【正文】 2．機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管是按照金融機構(gòu)的類型設(shè)置監(jiān)管機構(gòu)，不同的監(jiān)管機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管不同的金融機構(gòu)。也就是金融機構(gòu)資產(chǎn)的流動性。一般為政府的政策銀行。（2）銀行的特殊風(fēng)險：216。五、股票價格指數(shù)——描述股票市場總的價格水平變化的指標(biāo)。 （3）從投資風(fēng)險看，在一般情況下，債券沒有多大風(fēng)險，除拿固定利息外，還可以索回本金；而股票認(rèn)購后是不能退股的，股金歸企業(yè)永久性支配，體現(xiàn)股本的不可逆反性。 可回賣債券指債券的投資者可以在到期之前按事先約定的價格回賣給債券的發(fā)行者。按照面值貨幣與發(fā)行債券市場所在國的關(guān)系，國際債券可以分為外國債券、歐洲債券和全球債券。年均資本損益是反映投資者從面值與買價的差額（資本升值或貶值）中每年得到的收益或虧損。損失慘重的投資者不計其數(shù)。國際金融市場是指在居民與非居民或非居民與非居民之間，按照市場機制進行貨幣資金融通和交易的場所或營運網(wǎng)絡(luò)。 間接拆借和直接交易 同業(yè)拆借市場對資金供求狀況十分敏感，利率變動頻繁，直接反映了準(zhǔn)備金的供求狀況，間接反映了銀行信貸、市場銀根和整個經(jīng)濟的狀況，因而它被中央銀行視為反映貨幣市場情形的“晴雨表”。二、金融市場的基本要素、交易主體——金融市場的參與者（1）家庭/個人（2）非金融企業(yè)（3）政府及所屬機構(gòu)（4）金融機構(gòu)家庭:金融市場上絕大多數(shù)資金來源于家庭的儲蓄。4)市場分割理論（segmented markets theory）市場分割（隔離）理論又稱期限偏好理論，該理論強調(diào)了交易成本在投資中的重要性。 收益率曲線的變化本質(zhì)上體現(xiàn)了債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，即債券的短期利率和長期利率表現(xiàn)的差異性。金融機構(gòu)在證券上的投資一般只限于投資級的證券。利率市場化的意義普通商業(yè)的價格機制影響的只是一個市場的局部均衡，而金融市場作為最重要的生產(chǎn)要素市場，其價格機制將會影響到整個社會的資源配置效率。K=1/r超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備率= —————————— 活期存款現(xiàn)金漏出率是指活期存款的提現(xiàn)比率。第4節(jié) 影響利率的其他因素經(jīng)濟周期財政政策國際經(jīng)濟政治關(guān)系等利率管制 利率管制的基本特征是由政府有關(guān)部門直接制定利率或規(guī)定利率變動的上下限。這種無能為力的狀況，恰如落入陷阱一樣。 若自然利率低于市場利率，說明發(fā)生 了超額儲蓄，投資小于儲蓄。 浮動利率債券往往是中長期債券。二者之間是相互促進的關(guān)系，不存在相互替代的問題。 商業(yè)信用的規(guī)模與產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)是一致的；216。 如何理解現(xiàn)代經(jīng)濟是信用經(jīng)濟？ （1）這是由現(xiàn)代經(jīng)濟的運作特點決定的。信用的特征（1）信用不是一般的借貸行為，是以償還本金和支付利息為條件的（2）信用是價值運動的特殊形式 。第五節(jié) 關(guān)于貨幣的定義一 、 貨幣的兩種定義方法歸納法:根據(jù)貨幣的顯著特征下定義。國家法律規(guī)定紙幣是無限法償貨幣，即可用于任何數(shù)額的交易，任何人不得拒收。 信用貨幣是代用貨幣演化的結(jié)果。 如其作為貨幣的價值與作為商品的價值完全相等，則稱為實體貨幣，如不完全相等，則稱為代表實物貨幣或代用貨幣。信用貨幣產(chǎn)生于金屬貨幣流通時期。 貨幣化程度是一國經(jīng)濟中通過貨幣交換而實現(xiàn)的商品與服務(wù)價值占GNP的比重。價值形式經(jīng)歷了從“簡單的價值形式——擴大的價值形式——一般價值形式——貨幣形式”這么一個歷史沿革。 商品價值的貨幣表現(xiàn)就是價格。由國際金融機構(gòu)發(fā)行的信用貨幣，如特別提款權(quán)（SDR）216。 本位貨幣是國家法律規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)貨幣。