開放經(jīng)濟的短期均衡(1)(完整版)
【正文】 濟政策作用結果與匯率制度密切相關。 2021/6/16 阜陽師范學院 10 在固定匯率制度下，為了將匯率維持在既定的水平上，中央銀行必須隨時準備在外匯市場上買入或賣出本幣。 在短期內(nèi)，價格水平保持不變，則實際匯率是固定的。在封閉經(jīng)濟中，擴張性的財政政策將會導致利率的上升和收入的增加。 我們 還可以 從貨幣市場的均衡來理解財政政策在開放經(jīng)濟和封閉經(jīng)濟中的區(qū)別。 在 小國開放經(jīng)濟 中，利率由世界資本市場均衡利率 r*給定，不受本國貨幣供給的影響。從圖中可以看出，貿(mào)易政策的最終結果將導致匯率的上升，而產(chǎn)出并不會變化。 當政府實行擴張性的財政政策時，政府支出的增加或稅收的減少都會引起總需求的擴張，體現(xiàn)在圖 IS曲線的向外平移。因此，緊縮性財政政策將導致產(chǎn)出減少。因此，旨在調(diào)控總需求的貨幣政策在固定匯率制度下是失效的，如圖 。 考慮政府通過關稅和進口配額限制進口，這將使任一匯率水平下的凈出口都較以前有所增加，于是凈出口曲線 NX(e)將向右平移。我們將各種政策及其在小國開放經(jīng)濟中的效果制成表 。 由于各國的政治經(jīng)濟文化環(huán)境不盡相同，投資者對不同國家所掌握的信息也不同，因此各國間的投資風險也不一樣。我們將其視為外生變量。 圖 Y1增至 Y2，而名義匯率由 e1降為 e2。于是蒙代爾 —— 弗萊明模型變?yōu)椋? 第一個方程 描述了商品市場的均衡，可用 IS曲線表示； 第二個方程描述了貨幣市場的均衡，可用 LM曲線表示。 —— 弗萊明模型中分析長期均衡：如何由短期過渡到長期 通過總需求曲線，我們可以將蒙代爾 — 弗萊明模型與第六章所介紹的開放經(jīng)濟的長期模型結合起來。而表 對長期均衡點，即圖中的 E點而言的。與第六章類似，我們可以將小國開放經(jīng)濟模型椎廣到大國開放經(jīng)濟條件下。其實，這兩個方程不是原來意義的 IS曲線和 LM曲線的方程了，隱含了凈出口商品市場的均衡。 2021/6/16 阜陽師范學院 33 BP曲線的推導 ? 國際收支余額（ BP）等于凈出口減對外凈投資。 如果大國的對外凈投資較大，則該國在世界市場上將供給較多資金，這會導致世界市場上利率下降，如果該國對外凈投資較小，則世界市場上資金供給較少，利率將上升。由于短期內(nèi)價格固定，總需求曲線右移可以使短期均衡點向右移動，產(chǎn)出或收入增加。長期中經(jīng)濟中的產(chǎn)出由要素數(shù)量和生產(chǎn)函數(shù)所反映的技術關系所決定，換句話說，長期產(chǎn)出等于要素充分就業(yè)時的產(chǎn)出或潛在產(chǎn)出，是一個常數(shù)，因此長期的總供給曲線 LAS就是產(chǎn)出等于潛在產(chǎn)出時的一條垂線，長期均衡點就是這條垂線和總需求曲線的交點 E。 ),()()()(YrLPMNXrIGTYCY???????? ? —— 弗萊明模型中價格變動的結果 （實際利率由國際市場給定） 圖 總需求曲線 Y Y1 Y2 Y 0 P P1 P2 AD ε IS 0 ε1 ε2 Y1 LM1 Y2 LM2 圖 a 圖 b 當 價格下降 時，實際貨幣余額將增加，而利率由世界市場給定，因此使貨幣市場均衡的產(chǎn)出水平必須增加，這意味著 LM曲線右移 。 LM2 E2 IS2 E1 Y2 e 0 Y Y1 LM1 IS1 e1 e2 圖 風險增加 結淪： 匯率預期具有自證的特點?？梢钥闯?， 與本國市場風險的變化方向一致，因此，可以被看作是代表本國市場風險的一個量。 從上一節(jié)中我們知道，即使是在短期，實行固定匯率制的國家的名義匯率水平也會受到各種經(jīng)濟政策的影響，因此各國貨幣之間的匯率實際上處于不斷的變動之中。在浮動匯率下，只有貨幣政策能夠影響產(chǎn)出，而在固定匯率下，貨幣政策完全失效。 IS曲線的右移使名義匯率面臨上升的壓力，為了將名義匯率穩(wěn)定在既定水平上，中央銀行必須相應地在外匯市場上放出本幣，這導致了 LM曲線也隨之右移，直到均衡匯率穩(wěn)定在固定水平。 如果中央銀行感到確有必要調(diào)控貨幣供給，那么它只能容忍名義匯率發(fā)生變動。 （二）貨幣政策 在固定匯率制度下無法行使旨在調(diào)控總需求的貨幣政策。中央銀行穩(wěn)定匯率的行動將使貨幣供給增加，體現(xiàn)在圖 就是 LM曲線向右移動，直到使得均衡的匯率水平穩(wěn)定在所固定的水平上。這抑制了限制進口的作用。同時，對外資金流動會增加外匯市場上對本幣的供給和對外幣的需求，將使得名義匯率下降，本國貨幣貶值。 ),( YrLPM ?（二）貨幣政策 擴張性的貨幣政策意味著中央銀行將增加貨幣供給。 匯率上升導致的本國凈出口的下降，恰好抵消了財政擴張政策所創(chuàng)造的需求。 （一）財政政策 首先，讓我們來看財政政策。 固定匯率制要求中央銀行的貨幣政策以維持既定匯率為目標。 2021/6/16 阜陽師范學院 9 固定匯率一度曾為世界上大多數(shù)國家所采用。于是根據(jù)以上兩式，我們可以作出小國開放經(jīng)濟中的 IS曲線和 LM曲線，如圖 。 方程 ()描述了貨幣市場的狀況。 貨幣是非中性的，即人們持有貨幣不僅有交易性動機，而且還有預防性和投機性的動機。 第一節(jié) 蒙代爾 — 弗萊明模型 蒙代爾 — 弗萊明模型建立于 20世紀 60年代。因此，國內(nèi)的利率與世界市場上的利率是一致的。 方程 ()表明國內(nèi)實際利率與世界資本市場上的實際利率相等。（ 4）因此，均衡的名義匯率和收入水平由 IS和 LM兩條曲線的交點決定。該體系一直持續(xù)到 20世紀 70年代初。 固定匯率是就 名義匯率 而言的 。結果會使得匯率上升，而產(chǎn)出并不增加。 二、浮動匯率制下的政策效果
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