【正文】 ，有些銀行還要對企業(yè)有一定的控制權，要企業(yè)把流動比率、負債比率維持在一定的范圍之內，這些都會構成對企業(yè)的限制。 3短期借款籌資的基本程序 ? 短期借款籌資 企業(yè)提出申請 銀行對企業(yè)申請的審查 簽訂借款合同 企業(yè)取得借款 短期借款的歸還 4短期借款籌資的優(yōu)缺點 ? 短期借款籌資 優(yōu)點 (1)銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。 （ 20 0002 400） =% 有效利率比名義利率高出 。 對利息計息的情況。擔保借款又分為以下三類： (1)保證借款。 ?信用額度借款 ? ①信用額度的期限。 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點 2應付費用 ? 自然性融資 應付費用 ，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的應付而未付的費用，例如應付工資、應付稅金等。通過應付賬款余額百分比的分析，可以觀察到企業(yè)支付應付賬款的速度和程度，較為直觀地反映企業(yè)的應付賬款管理情況。 (2)應付賬款余額控制 當公司的支付政策確定之后，對日常政策執(zhí)行的監(jiān)督就成為非常重要的環(huán)節(jié)。 3601 CDC D N??資 金 成 本 =? 自然性融資 1商業(yè)信用 【 例 102】 恒遠公司按 3/ n/30的條件購入價值 10000元的原材料。 (2)延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣 在這種信用條件下，賣方允許買方在交易發(fā)生后一定時期內按發(fā)票面額支付貨款，如“ 45”，是指在 45天內按發(fā)票金額付款。 ? 自然性融資 1商業(yè)信用 自然性短期負債 是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的、由于結算程序的原因自然形成的短期負債。 但此時如果短期資產(chǎn)所占比例保持不變，那么短期負債的增加會導致流動比率下降，短期償債能力減弱，進而增加企業(yè)的財務風險。 [1] 受 2022年全球金融危機的影響，美國汽車產(chǎn)業(yè)陷入行業(yè)低谷。2022/2/16 第 10章：短期籌資管理 2022/2/16 ?內容綱要 ? 短期籌資政策 ? 自然性融資 ? 短期借款籌資 ? 短期融資券 ? 債券回購 2022/2/16 ? 短期籌資政策 1短期籌資的特征與分類 短期籌資是指籌集在一年內或者超過一年的一個營業(yè)周期內到期的資金，通常是指短期負債籌資。截至 2022年末，福特汽車公司的總資產(chǎn)為 ，總負債為 ，其中流動負債為 。 ? 短期籌資政策 4短期籌資政策對公司風險和收益的影響 【 例 101】 恒遠公司目前的資產(chǎn)組合與籌資組合詳見表 103。自然性融資主要包括兩大類， 商業(yè)信用和應付費用 。這種條件下的信用期間一般為 30天～ 60天，但有些季節(jié)性的生產(chǎn)企業(yè)可能為其顧客提供更長的信用期間?，F(xiàn)計算不同情況下恒遠公司所承受的商業(yè)信用成本。這里介紹兩種控制支付狀態(tài)的方法：考察應付賬款周轉率和分析應付賬款余額百分比。 【 例 105】 恒遠公司 2022年上半年采購成本（假設全為賒購）和應付賬款余額情況詳見表 105。 應付費用籌資額的計算方法包括兩種，一種是按照平均占用天數(shù)計算，另一種是按照經(jīng)常占用天數(shù)計算。 ? ②信用額度的數(shù)量。 保證借款是指按 《 中華人民共和國擔保法 》 規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔一般保證責任或連帶責任而取得的借款。按照復利計算利息，借款人實際負擔的利率 ——有效利率，要高于名義利率。 因素 1：短期銀行借款的成本 ：利息 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 【 例 109】 某公司以分期付款方式借入 2萬元，名義利率為12%，付款方式為 12個月等額還款。