反之亦然。，但又不局限于商品流三、關(guān)于高利貸信用 高利貸信用是以高額利息為基本特征的借貸活動，是生息資本最古老的形式。第二節(jié) 信用的形式一、商業(yè)信用（mercial credit） 含義：商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間以賒銷或預(yù)付貨款等形式相互提供的信用。 商業(yè)票據(jù)是工商企業(yè)之間因信用關(guān)系而形成的短期無擔(dān)保債務(wù)憑證的總稱。 信用、資信、誠信、信譽的含義：*信用是履約狀況和守信程度*資信是信用的履約能力和可信程度*誠信是信用的意愿、道德和價值觀*信譽是信用的社會聲譽第三章 利率第1節(jié) 利息的含義及實質(zhì)利息的含義利息是借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報酬。 古典的利率理論 基本觀點：利率是由儲蓄和投資決定的。這種投機活動最典型的就是買賣債券。 IS曲線表示在產(chǎn)品市場達(dá)到均衡（即I=S）時，利率和國民收入之間的關(guān)系。法定準(zhǔn)備金：是商業(yè)銀行根據(jù)中央銀行制定的法定準(zhǔn)備率從存款貨幣的中計提出來上繳中央銀行的準(zhǔn)備金。金融資產(chǎn)的市場價格，就是金融資產(chǎn)在市場上出售或購買的貨幣額，即實際融通資金的數(shù)額。 （1）違約風(fēng)險（信用風(fēng)險）債券發(fā)行人有可能違約，即不能支付利息或在債券到期時不能清償面值。稅后收益率=稅前收益率（1邊際稅率） 等稅收益率=免稅收益率/1（1邊際稅率）（4）稅收風(fēng)險稅后收益率是指相同投資者購買不同證券的納稅之后的收益率。 ——如果兩個策略的收益率存在差異， 人們就會選擇收益率較高的策略。 金融市場有廣義和狹義之分。交易活動受交易價格的支配各種利率通過市場會把各種金融工具的價格比較公平地反映出來 三、金融市場的重要性金融市場的充分發(fā)展對一國國民經(jīng)濟的發(fā)展起著重要的推動作用。資本市場主體是長期資金的需求者和供給者 狹義的資本市場即證券市場，是股票、債券及其它有價證券的發(fā)行與交易的市場。 3）風(fēng)險性：這里指金融工具交易價格的波動性。全體持倉股民三天前的紙上富貴全部蒸發(fā)。 利率通常高于同期銀行定期存款，可以流通轉(zhuǎn)讓，受到投資者歡迎。二、按付息方式來劃分付息債券規(guī)定了票面利率的。馬克思：“股票，如果沒有欺詐，它們就是對一個股份公司擁有的實際資本的所有權(quán)證書和索取每年由此生出的剩余價值的憑證?！按笮》墙饨本褪窍奘鄯橇魍ü稍试S上市“大非”指的是大規(guī)模的限售流通股。普通股每年每股盈利市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。（3）從創(chuàng)造貨幣的能力來看，銀行具有較強的存款貨幣創(chuàng)造能力，而非銀行金融機構(gòu)的貨幣創(chuàng)造能力較弱。 商業(yè)銀行的不良資產(chǎn) (Non performing asset)是指處于非良性經(jīng)營狀態(tài)的、不能給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回的銀行資產(chǎn)。金融危機的巨大影響 冰島 人口32萬人，人均GDP卻是世界第四外債7倍于國民生產(chǎn)總值 美聯(lián)社數(shù)據(jù)顯示，冰島金融業(yè)如今外債超過1383億美元。 2）銀行的平均規(guī)模比其他國家的銀行規(guī)模要小得多。全能式銀行除了經(jīng)營傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)外，還可以從事證券、保險、信貸、租賃等各項金融業(yè)務(wù)，不受金融業(yè)務(wù)分工的限制，這種經(jīng)營模式也稱混業(yè)經(jīng)營。資產(chǎn)應(yīng)被分成不同的風(fēng)險類別 對證券投機信用的管理對有關(guān)證券交易中的各種貸款規(guī)定一定的比例 對金融控股公司的管理金融控股公司主要包括銀行控股公司和投資銀行控股公司。v 美、德、英出臺金融股賣空禁令買空：預(yù)料價格要漲而買進后再賣出。1999年成立了4家資產(chǎn)管理公司：信達(dá)、長城、東方、華融。（2）從業(yè)務(wù)范圍來看，銀行的業(yè)務(wù)范圍較廣，是貨幣市場的主要參與者。