【正文】 I=5% n=3查表得：〖F/P，5%，3〗=1．1576則 F=10 0001．1576=11 576(元)2 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算,是未來(lái)一定時(shí)間的特定價(jià)值按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。年金有兩個(gè)基本特征：一是連續(xù)性；二是等額性。計(jì)算普通年金終值，實(shí)際上就是求復(fù)利終值的總計(jì)金額。若存款年復(fù)利利率為10%，則償債基金為：A=F“投資回收系數(shù)”，記作：[A/P，I，n]A=P預(yù)付年金與普通年金付款次數(shù)相同，但由于付款時(shí)間不同，比普通年金多計(jì)算一期利息，因此，預(yù)付年金終值等于普通年金終值再乘以（1+I）。（1+5%）=10 0005。（1+I）=A46891。[P/A,I ,n]{ [P/A， 10% ，10] [P/A，10% 4 ]}=1 000（6。由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止的時(shí)間，因此不能計(jì)算終值，而只能計(jì)算現(xiàn)值。名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系：對(duì)于一年內(nèi)復(fù)利多次的情況，可采用下列方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。5萬(wàn)元，若存款利率為5%，第四年末可取出多少錢？F=1。若只有一種結(jié)果，就叫沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。是指對(duì)所有企業(yè)都發(fā)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。公司特有風(fēng)險(xiǎn)又分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例：企業(yè)有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，其未來(lái)的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率如下表：經(jīng)濟(jì)情況 概 率A項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬B項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬 較 好 一 般較 差 0．3 0．50．240%10%10%16%15%13．5%分析：上述A、B兩個(gè)項(xiàng)目均屬于離散型概率分布。2（10%）=15%B項(xiàng)目=0。2．標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是隨機(jī)變量的預(yù)期值偏離期望值的程度。3．標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值的比值。（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)程度越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，其具體得關(guān)系可表示為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率投資報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指包括通貨膨脹貼補(bǔ)在內(nèi)的資金時(shí)間價(jià)值，一般把國(guó)庫(kù)券的利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。2．控制風(fēng)險(xiǎn)。（三）償債籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)為了償還債務(wù)而形成的籌資動(dòng)機(jī)。２．銀行信貸資金銀行對(duì)企業(yè)的各種貸款，是各類企業(yè)重要的資金來(lái)源。按籌資是否借助媒介分直接籌資與間接籌資。包括期初現(xiàn)金結(jié)存及預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。預(yù)期現(xiàn)金收入總額—預(yù)期現(xiàn)金支出總額＋期初現(xiàn)金余額—需要最低現(xiàn)金＝現(xiàn)金溢余數(shù)4．資金籌集與運(yùn)用根據(jù)現(xiàn)金收支節(jié)余情況及企業(yè)有關(guān)資金管理的規(guī)定來(lái)確定籌集和運(yùn)用資金數(shù)額。運(yùn)用銷售百分比選定與銷售額有穩(wěn)定比率關(guān)系的項(xiàng)目，這種項(xiàng)目稱之為敏感項(xiàng)目。企業(yè)最低注冊(cè)資本資本數(shù)額規(guī)定如下：股份公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣１ ０００萬(wàn)元；以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主和以商品批發(fā)為主的公司為５０萬(wàn)元；以商業(yè)零售為主的公司為３０萬(wàn)元；以科技開(kāi)發(fā)、咨詢、服務(wù)性公司為１０萬(wàn)元；有外商投資的公司注冊(cè)資本不低于人民幣３ ０００萬(wàn)元。２．享有分紅權(quán)利和承擔(dān)公司虧損的義務(wù)。（二）資產(chǎn)價(jià)值確定的基本方法１．現(xiàn)行市價(jià)法。被評(píng)資產(chǎn)價(jià)值＝重置成本（全價(jià)）—有形損耗價(jià)值—技術(shù)性貶值重置成本（全價(jià)）是指在現(xiàn)實(shí)條件下重新建造或購(gòu)置一項(xiàng)全新?tīng)顟B(tài)的被評(píng)資產(chǎn)所需的全部成本。４．股票是一種不還本的永久性證券。３．按票面是否有面值分為有面值股票和無(wú)面值股票。２．原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)發(fā)行股票原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)發(fā)行股票的，應(yīng)符合以下條件：（１）發(fā)行股票前一年末的凈資產(chǎn)中所占比例不低于３０％，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于２０％；（２）公司近三年連續(xù)盈利。股票可以溢價(jià)、平價(jià)和折價(jià)發(fā)行。余額包銷是指承銷商按照與發(fā)行人約定的條件，在發(fā)行期內(nèi)向社會(huì)公眾發(fā)售股票，到期若有未售出的股票由承銷商負(fù)責(zé)購(gòu)進(jìn)。