對于季節(jié)性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。 1短期融資券的發(fā)展歷程 ? 短期融資券 又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。 Phase 1 Phase 2 Phase 3 ? 1989年，中國人民銀行下發(fā)了《關于發(fā)行短期融資券有關問題的通知》，以文件的形式肯定了各地發(fā)行融資券的做法。 3．按融資券的發(fā)行和流通范圍 ，可分為國內融資券和國際融資券 (1)國內融資券是一國發(fā)行者在其國內金融市場上發(fā)行的融資券。 Poor’s）、達夫與菲爾普斯公司（ Duff amp。 ?缺點 1債券回購的發(fā)展歷程 ? 債券回購 ?債券回購于 1918年起源于美國。 2債券回購的種類 ? 債券回購 ? 買斷式回購 買斷式回購又稱開放式回購，標的債券的所有權發(fā)生了轉移，融券方在回購期內擁有標的券種的所有權，可以對標的債券進行處置，只要到期時有足夠的同種債券返售給正回購方即可。100180。 3案例題 ?練習與案例 大廈股份短期負債管理案例 無錫商業(yè)大廈股份有限公司創(chuàng)立于 1999年 9月 ， 由原江蘇無錫商業(yè)大廈有限公司整體變更而來 ， 是無錫市名牌商店 、 全國百城萬店無假貨示范點 。 因此 ， 經(jīng)營過程中一旦出現(xiàn)資金周轉困難 ， 公司將面臨一定的短期償債壓力 。 為了籌集資金 ， 公司發(fā)行 4 000萬股 A股 ， 2022年 6月 25日在上海證券交易所上市 ， 開盤價 ， 終盤報收 ， 較發(fā)行價升 %， 全日成交達 216 228手 ， 成交金額 40 369萬元 。 公司率先在國內貿(mào)系統(tǒng)采用分期付款方式銷售汽車取得成功 ， 被國家有關部門作為 “ 無錫模式 ” 向全國同行推廣 。= 5 005 000 (元 ) 1思考題 ?練習與案例 1. 短期籌資政策的主要類型包括哪些 ？ 短期籌資政策與短期資產(chǎn)管理政策之間應當保持怎樣的配合關系 ？ 2. 什么是自然性融資 ？ 舉例說明 。在質押式回購中，融券方 (逆回購方 )不擁有標的券種的所有權，在回購期內，融券方無權對標的債券進行處置。 ?我國的債券回購業(yè)務則始于 1991年。 4短期融資券的成本與評級 ? 中誠信國際短期融資券信用等級符號及其定義 等級符號 定 義 A1+ 受評對象短期還本付息能力最強，安全性最高 A1 受評對象短期還本付息能力很強，安全性很高 A2 受評對象短期還本付息能力較強，但安全性不如 A1級 A3 受評對象短期還本付息能力一般，但與 A1和 A2級相比，其安全性更易受不良環(huán)境的影響 B 受評對象短期還本付息的能力較低，安全性很易受不良環(huán)境的影響，有一定的違約風險 C 受評對象短期還本付息能力很低，違約風險較高 D 受評對象短期不能按期還本付息 5短期融資券籌資的優(yōu)缺點 ? ? (1)短期融資券籌資的成本低。 3短期融資券的發(fā)行程序 ? 作出籌資決策 選擇承銷商 辦理信用評級 向審批機關提出申請 審批機關審查和批準 正式發(fā)行，取得資金 4短期融資券的成本與評級 ? 短期融資券的成本 也就是利息，其利息是在貼現(xiàn)的基礎上支付的。 ? 2022年 4月，中國人民銀行頒布實施了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》，同時廢止了 2022年 5月的《短期融資券管理辦法》及相關規(guī)定。它最初是隨商品和勞務交易而簽發(fā)的一種債務憑證。 (2)銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。按照 2 400元的利息，借款公司的實際成本為： 有效利率 =利息 247。 附加利率 附加利率是指即使是分期償還貸款，銀行通常亦按貸款總額和名義利率來計算收取利息。 抵押借款是指按