市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。中國股市中的大小非 （非流通股 nontradable share）大小非”是指大額小額限售非流通股。內(nèi)部信用提升的途徑： ——設(shè)立準(zhǔn)備基金；——超額抵押； ——設(shè)置高低兩個或多個層次等。 1）狹義的歐洲貨幣市場 2）廣義的歐洲貨幣市場 全球債券(G1obal Bonds)全球債券是指在全世界各主要資本市場同時大量發(fā)行，并且可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的一種國際債券。四、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs） 大額可轉(zhuǎn)讓存單是指銀行發(fā)行的不記名的、金額固定且較大的存款單?！睗q勢終于被遏止。償還期限是指債務(wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時間。一國貨幣市場的發(fā)展程度（貨幣化程度），通常以M2/GDP來表示。交易對象——貨幣與資本 貨幣與資本的區(qū)別是期限 金融工具是金融市場的客體金融工具是在信用活動中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并借以進行貨幣資金交易的法律憑證。第4章 金融市場 第1節(jié) 金融市場概述一、金融市場的含義金融市場的定義金融是資金融通的交易活動，也就是交易的一方將多余的資金借貸、融通給資金短缺的另一方。如果預(yù)期短期利率不發(fā)生變化，則收益率曲線呈水平狀。 （3）購買力風(fēng)險 債券有一個較明確的現(xiàn)金流入量，但債券很難回避物價上漲帶來的影響。中國利率市場化改革的目標(biāo)：逐步建立由市場供求決定金融機構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具控和引導(dǎo)市場利率，使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。金融資產(chǎn)的價格是指金融資產(chǎn)的市場價格或?qū)嶋H價格。 基礎(chǔ)貨幣也叫高能貨幣，是中央銀行對社會公眾的負(fù)債總額。希克斯等人則認(rèn)為還應(yīng)考慮收入的因素。 凱恩斯：流動偏好即手持現(xiàn)金是利息的遞減函數(shù)，利息就是人們放棄流動偏好的報酬。名義利率與通貨膨脹率之間存在很復(fù)雜的關(guān)系 一般情況下，名義利率會因物價上漲而上漲，又會因物價的回落而回落。次級按揭款是相對于給資信條件較好的按揭貸款而言的。 其授信對象有嚴(yán)格限制。在一個現(xiàn)代國家的經(jīng)濟生活中，信用制度是整個市場經(jīng)濟運行的基礎(chǔ)。216。M3 = M2 + 在所有儲蓄機構(gòu)的大面額定期存款 + 機構(gòu)所有的貨幣市場互助基金份額 + 定期回購協(xié)議 + 定期歐洲美元我國貨幣供給量的劃分M0 = 流通中現(xiàn)金（最狹義貨幣） M1= M0+企業(yè)活期存款+機關(guān)團體部隊存款+農(nóng)村存款+個人持有的信用卡類存款（狹義貨幣） M2 = M1+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+信托類存款+其他存款 （廣義貨幣）（M2減M1是準(zhǔn)貨幣） M3 = M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 二、貨幣定義的意義v 西方學(xué)者之所以規(guī)定不同層次的貨幣定義，是為了探索何種定義的貨幣與國民經(jīng)濟中的一些重要變量，像物價、名義收入、就業(yè)水平等，關(guān)系最密切，從而為政府當(dāng)局制定貨幣政策提供依據(jù)。 非現(xiàn)金結(jié)算占主導(dǎo)地位。 電子貨幣是以金融電子化網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，以商用電子化機具和各類交易卡為媒介，以電子計算機技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以電子數(shù)據(jù)形式存儲在計算機系統(tǒng)中，并通過計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以電子信息傳遞形式實現(xiàn)流通和支付功能的貨幣　 電子轉(zhuǎn)帳系統(tǒng) (EPTS)　電子貨幣的顯著特征 電子貨幣區(qū)別于紙幣的一個顯著的特征是它的流通不需要借助任何有形的實物，完全屬于無形貨幣。