財(cái)務(wù)管理的價(jià)值基礎(chǔ)第3章(完整版)
【正文】 ? ? ? ? ????? （ ）12%1 0 0 1 1 0 0 ( 1 )m EARm??? ? ? ? ?????12 .55 09 %EAR ?12 .68 25 %EAR ?12%11mEARm??? ? ????? ?名義年利率 r與有效年利率 EAR之間的換算 其中， r是指名義年利率， EAR是指有效年利率， m指一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。 ? 期初年金（即付年金）：房租，養(yǎng)老金支出，生活費(fèi)，教育金支出，保險(xiǎn)等。 普通年金的計(jì)算： 0 1 Ａ 2 Ａ 3 Ａ Ｎ Ａ ?? (期末 )年金現(xiàn)值的公式為： ? (期末 )年金終值的公式為： ? ?iiAS n 11 ???iiApn?????)1(1例題 1 ：已知時(shí)間、年金支付、利率，計(jì)算年金現(xiàn)值 如果你采用分期付款方式購車，期限 36個(gè)月，每月底支付 400元，年利率為 7%，那么你能購買一輛價(jià)值多少錢的汽車？ 0 1 400 2 400 3 400 ,12)( 1112/ 400 36 ??????????PV36 400 ?例題 2：中頭彩 ? 恭喜！你中了一個(gè)足球彩票的頭彩 2千萬元。 正確。捐款將于他死后 200年贈(zèng)出。 331 =1。 財(cái)務(wù)管理學(xué) 西華大學(xué) 王翊 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 ?本章學(xué)習(xí)目的和要求： ?全面理解資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念；掌握資金時(shí)間價(jià)值的含義 、 本質(zhì)及計(jì)算；掌握風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義 、 特征及風(fēng)險(xiǎn)的衡量 。 21 ? (1 + 10%) =1? (1+10%)3元 ？ =1 ? (1 + 10%)n=? ?一般說來，經(jīng)過ｎ時(shí)期后，今天投入的 1元的終值將是 FVt = 1 ? (1 + ｉ )ｎ ? (1 + ｉ )ｎ 是復(fù)利終值系數(shù)（Ｆ／ｐ，ｉ，ｎ） ?也稱為終值利率因子 (FVIF) 復(fù)利終值系數(shù) ? 假設(shè)劉先生將 10萬元投資在某建筑工程公司，期限 5年，年投資回報(bào)率為 8%。1990年時(shí)，付給費(fèi)城的捐款已經(jīng)變成 200萬，而給波士頓的已達(dá)到 450萬。 PVIF(r,t ) = 1/FVIF(r,t ) 越低?？墒遣势惫緦?huì)把 2千萬元按每年 50萬元給你，從明年初開始支付， 40年付完。 0 1 Ａ 2 Ａ 3 Ａ Ｎ ?Ａ Ｎ 1 Ａ 0 1 Ａ 2 Ａ 3 Ａ Ｎ Ａ ?Ｎ 1 Ａ 期末年金（普通年金）與期初年金（即付年金）的關(guān)系（例 210） ?期初年金現(xiàn)值等于期末年金現(xiàn)值的 (1+ｒ )倍，即： ?期初年金終值等于期末年金終值的 (1+r)倍，即： ( 1 )B G N E N DP V P V r??( 1 )B G N E N DF V F V r??永續(xù)年金 在無限期內(nèi)，時(shí)間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流。 11 ??????? ?? mmrEAR復(fù)利期間與有效年利率 復(fù)利區(qū)間 復(fù)利次數(shù) 有效年利率 (%) 年 Year 1 季 Quarter 4 月 Month 12 周 Week 52 日 Day 365 時(shí) Hour 8,760 分 Minute 525,600 連續(xù)復(fù)利利率 ? 連續(xù)復(fù)利： 當(dāng)復(fù)利期間變得無限小的時(shí)候，相當(dāng)于連續(xù)計(jì)算復(fù)利，被稱為連續(xù)復(fù)利計(jì)算。她每年從工錢中拿出 5塊大洋存入日升昌，年利率為 10%。收益具有不確性 劃分依據(jù) 種類 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因 自然風(fēng)險(xiǎn) 個(gè)人風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 人身風(fēng)險(xiǎn) 責(zé)任風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)損失的性質(zhì) 純粹風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)涉及的層次和范圍 微觀風(fēng)險(xiǎn) 宏觀風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的可控程度 可控風(fēng)險(xiǎn) 不可控風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì) 動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn) 靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的來源 基本風(fēng)險(xiǎn) 特定風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的形態(tài) 突發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 漸進(jìn)風(fēng)險(xiǎn) ? 三、風(fēng)險(xiǎn)的分類 ? 1。 ? 某企業(yè)一投資項(xiàng)目有兩個(gè)可供選擇的方案，其未來的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率如表所示，試計(jì)算兩個(gè)方案的期望報(bào)酬率。 [ ( ( ) ) ( ( ) ) ]i j i i j jE R E R R E R? ? ? ?相關(guān)系數(shù) ? 相關(guān)系數(shù)表明兩個(gè)變量的相關(guān)關(guān)系，可視作協(xié)方差的標(biāo)準(zhǔn)化 。 ( , )ijijijCov R R????70 ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ Capital Asset Pricing Model， CAPM）是由美國(guó) Stanford大學(xué)教授夏普等人在馬克維茨的證券投資組合理論基礎(chǔ)上提出的一種證券投資理論。 ?甲 =【 （ 50%18%） 2 +（ 20%18%） 2 +（ 35%18%） 2 】 =% ?乙 =【 （ 30%18%） 2 +（ 20%18%）2 +（ 5%18%） 】 =% （四）標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）： Q甲 = ?甲 /E甲 =% /18%=% Q乙 = ?乙 /E乙 =% /18%=% 案例：用變異系數(shù)評(píng)估投資項(xiàng)目 通過分別計(jì)算上例中 A、 B項(xiàng)目的變異系數(shù)就可以從中選擇出較優(yōu)項(xiàng)目 項(xiàng)目 A、 B的收益率和方差 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 A 1 .4 0?? B 0 .
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