西南財經(jīng)大學(xué)考研課件財務(wù)管理第二章財務(wù)管理價值觀念(完整版)
【正文】 = A[(1 (1+i )n]/i [1 (1+i )n]/i =(P/A,i,n) 年金現(xiàn)值系數(shù) 或計作 PVIFAi,n （三）年金：年金現(xiàn)值系數(shù) ?? ?nt ti1 )1(1 PVAn = A (PVIFAi%,n) PVA3 = $1,000 (PVIFA7%,3) = $1,000 () = $2,624 （三）年金：年金現(xiàn)值系數(shù) Per io d 6% 7% 8%1 3 5 62 3 8 33 3 4 74 5 7 25 2 0 3PVADn = A/(1+i)0 + A/(1+i)1 + ... + A/(1+i)n1 = PVAn (1+i) A A A A 0 1 2 n1 n PVADn A: 每期現(xiàn)金流量 i% . . . （三）年金：先付年金現(xiàn)值 PVADn = $1,000/()0 + $1,000/()1 + $1,000/()2 = $2, $1, $1,000 $1,000 0 1 2 3 $2, = PVADn 7% $ $ （三）年金：先付年金現(xiàn)值 PVADn = R (PVIFAi%,n)(1+i) PVAD3 = $1,000 (PVIFA7%,3)() = $1,000 ()() = $2,808 Per io d 6% 7% 8%1 3 5 62 3 8 33 3 4 74 5 7 25 2 0 3（三）年金：先付年金現(xiàn)值 （ 3） 遞 延年金現(xiàn)值 P 0 1 … m m+1 … m+n A A A ? P=A(PVIFA,i,n)(PVIF,i,m) ? P=A(PVIFA,i,m+n)A(PVIFA,i,m) ? 例： A=100， i=10%， m=3, n=4 P=100(P/A,10%4)(P/F,10%,3)=100 = ? P=100(P/A,10%,7)100(P/A,10%,3) =100 = （ 4）永續(xù)年金現(xiàn)值 ? P=limA[(1 (1+i )n]/i =A/i n→ ∞ ? 例： A=100， 000 i=% P=100,000/%=4,000,000 ?年資本回收額（已知年金現(xiàn)值，求年金） 在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入的資本或清償初始所欠的債務(wù)。常用的有平均法的折舊，保險費(fèi)、租金、償債基金等。 一、資金時間價值概念及其實質(zhì) ? 資金時間價值的表現(xiàn)形式 ?絕對數(shù)，即利息 ?相對數(shù)，即利率 ? 資金時間價值在我國的意義 ?考核經(jīng)營績效的重要依據(jù) ?投資、融資的重要條件 一、資金時間價值概念及其實質(zhì) 二、資金時間價值的計算：幾個概念 單利與復(fù)利 1） 單利 ， 每期利息之計算以原始本金為基礎(chǔ) ，利息不滾入本金再生利息； 2） 復(fù)利 ， 利息滾入本金再生利息 。第二章 財務(wù)管理價值觀念 資金時間價值 資金風(fēng)險價值 第一節(jié)：資金的時間價值 ?資金時間價值概念及其實質(zhì)； ?資金時間價值的計算； ?資金時間價值的運(yùn)用。 現(xiàn)值與終值 1） 現(xiàn)值 ， 即現(xiàn)在值 ， 未 包含時間價值 。 ? 先付年金：每期期初發(fā)生，稱即付年金。 ? 年資本回收額為年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。終于有一天，阿斗時來運(yùn)轉(zhuǎn)，不知通過什么途徑，得到了一分收入頗豐的工作，阿斗終于痛下決心，確定攢錢買車，目標(biāo)是十年后將一輛奔馳領(lǐng)進(jìn)門。假設(shè)小王的房子年房租是 10000元，小王要出國 3年，現(xiàn)在銀行利率是 10%，要求現(xiàn)在小王應(yīng)留給他的朋友多少錢請他代交房租，直接套用 年金現(xiàn)值 的公式就行了。對未來情況不能夠完全確定，但各種情況出現(xiàn)的概率能夠估計的決策。 2） 籌資風(fēng)險 （ 財務(wù)風(fēng)險 ） ：企業(yè)在資金融通過程中產(chǎn)生的各種不確定性 。即： %%)(12_ 房＝ 銀＝代入公式：??? ?????niiiPkk ? 在預(yù)期收益率 相同 時，標(biāo)準(zhǔn)差越大的風(fēng)險越大，反之越小。 Q房 =8%*%=% 決策準(zhǔn)則： 預(yù)期 報酬率 ≥ （ 無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 ） ， 可行；否則不可行 。由于某些因素給市場上的所有證券都帶來損失的可能性。 風(fēng)險與證券組合 05 10 15證券數(shù)量證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差M a r k e t r i s kU n i q u er i s k三、證券組合風(fēng)險計量：系統(tǒng)風(fēng)險 ? β 系數(shù)是度量一種證券對市場組合變動反映程度的指標(biāo)。 四、風(fēng)險的規(guī)避 (一 )回避風(fēng)險 （ 消極規(guī)避風(fēng)險 ） ；不選擇高風(fēng)險項目或發(fā)現(xiàn)風(fēng)險及時中止或調(diào)整方案 。 (三 )控制風(fēng)險：融資多元化 、 投資多元化 、 經(jīng)營多樣化和多企業(yè)聯(lián)營等 。 如果 β 系數(shù)小于 1，則該證券波動性小于市場的波動性。這種風(fēng)
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