216。二、價值標(biāo)準(zhǔn)（standard of value） 這一職能是指貨幣發(fā)揮衡量商品的價值量的功能，簡單地所就是我們利用貨幣作為商品和勞務(wù)的價值的工具。: 貨幣是交換發(fā)展和與之伴隨的價值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。 “自開天辟地以來，人類社會有三大發(fā)明：火、輪子和中央銀行?！保?）“愛財是萬惡之源。 (法令貨幣或法償貨幣) 法令貨幣：非貨幣用途毫無價值的貨幣，它的價值通常來自于政府法令。 信用貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)就是流通中可供的商品量。 不兌現(xiàn)的紙幣不代表任何貴金屬，不能兌換黃金等貴金屬。 西方學(xué)者通過實證方法來研究金融資產(chǎn)的流動性，提出了不同層次的貨幣定義。 v 信用不是一般的借貸行為，是以償還和支付利息為條件的。 現(xiàn)代經(jīng)濟從本質(zhì)上看是一種具有擴張性質(zhì)的經(jīng)濟216。商業(yè)信用的作用 （1）商業(yè)信用對經(jīng)濟的潤滑作用。中長期國家債券稱為公債。但發(fā)行人的實際成本和投資者的實際收益事前帶有很大的不確定性，從而導(dǎo)致較高的風(fēng)險。若自然利率高于市場利率，表明發(fā)生超額投資。 凱恩斯流動性陷阱圖流動性（Liquidity）的三種涵義：——資產(chǎn)的流動性——整個宏觀經(jīng)濟的流動性，指在經(jīng)濟體系中貨幣的投放量的多少。工商企業(yè)的投資要受到哪些因素的影響？利率對貨幣供給的影響利率與貨幣供給沒有接的相關(guān)關(guān)系，因為貨幣供給是一國金融管理當(dāng)局的政策工具。利率與中央銀行貨幣政策中央銀行的經(jīng)濟手段包括存款準(zhǔn)備率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。金融市場上的各種金融衍生工具不過是這兩種基本金融工具的組合、變異和衍生。 垃圾債券:指信譽相當(dāng)差，違約風(fēng)險相當(dāng)高的企業(yè)發(fā)行的債券。預(yù)期理論的出發(fā)點是：長期證券到期收益率等于現(xiàn)行短期利率（spot interest rate）和未來預(yù)期短期利率的幾何平均。 各種期限債券的利率由該種債券的供求所決定，不受其他期限債券預(yù)期收益率的影響。非金融企業(yè):金融市場上首要的大宗的資金需求者，是金融市場上的資金凈借入者。6或交易而形成的市場。無形市場是指沒有固定的空間或場地，而是通過電信、電腦網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代化通訊設(shè)備實現(xiàn)交易的市場。國際金融界把這一天稱之為“黑色星期一”。 三、銀行票據(jù)銀行票據(jù)是指銀行直接簽發(fā)或由銀行承諾由其承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)。歐洲債券(Eurobond)是指一國籌資者在本國以外的國際債券市場上發(fā)行的，以歐洲貨幣為面值的債券。 附新股認(rèn)購權(quán)債券指賦予債券持有者購買公司新增股份權(quán)利的債券。二、股票的種類按股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的風(fēng)險， 股票可分為普通股和優(yōu)先股普通股采取一股一票的原則，同時賦予股東以參與公司經(jīng)營管理決策的權(quán)利和分享公司剩余利潤的權(quán)利。4）對外經(jīng)濟貿(mào)易及國際金融市場因素 ——國際收支——匯率 ——國際金融市場 （2）政治因素與自然因素政治因素——戰(zhàn)爭因素 ——政局因素 ——勞資糾紛 2）自然因素（3）行業(yè)因素1）國家對該行業(yè)政策的變化 2）該行業(yè)自身的發(fā)展 情況行業(yè)因素主要包括行業(yè)壽命周期、行業(yè)景氣循環(huán)行業(yè)壽命周期主要是指行業(yè)從開創(chuàng)到衰落的全過程。 來自資產(chǎn)與負(fù)債失衡的風(fēng)險；216。投資銀行是從事長期投資和貸款業(yè)務(wù)的銀行，資金主要依靠發(fā)行有價證券，包括股票和債券。 美國