轉(zhuǎn)為上升時(shí)，才是由投資者未來短期利率的預(yù)期所造成的。第4章 金融市場 第1節(jié) 金融市場概述一、金融市場的含義金融市場的定義金融是資金融通的交易活動(dòng)，也就是交易的一方將多余的資金借貸、融通給資金短缺的另一方。直接證券：由直接金融產(chǎn)生的金融工具稱為直接證券。交易對象——貨幣與資本 貨幣與資本的區(qū)別是期限 金融工具是金融市場的客體金融工具是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并借以進(jìn)行貨幣資金交易的法律憑證。同業(yè)借貸，一般出自臨時(shí)性或季節(jié)性的資金需求而相互進(jìn)行的資金融通調(diào)劑。一國貨幣市場的發(fā)展程度（貨幣化程度），通常以M2/GDP來表示。按金融活動(dòng)的范圍，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場國內(nèi)金融市場的活動(dòng)范圍限于本國領(lǐng)土之內(nèi)，雙方當(dāng)事人都為本國居民（自然人和法人） 國際金融市場的活動(dòng)范圍則超越了國界，其范圍可能是區(qū)域性的，也可能是世界性的。償還期限是指債務(wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時(shí)間。%，%，%，%，%?！睗q勢終于被遏止。 收益率：收益率是指持有金融工具所具有的收益與本金的比率。四、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs） 大額可轉(zhuǎn)讓存單是指銀行發(fā)行的不記名的、金額固定且較大的存款單。國際債券：在國際債券市場上發(fā)行與交易的債券。 1）狹義的歐洲貨幣市場 2）廣義的歐洲貨幣市場 全球債券(G1obal Bonds)全球債券是指在全世界各主要資本市場同時(shí)大量發(fā)行，并且可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的一種國際債券。私募債券 私募(Private P1acement)是指只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行 五、附權(quán)債券 可購回債券指債券的發(fā)行者可以在到期之前按事先約定的價(jià)格買回的債券。內(nèi)部信用提升的途徑： ——設(shè)立準(zhǔn)備基金；——超額抵押； ——設(shè)置高低兩個(gè)或多個(gè)層次等。作為股票持有者，雖然沒有以上的優(yōu)先權(quán)，但在企業(yè)盈利增加時(shí)，不僅可以獲取股息，還可以分得紅利。中國股市中的大小非 （非流通股 nontradable share）大小非”是指大額小額限售非流通股。 （4）內(nèi)在價(jià)值： 由股票發(fā)行公司未來收益來確定的股票價(jià)值。市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。銀行具有什么特殊利益和特殊風(fēng)險(xiǎn)？（1）銀行的特殊利益一是從行業(yè)特點(diǎn)得到的好處，即不需要投入很多的自有資本即可進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)，并可獲取可觀的收益；二是從國家的干預(yù)以及與國家政權(quán)的密切關(guān)系中得到的好處。（2）從業(yè)務(wù)范圍來看，銀行的業(yè)務(wù)范圍較廣，是貨幣市場的主要參與者。開發(fā)銀行——專門為滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而設(shè)立的銀行。1999年成立了4家資產(chǎn)管理公司：信達(dá)、長城、東方、華融。 銀監(jiān)會(huì)頒布的《外資銀行管理?xiàng)l例》和《外資銀行管理?xiàng)l例》細(xì)則，正式開始實(shí)行保險(xiǎn)業(yè)迅速發(fā)展證券公司的發(fā)展基金業(yè)的發(fā)展第3節(jié) 金融機(jī)構(gòu)管理一、金融機(jī)構(gòu)管理目標(biāo)維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的安全，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的競爭活力，是對金融機(jī)構(gòu)實(shí)施管理的總目標(biāo)。v 美、德、英出臺金融股賣空禁令買空：預(yù)料價(jià)格要漲而買進(jìn)后再賣出。 管理金融機(jī)構(gòu)間在平等的基礎(chǔ)上進(jìn)行有效競爭形成一個(gè)快捷、準(zhǔn)確反映金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況的信息系統(tǒng)二、金融監(jiān)管的內(nèi)容 對金融機(jī)構(gòu)設(shè)置的管理對金融機(jī)構(gòu)清償能力的管理清償能力是指金融機(jī)構(gòu)應(yīng)付客戶擠提存款的能力。資產(chǎn)應(yīng)被分成不同的風(fēng)險(xiǎn)類別 對證券投機(jī)信用的管理對有關(guān)證券交易中的各種貸款規(guī)定一定的比例 對金融控股公司的管理金融控股公司主要包括銀行控股公司和投資銀行控股公司。