５．對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的干預(yù)程度不同。其他任何公司、企業(yè)或個(gè)人都不能發(fā)行公司債券。２．報(bào)請(qǐng)有關(guān)部門批準(zhǔn)。（二）債券發(fā)行價(jià)格的確定方法等價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格＝債券面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)＋債券年息年金現(xiàn)值系數(shù)P=A+[P/A,I,n]例：公司發(fā)行面值１０００元，票面利率１０％，期限１０年，每年年末付息的債券，在公司發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率可能是１０％；１５％；５％，分別計(jì)算三種債券的發(fā)行價(jià)格？解：經(jīng)查表，系數(shù)值分別為： １０％，１０ １５％，１０ ５％，１０復(fù)利現(xiàn)值 年金現(xiàn)值 將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式，得：Ａ發(fā)行價(jià)格＝1 000＋100＝1 000元Ｂ發(fā)行價(jià)格＝1 000＋100＝749元Ｃ發(fā)行價(jià)格＝1 000＋100＝1 386元評(píng)價(jià)：市場(chǎng)利率越高，發(fā)行價(jià)格越低。（三）按借款保證條件分為信用借款、擔(dān)保借款、抵押借款質(zhì)押借款和票據(jù)貼現(xiàn)。4． 銀行存款戶上要有補(bǔ)償性余額。四、借款利率及利息支付方法銀行借款利率分為固定利率、浮動(dòng)利率和優(yōu)惠利率。出租人既提供資產(chǎn)的使用權(quán)，又提供重大的維修保養(yǎng)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等服務(wù)。是承租人直接向租賃公司等出租人承租資產(chǎn)，按合同支付租金。2． 辦理租賃委托。如果是期末支付租金，按普通年金中的投資回收系數(shù)計(jì)算每次的應(yīng)付租金。限制條件較少。進(jìn)行租賃籌資決策時(shí)應(yīng)考慮的因素：當(dāng)資金緊張、其他籌資方式難度較大時(shí)；所需資產(chǎn)取得難度較大時(shí)（如進(jìn)口設(shè)備）；所需資產(chǎn)使用時(shí)間短或技術(shù)更新?lián)Q代速度快時(shí)；所需資產(chǎn)在其他方面對(duì)購(gòu)買和租賃方式?jīng)]有明顯的影響時(shí)，可采用租賃籌資方式。免遭設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。年利率10%，則每次應(yīng)付租金為：A=20=200。4． 簽定租賃合同。出租人只墊付購(gòu)買資產(chǎn)所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為抵押向銀行借款支付。特點(diǎn)：租賃期較短；租金不包括購(gòu)置成本和手續(xù)費(fèi)；不轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)所有權(quán)；不構(gòu)成承租人的負(fù)債。第八節(jié) 租賃和商業(yè)信用租賃是出租人將其財(cái)產(chǎn)出租給承租人使用，并由承租人向出租人按期支付租金作為報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)行為。6． 要進(jìn)行抵押或擔(dān)保借款。2． 已辦理工商部門的年檢手續(xù)。４．貼水發(fā)行債券價(jià)格的計(jì)算。即債券的票面利率高于市場(chǎng)實(shí)際利率時(shí)。４．委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售。（二）發(fā)行條件１、發(fā)行公司債券的條件。債券的特征是：是一種債券證書(shū)，有明確的期限規(guī)定，收益固定，具有一定安全性，無(wú)權(quán)參與企業(yè)管理。承銷期結(jié)束時(shí)若有未售出的股票全部退還給發(fā)行人的承銷方式。如果股份公司在成立時(shí)發(fā)行股票，其價(jià)格計(jì)算公式為：股票發(fā)行價(jià)格＝每股面值預(yù)計(jì)股利率/銀行存款利率七、股票發(fā)行方式發(fā)行股票的銷售方式有自銷和承銷兩類。五、股票發(fā)行程序（１）股票發(fā)行人應(yīng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《公司公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件標(biāo)準(zhǔn)格式》制作申請(qǐng)文件，經(jīng)省級(jí)人民政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)部門同意后，由主程序承銷商推薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)。５．按發(fā)行的對(duì)象和上市地區(qū)不同分為Ａ、Ｂ、Ｈ、Ｓ、Ｎ、Ｔ股股票。二、股票的種類１．按代表股東權(quán)利和義務(wù)的不同分普通股股票和優(yōu)先股股票。３．收益現(xiàn)值法。具體有兩種方法：（１）直接市價(jià)法。４．有剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。（三）出資方式企業(yè)籌集資本金既可以吸收貨幣資金投資，也可以吸收實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)和土地使用權(quán)作價(jià)投資。該方法優(yōu)點(diǎn)是方法簡(jiǎn)便，能為財(cái)務(wù)管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于掌握。例：企業(yè)2003年初現(xiàn)金余額4000元，當(dāng)年購(gòu)買設(shè)備支出14 000元，按季度分別為2 000元、3 000元、4 000元、5 000元，預(yù)計(jì)銷售現(xiàn)金收入250 000元，按季度分別為20 000元、30 000元、50 000元、50 000元，庫(kù)存現(xiàn)金最高余額5 000元，根據(jù)上述資料編制現(xiàn)金預(yù)算： 摘 要一季度二季度三季度四季度 合 計(jì)期初現(xiàn)金余額4 0005 0004 0005 0004 000銷售現(xiàn)金收入20 00030 00050 00050 000250 000現(xiàn)金收入合計(jì)24 00035 00054 00055 000254 000減現(xiàn)金支出合計(jì) 2 0003 0004 0005