三、金融監(jiān)管體制 1．正式制度安排與非正式制度安排監(jiān)管的正式制度安排是指官方立法或者行政干預(yù) 監(jiān)管的非正式制度安排是指金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律正式監(jiān)管與非正式監(jiān)管是相輔相成的，二者缺一不可。全能式銀行除了經(jīng)營傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)外，還可以從事證券、保險(xiǎn)、信貸、租賃等各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，不受金融業(yè)務(wù)分工的限制，這種經(jīng)營模式也稱混業(yè)經(jīng)營。 功能監(jiān)管：特定的金融活動(dòng)由同一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé) 。 2）銀行的平均規(guī)模比其他國家的銀行規(guī)模要小得多。對金融機(jī)構(gòu)清償能力的管理即是對金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)流動(dòng)性的測定與控制。金融危機(jī)的巨大影響 冰島 人口32萬人，人均GDP卻是世界第四外債7倍于國民生產(chǎn)總值 美聯(lián)社數(shù)據(jù)顯示，冰島金融業(yè)如今外債超過1383億美元。安全性管理——保護(hù)存款人與投資人的利益，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的安全穩(wěn)健、健康的金融環(huán)境，關(guān)系到一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定。 商業(yè)銀行的不良資產(chǎn) (Non performing asset)是指處于非良性經(jīng)營狀態(tài)的、不能給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回的銀行資產(chǎn)。投資銀行——專門對工商企業(yè)辦理投資和長期業(yè)務(wù)的銀行。（3）從創(chuàng)造貨幣的能力來看，銀行具有較強(qiáng)的存款貨幣創(chuàng)造能力，而非銀行金融機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造能力較弱。 信用風(fēng)險(xiǎn)，即借款人不能或不愿按期償還貸款而使銀行遭受損失的可能性；216。普通股每年每股盈利市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。六、影響股價(jià)的因素 股票價(jià)格——是股票在交易過程中由供求雙方所決定的 影響股票價(jià)格的因素？（1）經(jīng)濟(jì)因素1）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表——經(jīng)濟(jì)增長率——經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán) ——投資、消費(fèi)、物價(jià) 2）貨幣政策——利率從理論上講，股價(jià)與市場利率成反比利率變動(dòng)會(huì)對未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢產(chǎn)生一定的影響利率變化對微觀主體將產(chǎn)生影響 ——貨幣供應(yīng)量 3）財(cái)政政策 ——財(cái)政收支 ——稅收政策 證券交易印花稅, 是根據(jù)一筆股票交易成交金額對賣方（和買方）計(jì)征 的稅?！按笮》墙饨本褪窍奘鄯橇魍ü稍试S上市“大非”指的是大規(guī)模的限售流通股。股票獲利多少，全憑企業(yè)經(jīng)營好壞而定。馬克思：“股票，如果沒有欺詐，它們就是對一個(gè)股份公司擁有的實(shí)際資本的所有權(quán)證書和索取每年由此生出的剩余價(jià)值的憑證。 可轉(zhuǎn)換債券指可以兌換成股票或其他債券的債券。二、按付息方式來劃分付息債券規(guī)定了票面利率的。外國債券（Foreign Bond)外國債券是指一國籌資者在另一個(gè)國家發(fā)行并交易的，以該國貨幣為面值的債券。 利率通常高于同期銀行定期存款，可以流通轉(zhuǎn)讓，受到投資者歡迎。金融工具的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益率之間的關(guān)系？二、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是大公司（或大企業(yè)）為籌集資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期的無抵押擔(dān)保的承諾憑證。全體持倉股民三天前的紙上富貴全部蒸發(fā)。10月19日當(dāng)天，倫敦、東京、香港、巴黎、法蘭克福、多倫多、悉尼、惠靈頓等地的股市也紛紛告跌。 3）風(fēng)險(xiǎn)性：這里指金融工具交易價(jià)格的波動(dòng)性。按場所特征劃分, 金融市場可分為有形市場和無形市場有形市場是